トラッドファイ上昇乏力、暗号資産再び台頭

近年、トラッドファイ分野の上昇動力が徐々に減少しています。人工知能投資は過熱しており、ソフトウェア会社も過去20年の輝かしい成果を再現するのが難しくなっています。破壊的イノベーションを求める投資家にとって、現実は厳しいものです：AI資産の評価は一般的に高すぎ、他の成長ストーリーも新しいアイデアを見つけるのが難しいです。かつては注目を浴びたテクノロジー大手の株は、現在では安定したリターンを追求する"バリュー株"のようになっています。現在、ソフトウェア会社の市販率の中央値は2倍未満に落ち込んでいます。

このような背景の中で、暗号資産は再び市場の焦点となっています。

ビットコインが歴史的な最高値を突破し、アメリカの高官たちは暗号資産に対して前向きな態度を示しており、一連の有利な規制政策がこの資産クラスの主流への復帰の機会を提供しています。前回のサイクルとは異なり、今回の主役はデジタルゴールド、ステーブルコイン、"トークン化"、および決済システムの革新です。複数の著名なフィンテック企業が暗号ビジネスの重点的な発展を発表し、ある大手暗号通貨取引所はS&P 500指数に成功裏に入ったり、ある決済会社は資本市場に対して魅力的な上昇の見通しを示したりしました。

! ウォール街が参入し、イーサリアムは再評価の機会を先導します

暗号資産領域のベテラン参加者にとって、スマートコントラクトプラットフォームの競争環境は既に変化している：複数の高性能新チェーンと拡張ソリューションがイーサリアムの主導的地位に対して実質的な挑戦を投げかけている。業界関係者はイーサリアムが価値の捕獲と構造的な問題において依然として課題に直面していることを理解している。

しかし、ウォール街はこれらの詳細を理解していません。実際、大多数のトラッドファイの専門家は新興公链についてほとんど知識がありません。彼らの目には、いくつかの古い暗号資産の方が新興公链よりも馴染みがあるかもしれません。結局、この数年間、彼らは暗号市場からほぼ完全に離れていました。

彼らが知っているイーサリアムは、時間の試練に耐えたものであり、何度も市場の変動を経験してきました。長い間、ビットコイン以外の主要な投資対象となっています。彼らが重視しているのは、イーサリアムが現在、現物ETFを持つ数少ない暗号資産の一つであるということです。彼らは、相対的に安価で、間もなく触媒を迎える「価値の落差」に投資することを好みます。

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ウォール街の投資家の目には、複数の有名な取引プラットフォームがイーサリアム上に製品を構築することを選択しています。少し調査すれば、イーサリアムが最も規模の大きいオンチェーン安定コインエコシステムを持っていることがわかります。彼らは潜在的な利益の計算を始め、ビットコインが史上最高値を更新したのに対し、イーサリアムは2021年の高値から30%以上の差があることに気づきました。

彼らにとって、この「相対的な低評価」はリスクではなく機会です。彼らは、まだ低位にあり、明確な目標価格を持つ資産を購入することを好み、高騰した通貨を追いかけることはありません。

実際、機関投資家はすでに参入を開始している可能性があります。今、コンプライアンスの制約はもはや主要な障害ではありません。十分な動機があれば、どのファンドでも暗号資産の配分を目指すことができます。暗号コミュニティは過去1年にわたり「ETHに対して悲観的にならない」と何度も表明してきましたが、今年に入ってからの市場のパフォーマンスを見ると、ETHは1ヶ月以上にわたり他の主流資産を上回っています。

現在までに、ある新興パブリックチェーンとETHの比率は年内で約9%減少しました；イーサリアムの時価総額の割合は5月に底を打った後、2023年中で最も長い上昇を開始しました。

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では、問題が浮かび上がります：もし全ての暗号コミュニティがETHを「呪われた通貨」と考えているなら、なぜそれが優れたパフォーマンスを示すことができるのでしょうか？

答えは：新しい購入者を引き付けています。

3月以来、イーサリアム現物ETFの純流入データは持続的な上昇トレンドを示しています。ある有名企業の戦略を模倣したイーサリアム"通貨"の"加倉者"の株価が急上昇し、市場に構造的なレバレッジを注入しています。同時に、一部の暗号原生ユーザーが自分のポートフォリオが不足していることに気づき、過去2年間にすでに大きく上昇した資産から資金を移動し始める可能性もあります。

明確にする必要があるのは、私たちがイーサリアムエコシステムがその問題を解決したと言っているのではないということです。むしろ、ETHという資産が、イーサリアムネットワークと徐々に"デカップリング"し始めているということです。

外部のバイヤーが市場におけるETHの見方を「下落が確定」とから「バリュエーションの再評価」へのパラダイムシフトを引き起こしています。ショートはいつか必ず押しつぶされるでしょう。その時、ネイティブ資金も追い上げに加わる可能性があり、最終的にはETHを中心とした市場の熱狂が訪れ、ある瞬間にクライマックス的なトップが訪れるかもしれません。

もしこの状況が発生すれば、ETHの歴史的な新高値も遠くないかもしれません。

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