Metaplex:資産発行プロトコルの隠れた巨人

はじめに

今回のブルマーケットサイクルにおいて、Solanaは間違いなく最も急成長しているL1パブリックチェーンです。アクティブアドレス数や手数料収入の観点から見ると、SolanaのL1市場におけるシェアは爆発的に成長しています:

• アクティブアドレスのシェアが3.48%から56.83%に増加し、前年比で1533%の成長を遂げました。
• 手数料収入の割合が0.62%から28.92%に増加し、前年同期比で4564%増加しました。

Memeトークンの熱潮は、Solanaの各種コア指標の急成長を推進する主な動力です。Solanaの他にも、RaydiumなどのDEXプロジェクトもMeme取引から多くの利益を得ています。本稿では、Solanaの資産発行熱潮から恩恵を受けている別のプロジェクト、Metaplexに焦点を当てます。

以下の内容は四つの問題について議論します:

1. Metaplexのビジネスの位置付けとビジネスモデルは何ですか？競争優位性は何ですか？
2. Metaplexのビジネスデータはどのようですか？発展の動向はどうですか？
3. Metaplexのチームの背景と資金調達状況はどうですか?
4. Metaplexの現在の評価レベルはどうですか？投資価値はありますか？

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Metaplexのビジネス定位とビジネスモデル

Metaplexは、SolanaおよびSVMをサポートするブロックチェーン上に構築されたデジタル資産の作成、販売、管理システムです。これは、開発者、クリエイター、企業に分散型アプリケーションを構築するためのツールと標準を提供します。Metaplexがサポートする資産タイプには、NFT、同質化トークン(FT)、実物資産(RWA)、ゲーム資産、DePIN資産などが含まれます。

最近、MetaplexはSolanaエコシステムのデータインデックスおよびデータ可用性サービス分野に事業を拡大しました。長期的には、MetaplexはSolanaエコシステムで最も重要なマルチドメイン基盤サービスプロジェクトの一つになることが期待されています。

Metaplexの製品マトリックス

Metaplexは、包括的な資産発行と管理プラットフォームとして、その製品マトリックスには次が含まれます:

• Core:新しい世代のNFT標準で、"単一アカウント設計"を採用し、鋳造コストを大幅に削減します。
• バブルガム:圧縮NFT(cNFT)の作成と管理に使用されるプログラム
• トークンメタデータ: Solana上の同質資産と非同質資産にメタデータを追加する
• Candy Machine:Solanaで最も一般的に使用されているNFTの鋳造および発行プログラム
• MPL-Hybrid:混合式NFTストレージおよび管理ソリューション
• Fusion:NFTマージ機能
• Hydra:大規模なNFTミントソリューション
• Aura:SolanaとSVMに分散型インデックスおよびデータ可用性サービスを提供します

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Metaplexのビジネスモデル

Metaplexは、オンチェーン資産関連サービスを提供することで料金を徴収します。直接の協力対象はSolana上のプロジェクトですが、ほとんどの収入はこれらのプロジェクトを使用する小規模プロジェクトや個人ユーザーから来ています。

具体的な料金基準は以下の通りです:

• ミントNFT:0.0015ソル/回
• トークンメタデータを使用: 0.01 SOL/回

ユーザーにとって、これらの費用は総コストに占める割合が非常に小さいため、価格に対する感度は低い。

Metaplexの競争優位性

Metaplexの堀は主に二つの側面から来ています:

1. 高い移行コスト:ユーザーがMetaplexツールに深く依存した後、他のプロトコルに切り替えるコストは非常に高い

2. 標準の策定:Metaplexの資産フォーマットはSolanaエコシステム内の通行標準となり、新しいプロジェクトは互換性の高いMetaplexを優先して選択します。

これらの利点により、MetaplexはSolanaエコシステム内で直接的な競争相手がいないため、強い収益性が保証されています。

Metaplexのビジネスデータ

月間アクティブユーザー

2024年11月30日現在、Metaplexの月間アクティブユーザー数は844,966に達し、歴史的な新高値を記録し、前年同期比で253%の増加を示しました。

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発行されたプロトコルの資産数

2024年11月、Metaplexの月間ミント資産の種類は144万を超え、歴史的な新高値を記録しました。そのうち94%が同質化トークンで、6%がNFTです。この割合は2024年1月の時点では18.6%のNFTに対して81.4%のFTでした。

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プロトコル収入

2024年11月、Metaplex月プロトコル収入は330万ドルに達し、同様に歴史的最高記録を更新しました。

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これらのデータは示しています:

• Metaplexは基盤資産プロトコルとして、Solanaエコシステムの発展から直接利益を得ています。
• MetaplexはNFTとFTの活発な利用から同時に利益を得ており、単なる「NFT資産サービスプロトコル」ではありません。
• Metaplexのビジネスニーズは有機的に成長し、トークンの補助なしで収入を得ることができます。

メタプレックスチームの背景

Metaplexの創設者であるStephen Hessは、Solanaの初期の従業員であり、Solana Stake Pools、SPLガバナンスシステム、およびWormholeの開発に関与していました。 彼はまた、Solana NFT標準の最初のバージョンのチームメンバーでもありました。

2022年1月、MetaplexはMulticoin、Jump、Alamedaなどの機関から4,600万ドルの投資を受け、その評価額は約4億5,000万ドルとなりました。

チームの規模は約10人程度(ですが、製品のイテレーションと開発効率は非常に高いです。

2024年9月、Pantera CapitalやParaFi Capitalなどの機関は、Wave Digital Assetsから0.2ドルから0.25ドルの購入価格で多数のMPLXトークンを購入しました。

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MPLXトークン分析

) トークン基本情報

• トークン名:MPLX
• 総供給量:10億
• 発行部数:75.6%

主要な配分は以下の通りです:

• 創作者と初期サポーター:21.9%
• メタプレックスDAO:16%
• メタプレックス財団:20.31%
• ストラテジック:10.2%
• パートナーEverstake:10%
• メタプレックススタジオ:9.75%
• コミュニティエアドロップ:5.4%
• 創設アドバイザー:3.34%
• 創始パートナー:3.1%

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) トークンのユーティリティ

• ガバナンス投票
• プロトコル回収:毎月プロトコル収入の50%でMPLXを回収
• 未来はAuraノードのステーキング資産として機能します

バリュエーション分析

Raydiumと比較して、Metaplexの評価はやや高い。しかし、両者のビジネスの位置付けには大きな違いがあるので、参考程度に。

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メタプレックスの利点:

• 資産サービスの上流にあり、基準策定権を掌握している
• 製品と市場の適合度が高く、トークン補助なしで利益を上げることができる
• 新しい成長ポイントを積極的に拡大する
• チームの素質が高く、Solanaエコシステムとの関係が密接です。
• トークンには買い戻しメカニズムがあり、市場価値は比較的低いです。

潜在的なアップサイドドライバー:

• Solanaエコシステムに新しい活発なトラックが登場
• より大きな取引プラットフォームを立ち上げ、流動性を向上させる
• サービス手数料を引き上げる

潜在リスク:

• ソラナミーム熱潮消退
• 収入モデルは一回限りの料金が主で、持続性に欠ける

まとめ

Metaplexは実際にSolanaの全ての資産にサービスを提供する基本プロトコルであり、Memeブームの直接的な恩恵を受けています。Solanaエコシステムの発展を期待する投資家にとって、Metaplexは長期的に注目する価値があります。

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