Penjualan obligasi AS oleh Bank Jepang dapat memicu pencetakan uang oleh The Federal Reserve (FED), yang berpotensi membawa putaran baru bull run untuk pasar kripto

Dalam konteks gejolak ekonomi global dan fluktuasi pasar keuangan, sistem perbankan Jepang menghadapi tantangan serius selama siklus kenaikan suku bunga The Federal Reserve (FED). Melalui analisis mendalam terhadap strategi investasi obligasi pemerintah AS yang dihedging oleh Bank Pertanian dan Perikanan Jepang serta bank-bank komersial Jepang lainnya, kita dapat melihat alasan mengapa bank-bank ini terpaksa menjual obligasi pemerintah AS ketika perbedaan suku bunga melebar dan biaya hedging valuta asing meningkat.

The Federal Reserve (FED) mulai mengeluarkan sinyal kenaikan suku bunga sejak akhir 2021, sejak saat itu obligasi pemerintah AS mulai terdepresiasi secara signifikan. Lebih dari dua tahun telah berlalu, mengapa Bank Jepang memilih untuk mengkonfirmasi kerugian sekarang setelah mengalami kerugian jangka panjang? Alasan utamanya adalah, seiring dengan semakin besarnya perbedaan suku bunga antara dolar AS dan yen Jepang, biaya untuk menghindari risiko dolar telah melebihi imbal hasil yang lebih tinggi.

Bank Pertanian dan Kehutanan Jepang dan lembaga lainnya biasanya akan menjual dolar AS dan membeli yen dalam pasar forward tiga bulan untuk melindungi risiko mata uang. Namun, seiring dengan meluasnya perbedaan suku bunga dolar-yen, titik forward menjadi negatif, karena suku bunga kebijakan The Federal Reserve (FED) jauh lebih tinggi daripada suku bunga bank sentral Jepang. Ini menyebabkan hasil obligasi pemerintah AS setelah lindung nilai valuta asing lebih rendah dibandingkan dengan membeli langsung obligasi pemerintah Jepang yang dinyatakan dalam yen.

Dari sudut pandang arus kas, hanya jika selisih suku bunga kebijakan antara The Federal Reserve (FED) dan Bank Jepang menyusut secara signifikan, barulah Bank Jepang dapat memulihkan profitabilitas. Oleh karena itu, rencana mekanisme repurchase yang ada di The Federal Reserve (FED) tidak memiliki dampak praktis dalam situasi ini. Bank Jepang tidak punya pilihan lain selain menjual obligasi pemerintah AS yang dipegangnya.

Untuk menghindari obligasi-obligasi ini dijual di pasar terbuka dan menyebabkan imbal hasil obligasi pemerintah AS melonjak, Menteri Keuangan AS Janet Yellen kemungkinan besar akan meminta Bank Sentral Jepang untuk membeli obligasi-obligasi ini secara langsung dari bank-bank komersial. Bank Sentral Jepang kemudian dapat memanfaatkan mekanisme pembelian kembali yang didirikan oleh The Federal Reserve (FED) pada Maret 2020 untuk otoritas mata uang asing dan internasional (FIMA), dengan menjaminkan obligasi pemerintah AS untuk mendapatkan dolar yang baru dicetak.

Proses ini akan meningkatkan likuiditas dolar di pasar mata uang global, yang biasanya berdampak positif pada pasar Bitcoin dan enkripsi. Mengingat situasi saat ini, investor harus memantau penggunaan mekanisme repurchase FIMA dengan cermat dan mempertimbangkan untuk meningkatkan alokasi mereka terhadap aset enkripsi pada waktu yang tepat.

Di tahun pemilu, hal yang paling tidak diinginkan oleh pemerintah AS adalah lonjakan besar dalam imbal hasil utang negara. Oleh karena itu, kita beralasan untuk percaya bahwa Yellen akan mengambil langkah-langkah yang diperlukan untuk menstabilkan pasar, termasuk menginstruksikan Bank Sentral Jepang untuk menggunakan mekanisme repurchase FIMA untuk menyerap pasokan.

Bagi para investor enkripsi, ini mungkin berarti awal dari putaran bull yang baru. Untuk mempertahankan sistem keuangan yang berbasis dolar saat ini, pasokan dolar harus terus meningkat. Dalam konteks ini, membeli aset enkripsi saat harga rendah mungkin merupakan langkah yang bijak.