Pendle 2025 Rencana: Peningkatan Infrastruktur, Ekspansi Multi-Rantai, Produk Pendapatan Perpetual Futures

Pendle telah menjadi protokol pendapatan tetap yang dominan di bidang DeFi, memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan hasil di masa depan dan mengunci imbal hasil on-chain yang dapat diprediksi.

Pada tahun 2024, Pendle mendorong pengembangan narasi utama seperti LST, staking ulang, dan stablecoin berbasis pendapatan, serta menjadi platform peluncuran pilihan bagi penerbit aset.

Pada tahun 2025, Pendle berencana untuk memperluas ke luar ekosistem EVM, berevolusi menjadi lapisan pendapatan tetap DeFi yang komprehensif, menargetkan pasar baru, produk, dan kelompok pengguna, mencakup pasar cryptocurrency asli serta pasar modal institusi.

Pasar derivatif pendapatan di dunia DeFi dapat dibandingkan dengan salah satu segmen terbesar di dunia keuangan tradisional - derivatif suku bunga. Ini adalah pasar senilai lebih dari 500 triliun dolar, meskipun hanya mengambil proporsi yang sangat kecil, tetap mewakili peluang senilai miliaran dolar.

Sebagian besar platform DeFi hanya menawarkan imbal hasil mengambang, membuat pengguna terpapar pada volatilitas pasar, tetapi Pendle memperkenalkan produk suku bunga tetap melalui sistem yang transparan dan dapat dikombinasikan.

Inovasi ini telah membentuk kembali lanskap pasar DeFi senilai 120 miliar dolar AS, menjadikan Pendle sebagai protokol hasil yang dominan. Pada tahun 2024, TVL Pendle meningkat lebih dari 20 kali lipat, saat ini TVL-nya menguasai lebih dari setengah pangsa pasar hasil, lima kali lipat dari pesaing terbesar kedua.

Pendle bukan hanya protokol pendapatan, tetapi telah berkembang menjadi infrastruktur dasar DeFi yang menggerakkan pertumbuhan likuiditas protokol terkemuka.

Mencari Titik Kesesuaian: Dari LST ke Restaking

Pendle menarik perhatian pasar awal dengan menyelesaikan masalah inti dalam DeFi - volatilitas dan ketidakpastian hasil. Berbeda dengan Aave atau Compound, Pendle memungkinkan pengguna mengunci hasil tetap dengan memisahkan pokok dan hasil.

Dengan munculnya token staking likuid (LST), tingkat adopsi Pendle meningkat pesat untuk membantu pengguna melepaskan likuiditas aset staking. Pada tahun 2024, Pendle juga berhasil menangkap narasi restaking - kolam dana eETH-nya menjadi kolam terbesar di platform hanya beberapa hari setelah diluncurkan.

Pendle saat ini memainkan peran kunci dalam ekosistem pendapatan di seluruh rantai. Baik sebagai alat lindung nilai untuk biaya modal yang berfluktuasi, maupun sebagai mesin likuiditas untuk aset yang menghasilkan bunga, Pendle memiliki keunggulan unik di bidang pertumbuhan seperti Token Re-staking Likuiditas (LRT), Aset Dunia Nyata (RWA), dan pasar uang di rantai.

Pendle V2: Peningkatan Infrastruktur

Pendle V2 memperkenalkan token hasil standar (SY) untuk menyatukan cara pengemasan aset yang menghasilkan bunga. Ini menggantikan solusi integrasi V1 yang terpisah dan disesuaikan, dan memungkinkan pencetakan "token pokok" (PT) dan "token hasil" (YT) secara mulus.

AMM Pendle V2 dirancang khusus untuk perdagangan PT-YT, menawarkan efisiensi modal yang lebih tinggi dan mekanisme harga yang lebih baik. V1 menggunakan model AMM umum, sementara V2 memperkenalkan parameter dinamis (seperti rateScalar dan rateAnchor), yang dapat disesuaikan seiring waktu untuk mengurangi spread, mengoptimalkan penemuan imbal hasil, dan mengurangi slippage.

Pendle V2 juga telah meningkatkan infrastruktur penetapan harga dengan mengintegrasikan oracle TWAP asli dalam AMM, menggantikan model V1 yang bergantung pada oracle eksternal. Sumber data on-chain ini mengurangi risiko manipulasi dan meningkatkan akurasi. Selain itu, Pendle V2 menambahkan fungsi buku pesanan, yang menyediakan mekanisme penemuan harga cadangan ketika harga dalam rentang AMM terlampaui.

