أعد هذا التقرير بواسطة Tiger Research، حيث يحلل كيف ستؤدي الانتخابات الرئاسية في كوريا الجنوبية في 3 يونيو إلى حدوث أربعة تغييرات كبيرة في سوق العملات المشفرة العالمي.
ملخص النقاط
كوريا الجنوبية كمركز رئيسي لـ Web3: أصبحت كوريا الجنوبية، بفضل حجم تداول يومي يبلغ 54 مليار دولار و 9.7 مليون مستخدم نشط، ثالث أكبر سوق للعملات المشفرة في العالم بعد الولايات المتحدة والصين. إنها معيار رئيسي لمشاريع العالم للدخول إلى آسيا.
قد يؤدي تسريع الضرائب إلى انخفاض حجم التداول: على الرغم من أن تنفيذ ضريبة العملات الرقمية قد تأجل حالياً حتى عام 2027، إلا أن الحكومة الجديدة من المحتمل أن تتبنى ذلك في وقت مبكر. مستلهمة من السوابق الدولية، قد ينخفض حجم التداول بأكثر من 20%.
**احتمالية الموافقة على ETF عالية؛ قد تواجه الإصلاحات الأخرى تأخيراً: ** جميع المرشحين الرئيسيين يدعمون إدخال ETF للبيتكوين، مما يزيد من احتمالية الموافقة عليه في وقت مبكر. بالمقابل، من المتوقع أن تكون الإصلاحات التنظيمية المتعلقة بالعملة المستقرة الكورية الجنوبية وسياسة "بورصة واحدة بنك واحد" مشاريع جدول أعمال طويلة الأجل.
1. هل تقتصر انتخابات الرئاسة في يونيو في كوريا على الشأن المحلي فقط؟
تُعقد الانتخابات الرئاسية في كوريا الجنوبية في 3 يونيو. على الرغم من أن هذا يبدو حدثًا سياسيًا محليًا، إلا أن تأثيره قد تجاوز الحدود بسبب تأثير البلاد على سوق العملات المشفرة العالمي.
*المصدر: أبحاث تايجر*
تُعتبر كوريا الجنوبية على نطاق واسع السوق الرئيسية الثالثة لمشاريع Web3 في العالم بعد الولايات المتحدة والصين. هذه المكانة ليست مجرد نتيجة لاستراتيجيات التسويق. وفقًا لتقرير لجنة الخدمات المالية لعام 2024، وصل حجم تداول العملات المشفرة اليومي في كوريا الجنوبية إلى 7.3 تريليون وون كوري، مع أكثر من 20 مليون حساب مسجل و9.7 مليون مستخدم نشط.
سلوك المستثمرين يعزز هذه المكانة بشكل أكبر. يُظهر المستخدمون الكوريون دائمًا اهتمامًا كبيرًا بالعملات البديلة بخلاف البيتكوين والإيثريوم. كما أن النشاط على السلسلة نشط للغاية، مما يجعل كوريا مؤشرًا قيمًا لقياس قبول المشاريع الجديدة في السوق العالمية.
بالنسبة للعديد من المشاريع العالمية، أصبح إنشاء الأعمال في كوريا الجنوبية نقطة استراتيجية للدخول إلى سوق آسيا الأوسع. وهذا يجعل الانتخابات القادمة تحمل وزنًا خاصًا، حيث تشمل القضايا الحملة الانتخابية الرئيسية الآن ضريبة العملات المشفرة، وتنظيم عملات الوون الثابتة، والموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة.
هذه التطورات لا تقتصر فقط على أصحاب المصلحة المحليين. يجب على المستثمرين العالميين ومشغلي المشاريع أيضًا الانتباه إلى نتائج الانتخابات. هناك احتمالية لفرض تنظيمات أكثر صرامة أو تخفيفها، وقد تكون المشاريع التي تمتلك قاعدة مستخدمين كبيرة في كوريا حساسة بشكل خاص تجاه الاتجاهات السياسية التي تحددها الحكومة القادمة.
2. ما هي التغييرات التي ستحدث بعد الانتخابات الرئاسية في كوريا الجنوبية؟
*المصدر: أبحاث تايجر*
2.1. انتهاء سياسة تأجيل الضرائب على العملات المشفرة
وفقًا لخطة الطريق التي وضعتها لجنة الخدمات المالية بشأن مشاركة الشركات في سوق الأصول المشفرة، يتم منح الكيانات التجارية تدريجياً إذن دخول سوق العملات المشفرة. إن هذا النهج التدريجي لفتح السوق يتطلب بلا شك إصلاحًا شاملاً لإطار الضرائب.
