# Q1 2025 Crypto Market Watch: 支配的な物語の欠如、実質収益に焦点が当てられる2025年2月の香港コンセンサス会議は合意に達しなかったが、2025年第一四半期の暗号資産市場も明確な主導方向を欠いている。2024年、あるパブリックチェーンは、ある研究機関が制定したミームコイン戦略を厳格に実行することによって、その単体チェーン取引量がイーサリアムエコシステムを超え、歴史上初めてブロックスペース競争で勝利したレイヤー1のパブリックチェーンとなった。しかし、そのパブリックチェーンの勝利の基盤は堅固ではありません。注目、FOMO心理、流動性から成るミームコインのファンダメンタルは、オンチェーン取引量が祝祭効果により急激に減少した後、規模が不十分な流動性プールが高い評価/流動性比率を支えることができず、2025年2月に大規模な撤退相場が発生しました。旧い市場のリーダーは衰退し、新しいリーダーはまだ姿を現していません。歴史的に変化の激しい3月に立つ私たちは、未来の市場の主流を大胆に予測してみましょう。! [Q1暗号物語の観察:メインラインはなく、実際の収益のみ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b30729ab7a9491e1fb902e273bd82c96)現在の混沌とした市場構造の中に一つのトレンドが現れている：資金は純粋な概念駆動型のチェーン上のゼロサムゲームから、ファンダメンタルに支えられた収益耕作へと移行している。代表的なプロジェクトは主に3つのカテゴリーに分かれています：1. あるプロジェクトの新古典主義収益耕作は、Ve(3,3)メカニズムの強化版です；2. 特定のパブリックチェーンの(3,3,3)の新しいモデルは、特定のガバナンストークン(3,3)のメカニズムのチェーンレベルバージョンです；3. あるプロジェクトを代表とする分散型物理インフラネットワーク(DePIN)プロジェクトは、実際の収入と正の外部性を持つ変種の収益耕作を特徴としています。前の2つのプロジェクトは市場で高い注目を集めていますが、DePINの分野は1年間の静寂の後、市場の議論が少なくなっています。しかし、ある研究機関の2025年度展望報告書で最も期待されている分野はDePINであり、ある公チェーンは2025年に戦略の焦点をDePINに戻すことを提案しています。誰もが知っているように、高い利益を得る鍵は、ニッチでありながら潜在能力のある分野を選ぶことです。DePINが無関心であればあるほど、私たちはそこに深く投資する価値があります。あるデータプラットフォームが整理したトップDePINプロジェクトのデータによると、収入ランキングのトップ5には、皆が知っているある分散型GPUネットワーク、ある分散型ストレージネットワーク、ある分散型クラウドコンピューティングプラットフォームの他に、2つの新しいプロジェクトがランクインしています。その中で、ある分散型GPUネットワークは3000万ドルの30日間の収入でDePINプロジェクトの首位に立っています。そのGPUダッシュボードを確認すると、このプロジェクトは年次循環収入(ARR)10.5億ドルを達成し、4.87億時間の計算能力を提供し、36億以上のトークン報酬を配布し、オンチェーンで約100万件の取引を行いました。私たちは、暗号資産市場における実際の収入モデルの価格設定が認められるまでに何年も待たなければならないと考えていましたが、このプロジェクトの成長軌道を見ると、その日は私たちが想像していたよりも早く訪れるかもしれません。このプロジェクトが成功した理由は二つあります。一つは、差別化された競争戦略であり、高性能GPUを利用して分散型クラウドコンピューティングプラットフォームを構築し、世界中のAIやゲーム開発者に企業向けGPU計算能力を提供することを選択したことです。二つ目は、チームが2024年第1四半期にAIと暗号化の結合という風潮を捉え、成功裏に資金を調達し、大量の高性能GPUを購入し、プロジェクトの競争上の優位性を確立し、プロジェクトが迅速にネットワーク効果を実現することを推進したことです。