pasar kripto memasuki periode tenang, Juli mungkin akan melanjutkan tren lemah musim panas

Pasar telah memasuki periode tenang, volume perdagangan turun ke titik terendah dalam 9 bulan, dan volatilitas mencapai titik terendah dalam 21 bulan, yang menunjukkan bahwa meskipun ada beberapa peristiwa penting pada bulan Juli, pasar mungkin akan tetap melanjutkan tren perlambatan pertumbuhan musim panas.

Pengalaman selama empat tahun terakhir menunjukkan bahwa setiap bulan Juli terjadi beberapa peristiwa besar, tetapi harga tetap relatif stabil, dan para trader tampaknya lebih cenderung untuk bersantai daripada melakukan operasi secara frekuent. Apakah situasi tahun ini akan berbeda, masih perlu dilihat.

Juli Outlook: Apakah Musim Panas yang Tenang Akan Berlanjut?

Ada beberapa peristiwa penting yang patut diperhatikan pada bulan Juli. Serangkaian tindakan seorang tokoh politik akan terus mempengaruhi sentimen pasar dan pergerakan harga Bitcoin. Utamanya mencakup tiga aspek berikut:

1. Rancangan Anggaran: Seorang tokoh politik akan menandatangani rancangan anggaran ekspansif yang kontroversial pada 5 Juli, yang dapat meningkatkan defisit AS sebesar 3,3 triliun dolar. Ini menguntungkan aset langka seperti Bitcoin, tetapi mungkin akan tereduksi oleh masalah tarif.

2. Masalah tarif: Masa pembebasan tarif selama 90 hari akan berakhir pada 9 Juli, diharapkan akan ada lebih banyak komentar yang ditujukan kepada berbagai negara, dampak tarif baru akan mulai terlihat secara bertahap sepanjang bulan. Mengingat pengalaman awal tahun ini, ketidakpastian tarif mudah menekan sentimen pasar dan berdampak negatif pada Bitcoin.

3. Kebijakan enkripsi mata uang: 22 Juli adalah batas waktu akhir untuk perintah eksekutif enkripsi terbaru, pada saat itu kelompok kerja terkait harus mengajukan laporan, memberikan rekomendasi mengenai kerangka legislasi dan regulasi, serta mengevaluasi situasi cadangan aset digital AS. Meskipun beberapa tenggat waktu sebelumnya telah berlalu, keputusan dan pengumuman mengenai cadangan aset digital masih dapat muncul kapan saja.

Peristiwa-peristiwa ini mungkin mempengaruhi pergerakan Bitcoin, tergantung pada faktor mana yang lebih dominan antara ekspansi fiskal dan ketidakpastian perdagangan. Selain itu, berkurangnya likuiditas akibat libur Hari Kemerdekaan AS pada 4 Juli dapat meningkatkan ketidakpastian pasar baru-baru ini, membuat para trader lebih berhati-hati.

Analisis Sentimen Pasar

Dari suku bunga pendanaan, kontrak terbuka, eksposur ETF leveraj, volume perdagangan, dan penyimpangan opsi, saat ini preferensi risiko pasar cukup moderat, yang kontras dengan harga Bitcoin yang mendekati titik tertinggi historis. Preferensi risiko yang tertekan ini dapat diartikan sebagai sinyal positif untuk masa depan Bitcoin. Emosi antusiasme yang terbatas berarti bahwa jika pasar menghangat kembali, risiko likuidasi juga akan lebih rendah.

Saat ini tidak ada alasan bagi pasar untuk mengalami deleveraging besar-besaran, tingkat leverage secara keseluruhan masih terkontrol, ini lebih cocok untuk terus memegang spot, dan tetap sabar di pasar sepi musiman ini.

Tinjauan Sejarah dan Harapan

Melihat kembali dari tahun 2021 hingga 2024, bulan Juli adalah bulan kedua paling tidak aktif dalam hal volume perdagangan, meskipun beberapa tahun terakhir bulan Juli dipenuhi dengan berita penting. Contohnya:

• Pada Juli 2021, harga Bitcoin jatuh ke titik terendah tahunan karena sebuah negara melarang penambangan.
• Juli 2022, beberapa perusahaan enkripsi memasuki proses kebangkrutan
• Pada Juli 2023, sebuah perusahaan manajemen aset besar mengajukan permohonan ETF Bitcoin
• Pada bulan Juli 2024, terjadi beberapa peristiwa besar yang memengaruhi pasar

Dalam lingkungan saat ini yang kurang menunjukkan tanda-tanda pasar yang terlalu panas, terus memegang spot dan bersabar mungkin merupakan strategi yang lebih aman.

Analisis Data Pasar

kinerja pasar spot

Aktivitas perdagangan di pasar spot semakin melemah dalam tujuh hari terakhir, dengan volume perdagangan rata-rata harian turun 34% dibandingkan minggu sebelumnya, dan volume perdagangan rata-rata harian selama tujuh hari mencapai 2,18 miliar dolar AS, yang merupakan rekor terendah sejak 15 Oktober 2024. Aktivitas yang lesu ini terutama dipicu oleh kisaran konsolidasi yang sempit dan situasi berita yang relatif tenang.