حالياً، تم تأجيل فرض الضرائب على الأصول الافتراضية في كوريا الجنوبية حتى عام 2027. كان من المقرر أن يتم فرض ضريبة بنسبة 20% على الأرباح السنوية التي تتجاوز حوالي 1850 دولاراً اعتباراً من يناير 2025. ومع ذلك، تم تأجيل هذا التنفيذ لمدة عامين.
تتمثل نقطة جدل متزايدة في أنه على الرغم من أن الأفراد والشركات حاليًا يحققون إيرادات من تداول العملات المشفرة، إلا أنهم يستفيدون جميعًا من سياسة تأجيل الضرائب. وفقًا لخريطة طريق لجنة الخدمات المالية، ابتداءً من النصف الثاني من عام 2025، سيتم السماح للشركات المدرجة وشركات الاستثمار المهنية المسجلة بالاستثمار في الأصول الافتراضية من خلال حسابات الشركات.
نظرًا لهذا التحول، من غير المحتمل أن يتم تمديد سياسة التأجيل للأفراد والشركات مرة أخرى. قد تسعى الحكومة إلى تعديل تشريعي لإلغاء سياسة التأجيل الحالية وفرض الضرائب في وقت مبكر.
تاريخياً، كانت هناك خلافات في المواقف السياسية بين الأحزاب المختلفة بشأن مسألة تأجيل الضرائب. كان الحزب الديمقراطي في البداية يدعم رفع عتبة الإعفاء الضريبي بدلاً من تأجيل فرض الضرائب، رغم أنه في النهاية دعم سياسة التأجيل. وفقًا لنتائج الانتخابات، قد يتحول السياسات إلى رفع حدود الخصم، بدلاً من الحفاظ على سياسة التأجيل.
إذا تم تنفيذ الضريبة، فمن المحتمل أن ينخفض حجم التداول في البورصات المحلية بشكل كبير - وهذا يتماشى مع السوابق الدولية. في عام 2022، فرضت الهند ضريبة بنسبة 30% على أرباح العملات المشفرة، وقدمَت ضريبة اقتطاع بنسبة 1% على جميع المعاملات. أدى ذلك إلى انخفاض حجم التداول في المنصات الكبرى مثل WazirX وCoinDCX بنسبة تتراوح بين 10% و70%. وبالمثل، بعد إدخال معدلات ضريبية مرتفعة في عام 2023، انخفض حجم التداول في إندونيسيا بنسبة تقارب 60% على أساس سنوي.
على الرغم من أن معدل الضريبة الذي اقترحته كوريا الجنوبية ليس متطرفًا، إلا أن هذه الأمثلة تشير إلى أن حجم التداول في البورصات المحلية قد ينخفض بأكثر من 20٪، بينما قد تنتقل الأموال إلى المنصات الخارجية.
لي جاي مинг (الحزب الديمقراطي): في 6 مايو، أعلن لي جاي مинг عبر فيسبوك دعمه لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للعملات المشفرة الفورية، كجزء من دعمه لمبادرة أوسع لتكوين أصول الشباب. كما اقترح خفض تكاليف الاستثمار لزيادة إمكانية الوصول.
كوكب الذهب (حزب القوة الوطنية): في 27 أبريل، أعرب عن موقفه المنفتح تجاه السماح للهيئات العامة بالاستثمار في سوق العملات المشفرة. تشمل تعهداته الأساسية العشر إدخال صندوق تداول العملات المشفرة الفوري تحت شعار "توسيع ثروة الطبقة الوسطى".
لي جونغ شي (حزب الإصلاح): في 20 مايو، اقترح لي جونغ شي عبر قناته على يوتيوب أن على الحكومة أن تمتلك البيتكوين كاحتياطي استراتيجي للدولة من خلال أدوات مثل ETF.
إن إدخال ETF للبيتكوين الفوري هو الاقتراح الوحيد الذي تم التوصل إلى توافق بين الحزبين بين المرشحين الرائدين، مما يجعله واحدة من النتائج الأكثر احتمالًا لتحقيقها في الأجل القصير. من المتوقع أن تبدأ المناقشات السياسية بجدية بعد انتهاء الانتخابات.
