ビットコイン価格変動背後の影響要因分析

過去一週間、ビットコインの価格は激しい変動を見せ、24200ドルから24300ドルの抵抗帯を突破しようと何度も試みましたが、失敗しました。この短期間における大幅な価格変動は、以下のいくつかの要因に主に影響されています:チェーン清算、高額な資金費率、機関投資家の資金流入の鈍化、そして市場の自然な調整。

チェーン清算と高額資金レートが市場の下落を引き起こす

12月20日、ビットコインはある取引プラットフォームで大幅に回調し、価格は24295ドルから下滑し始めました。取引所のヒートマップが24000ドル以上の売注文が集中していることを示しているため、市場は一般的に回調が起こると予測していました。その後の17時間以内に、ビットコインの価格は最低21815ドルまで下がり、下落幅は10%に達しました。これは主に大手先物取引所内の連鎖清算によって引き起こされました。

先物市場では、トレーダーは通常、高いレバレッジを使用して取引を行います。標準レバレッジは最大100倍に達し、1000ドルで10万ドルのポジションを構築できることを意味します。レバレッジが高いほど、清算価格はトレーダーのエントリープライスに近づき、短期間で大規模な清算が発生するリスクが増加します。

12月21日、ビットコインの価格が22000ドルを下回ったことで、数億ドルのロングポジションが清算されました。データによると、4時間以内に4.74億ドルの先物契約が強制的に決済されました。この大規模な連鎖清算は激しい変動を引き起こし、トレーダーは短時間でポジションを決済せざるを得なくなり、その結果、価格の下落圧力が加速します。

先物市場の偏りを評価する重要な指標は資金調達率です。先物取引所は「取引補償」メカニズムを使用して市場を均衡させます。買い手が多すぎる場合、売り手に補償を支払う必要があり、その逆も同様です。12月20日から21日の間に、ビットコインの資金調達率は異常に高く、一時0.1%に達しました。これはビットコインのロングポジションが過剰取引となり、市場の調整の可能性が高まることを意味します。

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機関資金の流入が鈍化することで健康な調整を引き起こす可能性がある

いくつかの市場アナリストは、機関資金の流入が鈍化すれば、ビットコインの調整リスクが高まる可能性があると指摘しています。2020年を通じて、機関投資家はビットコインの持続的な上昇を推進する主要な力であり続けました。データによると、機関によるビットコインへの関心は2020年に大幅に増加しました。

最大の買い手の需要が減少し始めると、深い修正の可能性が高まります。これが連鎖的な清算を引き起こし、価格の下落をさらに悪化させる可能性があります。しかし、一部のオンチェーンアナリストは、たとえそのような状況が発生しても、ビットコインの修正期間は比較的短い可能性があると考えています。

あるデータ分析プラットフォームのCEOは、巨大なクジラが取引所でビットコインを売却することによって調整のリスクが増加しているが、調整後の価格は迅速に回復する可能性が高いと述べた。これは主に強力な買い手の需要が調整の影響を相殺するためである。

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マクロトレンドは依然としてポジティブ

マクロの観点から見ると、積極的なトレンドは取引所からの資金流出が減少し、ステーブルコインの取引所準備が増加していることです。これは二つの点を示しています：取引所で売却している大口投資家が減少している可能性があること；様子見していた資金が再び暗号通貨市場に入ってき始めていることです。

投資家は通常、暗号通貨を売却して得た資金をステーブルコインに保管します。なぜなら、ステーブルコインを使って他の暗号通貨を購入する方が便利だからです。したがって、各取引所のステーブルコインの準備金が増加することは、投資家がステーブルコインを通じてビットコインや他の主要な暗号資産に資金を再投資していることを意味します。

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短期内、ビットコイン価格の動向における不確実な要因は、ある信託基金のパフォーマンスです。データによれば、その信託基金のプレミアムは41%に達しており、これはその基金を通じて購入されたビットコインが現物価格よりも41%高いことを意味します。この高いプレミアムは、アメリカがビットコインETFをまだ承認していないため、この信託基金が多くの機関や適格投資家の選ばれる投資ツールとなっているためです。

信託基金のプレミアムが歴史的な高水準付近で維持されている限り、機関投資家のビットコイン需要が短期的に急減するリスクは相対的に低い。現在のプレミアムに明らかな下降の兆候がないことを考慮すると、機関資金の流入減少によってビットコインが大幅に調整される可能性は依然として小さい。

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