Peralihan Kekuasaan: Kebangkitan dan Kejatuhan Platform Penerbitan Memecoin

"Raja telah mati, hidup raja."

Kalimat ini pernah bergema di istana Prancis pada abad ke-18. Ini mengungkapkan kebenaran kekuasaan yang abadi: kekuasaan tidak pernah milik individu, melainkan mengalir seperti air, selalu menemukan wadah baru. Raja-raja masa lalu mungkin sekejap menjadi debu sejarah, peralihan kekuasaan seringkali cepat, tanpa ampun, dan tak terhindarkan.

Saat ini, platform penerbitan memecoin di jaringan Solana sedang menjalani upacara peralihan kekuasaan yang kuno ini. Mantan raja Pump.fun mengalami penurunan pangsa pasar dari 88% menjadi 13% dalam waktu sebulan, sementara penantang baru Let'sBONK telah menguasai 86% pasar.

Ini bukan hanya manifestasi lain dari volatilitas dunia kripto, tetapi juga merupakan contoh klasik dari runtuhnya sebuah kekaisaran: ketika mengabaikan perhatian sebagai benteng terakhir, bahkan keunggulan awal yang terbesar pun akan lenyap dalam sekejap.

Kebangkitan dan Kejatuhan Kekaisaran Pump.fun

Pump.fun didirikan oleh tiga pemuda berusia 20-an pada Januari 2024, dengan sebuah ide yang mengganggu untuk merombak logika penerbitan meme coin: cukup unggah sebuah gambar, beri nama, klik beberapa kali, dan Anda dapat menerbitkan sebuah token dengan biaya kurang dari 2 dolar, tanpa memerlukan pengetahuan pemrograman.

Ini memenuhi dorongan dasar untuk mengubah "tanpa nilai" menjadi "bernilai". Di dunia kripto, ini bukanlah sebuah fantasi, melainkan sebuah model bisnis. Pada Januari 2025, Pump.fun menghasilkan lebih dari 458 juta dolar AS, dengan ribuan koin baru diluncurkan setiap hari, dan pendapatan harian mencapai lebih dari 7 juta dolar AS pada puncaknya.

Yang lebih penting, itu telah menjadi sinonim budaya memecoin Solana, menguasai kekuasaan narasi budaya. Namun, justru salah satu fitur paling inovatifnya—siaran langsung—menyebabkan serangkaian masalah.

Pada November 2024, beberapa pengguna melakukan tindakan ekstrem dalam siaran langsung untuk mendapatkan perhatian, termasuk meny模拟kan menyakiti diri sendiri, mengancam bunuh diri, dan lain-lain. Yang terparah, seorang pengguna di bawah umur mengancam keluarganya dengan senjata di depan kamera hanya untuk meningkatkan harga koin.

Pump.fun terpaksa menutup fitur siaran langsung, tetapi reputasinya telah tercoreng. Pendapatan mingguan anjlok 66%, opini publik berbalik, dan pesaing mulai memanfaatkan kelemahan ini. Menghadapi penurunan pendapatan dan tekanan persaingan, Pump.fun memutuskan untuk menyelamatkan diri melalui penerbitan token (ICO).

ICO ini secara teknis dapat dianggap berhasil — mengumpulkan 500 juta dolar AS dari lebih dari 10.000 dompet dalam waktu 12 menit, ditambah 700 juta dolar AS dari penawaran pribadi. Namun, ada masalah dalam distribusi token: lebih dari 200 dompet memenuhi batas maksimum 1 juta dolar AS, dan 340 pembeli teratas menguasai 60% dari total. Semua token yang dijual sepenuhnya terbuka, hanya dengan periode pembatasan transfer 48 hingga 72 jam.

Harga token awalnya melonjak 75% menjadi 0,007 dolar AS, tetapi antusiasme dengan cepat mereda. Dalam beberapa minggu, turun 60%, terus mencetak rekor terendah baru. Ekonomi token juga sangat agresif, dengan hanya 33% yang dialokasikan untuk publik dan privat, sementara 67% dikuasai oleh pihak proyek, dan jadwal alokasinya tidak jelas.

Meskipun pengguna telah menghasilkan hampir 750 juta dolar untuk platform, tidak ada imbalan komunitas yang instan; pada saat yang sama, investor swasta menjual token senilai 160 juta dolar ke bursa, menyebabkan tekanan jual yang besar.