إذا تم إدخال ETF الفوري، فسوف تتنافس بشكل طبيعي مع البورصات الموجودة التي تعزز تداول البيتكوين الفوري من حيث الرسوم. سيؤدي ذلك إلى تعزيز ديناميكيات سوق أكثر صحة وزيادة جودة الخدمة بشكل عام. بالنسبة للمستثمرين، وخاصة المستثمرين ذوي الحافظة الصغيرة، يمكن أن تؤدي الرسوم المنخفضة إلى خفض عتبة الدخول وزيادة الوصول.
على المدى الطويل، قد يصبح إطلاق ETF الفوري محفزًا لمزيد من الابتكار المالي. قد يمهد الطريق لدمج العملات المشفرة مع المنتجات المالية التقليدية، مثل المشتقات وصناديق المؤشرات وأدوات الاستثمار المختلطة الأخرى.
2.3. إعادة النظر في نموذج "بورصة واحدة بنك واحد"
لإدارة مخاطر مكافحة غسل الأموال (AML) في مجال العملات المشفرة، حافظت كوريا الجنوبية على مبدأ "بورصة واحدة، بنك واحد" الضمني. في هذا النموذج، يُسمح لكل بورصة عملات مشفرة مرخصة بالتعاون فقط مع بنك تجاري واحد لإصدار حسابات إيداع تحقق الهوية. على سبيل المثال، تتعاون Upbit فقط مع K-Bank، بينما ترتبط Bithumb مع KB Kookmin Bank.
هذا الإطار يتناقض مع الولايات القضائية مثل الولايات المتحدة، حيث توفر منصات مثل Coinbase تكاملًا مع مجموعة متنوعة من الخدمات المالية، بما في ذلك Apple Pay و Google Pay ومؤسسات مصرفية مختلفة.
في اجتماع مناقشة السياسات لأعضاء حزب القوة الوطنية، بدأ الجدال حول إلغاء مبدأ "بورصة واحدة بنك واحد" في الازدياد بعد طرح الرئيس التنفيذي لبنك يولي، جونغ جين-وان (Jeong Jin-wan) لهذه القضية. ويعتقد أن الهيكل الحالي يحمل مخاطر نظامية، ويقيد خيارات المستهلكين، ويفرض قيودًا غير ضرورية على العملاء الشركات. دعا جونغ إلى التحول نحو نموذج "بورصة واحدة عدة بنوك".
مع بدء حملة الانتخابات الرئاسية، بدأت الأحزاب السياسية في توضيح مواقفها. في 28 أبريل، أدرج حزب القوة الوطنية إلغاء قاعدة "بورصة واحدة بنك واحد" في "سبعة التزامات الأصول الرقمية" الخاصة به. يبدو أن الحزب الديمقراطي يقوم أيضًا بمراجعة الأمر داخليًا. ومع ذلك، ظهرت بعد ذلك مواقف حذرة داخل الحزب الديمقراطي، ولا يزال من غير الواضح ما إذا كانت القضية ستنعكس في الالتزامات الرسمية للحملة الانتخابية. كما أن الهيئات التنظيمية المالية تحتفظ أيضًا بموقف حذر، مشيرة إلى أن أي تغييرات قد تتطلب مراجعة طويلة الأجل.
على الرغم من أن الرقابة الحذرة ضرورية، إلا أن الحفاظ على النموذج الحالي بسبب المخاوف المتعلقة بتركيز السوق ومخاطر غسل الأموال قد يتطلب إعادة النظر. إن الرأي القائل بأن هذه القاعدة يمكن أن تمنع الاحتكار في السوق أصبح يفتقر بشكل متزايد إلى الإقناع، حيث إن Upbit و Bithumb قد سيطرتا بالفعل على حوالي 97% من السوق المحلية. يمكن أن يعزز السماح للعديد من البنوك بالتعاون المنافسة من خلال تمكين البورصات من خدمة قاعدة أوسع من المستخدمين. قد يؤدي ذلك إلى خفض التكاليف وتقديم خدمات أكثر ابتكارًا للمستخدمين الأفراد والمؤسسات.
