# ドルステーブルコインが金融秩序を再構築し、ビットコインがプログラム可能性の元年に入るブロックチェーン業界の先駆者であり長期の証人として、杜均の名前はほぼすべての重要な波を貫いています：2013年にある有名な取引プラットフォームの設立に参加し、国内におけるビットコインの初期普及を推進；業界の情報流通の中枢ノードを構築；そしてリスクキャピタリストとして、複数の周期的な風口を正確に捉えました。彼は技術トレンドに対する鋭い判断力と資本運用の長期主義をもって、無数の業界のクラシックなケースを作り上げました。現在、彼はAIとCryptoの交差イノベーションに特化したインキュベーターを設立し、依然として業界の最前線で活躍しています——ビットコインエコシステム、ステーブルコインの変化、そしてAIの波が交差する十字路で、技術の限界を探求し続け、世界のテクノロジーの中での華人の台頭を確信しています。最近、あるテクノロジーメディアがこの牛と熊を超えた基準人物と深い対話を行いました。この未来についての思想の激突の中で、杜均はブロックチェーンの基盤論理についての深い分析を共有するだけでなく、BitVMをビットコインエコシステムの"重要な飛躍"と見なす理由を初めて公開し、2026年が"プログラム可能なビットコインの元年"となると予言しました。香港のステーブルコインサンドボックスとアメリカの規制の攻防について語る際、彼は資本戦略家としての冷静な判断を余裕を持って示しました。## 華人テクノロジーの黄金時代杜均は、今が確かに非常に機会のある時代であり、中国人が複数のテクノロジーの最前線分野で世界の先頭に立っていると考えており、特にブロックチェーン業界ではその優位性が特に際立っている。取引所はほぼ華人が主導する分野であり、マイニングマシンの製造も同様です。例えば、トロン、イーサリアム、ソラナ、ある有名なパブリックチェーンなどのプロジェクトには、その創設チームや幹部に多くの華人のバックグラウンドがあります。業界を見渡すと、取引所、マイニング機器メーカー、ウォレットアプリケーションのいずれにおいても、ほぼ華人の姿を見ることができます。そして、この影響力はブロックチェーンからより広範なテクノロジー分野に拡大しています：シリコンバレーでは、AIや半導体業界においても中国系のリーダーが次々と登場し、各自の分野で決定的な役割を果たしています。10年前のインドのエンジニアが主導していた時代と比べて、今の「中国人の利益」は新しい主旋律となりつつあります。このため、杜均はシリコンバレーに頻繁に滞在し、この構造的な台頭の力を直接感じ、参与することを選びました。杜均によれば、華人はブロックチェーン、人工知能、半導体、新エネルギーなどの重要なテクノロジー分野において、技術革新力を持つだけでなく、徐々に資本決定層や産業の主導的地位に向かっている。このような全面的な台頭は、「華人テクノロジーの黄金時代」がすでに到来したことを示しており、また、グローバルなテクノロジー競争の構図の中で、華人がますます重要な役割を果たすことを意味している。## パブリックチェーンの位置付けと未来杜均は、現在しっかりと足場を固めているコアブロックチェーンは4つだけだと考えている：ビットコイン、イーサリアム、トロン（Tron）、そしてSolana。それらの優位性は技術自体だけでなく、それぞれの明確なマーケットポジショニングにもある。- ビットコインはデジタルゴールドであることは言うまでもない；- イーサリアムがDeFiインフラの事実上の標準となった；- トロンはステーブルコインの送金と決済に重点を置き、決済分野で強力なシーンの実現を持っている；- そしてSolanaは、高性能で低遅延のMeme公链に位置づけられ、極致のユーザー体験と流動性のホットスポットに焦点を当てています。これらのパブリックチェーンが今日に至るまでの道のりは、"万能"な機能パッケージではなく、明確な戦略的選択によるものです。他の多くのパブリックチェーンを見てみると、定位が曖昧であったり、技術が平凡であったりして、サイクルを超えて突破するのは難しいです。新しいパブリックチェーンが今後必要かどうかについて、杜均の判断は短期的には必要ないということです。現在、イーサリアムのLayer1ソリューションはすでに拡張性を大幅に向上させ、コストを削減し、資産間の相互運用性を強化しています。