Untuk penyedia likuiditas (LP), Pendle V2 menawarkan mekanisme perlindungan yang lebih kuat. Kolam dana sekarang terdiri dari aset yang sangat terkait, dan desain AMM meminimalkan kerugian tidak permanen, terutama bagi LP yang memegang hingga jatuh tempo.

Melampaui Batas EVM: Memasuki Solana, Hyperliquid, dan TON

Rencana Pendle untuk ekspansi ke Solana, Hyperliquid, dan TON menandai titik balik yang penting dalam peta jalan 2025-nya. Hingga saat ini, Pendle selalu terbatas pada ekosistem EVM, meskipun demikian, Pendle masih menguasai lebih dari 50% pangsa pasar di jalur pendapatan tetap.

Namun, multichain cryptocurrency telah menjadi tren, melalui strategi Citadel untuk menembus pulau EVM, Pendle akan menjangkau kolam dana dan kelompok pengguna baru.

Solana telah menjadi pusat utama untuk DeFi dan aktivitas perdagangan, dengan TVL bulan Januari mencapai puncak sejarah sebesar 14 miliar dolar, memiliki basis ritel yang kuat, serta pasar LST yang berkembang pesat.

Hyperliquid dengan infrastruktur Perpetual Futures yang terintegrasi secara vertikal, TON didukung oleh funnel pengguna asli Telegram, kedua ekosistem tumbuh dengan cepat, tetapi keduanya kekurangan infrastruktur pendapatan yang matang. Pendle diharapkan dapat mengisi kekosongan ini.

Jika berhasil diterapkan, langkah-langkah ini akan secara signifikan memperluas total pasar yang dapat dijangkau oleh Pendle. Menangkap aliran dana pendapatan tetap di luar rantai EVM dapat menghasilkan tambahan TVL senilai ratusan juta dolar. Yang lebih penting, langkah ini akan memperkuat Pendle tidak hanya sebagai protokol asli Ethereum, tetapi juga sebagai infrastruktur pendapatan tetap DeFi lintas rantai utama.

Memeluk Keuangan Tradisional: Membangun Sistem Akses Pendapatan yang Mematuhi Aturan

Inisiatif kunci lainnya dalam peta jalan Pendle 2025 adalah peluncuran versi Citadel yang sesuai dengan KYC yang dirancang khusus untuk dana institusi. Solusi ini bertujuan untuk menghubungkan peluang pendapatan on-chain dengan pasar modal tradisional yang diatur dengan menyediakan saluran akses untuk produk pendapatan tetap asli kripto yang terstruktur dan sesuai.

Rencana ini akan bekerja sama dengan protokol seperti Ethena, dikelola oleh manajer investasi berlisensi dalam struktur SPV independen. Pengaturan ini menghilangkan titik gesekan penting seperti kustodian, kepatuhan, dan pelaksanaan di blockchain, memungkinkan investor institusi untuk berpartisipasi dalam produk pendapatan Pendle melalui struktur hukum yang familiar.

Pasar obligasi global memiliki ukuran lebih dari 100 triliun dolar AS, bahkan jika dana institusi hanya mengalokasikan proporsi yang sangat kecil ke dalam blockchain, itu dapat membawa masuk miliaran dolar. Survei Ernst & Young-Panton 2024 menunjukkan bahwa 94% investor institusi mengakui nilai jangka panjang aset digital, dan lebih dari setengahnya sedang meningkatkan alokasi.

McKinsey memprediksi bahwa ukuran pasar tokenisasi pada tahun 2030 dapat mencapai 2-4 triliun dolar AS. Pendle meskipun bukan platform tokenisasi, namun memainkan peran kunci dalam ekosistem ini dengan menyediakan penemuan harga, hedging, dan fungsi perdagangan sekunder untuk produk pendapatan tokenisasi - baik itu obligasi negara yang ditokenisasi atau stablecoin berbunga, Pendle dapat berfungsi sebagai lapisan infrastruktur pendapatan tetap untuk strategi tingkat institusi.

Keuangan Islam: Peluang Baru Senilai 4,5 Triliun Dolar

Pendle juga berencana untuk meluncurkan solusi Citadel yang sesuai dengan hukum Islam, melayani pasar keuangan Islam global yang mencapai skala 4,5 triliun dolar AS - industri ini mencakup lebih dari 80 negara, dan telah mempertahankan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 10% selama sepuluh tahun terakhir, terutama berkembang pesat di kawasan Asia Tenggara, Timur Tengah, dan Afrika.