تتطلب المخاوف بشأن مخاطر غسل الأموال أيضًا تقييمًا أكثر تفصيلًا. في الواقع، تحدث المخاطر الأكبر خلال عملية التحويل إلى البورصات الخارجية. منذ تنفيذ "قاعدة السفر" (Travel Rule) وتحسين البنية التحتية للامتثال، تعمل كوريا الآن وفقًا لمعايير رقابة دولية أكثر صرامة. في هذا السياق، يبدو أن المخاطر النظامية الناتجة عن السماح بعلاقات مصرفية متعددة قد تم المبالغة فيها.
2.4. عملة مستقرة من الوون الكوري
تاريخياً، كانت كوريا الجنوبية تفضل تطوير العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) بدلاً من العملات المستقرة. يقوم بنك كوريا (Bank of Korea) حالياً بتنفيذ مشروع تجريبي يسمى "مشروع هانغنغ" (Project Han-Gang) لاختبار نظام الدفع والتسوية القائم على CBDC. ومع ذلك، مع تحول الاتجاهات العالمية نحو العملات المستقرة، فإن الطلب المحلي على عملة وون المستقرة في كوريا الجنوبية في تزايد.
8 مايو: في مقابلة اقتصادية على اليوتيوب، أشار إلى أن العملة المستقرة المرتبطة بالوون الكوري يمكن أن تمنع هروب رأس المال من خلال إنشاء بدائل محلية.
18 مايو: في المناقشة التلفزيونية، تم التأكيد على أن عملة الكوان الكورية ستدعمها احتياطيات مرهونة لضمان الاستقرار.
لي جين شي (حزب الإصلاح):
18 مايو: التشكيك في جدوى اقتراح لي جاي-ميونغ، بسبب نقص الوضوح في تدابير مكافحة غسل الأموال في إصدار العملات المستقرة.
نجمة الذهب (حزب القوة الوطنية):
28 أبريل: يتضمن إطار تنظيم العملات المستقرة في "سبعة التزامات للأصول الرقمية".
أدخلت المناظرة الرئاسية الأولى في 18 مايو العملات المستقرة إلى الخطاب السياسي السائد من خلال النقاش بين لي جاي-مينغ ولي جون-سيك. على الرغم من أن النقاش أظهر دعماً توجيهياً، إلا أنه أبرز أيضاً نقصاً في إطار السياسة التفصيلية - خاصة في مجالات التخفيف من المخاطر والامتثال.
في المرحلة الحالية، لا تزال مقترحات عملة الوان الكورية المستقرة رؤية أكثر منها قابلة للتطبيق. من غير المحتمل أن يتم تنفيذها على الفور بعد الانتخابات. ومع ذلك، بالنظر إلى الاتجاهات الإقليمية - وخاصة في سنغافورة وهونغ كونغ، حيث تعمل السلطات بنشاط على تطوير العملات المستقرة المرتبطة بالعملة المحلية - قد تواجه كوريا ضغطًا متزايدًا لتتبع ذلك للحفاظ على تنافسيتها كمركز مالي.
أي تقدم ذي معنى يتطلب إطارًا قانونيًا وتنظيميًا أساسيًا. تشمل القضايا الرئيسية تحديد الجهات المصدرة المؤهلة، وضمان شفافية الضمانات، وإنشاء بروتوكولات مكافحة غسل الأموال، وتحديد العلاقة بين العملات المستقرة وبرامج العملات الرقمية للبنوك المركزية. نظرًا لتعقيد هذه القضايا، من المتوقع أن تتطور السياسات بطريقة تدريجية ومتوسطة إلى طويلة الأجل، بدلاً من التغيير السريع بعد الانتخابات.
3. تدريجي ولكن لا مفر منه: التغيير القادم
بينما تعتبر التحولات السياسية المقررة ذات أهمية كبيرة للصناعة، إلا أنه من غير المرجح أن تتحقق في المدى القصير. من بين المرشحين الرئيسيين للرئاسة، فقط كيم موون سو (Kim Moon-soo) أدرج تدابير متعلقة بـ Web3 ضمن تعهداته العشر الكبرى. وهذا يدل على أنه، على الرغم من ارتباطها بالصناعة، فإن قضايا Web3 لم تُعط الأولوية في جدول الأعمال السياسي الأوسع الحالي.
لذلك، من المتوقع أن تتقدم الإصلاحات التنظيمية تدريجياً، وقد تتزامن المناقشات مع قضايا سياسة أكثر إلحاحاً. ومع ذلك، فإن المسار واضح: التحول أمر لا مفر منه.