Volume perdagangan spot Bitcoin turun ke level terendah sejak September 2024 pada Juni 2025, melanjutkan tren perdagangan yang umumnya lesu di musim panas. Data historis menunjukkan bahwa dari Juni hingga Oktober, hanya menyumbang 32% dari volume perdagangan tahunan meskipun mencakup 43% dari waktu sepanjang tahun. Secara historis, Juli dan September biasanya adalah bulan terlemah sepanjang tahun.

Aspek volatilitas juga menunjukkan pola serupa. Volatilitas 7 hari turun menjadi 0,79%, titik terendah sejak 14 Oktober 2023. Perlu dicatat bahwa dalam setahun terakhir, durasi terpanjang berturut-turut dengan volatilitas 7 hari yang serendah ini (di bawah 1%) hanya dua hari, yang menunjukkan bahwa mungkin akan ada pergerakan pasar yang lebih signifikan dalam jangka pendek.

Meskipun pergerakan harga lemah, aliran dana menunjukkan performa yang kuat. ETP Bitcoin mencatat aliran masuk bersih 18.877 BTC dalam seminggu terakhir, yang hampir sepenuhnya disumbangkan oleh aliran dana besar dari ETF spot AS, mencetak rekor aliran dana mingguan terkuat sejak 28 Mei. Namun, aliran dana yang kuat kontras dengan harga yang stagnan, menunjukkan adanya tekanan jual yang cukup besar di pasar.

pasar derivatif

Secara keseluruhan, premium futures di platform perdagangan tertentu lesu, aliran dana ETF leverage terbatas, dan pasar kontrak perpetual dengan leverage rendah serta imbal hasil yang moderat, semua tanda ini menunjukkan bahwa tekanan pasar yang didorong oleh leverage memiliki risiko yang terbatas dalam jangka pendek.

Kinerja futures cryptocurrency di suatu platform perdagangan selama seminggu terakhir cukup datar, para trader menghindari posisi arah baru, meskipun telah mengalami jatuh tempo kontrak Juni yang penting, eksposur risiko secara keseluruhan tetap datar. Premium tahunan untuk futures Bitcoin tetap lemah, berkisar di sekitar 7-8%.

Aktivitas ETF leverage juga tetap moderat, dengan aliran dana kecil yang terus keluar sejak Kamis lalu, menunjukkan bahwa preferensi risiko rendah di pasar tetap kokoh. Selama seminggu terakhir, jumlah kontrak terbuka di salah satu platform perdagangan berkurang sebanyak 2.105 BTC, yang terutama disebabkan oleh trader yang mempertahankan kontrak bulan Juni senilai 8.960 BTC hingga jatuh tempo.

Pasar kontrak berkelanjutan juga mencerminkan sentimen kehati-hatian yang sama. Rata-rata tingkat biaya pendanaan tahunan selama 7 hari hanya 2,5%, jauh di bawah tingkat netral 10,95%. Ini menunjukkan bahwa pasar terus kekurangan niat untuk membangun posisi beli baru, yang menyebabkan harga kontrak berkelanjutan tetap di bawah harga spot. Volume posisi kontrak berkelanjutan Bitcoin masih jauh di bawah puncaknya pada bulan Mei.

Di pasar opsi, karena harga yang berkisar dalam jangka waktu lama dan kegiatan perdagangan yang berkurang, permintaan untuk taruhan arah di pasar melemah, dan kemiringan untuk semua tenor cenderung netral. Sementara itu, konsolidasi jangka panjang membuat volatilitas tersirat menyusut ke level terendah tahunan, dan pasar memperkirakan bahwa pergerakan musim panas akan terus bergerak lambat.

Kebangkitan pasar derivatif koin imitasi

Dalam setahun terakhir, rasio leverage relatif di pasar kripto mengalami peningkatan yang tajam. Rasio posisi kontrak berjangka permanen terhadap kapitalisasi pasar hampir dua kali lipat, dari 3% pada 1 Juli 2024 menjadi 5,6% hari ini, yang menunjukkan bahwa perdagangan leverage di pasar kripto jauh lebih aktif dibandingkan setahun yang lalu.

Peningkatan nominal open interest dari salah satu cryptocurrency utama mencapai 68%, sementara peningkatan nominal open interest dari token blockchain baru mencapai 115%. Sebagai perbandingan, open interest Bitcoin tetap relatif stabil, yang menyoroti bahwa fokus trader semakin beralih ke altcoin.

Namun, meskipun volume posisi altcoin terus meningkat, tingkat pembiayaan altcoin menggambarkan gambaran pasar yang hati-hati. Pada saat sentimen pasar yang tinggi pada bulan November/Desember tahun lalu, rata-rata tingkat pembiayaan untuk lima altcoin teratas mencapai 60%, 35 poin persentase lebih tinggi dibandingkan dengan tingkat pembiayaan Bitcoin pada waktu yang sama. Namun, pada paruh pertama tahun 2025, tingkat pembiayaannya mendekati atau bahkan lebih rendah dari tingkat Bitcoin, menunjukkan adanya sentimen aversi risiko. Fenomena peningkatan volume posisi yang stabil bersamaan dengan tingkat pembiayaan yang moderat menunjukkan bahwa strategi posisi di seluruh pasar cukup terkontrol.