香港SFCが仮想資産ロードマップを発表、市場は新たな変局を迎えるかもしれない

2025年2月19日、香港証券先物取引委員会は正式に「仮想資産ロードマップ」を発表し、香港の仮想資産取引市場の発展における様々な問題に対処することを目的としています。

この「A-S-P-I-Re」と呼ばれるロードマップは、接続、保障、製品、インフラ、そして関係の五つの柱から出発し、12の主要な措置を提案し、香港が今後数年間における仮想資産分野の発展と規制の方向性を明確にしています。

ルートマップ策定の背景

香港は世界の金融センターの一つとして、早くも2018年から仮想資産の規制フレームワークの探索を始めました。2023年には、仮想資産取引が規制の対象に含まれ、取引プラットフォームに許可を取得し、投資家保護措置を導入することが求められました。2024年4月、アジア初の仮想資産現物ETFが香港証券取引所に上場されました。しかし、香港の仮想資産市場は依然としていくつかの課題に直面しています：

1. 市場の活発度は限られている：2024年に世界の仮想資産の時価総額が急増しているにもかかわらず、香港市場の規模は依然として小さい。

2. 市場参入制限：本土の投資家は規制に従って参加できず、他の地域のユーザーは所属する管轄区域または主要な取引所で取引する傾向があります。

3. 製品カテゴリが単一：主にビットコイン、イーサリアムなどの主流通貨に集中しており、デリバティブの革新は限られています。

グローバルな競争に直面して、香港はこれらの課題に対処するための新しい突破口を見つける必要があります。

"A-S-P-I-Re"ロードマップの概要

SFCが提案したロードマップには5つの柱と12の施策が含まれています：

1. 接続（Access）：市場へのアクセスを簡素化し、明確な規制フレームワークを提供する

   • OTC取引と資産管理サービスのライセンス制度の設立を検討する
   • 取引と保管を分離した二層市場構造を構築することを許可する

2. 保護策（Safeguards）：コンプライアンスの強化とリスク管理

   • 専門的な投資家向けの新しいトークン上場および仮想資産デリバティブ取引の規制フレームワークを研究する
   • 投資家のアクセス要件と商品分類の明確化
   • ホットウォレットとコールドウォレットの比率要件を調整し、多様な保険および補償メカニズムを導入する

3. 製品（Products）：製品カテゴリーの拡大とサービスの革新

   • プロの投資家専用の新しいコインの上場、仮想資産デリバティブ取引を探る
   • 仮想資産の証拠金資金調達要件の調査
   • ステーキングと貸出サービスの提供を検討する

4. インフラ（Infrastructure）：監督インフラのアップグレード

   • データ駆動型のブロックチェーン監視プラットフォームを展開する
   • グローバル規制当局との国境を越えた協力を推進する

5. コミュニケーション（Relationships）：投資家とのコミュニケーションと教育を促進する

   • 金融インフルエンサーとの協力メカニズムを構築する
   • 業界のコミュニケーションと人材育成ネットワークを構築する

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市場の見通し

2024年のグローバル仮想資産市場は重要な構造の再編を経験しました。機関投資家と個人投資家が共存していますが、一部の「クジラ」の保有比率が高すぎるため、市場操作のリスクが生じています。取引モデルは分化しており、中央集権型取引所が市場の半分を占めている一方で、分散型プラットフォームは安全リスクに直面しています。

香港はアジア太平洋の仮想資産取引市場の金融センターとして、かつては人材流出に悩まされましたが、依然として大きな成長の可能性を秘めています。新しく発表されたロードマップは、規制と促進の両面で注目すべき点があります。

1. 包括的な規制強化：カストディアンライセンス制度の制定を検討し、仮想資産取引プラットフォームへの包括的なカバーを実現する。

2. 市場の発展を促進する：仮想資産のステーキングを許可し、投資家に資本の増価、流動性の向上、およびキャッシュフローの利益をもたらすことを検討する。

3.投資家教育に注意を払う:投資家教育を強化して、仮想資産とリスク防止および制御能力に対する一般の認識を高めます。

もしロードマップの施策が順調に実施されれば、香港はより活発で多様性に富み、安全な仮想資産投資環境を構築し、世界の仮想資産の配置において重要な地位を占めることが期待されます。