كما ذكر سابقًا، فإن التنفيذ النهائي لضرائب العملات المشفرة لا مفر منه. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تستأنف المناقشات التشريعية حول إصدار الرموز المميزة للأوراق المالية (STO). يجب ألا يقلل المستثمرون والمشاركون في السوق من أهمية هذه التغييرات. يجب على أصحاب المصلحة البدء في الاستعداد لبيئة سياسة ستصبح أكثر تنظيمًا وامتثالًا.
شاهد النسخة الأصلية
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
أربعة تغييرات في سوق الأصول الرقمية العالمي بعد انتخابات رئاسة كوريا الجنوبية
المؤلف: رايان يون، أبحاث تايجر
أعد هذا التقرير بواسطة Tiger Research، حيث يحلل كيف ستؤدي الانتخابات الرئاسية في كوريا الجنوبية في 3 يونيو إلى حدوث أربعة تغييرات كبيرة في سوق العملات المشفرة العالمي.
ملخص النقاط
1. هل تقتصر انتخابات الرئاسة في يونيو في كوريا على الشأن المحلي فقط؟
تُعقد الانتخابات الرئاسية في كوريا الجنوبية في 3 يونيو. على الرغم من أن هذا يبدو حدثًا سياسيًا محليًا، إلا أن تأثيره قد تجاوز الحدود بسبب تأثير البلاد على سوق العملات المشفرة العالمي.
تُعتبر كوريا الجنوبية على نطاق واسع السوق الرئيسية الثالثة لمشاريع Web3 في العالم بعد الولايات المتحدة والصين. هذه المكانة ليست مجرد نتيجة لاستراتيجيات التسويق. وفقًا لتقرير لجنة الخدمات المالية لعام 2024، وصل حجم تداول العملات المشفرة اليومي في كوريا الجنوبية إلى 7.3 تريليون وون كوري، مع أكثر من 20 مليون حساب مسجل و9.7 مليون مستخدم نشط.
سلوك المستثمرين يعزز هذه المكانة بشكل أكبر. يُظهر المستخدمون الكوريون دائمًا اهتمامًا كبيرًا بالعملات البديلة بخلاف البيتكوين والإيثريوم. كما أن النشاط على السلسلة نشط للغاية، مما يجعل كوريا مؤشرًا قيمًا لقياس قبول المشاريع الجديدة في السوق العالمية.
بالنسبة للعديد من المشاريع العالمية، أصبح إنشاء الأعمال في كوريا الجنوبية نقطة استراتيجية للدخول إلى سوق آسيا الأوسع. وهذا يجعل الانتخابات القادمة تحمل وزنًا خاصًا، حيث تشمل القضايا الحملة الانتخابية الرئيسية الآن ضريبة العملات المشفرة، وتنظيم عملات الوون الثابتة، والموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة.
هذه التطورات لا تقتصر فقط على أصحاب المصلحة المحليين. يجب على المستثمرين العالميين ومشغلي المشاريع أيضًا الانتباه إلى نتائج الانتخابات. هناك احتمالية لفرض تنظيمات أكثر صرامة أو تخفيفها، وقد تكون المشاريع التي تمتلك قاعدة مستخدمين كبيرة في كوريا حساسة بشكل خاص تجاه الاتجاهات السياسية التي تحددها الحكومة القادمة.
2. ما هي التغييرات التي ستحدث بعد الانتخابات الرئاسية في كوريا الجنوبية؟
2.1. انتهاء سياسة تأجيل الضرائب على العملات المشفرة
وفقًا لخطة الطريق التي وضعتها لجنة الخدمات المالية بشأن مشاركة الشركات في سوق الأصول المشفرة، يتم منح الكيانات التجارية تدريجياً إذن دخول سوق العملات المشفرة. إن هذا النهج التدريجي لفتح السوق يتطلب بلا شك إصلاحًا شاملاً لإطار الضرائب.
حالياً، تم تأجيل فرض الضرائب على الأصول الافتراضية في كوريا الجنوبية حتى عام 2027. كان من المقرر أن يتم فرض ضريبة بنسبة 20% على الأرباح السنوية التي تتجاوز حوالي 1850 دولاراً اعتباراً من يناير 2025. ومع ذلك، تم تأجيل هذا التنفيذ لمدة عامين.