Baseのようなごく少数の登場したLayer 2プロジェクトを除いて、大多数はすでに姿を消しています。これはスイスアーミーナイフのようなもので、実際に高頻度で使用される機能は実際にはそれほど多くありません。「新しいパブリックチェーン」に対する市場の渇望は、多くの場合、想像力によって拡大された偽の需要です。少なくとも今後5年間の間、彼はあまり新しいパブリックチェーンが必要になるとは考えていません——さらには5年後であっても、構造的な変化を見ることができるとは限りません。## ビットコインエコシステム：情熱からプログラム可能な未来へビットコインエコシステムについて、杜均はここにいくつかの情熱があると述べました。2017年前、特定の有名な取引プラットフォームは主にビットコインとライトコインを取引しており、初期にはビットコインのみでした。その時、彼らはビットコインの改ざん不可能性、追跡可能性、分散型などの特性を宣伝していましたが、プログラム可能性についてはほとんど触れていませんでした。イーサリアムが登場した後、ブロックチェーンのプログラム可能性と革新のスペースが強調されました。ビットコインコミュニティはかつて二つの派閥に分かれていました。一派はスケーリングについて議論し、BCHやBSVなどのフォークを引き起こしました；もう一派はビットコインがプログラム可能であることを望み、イーサリアムのように機能化することを求めました。長年にわたり、プログラム可能性ルート技術は成熟していなかったが、2023年に銘文や符文が台頭した。杜均は長期的な価値の支えが欠けていると考え、参加しなかった。その後、BitVMプロトコルがホワイトペーパーを通じてビットコインのプログラム可能性を実現することを提案し、彼はそれが非常に興味深いと感じた。ビットコインは2兆ドルの資産だが、流動性の解放が難しい。イーサリアムにはMakerDAOやAaveなどの派生金融商品があるが、ビットコインのWBTCは中央集権的な機関に依存しており、リスクが存在する。BitVMなどの技術ルートは、分散型の発行と償還を実現し、共同マイニングプールでの検証を試み、YBTCに似た資産を創造し、オンチェーンのシナリオに適用しようとしている。杜均は、これは彼の夢であり、BitVM、RGB++、世間锁、Lightningなどの複数のルートに投資したと述べています。可プログラム可能性を実現できる限り、彼は全てを支持します。現在、BitVMのルートは明確で、コードの品質も高く、今年の9月前に去中心化した鋳造と償還の第一歩を実現する見込みで、来年には完全なプランが見られるかもしれません。開発周期は長いですが、すでに曙光が見えており、あるチームには長期的に30から40名のフルタイム技術者が継続的にイテレーションを行っています。杜均はビットコインエコシステムのプログラム可能性を高く評価しており、これはトレンドであると考えています。これらの技術的な道筋はすでに実現し始めており、空中楼閣ではありません。昨年は口先だけでしたが、今では進展があります。ビットコインエコシステムのプログラム可能性は、技術的なブレークスルーであるだけでなく、その2兆ドルの流動性を解放するための鍵でもあります。## ビットコインの"宗教"と去中心化の争いビットコインがますます中央集権化しており、内部コードの変更が多いと考える人々に対し、杜均は論理的に見て、将来的に新しい通貨が出現する可能性があると言いました。何も不可能ではありません。しかし、主観的には、彼はそれが非常に難しいと感じています。ビットコインとイーサリアムは全く異なる概念です。ビットコインは信仰の一形態であり、宗教のようなもので、デジタルゴールドや自由の無価値さを象徴しています。あなたはそれが1万、10万、あるいは1兆ドルの価値があると言うことができます。なぜなら、それは代替不可能であり、原理主義的な文化と信仰を表しているからです。イーサリアムがDeFiプロジェクトを失い、取引量が500万件から50万件に減少すれば、売却される可能性がありますが、ビットコインはそうではありません。初期の彼らが「信仰をチャージしろ」と叫んでいたのは、この論理です。短期的には、ビットコインの地位を取って代わる通貨は難しいでしょう。## 業界の変遷：信仰から裸の現実へ業界の変遷を振り返り、杜均は2012年にビットコインを購入し、2013年に某取引プラットフォームの設立に参加し、CMOを務め、プラットフォームとビットコインを宣伝したと述べた。