Kontroversi Pengelolaan Inflasi Aptos: Proposal AIP-119 Memicu Perdebatan, Kemakmuran Ekosistem Mungkin Kunci Solusi

Pengendalian inflasi telah menjadi isu inti dalam model ekonomi dan pengembangan ekosistem blockchain publik. Baru-baru ini, komunitas Aptos terlibat dalam perdebatan sengit mengenai proposal AIP-119 yang bertujuan untuk mengurangi imbal hasil staking. Pendukung berpendapat bahwa ini adalah langkah yang diperlukan untuk menekan inflasi dan mengaktifkan likuiditas ekosistem, sementara penentang khawatir bahwa hal itu dapat melemahkan dasar desentralisasi jaringan dan bahkan menyebabkan kehilangan dana.

Ketika strategi penghematan dan ekspansi bertabrakan dengan redistribusi kepentingan validator, reformasi Aptos kali ini tidak hanya melibatkan arah masa depan ekonomi token APT, tetapi juga mencerminkan kontradiksi mendalam dalam tata kelola blockchain PoS. Dengan menganalisis kontroversi proposal dan membandingkan model blockchain utama, kita dapat mengeksplorasi bagaimana Aptos mencari celah antara inflasi tinggi dan aktivitas rendah.

Inflasi "operasi" memicu debat apakah hanya mengatasi gejala atau merusak dasar

Proposal AIP-119 diajukan pada 17 April 2025 oleh anggota komunitas moonshiesty di platform GitHub Yayasan Aptos. Proposal ini secara spesifik mengusulkan untuk menurunkan tingkat imbalan staking dasar Aptos sebesar 1% setiap bulan dalam tiga bulan ke depan, dengan tujuan akhir menurunkan tingkat pengembalian tahunan (APR) dari sekitar 7% (atau 6,8%) menjadi 3,79%. Dari segi konten, proposal ini tidak rumit, terutama melalui pengurangan imbalan staking untuk mengurangi inflasi APT, yang menguntungkan kesehatan jangka panjang ekosistem, tetapi akan mempengaruhi kepentingan inti dari node staking besar yang terbiasa dengan pendapatan pasif, sehingga menimbulkan kontroversi di dalam komunitas.

Para pendukung percaya bahwa proposal ini tidak hanya dapat dengan cepat mengurangi tingkat inflasi APT, tetapi juga dapat mendorong pengguna untuk memindahkan dana mereka ke aktivitas DeFi lain di blockchain, bukan hanya bergantung pada staking pasif.

Namun, dari diskusi komunitas, kontroversi terkait proposal ini tidak terbatas pada penolakan oleh pemegang besar, banyak anggota yang mengajukan kekhawatiran mengenai dampak negatif yang mungkin ditimbulkan oleh proposal ini dari sudut pandang validator kecil dan seluruh komunitas.

Para penentang menunjukkan bahwa pengurangan besar-besaran terhadap hadiah staking akan memberikan dampak yang lebih besar pada validator kecil. Banyak validator mungkin mengalami tekanan pada margin keuntungan mereka hingga tidak dapat menutupi biaya operasional (sekitar 30.000 USD per tahun), yang membuat mereka terpaksa keluar dari jaringan. Hal ini justru dapat melemahkan tingkat desentralisasi jaringan Aptos secara tidak langsung, yang pada akhirnya mengarah pada konsentrasi kekuasaan dan sumber daya ke validator besar.

Seorang co-founder dari sebuah platform keuangan menghitung secara rinci dalam forum: saat ini, validator yang memegang 1 juta APT memiliki biaya server tahunan sekitar 72.000 hingga 96.000 dolar AS (angka ini memiliki perbedaan besar dibandingkan dengan 35.000 dolar AS yang diajukan oleh pengusul). Jika tingkat pengembalian diturunkan menjadi 3,9%, pendapatan akhirnya mungkin hanya 13.000 dolar AS, menyebabkan situasi defisit. Hanya dengan kepemilikan mencapai lebih dari 10 juta APT yang dapat menghasilkan keuntungan, yang akan langsung mengeliminasi validator kecil.

