原著者:丁東転載:デイジー、マーズファイナンス昨日、ブルームバーグは、トランプが木曜日に行政命令に署名し、プライベートエクイティ、不動産、暗号通貨およびその他の代替資産を401(k)年金プランに組み込むことを可能にすることを目的としていると報じました。このニュースが出ると、関税によってもたらされた数日の陰りが一掃され、暗号市場は強いパフォーマンスを見せました。ビットコインは115500ドル近辺の抵抗レベルを強く突破し、イーサリアムは再び4000ドルの壁に挑戦し、アルトコインセクター全体が活気づいています。あの待ち望まれていた「アルトシーズン」は、ついにやってくるのでしょうか？401(k)とは何ですか？新しい政策はなぜ重要な意味を持つのですか？401(k)プランは、アメリカで最も重要な退職貯蓄ツールの一つであり、約9兆ドルの資産を管理し、数千万のアメリカ人の年金資金をカバーしています。雇用主が支援する長期貯蓄プランとして、401(k)は伝統的に低リスク・高流動性の資産を中心に、例えば株式、債券、共同ファンドなどがあり、退職者に安定した長期的なリターンを提供することを目的としています。トランプの今回の行政命令は、この保守的な枠組みを直接打破し、高リスク・高リターンの代替資産が401(k)システムに初めて明確に入ることを許可しました。これには暗号通貨、金、プライベートエクイティ、不動産が含まれます。これは、今後数兆ドルの退職資金が以前は「主流でない」と見なされていた市場に流入し、アメリカの年金の投資風景を再構築する可能性があることを意味します。関連する参考文献は『凶猛利好：トランプがアメリカの退職金を暗号投資に開放する提案、万兆ドルが市場に流入する？』です。これはトランプが401(k)の投資範囲を緩和しようとする初めての試みではありません。2020年には、彼の任期中の労働省が401(k)がプライベートアセットにアクセスすることを許可する信号を発信しましたが、大統領の行政命令の支持が欠如していたため、プライベートアセットの流動性が低く、透明性が限られていたため、最終的には広範な追随を引き起こすことはありませんでした。しかし今回は、大統領が自ら署名した新しい政策であり、その力はより強く、実行の決意もより明確です。2025年5月、アメリカ労働省はバイデン政権下での暗号通貨を401(k)に組み込むことについての制限的な指導意見を撤回し、このステップへの道を開きました。同時に、連邦住宅金融局もファニーメイ（Fannie Mae）とフレディマック（Freddie Mac）に対し、借り手が保有する暗号資産を住宅ローンの評価体系に組み込むよう求めており、トランプ政権が複数のレベルで暗号資産をアメリカ経済の主流に組み込もうとしていることが示されています。市場の試算では、401(k) が資産の 2% を暗号通貨に配分する計画を立てた場合、約 1,700 億ドルの新たな資金流入を意味し、これは既存の暗号スポット ETF と上場準備の時価総額の三分の二に相当します。このような資金量は、全体の暗号市場を沸騰させるのに十分です。しかし、政策が実施されたからといって、すぐに効果が出るわけではありません。行政命令は労働省とアメリカ証券取引委員会（SEC）に詳細な規制のガイドラインを策定するよう求め、401(k)プランの管理者に「安全港」メカニズムを設けることで、高リスク資産を提供することによって直面する可能性のある法的リスクを軽減することを目的としています。規制フレームワークの策定には数ヶ月から数年かかる可能性があり、投資比率や具体的な資産範囲も明確にされる必要があります。それでも、その象徴的な意味と潜在的な影響は、市場の想像力を燃え上がらせるには十分です。州レベルでの先行試験、水先案内人機関が急いで配置する連邦政策が完全に実施される前に、一部の州政府が先行して試行しています。ノースカロライナ州は2025年3月に《ノースカロライナデジタル資産投資法案》（ハウスビル92）を提案し、州の財務長官が州の公的年金基金の最大5%の資産をビットコインなどのデジタル資産に投資することを許可しました。