تتمثل نقطة جدل متزايدة في أنه على الرغم من أن الأفراد والشركات حاليًا يحققون إيرادات من تداول العملات المشفرة، إلا أنهم يستفيدون جميعًا من سياسة تأجيل الضرائب. وفقًا لخريطة طريق لجنة الخدمات المالية، ابتداءً من النصف الثاني من عام 2025، سيتم السماح للشركات المدرجة وشركات الاستثمار المهنية المسجلة بالاستثمار في الأصول الافتراضية من خلال حسابات الشركات.
نظرًا لهذا التحول، من غير المحتمل أن يتم تمديد سياسة التأجيل للأفراد والشركات مرة أخرى. قد تسعى الحكومة إلى تعديل تشريعي لإلغاء سياسة التأجيل الحالية وفرض الضرائب في وقت مبكر.
تاريخياً، كانت هناك خلافات في المواقف السياسية بين الأحزاب المختلفة بشأن مسألة تأجيل الضرائب. كان الحزب الديمقراطي في البداية يدعم رفع عتبة الإعفاء الضريبي بدلاً من تأجيل فرض الضرائب، رغم أنه في النهاية دعم سياسة التأجيل. وفقًا لنتائج الانتخابات، قد يتحول السياسات إلى رفع حدود الخصم، بدلاً من الحفاظ على سياسة التأجيل.
إذا تم تنفيذ الضريبة، فمن المحتمل أن ينخفض حجم التداول في البورصات المحلية بشكل كبير - وهذا يتماشى مع السوابق الدولية. في عام 2022، فرضت الهند ضريبة بنسبة 30% على أرباح العملات المشفرة، وقدمَت ضريبة اقتطاع بنسبة 1% على جميع المعاملات. أدى ذلك إلى انخفاض حجم التداول في المنصات الكبرى مثل WazirX وCoinDCX بنسبة تتراوح بين 10% و70%. وبالمثل، بعد إدخال معدلات ضريبية مرتفعة في عام 2023، انخفض حجم التداول في إندونيسيا بنسبة تقارب 60% على أساس سنوي.
على الرغم من أن معدل الضريبة الذي اقترحته كوريا الجنوبية ليس متطرفًا، إلا أن هذه الأمثلة تشير إلى أن حجم التداول في البورصات المحلية قد ينخفض بأكثر من 20٪، بينما قد تنتقل الأموال إلى المنصات الخارجية.
2.2. إدخال صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة
إن إدخال ETF للبيتكوين الفوري هو الاقتراح الوحيد الذي تم التوصل إلى توافق بين الحزبين بين المرشحين الرائدين، مما يجعله واحدة من النتائج الأكثر احتمالًا لتحقيقها في الأجل القصير. من المتوقع أن تبدأ المناقشات السياسية بجدية بعد انتهاء الانتخابات.
إذا تم إدخال ETF الفوري، فسوف تتنافس بشكل طبيعي مع البورصات الموجودة التي تعزز تداول البيتكوين الفوري من حيث الرسوم. سيؤدي ذلك إلى تعزيز ديناميكيات سوق أكثر صحة وزيادة جودة الخدمة بشكل عام. بالنسبة للمستثمرين، وخاصة المستثمرين ذوي الحافظة الصغيرة، يمكن أن تؤدي الرسوم المنخفضة إلى خفض عتبة الدخول وزيادة الوصول.
على المدى الطويل، قد يصبح إطلاق ETF الفوري محفزًا لمزيد من الابتكار المالي. قد يمهد الطريق لدمج العملات المشفرة مع المنتجات المالية التقليدية، مثل المشتقات وصناديق المؤشرات وأدوات الاستثمار المختلطة الأخرى.
2.3. إعادة النظر في نموذج "بورصة واحدة بنك واحد"
لإدارة مخاطر مكافحة غسل الأموال (AML) في مجال العملات المشفرة، حافظت كوريا الجنوبية على مبدأ "بورصة واحدة، بنك واحد" الضمني. في هذا النموذج، يُسمح لكل بورصة عملات مشفرة مرخصة بالتعاون فقط مع بنك تجاري واحد لإصدار حسابات إيداع تحقق الهوية. على سبيل المثال، تتعاون Upbit فقط مع K-Bank، بينما ترتبط Bithumb مع KB Kookmin Bank.
هذا الإطار يتناقض مع الولايات القضائية مثل الولايات المتحدة، حيث توفر منصات مثل Coinbase تكاملًا مع مجموعة متنوعة من الخدمات المالية، بما في ذلك Apple Pay و Google Pay ومؤسسات مصرفية مختلفة.
