Circleのステーブルコイン独占は次のVisaになるかもしれない

Circleは、早期の規制整合性とShopify、Mastercard、Visaなどの決済大手との強力なパートナーシップを活用して、規制されたステーブルコイン市場における支配的な力として急速に地位を確立しています。多くの観察者にとって、これは主流の成功を示すものであり、暗号資産がついに機関の正当性を獲得していることの証拠です。

この勝利の裏には、問題のある現実が潜んでいる。

CircleのUSD Coin (USDC)は、すべてのネットワーク手数料、制限、そして暗号通貨が回避するために設計された独占的な落とし穴を含めて、VisaやMastercardを非中介化するために静かに位置づけられています。

サークルの支配への道

ステーブルコインは、伝統的な支払いの重要な代替手段を提供し、特に新興経済国のユーザーが厳しい為替レートや取引手数料を回避し、変動する国の通貨に対して購買力を維持できるようにします。サークルのますます支配的な地位は、ステーブルコインがかつて約束した利点を損なうリスクがあり、分散型の夢を中央集権型の現実に変えてしまいます。

Circleが選んだ道筋は、戦略的であり、ほとんどの点で称賛に値します。アメリカでの早期の規制への関与と積極的なコンプライアンスにより、CircleはUSDCを金融機関、規制当局、一般消費者の間で「信頼された」ステーブルコインとして位置付けることができました。

銀行が安心して利用でき、取引所が自信を持って上場し、フィンテックアプリが熱心に統合するステーブルコインです。最近のグローバルな決済大手との提携は、この浸透をさらに深め、USDCを国際的な決済ネットワークに埋め込み、その優位性を育んでいます。USDCはDeFiプラットフォーム全体で普及しており、主流の金融でも同様に普及するためにパートナーシップを迅速に活用しています。

ステーブルコインは複数必要ですか？

ステーブルコインは、速度、手頃さ、使いやすさ、消費者の安全、スケーラビリティという5つの重要な特性を提供する必要があります。彼らは独特のジレンマを呈しています：基本的なレベルでは、ステーブルコインは大部分で互換性があるように見えます—それぞれは同じ価値を保持し、類似の基本的な機能を持っています(ただし、異なる発行者間での代替性はありません)

一般的なユーザーの視点から見ると、複数のステーブルコインが利用可能であることは冗長に思えるかもしれません。なぜなら、単一の fungible ステーブルコインに市場が集約されることで、スケールメリットを解放し、摩擦を減少させることができるからです。しかし、その裏には、ステーブルコインは取引手数料、決済時間、使いやすさ、プログラム可能性、アクセス可能性において意味のある違いがあるのです。

これらの違いは、なぜステーブルコイン発行者間の競争が重要であるかを強調しています。競争がないと、提供者は手数料を引き下げ、パフォーマンスを最適化することが求められず、サークルのような支配的な発行者が市場条件を有利に決定することができ、最終的に消費者はより高いコスト、遅い送金、そして選択肢の減少を余儀なくされます。

強力なインセンティブや競争市場の力がなければ、複数のステーブルコイン発行者が持続可能であることを保証するものはほとんどありません。この健全な競争の欠如は、単一の企業がクレジットカードネットワークに類似した権限と影響力を持つ独占的権力を生み出すための完璧な条件を作り出します。その結果、Circleのような単一のエンティティが、すべてのステーブルコイン決済取引において避けられない取引手数料を課すことができるのです。

無限の選択肢となるステーブルコインのビュッフェは、ユーザーに予期しない摩擦を生じさせる可能性がありますが、代わりに、ほぼすべての手数料を課すことができる単一の支配的な発行者が存在することは、ユーザーにとってはるかに悪い結果をもたらすでしょう。 不公平な独占を防ぐために、複数の高品質なステーブルコインが存続することが重要です。

中央集権化とユビキタスの危険性

ステーブルコインの決済チャネルの中央集権的な管理を行うCircleは、避けられない取引手数料の新しい時代の幕開けを迎えています。これらの手数料は、VisaやMastercardのような従来の決済ネットワークによって課されるものと驚くほど似ています。かつては、手数料が高い従来の金融を破壊する可能性を持つ暗号通貨に期待を寄せていた商人や消費者は、ステーブルコインの使用に対して同様の料金が課されることになるかもしれません。

この新たなシナリオでは、サークルが条件、条件、およびコストを決定し、政府やオープンブロックチェーンプロトコルではありません。各支払いチェックポイントでの追加収益を抽出するレントシーキング行動のリスクは、ますます現実のものとなります。

ビザとマスターカードは現在、グローバルな支払い市場を支配しており、毎年ネットワーク手数料やインターチェンジ手数料で数十億を集めています。これらの手数料は、グローバルな商取引に対する目に見えない税金として機能します。特にサークルのようなプライベート発行者が保有するステーブルコインの独占は、ブロックチェーン空間においても同様のダイナミクスを生み出します。ユーザーや商人がUSDCを採用することで、最終的にはサークルの条件を受け入れるか、重要な金融ネットワークから締め出されるかの選択肢がほとんどなくなる可能性があります。

レストランは、顧客体験を損なうことなく、売上を失うことなく、単にVisaの受け入れを停止することはできません。USDCはその同じレベルの普及に急速に近づいており、他のステーブルコインが消えると、Circleが課す手数料は同様に避けられなくなります。

開放性と競争の呼びかけ

Circleの戦略の支持者は、規制遵守と主流統合がステーブルコインの普及には必要であるとしばしば主張します。それはある程度真実です。暗号エコシステムは、主流の参加を引き付けるために正当性、信頼、明確な法的枠組みを必要としています。しかし、遵守と正当性は、オープン性、分散化、選択の犠牲にしてはなりません。両方を持つことが可能であり、望ましいのです。

最終的には、規制当局、ユーザー、暗号通貨の支持者がオープン性と競争を要求しなければなりません。規制当局は、単一のモデルだけでなく、複数のステーブルコインモデルが繁栄できる政策を促進すべきです。商人やユーザーは、USDCのような主要なステーブルコインの代替品を受け入れるべきであり、サークルや他の企業に対して、ステーブルコインの採用は独占的な価格設定や制限的な条件を犠牲にしてはならないことを示すべきです。そして、広範な暗号通貨コミュニティは、オープンで相互運用可能で分散型のステーブルコインインフラを維持するプロトコルと標準を支持すべきです。

サークルの台頭を暗号通貨の待望のメインストリームの突破口として称賛するのは魅力的ですが、ステーブルコインがデジタル商取引における別の遍在する通行料になる未来は、祝うに値するものではありません。もし私たちが本当にブロックチェーン技術がより良い金融の未来をもたらすことを望むなら、ステーブルコインがオープン性、自由、選択の道具であり続けることを保証しなければなりません。単なるチェックアウト時の避けられない手数料ではなく。

ロン・タルター

ロン・ターターは、ガスなしで低手数料のステーブルコインであるMNEEのCEOであり、デジタルドルを世界中でよりアクセスしやすく、利用しやすくすることを目的としています。