法案の支持者である共和党の下院議員マイク・シャイツェルトは、これは州の財政の健康に「新しい資産カテゴリーを開く」と述べました。2025年5月現在、この法案は州下院を通過し、上院はまだ審議中です。ウィスコンシン州とミシガン州はすでに先行しています。2024年5月、ウィスコンシン州投資委員会は、約1.6億ドルのビットコイン現物ETF（主にブラックロックのETFに投資）を購入したと発表し、1,000億ドルを超える年金基金の0.1%に相当します。9月には1.04億ドルに減少しましたが、米国の州レベルの年金における暗号資産の配置の先例となりました。ミシガン州は2024年7月に、州政府の職員および教師の退職投資ポートフォリオに約650万ドルのビットコインETFを購入したことを発表しました。アリゾナ州も同様に積極的です。2025年2月に、共和党の州上院議員ジェイク・ホフマンが提案し、州の年金制度がビットコインETFの配分を検討することを提案しました。これらの投資規模は大きくはありませんが、州レベルの年金の「試験的な」信号と見なされ、他の州に参考となるサンプルを提供しています。一方で、ウォール街の機関は政策の風向きを鋭く捉え、401(k)市場の先手を取るために加速している。資産5.9兆ドルを管理する業界の巨人、フィデリティ（Fidelity）は、2024年4月に暗号通貨をサポートする退職口座製品を発表し、投資家が自己選択型証券口座（Self-Directed Brokerage, SDB）を通じてビットコインとイーサリアムの現物ETFに投資できるようにする。ブラックストーンの社長ジョン・グレイは、代替資産分野のトップ機関が401(k)新政の恩恵を最初に受けると述べ、数千億ドルの資金流入を見込んでいます。ブラックストーンはモルガン・スタンレーと協力して、401(k)プラン向けのプライベート・エクイティ投資ツールを開発しており、中小投資家を引き付けるために参入障壁を下げています。アポロ・グローバル・マネジメントはステート・ストリートと提携し、プライベート・エクイティを含むターゲット・デイト・ファンド（TDF）を導入しました。これは、退職貯蓄を目的に設計されており、収益とリスク管理の両方を考慮しています。ブラックロックも、暗号現物ETFや不動産投資信託（REITs）をサポートする401(k)製品を積極的に開発しており、そのデジタル資産責任者ロバート・ミッチニックは、年金基金管理者と深い研究と教育を行い、暗号資産投資の理解を助けています。これらの州および機関の動きは、地方政策の実験であれ、ウォール街の戦略的配置であれ、401(k)の代替資産の開放に道を開いていることを示しています。暗号通貨は高リスク高リターンの資産クラスとして、米国の退職貯蓄システムに徐々に統合されています。資金の流れは具体的にどこへ？暗号市場は新たな機会を迎えている9兆ドルの401(k)資産ベースは、暗号市場に前例のない増加の可能性を示しました。たとえ少量の資金が流入したとしても、ビットコイン、イーサリアムなどの主要な暗号資産の価格を大幅に押し上げる可能性があります。特に暗号現物ETFは、コンプライアンス、保管の安全性、流動性の面で優位性を持ち、最初に恩恵を受ける資金の受け皿となる可能性があります。以前、機関主導の新しい資金循環の中で、高い流動性と強い透明性を持つ対象がより好まれる傾向にあった。ビットコインやイーサリアムの現物ETFに加えて、SOL、XRP、LTC、DOGEなどのプロジェクトもETFの承認を得る可能性が高く、この年金の流入ラッシュから恩恵を受けることができる。市場の論争とリスク警告市場の熱気が高まっているにもかかわらず、学術界と規制当局は代替資産の高リスク特性について強い懸念を表明しています。ジョンズ・ホプキンズ大学の教授ジェフリー・フックは、プライベート・エクイティと暗号通貨を401(k)に組み込むことは「悪いアイデア」だと率直に述べています。