そして、このプロジェクトのネットワーク効果は、さらに多くの企業向けGPU計算能力の供給者を引き付けました。最近、オープンソースの低コストモデルが高性能GPUの需要を減少させるという見解が市場で広まっており、一部の投資家はプロジェクトの収益の持続可能性について懸念を抱いています。しかし、この見解は実際には以前、市場の操縦者によって故意に作り出されたノイズであり、それについて不安を感じるのは少し過剰です。ある有名なチップ会社のCEOがこの見解を公に反論しており、さらに「ジェヴンズの逆説」が作用しています。簡単に言えば、オープンソースモデルは高性能GPUの需要を減少させるどころか、むしろ需要の成長を刺激するでしょう。あるオープンソースモデルが大ヒットした後、国内のモデルサービス(MaaS)推論市場の規模が急増し、困難に直面している計算力センターも活性化しました。さらに、AI分野の革新はまだ始まったばかりであり、大規模言語モデルの他に、具身智能(Embodied AI)も資本が追い求めるホットな話題となっています。具身智能は低遅延、高信頼性の計算能力とエッジデバイスとクラウドの協調による多層ネットワーク構造を必要とするため、このプロジェクトの第二の成長曲線を点火するエンジンとなるでしょう。したがって、需要側でこのプロジェクトについて心配する必要はありません。プロジェクトチームは現在、供給側に重点を置いており、より多くの企業向けの高性能GPU計算力供給者をネットワークに引き込むために努力しています。そのために、このプロジェクトは新しいネットワークを特別に立ち上げ、GPU計算力供給者にコンプライアンスサポートとステーキングの閾値の免除を提供しています。DePIN分野では、AI関連プロジェクトの他に、ある地理位置情報サービスプロジェクトのファンダメンタルもかなり良好ですが、その市場のポジショニングが想像の余地を制限しているため、ここでは深く分析しません。つまり、DePINは2023年に「史上最悪の詐欺」と見なされていたものから、実際の収入と正の外部性を持つ物理デバイスの協力ネットワークへと進化しましたが、市場はまだこれを十分に反映していません。まさにこれは素晴らしい投資機会です。! [第1四半期の暗号物語の観察:メインラインはなく、実際の収益のみ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-f152de838278daa5ca8be83f20a606dd)
2025年第1四半期の暗号市場の見通し:DePINの台頭に注目 実質収益
Q1 2025 Crypto Market Watch: 支配的な物語の欠如、実質収益に焦点が当てられる
2025年2月の香港コンセンサス会議は合意に達しなかったが、2025年第一四半期の暗号資産市場も明確な主導方向を欠いている。
2024年、あるパブリックチェーンは、ある研究機関が制定したミームコイン戦略を厳格に実行することによって、その単体チェーン取引量がイーサリアムエコシステムを超え、歴史上初めてブロックスペース競争で勝利したレイヤー1のパブリックチェーンとなった。
しかし、そのパブリックチェーンの勝利の基盤は堅固ではありません。注目、FOMO心理、流動性から成るミームコインのファンダメンタルは、オンチェーン取引量が祝祭効果により急激に減少した後、規模が不十分な流動性プールが高い評価/流動性比率を支えることができず、2025年2月に大規模な撤退相場が発生しました。
旧い市場のリーダーは衰退し、新しいリーダーはまだ姿を現していません。歴史的に変化の激しい3月に立つ私たちは、未来の市場の主流を大胆に予測してみましょう。
! Q1暗号物語の観察:メインラインはなく、実際の収益のみ
現在の混沌とした市場構造の中に一つのトレンドが現れている：資金は純粋な概念駆動型のチェーン上のゼロサムゲームから、ファンダメンタルに支えられた収益耕作へと移行している。
代表的なプロジェクトは主に3つのカテゴリーに分かれています：
前の2つのプロジェクトは市場で高い注目を集めていますが、DePINの分野は1年間の静寂の後、市場の議論が少なくなっています。