初期の段階では、ユーザーにビットコインに興味を持たせる必要があり、その技術的な信頼性や資産配分などについて語った。その時はあまり多くのアプリケーションシーンはなく、価格の変動も大きくなく、技術とデジタルゴールドの概念でユーザーを引き付けていた。2015年には地方政府にビットコインについて話し、2018年から2022年にかけてシンガポールでも話していたが、達成感は徐々に薄れていった。世界が進歩していないのではなく、私たちが進歩していない。十数年経ってもまだビットコインのことを話している。HTTPプロトコルを親に話すことはないのと同じで、モバイルインターネットがどのように生活を便利にするかを語るべきだ。ブロックチェーンもアプリケーションシーンについて語るべきだ。昨年、杜均はステーブルコインが突破口であることを発見しました。クロスボーダー送金の効率が高く、コストが低いのです。従来の送金には1〜4日かかり、コストは18〜25ドルですが、イーサリアムの送金はわずか0.25〜1ドルです。昨年、USDTとUSDCの送金総量は27兆ドルで、VisaとMastercardの25〜26兆ドルを上回り、ブロックチェーンが経済効率を促進していることを示しています。歴史的にいくつかの重要な瞬間があります：2008年のビットコインホワイトペーパー、2017年のイーサリアムICOによる通貨発行の平等化、2020年のDeFi Summerによるオンチェーンの分散型金融の実現、2014〜2017年のステーブルコインの普及です。しかし、このサイクルには革新がなく、MemeやTap2earnプロジェクトしかなく、ユーザーを収穫するだけで価値を創造していません。これが業界を退屈にしています。増加するユーザーや資産がないため、取引所が成長するのは難しいです。新しい資産が新しい取引所を生み出します。例えば、NFT資産が特定のNFT取引プラットフォームを生み出し、このMeme資産がいくつかの新興取引プラットフォームを生み出しています。もし業界にMemeとTap2earnしか残らなければ、"game over"の可能性があります。## ステーブルコインの勝利と未来ステーブルコインについて話すと、杜均は通貨発行の歴史を研究することが非常に興味深いと考えています。初期には貝殻や金が使用され、国が形成された後にはそれぞれの通貨が存在しました。自由競争市場では、ドルと金が勝利し、誰もジンバブエドルや香港ドルを選びませんでした。主権国家内では通貨は政府によって強制されますが、グローバルな流通においてはドルが主導的な役割を果たしています。未来には主権を突破した自由競争があり、ドルステーブルコインが最も優位です。金のステーブルコインは投資商品の特性により不安定です。USDTが勝利したのは、シナリオが広範囲で受け入れられているためです。香港の紙幣は三つの銀行によって発行されており、アメリカは誰がドルのステーブルコインを発行しているかには関心がなく、ドル資産に連動していれば良いのです。現在、香港ドル、新加坡ドル、カンボジアリエルの使用シーンは制限されており、オンラインでの拡張には依然として課題があります。ステーブルコインはシナリオによって支えられる必要があり、特定の大手テクノロジー企業が発行する通貨もシナリオがなければ成功は難しいです。ドルの覇権が去ドル化に直面している中で、ステーブルコインの規模は数千億から3兆ドルに増加し、ビットコインがステーブルコインの蓄水池になる可能性について、杜均は可能性があると述べたが、現段階ではステーブルコインは支払いとアービトラージに使用されている。ステーブルコインの発行は他の通貨を購入するためではなく、アービトラージのためである。現実にはドルの金利は2%、米国債は4%、チェーン上のアービトラージは十数ポイントに達する。このことはアルトコインの資金を引き抜き、通貨価格に影響を与える。将来的に蓄水池になるかどうかは観察が必要で、彼はあまり楽観的ではない。アメリカのGENIUS法案と香港が様々なステーブルコインの発行を許可する選択について、杜均は研究していないと述べた。なぜなら、彼はステーブルコインを発行する計画がないからだ。ブロックチェーンで最も利益を上げているのは取引所、ステーブルコイン、そして公チェーンだが、やりたいことと実際にできることは別の話だ。ステーブルコインにはシナリオのサポートが必要であり、USDTやUSDCはそのシナリオに勝っているが、その他の数十種類は失敗している。
ビットコインエコシステムはプログラム可能性の元年を迎え、ステーブルコインが世界の金融秩序を再構築します。