彼は、プライベート・エクイティは流動性が低く、コストが高く、長期的なリターンが従来の株式市場よりも優れているとは限らないと指摘しています。一方、暗号通貨は非常に高いボラティリティ（例えば、2022年にビットコインが60％以上暴落したなど）と短い歴史のため、退職貯蓄の信頼できる選択肢としては難しいです。高額訴訟を専門とする Schlichter Bogard 法律事務所のパートナー、ジェリー・シュリヒターは警告します。「一般の人々の退職目標は安全と安定であり、暗号通貨は未知のリスクに満ちており、短期から中期にかけて激しい変動があるため、退職資産の中心としては適していません。」民主党員も政策に慎重な姿勢を示しています。上院議員エリザベス・ウォーレンなどは「天才法案」の規制枠組みがあまりにも緩いと批判し、大企業がプライベート暗号通貨を発行することが金融システムの安定を揺るがす可能性を懸念しています。彼らは一般の預金者が「政策実験のモルモット」となってしまう可能性があると述べ、より厳格な規制とリスク評価を求めています。エピローグトランプの行政命令は、暗号通貨と代替資産業界に前例のない政策の扉を開こうとしています。もし数兆ドルの401(k)資金が段階的に流入すれば、資金の流れが変わるだけでなく、暗号資産の主流金融システムにおける合法性と発言権を高めることにもつながります。しかし、機会にはリスクが伴います。規制の詳細を策定すること、市場教育を普及させること、そして投資比率を設定することが、この変革の実際の質を決定します。今後数ヶ月、投資家は労働省とSECのその後の動きや、機関投資家の実際の資金投入のリズムを注意深く追跡する必要があります。暗号市場にとって、これは単なる資金の饗宴ではなく、暗号資産が本当に主流金融の舞台へ進出するための重要な転換点である可能性があります。
暗号資産が正式にアメリカの年金プランに導入され、最大の増加入口が開かれた
原著者:丁東
転載:デイジー、マーズファイナンス
昨日、ブルームバーグは、トランプが木曜日に行政命令に署名し、プライベートエクイティ、不動産、暗号通貨およびその他の代替資産を401(k)年金プランに組み込むことを可能にすることを目的としていると報じました。このニュースが出ると、関税によってもたらされた数日の陰りが一掃され、暗号市場は強いパフォーマンスを見せました。ビットコインは115500ドル近辺の抵抗レベルを強く突破し、イーサリアムは再び4000ドルの壁に挑戦し、アルトコインセクター全体が活気づいています。あの待ち望まれていた「アルトシーズン」は、ついにやってくるのでしょうか？
401(k)とは何ですか？新しい政策はなぜ重要な意味を持つのですか？
401(k)プランは、アメリカで最も重要な退職貯蓄ツールの一つであり、約9兆ドルの資産を管理し、数千万のアメリカ人の年金資金をカバーしています。雇用主が支援する長期貯蓄プランとして、401(k)は伝統的に低リスク・高流動性の資産を中心に、例えば株式、債券、共同ファンドなどがあり、退職者に安定した長期的なリターンを提供することを目的としています。
トランプの今回の行政命令は、この保守的な枠組みを直接打破し、高リスク・高リターンの代替資産が401(k)システムに初めて明確に入ることを許可しました。これには暗号通貨、金、プライベートエクイティ、不動産が含まれます。これは、今後数兆ドルの退職資金が以前は「主流でない」と見なされていた市場に流入し、アメリカの年金の投資風景を再構築する可能性があることを意味します。関連する参考文献は『凶猛利好：トランプがアメリカの退職金を暗号投資に開放する提案、万兆ドルが市場に流入する？』です。