Selain itu, ada komentar yang menyatakan bahwa tingkat imbal hasil staking yang lebih rendah (3,79%) dibandingkan dengan blockchain lain yang menawarkan pengembalian lebih tinggi (seperti Cosmos sekitar 15%) kurang kompetitif, yang mungkin menyebabkan investor besar dan institusi yang mengejar imbal hasil tinggi memindahkan dana mereka ke jaringan lain, mengurangi TVL dan likuiditas Aptos, serta menimbulkan risiko aliran dana keluar. Tingkat imbal hasil staking yang lebih rendah juga dapat mengurangi daya tarik protokol DeFi Aptos bagi penyedia likuiditas, mempengaruhi pertumbuhan protokol dan tingkat partisipasi pengguna.

Masalah Umum dalam Tata Kelola PoS: Seni Menyeimbangkan Hadiah dan Inflasi

Sebenarnya, proposal ini sama dengan proposal SIMD-0228 yang diajukan sebelumnya di Solana namun akhirnya ditolak, keduanya mencoba menekan inflasi jaringan dengan mengurangi tingkat pengembalian validator, yang mencerminkan masalah permainan kepentingan dalam tata kelola blockchain publik. Masalah tata kelola ini sangat mencolok dalam mekanisme konsensus POS.

Oleh karena itu, untuk menilai apakah proposal Aptos ini masuk akal, cara terbaik adalah membandingkan bagaimana beberapa blockchain publik dengan mekanisme serupa menyeimbangkan masalah ini, serta efek yang dihasilkan.

Saat ini, model inflasi token Aptos adalah 7% per tahun. Berdasarkan proposal AIP-30, tingkat imbalan maksimum ini direncanakan untuk dikurangi sebesar 1,5% setiap tahun (dibandingkan dengan nilai tahun sebelumnya) hingga mencapai batas bawah tahunan sebesar 3,25% setelah lebih dari 50 tahun. Hingga data bulan April, tingkat staking APT mencapai 76%, mempertahankan tingkat yang tinggi di antara blockchain publik. Dalam hal penghancuran biaya, saat ini semua biaya transaksi Aptos akan dihancurkan, tetapi karena biaya on-chain Aptos hanya beberapa ribu dolar per hari, penghancuran ini memiliki efek yang sangat kecil dalam menahan inflasi.

Melihat pergerakan token selama lebih dari setahun, Solana adalah blockchain publik yang cukup sukses dalam mekanisme POS. Berbeda dengan rasio penerbitan tetap Aptos saat ini, model inflasi Solana adalah pola menurun setiap tahun, dengan nilai awal sebesar 8%, kemudian menurun sebesar 15% setiap tahun, dan saat ini sekitar 4,58%. Model inflasi dinamis ini tampaknya adalah tujuan yang ingin dicapai setelah reformasi proposal Aptos. Namun, untuk Solana, tingkat inflasi ini masih dianggap terlalu tinggi oleh komunitas, sehingga munculnya proposal 0228. Dalam hal rasio staking, rasio staking Solana saat ini sekitar 65%, lebih rendah dari 76% Aptos.

Dalam hal pembakaran biaya, sebelumnya 50% dari biaya transaksi Solana akan dibakar, tetapi setelah proposal 0096 disetujui, pembakaran 50% ini dibatalkan dan dialihkan sebagai hadiah kepada validator, sehingga memperburuk masalah inflasi Solana. Namun, karena tingkat aktivitas jaringan Solana sangat tinggi, tampaknya tidak terlalu terpengaruh oleh inflasi.