ドルステーブルコインが金融秩序を再構築し、ビットコインがプログラム可能性の元年に入る
ブロックチェーン業界の先駆者であり長期の証人として、杜均の名前はほぼすべての重要な波を貫いています：2013年にある有名な取引プラットフォームの設立に参加し、国内におけるビットコインの初期普及を推進；業界の情報流通の中枢ノードを構築；そしてリスクキャピタリストとして、複数の周期的な風口を正確に捉えました。彼は技術トレンドに対する鋭い判断力と資本運用の長期主義をもって、無数の業界のクラシックなケースを作り上げました。
現在、彼はAIとCryptoの交差イノベーションに特化したインキュベーターを設立し、依然として業界の最前線で活躍しています——ビットコインエコシステム、ステーブルコインの変化、そしてAIの波が交差する十字路で、技術の限界を探求し続け、世界のテクノロジーの中での華人の台頭を確信しています。
最近、あるテクノロジーメディアがこの牛と熊を超えた基準人物と深い対話を行いました。この未来についての思想の激突の中で、杜均はブロックチェーンの基盤論理についての深い分析を共有するだけでなく、BitVMをビットコインエコシステムの"重要な飛躍"と見なす理由を初めて公開し、2026年が"プログラム可能なビットコインの元年"となると予言しました。香港のステーブルコインサンドボックスとアメリカの規制の攻防について語る際、彼は資本戦略家としての冷静な判断を余裕を持って示しました。
華人テクノロジーの黄金時代
杜均は、今が確かに非常に機会のある時代であり、中国人が複数のテクノロジーの最前線分野で世界の先頭に立っていると考えており、特にブロックチェーン業界ではその優位性が特に際立っている。
取引所はほぼ華人が主導する分野であり、マイニングマシンの製造も同様です。例えば、トロン、イーサリアム、ソラナ、ある有名なパブリックチェーンなどのプロジェクトには、その創設チームや幹部に多くの華人のバックグラウンドがあります。業界を見渡すと、取引所、マイニング機器メーカー、ウォレットアプリケーションのいずれにおいても、ほぼ華人の姿を見ることができます。
そして、この影響力はブロックチェーンからより広範なテクノロジー分野に拡大しています：シリコンバレーでは、AIや半導体業界においても中国系のリーダーが次々と登場し、各自の分野で決定的な役割を果たしています。10年前のインドのエンジニアが主導していた時代と比べて、今の「中国人の利益」は新しい主旋律となりつつあります。このため、杜均はシリコンバレーに頻繁に滞在し、この構造的な台頭の力を直接感じ、参与することを選びました。
杜均によれば、華人はブロックチェーン、人工知能、半導体、新エネルギーなどの重要なテクノロジー分野において、技術革新力を持つだけでなく、徐々に資本決定層や産業の主導的地位に向かっている。このような全面的な台頭は、「華人テクノロジーの黄金時代」がすでに到来したことを示しており、また、グローバルなテクノロジー競争の構図の中で、華人がますます重要な役割を果たすことを意味している。
パブリックチェーンの位置付けと未来
杜均は、現在しっかりと足場を固めているコアブロックチェーンは4つだけだと考えている：ビットコイン、イーサリアム、トロン（Tron）、そしてSolana。それらの優位性は技術自体だけでなく、それぞれの明確なマーケットポジショニングにもある。
これらのパブリックチェーンが今日に至るまでの道のりは、"万能"な機能パッケージではなく、明確な戦略的選択によるものです。他の多くのパブリックチェーンを見てみると、定位が曖昧であったり、技術が平凡であったりして、サイクルを超えて突破するのは難しいです。
新しいパブリックチェーンが今後必要かどうかについて、杜均の判断は短期的には必要ないということです。現在、イーサリアムのLayer1ソリューションはすでに拡張性を大幅に向上させ、コストを削減し、資産間の相互運用性を強化しています。Baseのようなごく少数の登場したLayer 2プロジェクトを除いて、大多数はすでに姿を消しています。これはスイスアーミーナイフのようなもので、実際に高頻度で使用される機能は実際にはそれほど多くありません。「新しいパブリックチェーン」に対する市場の渇望は、多くの場合、想像力によって拡大された偽の需要です。少なくとも今後5年間の間、彼はあまり新しいパブリックチェーンが必要になるとは考えていません——さらには5年後であっても、構造的な変化を見ることができるとは限りません。