Pukulan terakhir adalah pengumuman publik dari salah satu pendiri bahwa airdrop yang telah lama dijanjikan "tidak akan terjadi dalam waktu dekat". Keputusan ini diumumkan pada saat kepercayaan komunitas berada dalam titik terlemah, menyebabkan harga token anjlok 15% dalam 24 jam.

!7388151

Kebangkitan Let'sBONK

Ketika Pump.fun mengalami kesulitan, Let'sBONK sedang diam-diam membangun segala sesuatu yang hilang dari pesaing: transparansi, berorientasi komunitas, dan komunikasi yang jelas.

Saat ini, pendapatan harian Let'sBONK telah mencapai 1,3 juta dolar AS, sementara Pump.fun hanya 254 ribu dolar AS. Jika dihitung secara tahunan, pendapatan Let'sBONK selama sebulan mencapai 434,92 juta dolar AS, sedangkan Pump.fun mencapai 267,25 juta dolar AS.

Dari hampir nol di bulan Mei, hingga Juli stabil melewati pendapatan harian satu juta dolar, pendapatan Let'sBONK terus meningkat secara stabil. Sementara itu, pendapatan Pump.fun jatuh dari puncak lebih dari 7 juta dolar di bulan Januari kembali ke level bulan September 2024.

Sejak ICO, nilai pasar token PUMP telah turun 60%, sementara BONK relatif stabil, dengan nilai pasar tetap di 2,1 miliar dolar. Let'sBONK setiap minggu akan menggunakan 1% dari pendapatannya untuk membeli kembali BONK, mendukung token ekosistem yang sudah ada ini sebelum platform lahir.

!7388153

Kemenangan dan Kekalahan Ekonomi Perhatian

Pump.fun pernah memanfaatkan efek jaringan untuk mendapatkan keuntungan - para pengembang menerbitkan koin di sana karena para trader ada di sana; para trader ada di sana karena semua memecoin terpanas diluncurkan di sana. Efek flywheel ini tampaknya tidak terhentikan.

Tetapi perhatian itu rapuh. Ini tidak seperti parit perusahaan tradisional—ekonomi skala, biaya berpindah, dan hambatan regulasi—selama kepercayaan runtuh, pikiran pengguna akan hancur seketika. Sebuah insiden siaran langsung memberi pengguna alasan untuk mencoba platform alternatif. Let'sBONK segera menjadi pilihan "bersih", platform tanpa beban sejarah.

Ini seperti ketika Myspace kalah dari Facebook. Myspace memiliki fitur dan skala, tetapi kalah dalam narasi budaya. Facebook menjadi platform "pengguna nyata", sementara Myspace terjebak dalam informasi sampah, antarmuka yang kacau, dan menjadi sinonim untuk marginalisasi.

Setelah menyadari krisis kehidupan dan kematian, Pump.fun memulai perlawanan yang hampir putus asa. Pertama, mereka meningkatkan rasio pembelian kembali token dari 25% pendapatan harian menjadi 100%. Kedua, mereka meluncurkan program insentif selama 30 hari, yang memberikan penghargaan PUMP token berdasarkan aktivitas perdagangan. Namun, umpan balik awal menunjukkan bahwa strategi ini tidak berhasil membalikkan keadaan persaingan.

Masalahnya bukan di tingkat taktis, tetapi di tingkat strategis. Berapa pun banyaknya rencana pembelian kembali atau insentif, itu tidak akan dapat memulihkan kepercayaan yang hilang, dan tidak akan dapat mengumpulkan kembali perhatian pengguna yang telah beralih.

Mekanisme penghargaan Pump.fun hanya berfokus pada volume perdagangan, sedangkan Let'sBONK membangun sistem penghargaan ekosistem yang benar-benar terikat dengan kepentingan pengguna. Program penghargaan BONK memungkinkan pengguna untuk mengunci aset selama 6 hingga 12 bulan, mendapatkan bagi hasil dari pendapatan ekosistem produk secara proporsional. Semakin lama waktu penguncian, semakin tinggi multiplikatornya. Semakin baik kinerja produk, semakin banyak imbalan yang diterima pengguna.

