Resolv:三代トークンモデルを採用したDeltaニュートラル利息ステーブルコイン

最近、Resolvという名前のオンチェーンDeltaニュートラル利息ステーブルコイン(YBS)プロジェクトが1000万ドルのシードラウンド資金調達を受けました。これはこのプロジェクトが2023年に設立されて以来の初の公開資金調達です。同類のプロジェクトに比べてResolvは比較的控えめですが、その革新性は同業者に劣るものではありません。Resolvの主な革新点は3つの側面に表れています: 独特な収益モデル、より多くのオンチェーンの収益源、そして比較的複雑なトークン経済学設計です。

! 解決策:デルタニュートラルステーブルコインと3トークンモデル

Resolvの3人の創業者は、ロシアで教育を受けた理工系のバックグラウンドを持つ人々です。注目すべきは、この資金調達はすでに完了している可能性が高く、何らかの理由から発表が遅れていることです。YBSプロジェクトは、潜在的な市場リスクに対処するために一定の流動資金が必要です。

いくつかの類似プロジェクトとは異なり、Resolvはオンチェーンエコシステムに対してより積極的な態度を示しており、より高い利回りを提供することで市場シェアを獲得する決意を持っているようです。

トークン経済学の設計において、Resolvは3種類のトークンを採用しています: ステーブルコインUSR、保険資金兼LPトークンのRLP、そしてガバナンストークン$RESOLVです。その中で、USRとRLPは二重収益トークンシステムを形成しています。ユーザーがUSDC/USDT/ETHを預け入れると、理論的には1:1でUSRを鋳造することができ、これらの資産は主にチェーン上のプロトコルまたは特定のプラットフォームに保管され、中央集権的取引所によるヘッジによる資産損失リスクを軽減します。

RLPトークンの設計は非常に独特で、主に中央集権型取引所でのヘッジ資金をカバーするために使用されます。RLPの収益率は理論的には20%-30%に達する可能性があり、USRの7%-10%を大きく上回りますが、現在の実際の収益はまだ期待レベルに達していません。

収益源に関して、Resolvはオンチェーンエコシステムを好む傾向があります。オンチェーン収益は中央集権型取引所のヘッジよりも高い可能性がありますが、流動性不足は顕著な問題です。現在、ヘッジ契約のオープン時において、ある大手中央集権型取引所とオンチェーンプラットフォームの比率は約7:3です。

RLPはレバレッジ収益トークンとして、少ない資本で高い収益率を維持することができます。現在、RLPの総ロックアップ価値(TVL)は約6300万ドルで、USRの20%にも満たず、リスク許容度が高いユーザーに適しています。

言及すべきは、イーサリアムの価格動向の影響を受けて、YBSプロジェクトが想定した「ETHのロングがショートに手数料を支払う」状況がしばらく実現しにくい可能性があるため、RLPの現在の収益がマイナスになっていることです。

USRは一部の同類ステーブルコインとメカニズム的に似ていますが、ResolvはRLPを追加の保険メカニズムとして導入しています。現在、中央集権型取引所とUSDCへの依存から完全に脱却することができないため、Resolvはこの設計を通じて潜在的な悪影響を最小限に抑えたいと考えています。

理論的には、USRは完全にオンチェーン資産の過剰発行(により、現在120%の比率で構成されています。そのうち40%がオンチェーン資産)であり、一部の発行担保資産は機関の保管およびオフチェーン取引所のヘッジに使用されます。この設計により、Resolvの資本効率は、完全に中央集権的取引所のヘッジに依存しているプロジェクトのいくつかよりも低くなる可能性があるため、RLPはこの部分の利益の差を「補填」する必要があります。

! 解決策:デルタニュートラルステーブルコインと3トークンモデル

YBSトラックに参加するプロジェクトが増える中、激しい競争環境で安全性と収益率のバランスを取ることが重要な課題となるでしょう。Resolvは一部の競合他社とほぼ同時に立ち上げられましたが、現在はTVLと発行量の点で依然として大きな差があります。しかし、低金利の資産運用時代において、YBSプロジェクトの立ち上げコストは過去のDeFiブームの時期よりも低くなる可能性があります。

ResolvのUSRとRLPの組み合わせモデルは、特定のオンチェーン取引プラットフォームとYBSプロジェクトの混合産物と見なすことができます。この設計は、より複雑なメカニズムを通じて既存の製品を超えようと試みていますが、同時に潜在的なリスクも増加させます。LPトークンに関与するメカニズムは、「流動性のために流動性を生み出す」というジレンマに直面する可能性がありますが、RLPの保険メカニズムは極端な市場状況の試練をまだ受けていません。

ステーブルコインプロジェクトにとって、デペッグ事件を経験することはしばしば "成人式 "と見なされます。Resolvがこの重要な段階を無事に乗り越え、YBS分野で地位を確立できることを期待しています。

! 解決策:デルタニュートラルステーブルコインと3トークンモデル