これはトランプが401(k)の投資範囲を緩和しようとする初めての試みではありません。2020年には、彼の任期中の労働省が401(k)がプライベートアセットにアクセスすることを許可する信号を発信しましたが、大統領の行政命令の支持が欠如していたため、プライベートアセットの流動性が低く、透明性が限られていたため、最終的には広範な追随を引き起こすことはありませんでした。しかし今回は、大統領が自ら署名した新しい政策であり、その力はより強く、実行の決意もより明確です。
2025年5月、アメリカ労働省はバイデン政権下での暗号通貨を401(k)に組み込むことについての制限的な指導意見を撤回し、このステップへの道を開きました。同時に、連邦住宅金融局もファニーメイ（Fannie Mae）とフレディマック（Freddie Mac）に対し、借り手が保有する暗号資産を住宅ローンの評価体系に組み込むよう求めており、トランプ政権が複数のレベルで暗号資産をアメリカ経済の主流に組み込もうとしていることが示されています。
市場の試算では、401(k) が資産の 2% を暗号通貨に配分する計画を立てた場合、約 1,700 億ドルの新たな資金流入を意味し、これは既存の暗号スポット ETF と上場準備の時価総額の三分の二に相当します。このような資金量は、全体の暗号市場を沸騰させるのに十分です。
しかし、政策が実施されたからといって、すぐに効果が出るわけではありません。行政命令は労働省とアメリカ証券取引委員会（SEC）に詳細な規制のガイドラインを策定するよう求め、401(k)プランの管理者に「安全港」メカニズムを設けることで、高リスク資産を提供することによって直面する可能性のある法的リスクを軽減することを目的としています。規制フレームワークの策定には数ヶ月から数年かかる可能性があり、投資比率や具体的な資産範囲も明確にされる必要があります。それでも、その象徴的な意味と潜在的な影響は、市場の想像力を燃え上がらせるには十分です。
州レベルでの先行試験、水先案内人機関が急いで配置する
連邦政策が完全に実施される前に、一部の州政府が先行して試行しています。
ノースカロライナ州は2025年3月に《ノースカロライナデジタル資産投資法案》（ハウスビル92）を提案し、州の財務長官が州の公的年金基金の最大5%の資産をビットコインなどのデジタル資産に投資することを許可しました。法案の支持者である共和党の下院議員マイク・シャイツェルトは、これは州の財政の健康に「新しい資産カテゴリーを開く」と述べました。2025年5月現在、この法案は州下院を通過し、上院はまだ審議中です。
ウィスコンシン州とミシガン州はすでに先行しています。2024年5月、ウィスコンシン州投資委員会は、約1.6億ドルのビットコイン現物ETF（主にブラックロックのETFに投資）を購入したと発表し、1,000億ドルを超える年金基金の0.1%に相当します。9月には1.04億ドルに減少しましたが、米国の州レベルの年金における暗号資産の配置の先例となりました。ミシガン州は2024年7月に、州政府の職員および教師の退職投資ポートフォリオに約650万ドルのビットコインETFを購入したことを発表しました。
アリゾナ州も同様に積極的です。2025年2月に、共和党の州上院議員ジェイク・ホフマンが提案し、州の年金制度がビットコインETFの配分を検討することを提案しました。
これらの投資規模は大きくはありませんが、州レベルの年金の「試験的な」信号と見なされ、他の州に参考となるサンプルを提供しています。
一方で、ウォール街の機関は政策の風向きを鋭く捉え、401(k)市場の先手を取るために加速している。資産5.9兆ドルを管理する業界の巨人、フィデリティ（Fidelity）は、2024年4月に暗号通貨をサポートする退職口座製品を発表し、投資家が自己選択型証券口座（Self-Directed Brokerage, SDB）を通じてビットコインとイーサリアムの現物ETFに投資できるようにする。