ビットコインエコシステム：情熱からプログラム可能な未来へ
ビットコインエコシステムについて、杜均はここにいくつかの情熱があると述べました。2017年前、特定の有名な取引プラットフォームは主にビットコインとライトコインを取引しており、初期にはビットコインのみでした。その時、彼らはビットコインの改ざん不可能性、追跡可能性、分散型などの特性を宣伝していましたが、プログラム可能性についてはほとんど触れていませんでした。イーサリアムが登場した後、ブロックチェーンのプログラム可能性と革新のスペースが強調されました。ビットコインコミュニティはかつて二つの派閥に分かれていました。一派はスケーリングについて議論し、BCHやBSVなどのフォークを引き起こしました；もう一派はビットコインがプログラム可能であることを望み、イーサリアムのように機能化することを求めました。
長年にわたり、プログラム可能性ルート技術は成熟していなかったが、2023年に銘文や符文が台頭した。杜均は長期的な価値の支えが欠けていると考え、参加しなかった。その後、BitVMプロトコルがホワイトペーパーを通じてビットコインのプログラム可能性を実現することを提案し、彼はそれが非常に興味深いと感じた。ビットコインは2兆ドルの資産だが、流動性の解放が難しい。イーサリアムにはMakerDAOやAaveなどの派生金融商品があるが、ビットコインのWBTCは中央集権的な機関に依存しており、リスクが存在する。BitVMなどの技術ルートは、分散型の発行と償還を実現し、共同マイニングプールでの検証を試み、YBTCに似た資産を創造し、オンチェーンのシナリオに適用しようとしている。
杜均は、これは彼の夢であり、BitVM、RGB++、世間锁、Lightningなどの複数のルートに投資したと述べています。可プログラム可能性を実現できる限り、彼は全てを支持します。現在、BitVMのルートは明確で、コードの品質も高く、今年の9月前に去中心化した鋳造と償還の第一歩を実現する見込みで、来年には完全なプランが見られるかもしれません。開発周期は長いですが、すでに曙光が見えており、あるチームには長期的に30から40名のフルタイム技術者が継続的にイテレーションを行っています。
杜均はビットコインエコシステムのプログラム可能性を高く評価しており、これはトレンドであると考えています。これらの技術的な道筋はすでに実現し始めており、空中楼閣ではありません。昨年は口先だけでしたが、今では進展があります。ビットコインエコシステムのプログラム可能性は、技術的なブレークスルーであるだけでなく、その2兆ドルの流動性を解放するための鍵でもあります。
ビットコインの"宗教"と去中心化の争い
ビットコインがますます中央集権化しており、内部コードの変更が多いと考える人々に対し、杜均は論理的に見て、将来的に新しい通貨が出現する可能性があると言いました。何も不可能ではありません。しかし、主観的には、彼はそれが非常に難しいと感じています。ビットコインとイーサリアムは全く異なる概念です。ビットコインは信仰の一形態であり、宗教のようなもので、デジタルゴールドや自由の無価値さを象徴しています。あなたはそれが1万、10万、あるいは1兆ドルの価値があると言うことができます。なぜなら、それは代替不可能であり、原理主義的な文化と信仰を表しているからです。イーサリアムがDeFiプロジェクトを失い、取引量が500万件から50万件に減少すれば、売却される可能性がありますが、ビットコインはそうではありません。初期の彼らが「信仰をチャージしろ」と叫んでいたのは、この論理です。短期的には、ビットコインの地位を取って代わる通貨は難しいでしょう。
業界の変遷：信仰から裸の現実へ