Sui, jaringan publik berbasis MOVE yang sering dibandingkan dengan Aptos, memiliki tingkat imbal hasil staking yang lebih rendah, hanya antara 2,3%~2,5%. Token SUI memiliki batas keras 10 miliar SUI, yang pada dasarnya mengontrol kemungkinan inflasi tak terbatas. Dalam hal tingkat staking, tingkat staking SUI sekitar 76,73%, yang mendekati APT. Dalam hal pengelolaan biaya, jaringan Sui memilih untuk menggunakannya sebagai hadiah dan tidak memiliki mekanisme pembakaran. Secara relatif, model batas keras Sui tampaknya mengurangi kecemasan inflasi komunitas, sehingga kinerja harga juga cukup menonjol.

Selain itu, hasil staking Cosmos mencapai 14,26%, dan dari jumlah sirkulasi token, juga menunjukkan tren pertumbuhan yang berkelanjutan. Saat ini, tingkat staking Cosmos sekitar 59%, dan selagi belum mencapai 67%, inflasi ini akan terus berlanjut. Namun, meskipun hasil staking sangat tinggi, harga token ATOM terus menurun, dari puncaknya 44 dolar jatuh hingga 3,81 dolar, turun 91%.

Pilihan Aptos: Penghematan atau Sumber Terbuka?

Secara keseluruhan, saat ini di antara beberapa blockchain POS, belum ada yang dapat secara sempurna menyelesaikan masalah keseimbangan antara tingkat inflasi dan tingkat partisipasi jaringan. Dalam menyelesaikan permainan ini, di satu sisi, perlu mengontrol tingkat inflasi untuk menjaga perkembangan model ekonomi token yang sehat, di sisi lain, perlu menarik validator untuk berpartisipasi dalam tata kelola jaringan melalui imbal hasil staking yang wajar. Ethereum, melalui transisi POS dan penghancuran biaya dasar, pernah mencapai deflasi, tetapi tampaknya ETH juga tidak mengalami kenaikan harga token meskipun masalah inflasi teratasi. Sebaliknya, Solana baru-baru ini melalui proposal 0096 yang meningkatkan inflasi, sementara proposal 0028 yang mengurangi deflasi justru ditolak oleh komunitas. Namun, ini tampaknya tidak berdampak besar pada harga token Solana. Pada akhirnya, ini karena tingkat aktivitas jaringan Solana selalu menduduki peringkat teratas di antara berbagai blockchain.

Mengatasi inflasi seperti mengencangkan belanja, sementara meningkatkan aktivitas jaringan seperti membuka keran. Bagi jaringan yang aktif, keseimbangan antara membuka keran dan mengencangkan belanja tentu penting, tetapi bagi jaringan yang saat ini kurang aktif, cara untuk meningkatkan aktivitas adalah kunci nyata untuk meningkatkan nilai token jaringan. Melihat masalah yang dihadapi Aptos saat ini, TVL-nya hanya 1,1 miliar dolar, menduduki peringkat ke-11 di antara blockchain publik. Data keseluruhan masih belum mengesankan, dan saat ini jumlah validator di seluruh jaringan adalah 149, dengan node lengkap sebanyak 495, data ini juga tidak terlalu tinggi. Jika banyak validator keluar karena menurunnya imbal hasil, memang ada risiko yang dapat merugikan.

Oleh karena itu, untuk Aptos, saat mempertimbangkan "throttling" melalui AIP-119, mungkin lebih bijaksana untuk merenungkan dampak potensialnya terhadap ekosistem validator dan desentralisasi jaringan. Dibandingkan dengan pemotongan hadiah secara radikal, pilihan yang lebih mendesak pada tahap ini mungkin adalah bagaimana "open source" — yaitu meningkatkan aktivasi jaringan, menarik lebih banyak proyek berkualitas untuk bergabung, dan dengan demikian membangun ekosistem yang benar-benar makmur dan berkelanjutan. Ini mungkin merupakan kunci untuk mendukung nilai jangka panjang APT.