Pembatasan agama yang ketat telah lama menghalangi investor Muslim untuk berpartisipasi dalam DeFi, tetapi struktur PT/YT dari Pendle dapat dirancang dengan fleksibel untuk memenuhi produk keuntungan yang sesuai dengan hukum Islam, yang bentuknya mungkin mirip dengan obligasi Islam (Sukuk).

Jika berhasil dilaksanakan, Citadel ini tidak hanya dapat memperluas cakupan wilayah Pendle, tetapi juga akan memvalidasi kemampuan DeFi untuk beradaptasi dengan sistem keuangan yang beragam - sehingga mengukuhkan Pendle sebagai infrastruktur pendapatan tetap global di pasar on-chain.

Memasuki Pasar Biaya Pendanaan

Boros sebagai salah satu katalis terpenting dalam peta jalan Pendle 2025, bertujuan untuk membawa perdagangan suku bunga tetap ke dalam pasar biaya pendanaan kontrak perpetual. Meskipun Pendle V2 telah menetapkan posisinya sebagai pemimpin di pasar tokenisasi hasil spot, Boros berencana untuk memperluas cakupan bisnisnya ke sumber hasil terbesar dan paling fluktuatif di dunia crypto - biaya pendanaan kontrak perpetual.

Saat ini, pasar Perpetual Futures memiliki open interest lebih dari 150 miliar USD, dengan volume perdagangan harian mencapai 200 miliar USD, ini adalah pasar yang besar tetapi kekurangan alat lindung nilai yang serius.

Boros berencana untuk memberikan imbal hasil yang lebih stabil bagi protokol seperti Ethena dengan menerapkan tarif biaya tetap - ini sangat penting bagi lembaga yang mengelola strategi berskala besar.

Bagi Pendle, tata letak ini mengandung nilai yang besar. Boros tidak hanya diharapkan untuk membuka pasar baru senilai puluhan miliar dolar, tetapi juga mewujudkan peningkatan posisi protokol - bertransformasi dari aplikasi hasil DeFi menjadi platform perdagangan suku bunga di blockchain, dengan fungsi yang setara dengan meja perdagangan suku bunga di CME atau bank investasi besar di keuangan tradisional.

Boros juga memperkuat keunggulan kompetitif jangka panjang Pendle. Berbeda dengan mengejar tren pasar, Pendle sedang membangun fondasi untuk infrastruktur pendapatan di masa depan: baik arbitrase suku bunga dana maupun strategi kepemilikan spot, keduanya menyediakan alat praktis bagi trader dan departemen manajemen dana.

Mengingat saat ini baik di bidang DeFi maupun CeFi kekurangan solusi lindung nilai biaya modal yang dapat diskalakan, Pendle berpotensi mendapatkan keunggulan awal yang signifikan. Jika berhasil diimplementasikan, Boros akan secara signifikan meningkatkan pangsa pasar Pendle, menarik kelompok pengguna baru, dan memperkuat posisinya sebagai infrastruktur pendapatan tetap inti DeFi.

Tim Inti dan Penataan Strategis

Pendle Finance didirikan oleh pengembang anonim TN, GT, YK, dan Vu pada pertengahan tahun 2020, dan telah mendapatkan investasi dari beberapa lembaga terkemuka.

Tonggak Pembiayaan:

• Putaran private (April 2021): mengumpulkan dana sebesar 3,7 juta dolar AS
• IDO (April 2021): Mengumpulkan dana sebesar 11,83 juta dolar dengan harga 0,797 dolar/token
• Platform perdagangan Launchpool (Juli 2023): mendistribusikan 5,02 juta PENDLE (mewakili 1,94% dari total pasokan)
• Investasi strategis oleh suatu lembaga (Agustus 2023): Mempercepat pengembangan ekosistem dan ekspansi lintas rantai (jumlah tidak diungkapkan)
• Pendanaan Arbitrum Foundation (Oktober 2023): Menerima 1,61 juta dolar AS untuk pembangunan ekosistem Arbitrum
• Grup Spartan Investasi Strategis (November 2023): Mendorong pertumbuhan jangka panjang dan adopsi institusi (jumlah tidak diungkapkan)

Matriks kerjasama ekologi adalah sebagai berikut:

• Jaringan L2 tertentu: Diterapkan ke jaringan ini, terhubung dengan aset asli dan memperluas infrastruktur pendapatan tetap.
• Anzen（sUSDz）：上线 R