業界の変遷を振り返り、杜均は2012年にビットコインを購入し、2013年に某取引プラットフォームの設立に参加し、CMOを務め、プラットフォームとビットコインを宣伝したと述べた。初期の段階では、ユーザーにビットコインに興味を持たせる必要があり、その技術的な信頼性や資産配分などについて語った。その時はあまり多くのアプリケーションシーンはなく、価格の変動も大きくなく、技術とデジタルゴールドの概念でユーザーを引き付けていた。2015年には地方政府にビットコインについて話し、2018年から2022年にかけてシンガポールでも話していたが、達成感は徐々に薄れていった。世界が進歩していないのではなく、私たちが進歩していない。十数年経ってもまだビットコインのことを話している。HTTPプロトコルを親に話すことはないのと同じで、モバイルインターネットがどのように生活を便利にするかを語るべきだ。ブロックチェーンもアプリケーションシーンについて語るべきだ。
昨年、杜均はステーブルコインが突破口であることを発見しました。クロスボーダー送金の効率が高く、コストが低いのです。従来の送金には1〜4日かかり、コストは18〜25ドルですが、イーサリアムの送金はわずか0.25〜1ドルです。昨年、USDTとUSDCの送金総量は27兆ドルで、VisaとMastercardの25〜26兆ドルを上回り、ブロックチェーンが経済効率を促進していることを示しています。歴史的にいくつかの重要な瞬間があります：2008年のビットコインホワイトペーパー、2017年のイーサリアムICOによる通貨発行の平等化、2020年のDeFi Summerによるオンチェーンの分散型金融の実現、2014〜2017年のステーブルコインの普及です。しかし、このサイクルには革新がなく、MemeやTap2earnプロジェクトしかなく、ユーザーを収穫するだけで価値を創造していません。これが業界を退屈にしています。増加するユーザーや資産がないため、取引所が成長するのは難しいです。新しい資産が新しい取引所を生み出します。例えば、NFT資産が特定のNFT取引プラットフォームを生み出し、このMeme資産がいくつかの新興取引プラットフォームを生み出しています。もし業界にMemeとTap2earnしか残らなければ、"game over"の可能性があります。
ステーブルコインの勝利と未来
ステーブルコインについて話すと、杜均は通貨発行の歴史を研究することが非常に興味深いと考えています。初期には貝殻や金が使用され、国が形成された後にはそれぞれの通貨が存在しました。自由競争市場では、ドルと金が勝利し、誰もジンバブエドルや香港ドルを選びませんでした。主権国家内では通貨は政府によって強制されますが、グローバルな流通においてはドルが主導的な役割を果たしています。未来には主権を突破した自由競争があり、ドルステーブルコインが最も優位です。金のステーブルコインは投資商品の特性により不安定です。USDTが勝利したのは、シナリオが広範囲で受け入れられているためです。香港の紙幣は三つの銀行によって発行されており、アメリカは誰がドルのステーブルコインを発行しているかには関心がなく、ドル資産に連動していれば良いのです。現在、香港ドル、新加坡ドル、カンボジアリエルの使用シーンは制限されており、オンラインでの拡張には依然として課題があります。ステーブルコインはシナリオによって支えられる必要があり、特定の大手テクノロジー企業が発行する通貨もシナリオがなければ成功は難しいです。
ドルの覇権が去ドル化に直面している中で、ステーブルコインの規模は数千億から3兆ドルに増加し、ビットコインがステーブルコインの蓄水池になる可能性について、杜均は可能性があると述べたが、現段階ではステーブルコインは支払いとアービトラージに使用されている。ステーブルコインの発行は他の通貨を購入するためではなく、アービトラージのためである。現実にはドルの金利は2%、米国債は4%、チェーン上のアービトラージは十数ポイントに達する。このことはアルトコインの資金を引き抜き、通貨価格に影響を与える。将来的に蓄水池になるかどうかは観察が必要で、彼はあまり楽観的ではない。
アメリカのGENIUS法案と香港が様々なステーブルコインの発行を許可する選択について、杜均は研究していないと述べた。なぜなら、彼はステーブルコインを発行する計画がないからだ。ブロックチェーンで最も利益を上げているのは取引所、ステーブルコイン、そして公チェーンだが、やりたいことと実際にできることは別の話だ。ステーブルコインにはシナリオのサポートが必要であり、USDTやUSDCはそのシナリオに勝っているが、その他の数十種類は失敗している。