再ステークと流動性再ステーク:新興市場の深い探索

はじめに

再ステークと流動性再ステークは、ETH ETFの好材料に基づいてETHのリターンを増やしたいユーザーの関心を集めています。データ統計によると、これら二つのカテゴリーのTVLは顕著に増加し、すべてのDeFiカテゴリーの中でそれぞれ第五位と第六位にランクインしています。再ステークのエコシステムは急速に発展しており、以下では再ステークと流動性再ステークの基本原理およびそれらがもたらす追加の利益について探ります。

ステークと流動性ステーク背景

イーサリアムステークとは、ネットワークを保護するためにETHを投入し、追加のETH報酬を得るプロセスを指します。リターンを生む可能性がありますが、ステークには罰則リスクや流動性不足の問題も存在します。

バリデーターになるには32 ETHの高いハードルがあるため、複数のユーザーが最低要件を満たすためにETHを組み合わせることを許可する集合ステークサービスが登場しました。しかし、ステークされたETHはアンステークされるまでロックされた状態にあります。

流動性ステークが登場し、ユーザーがETHを預け入れることで流動性トークンを獲得でき、ステーク報酬を蓄積しつつDeFi活動にも利用できます。この革新は、ステークの入手可能性、柔軟性、そして潜在的なリターンを向上させました。

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再ステークの興起

再ステークの概念はEigenLayerによって初めて提案され、EVM上でデプロイまたは検証できないモジュールを保護するためにステークされたETHを利用することを目的としています。これは、いくつかのモジュールが独自のセキュリティネットワークを構築する必要があるという問題を解決し、Ethereumのバリデーター集団のセキュリティを導いて攻撃コストを低下させることを実現します。

EigenLayerを除いて、他のステークプロトコルも次々と登場しています。彼らはすべて、再ステーク資産を利用して安全性を提供することに取り組んでいますが、具体的な実装にはいくつかの違いがあります。

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再ステーク協定の概要

主要の再ステークプロトコルには、EigenLayer、Karak、Symbioticが含まれます。これらは、サポートされている資産、安全モデル、実行レイヤーなどの面で違いがあります:

• EigenLayerはETHおよびその派生品のみをサポートし、安全性が高いですが、資産の範囲は限られています。
• KarakとSymbioticはより幅広い資産をサポートし、安全性がより柔軟です。
• EigenLayerとKarakのコアコントラクトはアップグレード可能ですが、Symbioticのコアコントラクトは基本的に不変です。
• KarakはK2テストネットを提供しており、EigenLayerとSymbioticには同様の環境はありません。

違いが存在するにもかかわらず、これらのプロトコルは最終的に収束し、類似のサービスを提供する可能性があります。プロトコルの成功は、彼らが確立できるパートナーシップに依存します。EigenLayerは先駆者として、現在そのインフラに基づいて構築されたAVSの数が最も多いです。

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リクイディティ・リステーキングの概要

主要の流動性再ステークプロトコルには、EtherFi、Renzo、Puffer、Kelp、Eigenpie、Swell、Mellowが含まれます。これらは、流動再ステークトークンの種類、サポートされている資産、DeFi統合などの面でそれぞれ特徴があります:

• 流動再ステーク代币タイプは原生、バスケット、孤立の三種類に分かれています。
• サポートされている入金資産は、ETHのみからさまざまなLSTまでさまざまです。
• DeFiの統合数は5から136までと大きく異なります。
• 大多数のプロトコルはLayer 2をサポートしています。
• バリデーターのタイプにはホワイトリスト、単独バリデーター、および許可不要などが含まれます。

これらのプロトコルは、流動性を再ステークしたトークンを提供することにより、ユーザーが再ステークの收益を得ながらDeFi活動に参加できるようにし、資本効率を向上させています。

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再ステークの成長

再ステーク預金は2023年末以来大幅に増加し、流動性再ステーク比率は70%を超えました。しかし、最近は資金流出の兆候も見られ、これはトークン発行やエアドロップに関連している可能性があります。

それにもかかわらず、より多くのサービスが再ステークプロトコルを立ち上げ、報酬を提供するにつれて、再ステークにはまだ大きな成長の余地があります。現在、再ステークと流動性ステークの比率は約35.6%であり、将来的にさらに向上することが期待されています。

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まとめ

2024年7月までに、ステークされたETHは約3300万に近づき、そのうち約1340万ETHが流動性ステークプラットフォームを通じてステークされており、割合は40.5%です。再ステークプラットフォームが預金上限を撤廃し、他の資産にも拡大することで、今後より多くの資金流入が期待されます。再ステークと流動性ステークの組み合わせは、ETH保有者に収益を得るための選択肢を提供し、全体のエコシステムの発展を促進しました。