ステーブルコイン市場は変革期を迎え、Circle上場が新しい時代を切り開く

ステーブルコイン市場は重要な転換点を迎えています。Circleが米国株式市場に上場することで、"コンプライアンスデジタルドル"を代表するUSDCが初めて世界の資本市場のメインステージに登場しました。これは単なるビジネスのマイルストーンではなく、金融秩序の再構築の前哨戦を示しています。コンプライアンスステーブルコインは、チェーン上の流通ツールから、ドルを用いたグローバルな拡張の戦略的代理人へと進化しています。

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2025年、多国ステーブルコイン規制政策が実施され、"グレーな米ドル"と"ホワイトリスト米ドル"が正式に分かれる。Circleの上場は、暗号産業の資本化イベントだけでなく、米ドルのグローバル化のもう一つの構造的アップグレードであり、コンプライアンスされた米ドルがチェーン上で金融主権の出力を完了する新たな章を開く。

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機関の予測によると、2030年には世界のステーブルコインの時価総額が1.6〜3.7兆ドルに達する可能性があり、成長は主にクロスボーダー決済、オンチェーンファイナンス、実物資産のトークン化の三つの分野に集中する。ステーブルコインはWeb3エコシステムにおける「ドル流動性のコア」となる。

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この背景の中で、Circleは二重の競争に直面しています。ひとつは、Tetherなどのネイティブプレイヤーとの流動性カバーの競争、もうひとつは、伝統的な金融大手とのステーブルコイン制度の輸出権の争奪です。Circleのコアの強みは、コンプライアンスの先行、オープンなインフラとエコシステムネットワーク、機関の信頼度の高さです。しかし、収益構造の単一性やチャネル依存などの課題にも直面しています。

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CircleのIPO評価額は約810億ドル、PERは約50倍です。短期的には市場の感情に押し上げられる可能性がありますが、評価の回帰リスクには注意が必要です。長期的には新規事業の拡大とグローバルな決済ネットワークの浸透能力が鍵となります。投資家が買うのは、規制に準拠したライセンスとオンチェーン決済ネットワークの将来の価格決定権であり、当期の利益ではありません。

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ステーブルコイン市場は爆発の前夜を迎えている。Circleが世界のチェーン上のドルコンセンサス体系において重要なプロトコル層の役割を果たせるかどうかが、その長期的な価値を決定するだろう。本当の物語は、もしかしたらまだ始まったばかりかもしれない。

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