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TProtocol V2:RWAトレジャリートークン市場を再構築する革新的なソリューション
RWA財務省債券トークン市場向けの新しいソリューション:TProtocol V2の革新と課題
現在のRWA国債トークン市場にはいくつかの痛点があります。MakerDAOは金利が高いものの、その投資戦略は複雑で、国債の購入だけでなく、小口融資業務にも関与しています。Ondoは国債投資に特化していますが、その製品はハードルが高く、KYC認証を完了する必要があり、流動性も不足しています。
これらの問題に対処するために、TProtocol V2が登場しました。この製品は、一般のユーザーに対して、資産がクリーンで取得しやすい国債トークンのソリューションを提供することを目的としています。
! TProtocolの分析:RWA流動性ハブ、国債利回りの高い利用率を達成
TProtocolは本質的に借貸商品です。その初回発行をサポートするMatrixdockプールを例にとると、このプールはMatrixdockが発行した国債トークンSTBTを担保として使用し、USDCを借入することができます。USDC預金ユーザーはrUSDPを受け取ります。これは、ある有名な借貸プラットフォームのaUSDCに類似した利息を生むトークンです。
TProtocolの大きな特長は、100.5%に達するローン・バリュー・レシオ（LTV）です。理論的には、極限の状況下で資金の利用率は99.5%に達し、ほぼ全ての国債の収益がrUSDP保有者に配分されることを意味します。このような高い利用率に対処するために、TProtocolは借り手とのオフチェーン取引のモデルを採用し、大口の引き出しに対しては借り手が国債を売却してローンを返済するための一定の時間を与えます。小口の引き出しは、通常の引き出しや分散型取引所でのUSDPの販売を通じて行うことができます。
! TProtocolの分析:RWA流動性ハブ、国債利回りの高い利用率を達成
他の厳格なKYCと長期鋳造サイクルを必要とする製品と比較して、TProtocolの革新は、機関の担保貸付モデルを通じて、国債トークンの収益をUSDC預金ユーザーに最大限に伝達し、一般ユーザーも国債の収益を享受できるようにすることです。
注目すべきは、TProtocolが特定の用途に特化した製品に焦点を当てていることです。STBTを例に挙げると、その投資対象は短期国債と国債逆回購に明確に限定されており、定期的に資産報告を公表することを約束するとともに、あるデータオラクルプラットフォームと協力して準備証明を提供しています。それにもかかわらず、全体としては基盤となる国債資産の保管機関への信頼に依存しています。そのため、TProtocolは異なるRWA資産に対してリスクを隔離するための独立した資金プールを展開する計画です。
! [TProtocolの分析:RWA流動性ハブ、国債の高い利用率を達成](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0faec4b75f379c7952ee0fb20cb54182.webp019283746574839201
ガバナンスに関して、TProtocolは某有名取引所のTPS/esTPSトークン設計に似たものを採用しており、保有時間が長いほど配当が高くなります。さらに、そのiUSDP/USDPの二層構造設計は某有名ステーキングトークンの構造に似ており、iUSDPは自動的に収益を累積するバージョンのrUSDPであり、USDPは分散型取引所などのプラットフォームで流動性を提供するために使用されます。
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このモデルにより、TProtocolは他のプロトコルをインセンティブとして資本効率を向上させ、iUSDPの収益を増加させることができ、一般的な国債の収益を超えることが期待されます。
現在、RWA分野は競争が激しく、ある有名なステーブルコインプロトコルが主導的な地位を占めています。しかし、過剰担保されたステーブルコインとして、国債を購入するための資産の割合は限られています。このステーブルコインで利息を得るユーザーが多すぎる場合、その利息は国債の利率を下回る可能性があります。
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総じて、TProtocolは機関の担保RWA資産貸出のモデルを通じて、純粋な国債トークンの収益をKYCなしの一般ユーザーに伝達し、ある有名なステーキングトークンの設計理念を参考にして、その収益が基礎国債の収益を超える可能性を創出しました。この革新的なモデルはRWA市場に新しい発展方向をもたらしましたが、その実際の効果とリスク管理は市場のさらなる検証が必要です。
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