しかし、ある研究機関の2025年度展望報告書で最も期待されている分野はDePINであり、ある公チェーンは2025年に戦略の焦点をDePINに戻すことを提案しています。
誰もが知っているように、高い利益を得る鍵は、ニッチでありながら潜在能力のある分野を選ぶことです。DePINが無関心であればあるほど、私たちはそこに深く投資する価値があります。
あるデータプラットフォームが整理したトップDePINプロジェクトのデータによると、収入ランキングのトップ5には、皆が知っているある分散型GPUネットワーク、ある分散型ストレージネットワーク、ある分散型クラウドコンピューティングプラットフォームの他に、2つの新しいプロジェクトがランクインしています。
その中で、ある分散型GPUネットワークは3000万ドルの30日間の収入でDePINプロジェクトの首位に立っています。そのGPUダッシュボードを確認すると、このプロジェクトは年次循環収入(ARR)10.5億ドルを達成し、4.87億時間の計算能力を提供し、36億以上のトークン報酬を配布し、オンチェーンで約100万件の取引を行いました。
私たちは、暗号資産市場における実際の収入モデルの価格設定が認められるまでに何年も待たなければならないと考えていましたが、このプロジェクトの成長軌道を見ると、その日は私たちが想像していたよりも早く訪れるかもしれません。
このプロジェクトが成功した理由は二つあります。一つは、差別化された競争戦略であり、高性能GPUを利用して分散型クラウドコンピューティングプラットフォームを構築し、世界中のAIやゲーム開発者に企業向けGPU計算能力を提供することを選択したことです。二つ目は、チームが2024年第1四半期にAIと暗号化の結合という風潮を捉え、成功裏に資金を調達し、大量の高性能GPUを購入し、プロジェクトの競争上の優位性を確立し、プロジェクトが迅速にネットワーク効果を実現することを推進したことです。そして、このプロジェクトのネットワーク効果は、さらに多くの企業向けGPU計算能力の供給者を引き付けました。
最近、オープンソースの低コストモデルが高性能GPUの需要を減少させるという見解が市場で広まっており、一部の投資家はプロジェクトの収益の持続可能性について懸念を抱いています。しかし、この見解は実際には以前、市場の操縦者によって故意に作り出されたノイズであり、それについて不安を感じるのは少し過剰です。
ある有名なチップ会社のCEOがこの見解を公に反論しており、さらに「ジェヴンズの逆説」が作用しています。簡単に言えば、オープンソースモデルは高性能GPUの需要を減少させるどころか、むしろ需要の成長を刺激するでしょう。あるオープンソースモデルが大ヒットした後、国内のモデルサービス(MaaS)推論市場の規模が急増し、困難に直面している計算力センターも活性化しました。
さらに、AI分野の革新はまだ始まったばかりであり、大規模言語モデルの他に、具身智能(Embodied AI)も資本が追い求めるホットな話題となっています。具身智能は低遅延、高信頼性の計算能力とエッジデバイスとクラウドの協調による多層ネットワーク構造を必要とするため、このプロジェクトの第二の成長曲線を点火するエンジンとなるでしょう。
したがって、需要側でこのプロジェクトについて心配する必要はありません。プロジェクトチームは現在、供給側に重点を置いており、より多くの企業向けの高性能GPU計算力供給者をネットワークに引き込むために努力しています。そのために、このプロジェクトは新しいネットワークを特別に立ち上げ、GPU計算力供給者にコンプライアンスサポートとステーキングの閾値の免除を提供しています。
DePIN分野では、AI関連プロジェクトの他に、ある地理位置情報サービスプロジェクトのファンダメンタルもかなり良好ですが、その市場のポジショニングが想像の余地を制限しているため、ここでは深く分析しません。
つまり、DePINは2023年に「史上最悪の詐欺」と見なされていたものから、実際の収入と正の外部性を持つ物理デバイスの協力ネットワークへと進化しましたが、市場はまだこれを十分に反映していません。まさにこれは素晴らしい投資機会です。
! 第1四半期の暗号物語の観察:メインラインはなく、実際の収益のみ