Pengguna dapat memperoleh "Poin Bonk" melalui perdagangan, pembelian, atau penerbitan. Poin ini diperkirakan dapat ditukarkan dengan barang fisik atau hak di masa depan, yang lebih lanjut mendorong partisipasi aktif. Pengalaman pertumbuhan yang gamifikasi membuat pengguna merasa bahwa mereka berpartisipasi dalam misi yang lebih besar.

Saat Pump.fun masih menguji ICO dan penukaran airdrop yang gagal, Let'sBONK telah menyediakan sistem penghargaan terstruktur untuk pengguna inti. Dalam dunia kripto, modal akan selalu mengalir ke mekanisme insentif yang lebih baik.

!7388154

Pola yang Lebih Besar

Di pasar digital, biaya switching pengguna hampir nol, posisi dominan bisa lenyap dalam beberapa bulan. Dalam industri yang dibangun di atas kepercayaan dan meme, runtuhnya reputasi sama dengan krisis kelangsungan hidup.

Keberhasilan Let'sBONK tidak disebabkan oleh fakta bahwa mereka membangun produk yang secara fundamental lebih baik, tetapi karena mereka memasuki pasar pada saat reputasi Pump.fun paling rentan. Dalam ekonomi perhatian, waktu seringkali lebih penting daripada teknologi.

Logika pemenang mengambil semua dari efek jaringan mulai berbalik. Begitu pengguna mulai bermigrasi ke Let'sBONK, roda terbang yang pernah membuat Pump.fun naik juga mulai berbalik. Pengembang mengikuti para trader, trader mengejar proyek terpanas, dan kecepatan penurunan platform juga semakin cepat.

Apakah Pump.fun masih memiliki kesempatan untuk bangkit kembali? Meskipun pangsa pasar telah menyusut secara signifikan, mereka belum sampai pada titik untuk keluar. Mereka memang memiliki beberapa keunggulan: pendanaan sebesar 1,2 miliar dolar AS memberi mereka waktu, serta modal untuk bereksperimen dan bertahan dari pesaing. Platform mereka pernah mendukung ratusan ribu penerbitan proyek tanpa mengalami keruntuhan. Meskipun pangsa pasar menurun, mereka masih menghasilkan lebih dari 250 ribu dolar AS setiap hari, dengan pendapatan tahunan mendekati 100 juta dolar AS, ditambah dengan cadangan dana besar, yang tetap menjadi dasar mereka.

Mereka adalah pelopor dalam kategori ini. Mengubah penerbitan koin dari pemrograman menjadi hanya beberapa klik mouse telah memberi mereka pengenalan merek yang langgeng. Keunggulan peluncuran tidak serta merta hilang.

Tindakan terbaru juga menunjukkan bahwa mereka tidak menyerah: Pump.fun 2.0 telah menambahkan pembaruan data real-time dan transaksi satu klik; rasio pembelian kembali meningkat menjadi 100%; insentif pengguna diluncurkan. Ini bukan sikap menyerah, melainkan serangan balik.

Situasi yang paling mungkin terjadi bukanlah kekalahan total, melainkan fragmentasi pasar. Di bidang kripto, sangat jarang muncul pemegang monopoli permanen. Yang lebih mungkin adalah Let'sBONK menjadi platform utama, mendominasi jumlah penerbitan dan pendapatan, sementara Pump.fun bertransformasi menjadi platform tersegmentasi dengan pengguna setia, memperoleh tempat dengan antarmuka, fungsi, atau ekosistemnya.

Tetapi untuk benar-benar membalikkan keadaan, Pump.fun tidak hanya perlu menyelesaikan masalah teknis atau mengandalkan uang untuk mempertahankan orang, tetapi harus membangun kembali kepercayaan dan merebut kembali pos-pos budaya. Ini berarti harus melakukan struktur ekonomi token yang transparan, berfokus pada komunitas, dan mungkin perlu mengganti seluruh kepemimpinan untuk sepenuhnya lepas dari kontroversi masa lalu.

Ketika seorang penguasa kehilangan legitimasi, tidak ada sumber daya atau ritual yang dapat mengembalikan martabatnya. Hanya pemimpin baru yang dapat mendapatkan penghormatan yang lama. Terkadang, untuk melanjutkan suatu usaha, kekuasaan harus diserahkan kepada orang baru.

!7388155

!7388156

!7388157

!7388158

!7388159