ブラックストーンの社長ジョン・グレイは、代替資産分野のトップ機関が401(k)新政の恩恵を最初に受けると述べ、数千億ドルの資金流入を見込んでいます。ブラックストーンはモルガン・スタンレーと協力して、401(k)プラン向けのプライベート・エクイティ投資ツールを開発しており、中小投資家を引き付けるために参入障壁を下げています。アポロ・グローバル・マネジメントはステート・ストリートと提携し、プライベート・エクイティを含むターゲット・デイト・ファンド（TDF）を導入しました。これは、退職貯蓄を目的に設計されており、収益とリスク管理の両方を考慮しています。ブラックロックも、暗号現物ETFや不動産投資信託（REITs）をサポートする401(k)製品を積極的に開発しており、そのデジタル資産責任者ロバート・ミッチニックは、年金基金管理者と深い研究と教育を行い、暗号資産投資の理解を助けています。
これらの州および機関の動きは、地方政策の実験であれ、ウォール街の戦略的配置であれ、401(k)の代替資産の開放に道を開いていることを示しています。暗号通貨は高リスク高リターンの資産クラスとして、米国の退職貯蓄システムに徐々に統合されています。
資金の流れは具体的にどこへ？暗号市場は新たな機会を迎えている
9兆ドルの401(k)資産ベースは、暗号市場に前例のない増加の可能性を示しました。たとえ少量の資金が流入したとしても、ビットコイン、イーサリアムなどの主要な暗号資産の価格を大幅に押し上げる可能性があります。特に暗号現物ETFは、コンプライアンス、保管の安全性、流動性の面で優位性を持ち、最初に恩恵を受ける資金の受け皿となる可能性があります。
以前、機関主導の新しい資金循環の中で、高い流動性と強い透明性を持つ対象がより好まれる傾向にあった。ビットコインやイーサリアムの現物ETFに加えて、SOL、XRP、LTC、DOGEなどのプロジェクトもETFの承認を得る可能性が高く、この年金の流入ラッシュから恩恵を受けることができる。
市場の論争とリスク警告
市場の熱気が高まっているにもかかわらず、学術界と規制当局は代替資産の高リスク特性について強い懸念を表明しています。
ジョンズ・ホプキンズ大学の教授ジェフリー・フックは、プライベート・エクイティと暗号通貨を401(k)に組み込むことは「悪いアイデア」だと率直に述べています。彼は、プライベート・エクイティは流動性が低く、コストが高く、長期的なリターンが従来の株式市場よりも優れているとは限らないと指摘しています。一方、暗号通貨は非常に高いボラティリティ（例えば、2022年にビットコインが60％以上暴落したなど）と短い歴史のため、退職貯蓄の信頼できる選択肢としては難しいです。
高額訴訟を専門とする Schlichter Bogard 法律事務所のパートナー、ジェリー・シュリヒターは警告します。「一般の人々の退職目標は安全と安定であり、暗号通貨は未知のリスクに満ちており、短期から中期にかけて激しい変動があるため、退職資産の中心としては適していません。」
民主党員も政策に慎重な姿勢を示しています。上院議員エリザベス・ウォーレンなどは「天才法案」の規制枠組みがあまりにも緩いと批判し、大企業がプライベート暗号通貨を発行することが金融システムの安定を揺るがす可能性を懸念しています。彼らは一般の預金者が「政策実験のモルモット」となってしまう可能性があると述べ、より厳格な規制とリスク評価を求めています。
エピローグ
トランプの行政命令は、暗号通貨と代替資産業界に前例のない政策の扉を開こうとしています。もし数兆ドルの401(k)資金が段階的に流入すれば、資金の流れが変わるだけでなく、暗号資産の主流金融システムにおける合法性と発言権を高めることにもつながります。
しかし、機会にはリスクが伴います。規制の詳細を策定すること、市場教育を普及させること、そして投資比率を設定することが、この変革の実際の質を決定します。今後数ヶ月、投資家は労働省とSECのその後の動きや、機関投資家の実際の資金投入のリズムを注意深く追跡する必要があります。
暗号市場にとって、これは単なる資金の饗宴ではなく、暗号資産が本当に主流金融の舞台へ進出するための重要な転換点である可能性があります。