マイクロストラテジーが新しい優先株STRDを発表し、市場で論争を引き起こす

マイクロストラテジーが再びビットコインポジションを拡大する手を打ちました。近年、同社は普通株、転換社債、優先株などの多様な方法で資金調達を行っています。現在の市場環境において、マイクロストラテジーは新たな優先株製品STRDを導入し、ビットコインの重視戦略のさらなる武器としています。

! マイクロ・ストラテジーが優先株STRDをローンチ、なぜ市場はそれを買わないのか?

STRDはマイクロストラテジーの第三の優先株製品で、250万株の発行を予定しており、調達した資金は主にビットコインの購入と運転資金の補充に使用されます。この製品は、前の2つの優先株のフレームワークを引き継いでいますが、収益分配と退出メカニズムに関して新しいデザインが施されています。

STRDの年利は10%ですが、強制的な支払い義務はなく、利息は累積しません。これは、マイクロストラテジーが利息を支払わない選択をする権利があり、未払いの利息が将来にわたって支払われることはないことを意味します。会社は、利益状況が良好な際に利息を適時に支払うことを約束していますが、これは絶対的な保証ではありません。

理論的には、マイクロストラテジーはSTRDの利息を支払うために3つの方法を使用する可能性があります：ビットコインの一部を売却すること、継続的なファイナンスのロールオーバー、または会社の他のビジネスからのキャッシュフローを使用することです。会社は利息を支払わない権利がありますが、そうすることはSTRDの市場価格と投資家の信頼に深刻な影響を与える可能性があるため、ビットコイン市場が安定している限り、マイクロストラテジーは期限通りに履行することを選択する可能性が高いです。

マイクロストラテジーは現在、3つの優先株製品を提供しています：STRK、STRF、STRD。この3つの製品は、清算順位、収益設計、リスク構造においてそれぞれ特徴があり、会社の多層的な資本構造を形成しています。STRKは安定した収益を追求する保守的な投資家に適しており、STRFは高い固定収益を確保したいが、一定の信用リスクを受け入れられる中立的な投資家向けであり、STRDはリスク耐性が強い積極的な投資家を対象としています。

! マイクロ・ストラテジーが優先株STRDをローンチ、なぜ市場はそれを買わないのか?

STRDの導入は、マイクロストラテジーによる資本構造の強化と見なされています。STRDは優先順位が低いですが、上層製品の信用支援を改善することで、企業全体の資本構造を最適化するのに寄与します。

しかし、STRDの公開は暗号通貨コミュニティで論争を引き起こしました。一部の人々は、これを「資本の魔法」や「ポンジスキーム」と考えています。分析によると、STRDは本質的に利益ツールとして偽装されたビットコインの増持オプションです。ビットコインの価格が急騰したとき、マイクロストラテジーは名目で償還する可能性がありますが、ビットコインが大幅に下落した場合、会社は利息を支払わないことを選択する可能性があります。

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また、STRDの発行が実際にSTRFの信用品質を向上させるとの見解もあり、これを「天才設計」と呼んでいます。中には、マイクロストラテジーが将来的にビットコインに基づく銀行に転換し、ビットコインを貸し出したり、量的取引に参加してキャッシュフローを維持する可能性があると予測する人もいます。

マイクロストラテジーは、この構造化商品を通じて信仰を金融商品としてパッケージ化し、リスク・リターンモデルを用いて一方向のベットを隠し、高金利で市場の関心を引き寄せています。このビットコイン信仰に基づく金融実験は、ますます複雑になり、注目を集めています。

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