في اجتماع مناقشة السياسات لأعضاء حزب القوة الوطنية، بدأ الجدال حول إلغاء مبدأ "بورصة واحدة بنك واحد" في الازدياد بعد طرح الرئيس التنفيذي لبنك يولي، جونغ جين-وان (Jeong Jin-wan) لهذه القضية. ويعتقد أن الهيكل الحالي يحمل مخاطر نظامية، ويقيد خيارات المستهلكين، ويفرض قيودًا غير ضرورية على العملاء الشركات. دعا جونغ إلى التحول نحو نموذج "بورصة واحدة عدة بنوك".
مع بدء حملة الانتخابات الرئاسية، بدأت الأحزاب السياسية في توضيح مواقفها. في 28 أبريل، أدرج حزب القوة الوطنية إلغاء قاعدة "بورصة واحدة بنك واحد" في "سبعة التزامات الأصول الرقمية" الخاصة به. يبدو أن الحزب الديمقراطي يقوم أيضًا بمراجعة الأمر داخليًا. ومع ذلك، ظهرت بعد ذلك مواقف حذرة داخل الحزب الديمقراطي، ولا يزال من غير الواضح ما إذا كانت القضية ستنعكس في الالتزامات الرسمية للحملة الانتخابية. كما أن الهيئات التنظيمية المالية تحتفظ أيضًا بموقف حذر، مشيرة إلى أن أي تغييرات قد تتطلب مراجعة طويلة الأجل.
على الرغم من أن الرقابة الحذرة ضرورية، إلا أن الحفاظ على النموذج الحالي بسبب المخاوف المتعلقة بتركيز السوق ومخاطر غسل الأموال قد يتطلب إعادة النظر. إن الرأي القائل بأن هذه القاعدة يمكن أن تمنع الاحتكار في السوق أصبح يفتقر بشكل متزايد إلى الإقناع، حيث إن Upbit و Bithumb قد سيطرتا بالفعل على حوالي 97% من السوق المحلية. يمكن أن يعزز السماح للعديد من البنوك بالتعاون المنافسة من خلال تمكين البورصات من خدمة قاعدة أوسع من المستخدمين. قد يؤدي ذلك إلى خفض التكاليف وتقديم خدمات أكثر ابتكارًا للمستخدمين الأفراد والمؤسسات.
تتطلب المخاوف بشأن مخاطر غسل الأموال أيضًا تقييمًا أكثر تفصيلًا. في الواقع، تحدث المخاطر الأكبر خلال عملية التحويل إلى البورصات الخارجية. منذ تنفيذ "قاعدة السفر" (Travel Rule) وتحسين البنية التحتية للامتثال، تعمل كوريا الآن وفقًا لمعايير رقابة دولية أكثر صرامة. في هذا السياق، يبدو أن المخاطر النظامية الناتجة عن السماح بعلاقات مصرفية متعددة قد تم المبالغة فيها.
2.4. عملة مستقرة من الوون الكوري
تاريخياً، كانت كوريا الجنوبية تفضل تطوير العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) بدلاً من العملات المستقرة. يقوم بنك كوريا (Bank of Korea) حالياً بتنفيذ مشروع تجريبي يسمى "مشروع هانغنغ" (Project Han-Gang) لاختبار نظام الدفع والتسوية القائم على CBDC. ومع ذلك، مع تحول الاتجاهات العالمية نحو العملات المستقرة، فإن الطلب المحلي على عملة وون المستقرة في كوريا الجنوبية في تزايد.
لي جاي مينغ (الحزب الديمقراطي):
لي جين شي (حزب الإصلاح):
نجمة الذهب (حزب القوة الوطنية):
أدخلت المناظرة الرئاسية الأولى في 18 مايو العملات المستقرة إلى الخطاب السياسي السائد من خلال النقاش بين لي جاي-مينغ ولي جون-سيك. على الرغم من أن النقاش أظهر دعماً توجيهياً، إلا أنه أبرز أيضاً نقصاً في إطار السياسة التفصيلية - خاصة في مجالات التخفيف من المخاطر والامتثال.
في المرحلة الحالية، لا تزال مقترحات عملة الوان الكورية المستقرة رؤية أكثر منها قابلة للتطبيق. من غير المحتمل أن يتم تنفيذها على الفور بعد الانتخابات. ومع ذلك، بالنظر إلى الاتجاهات الإقليمية - وخاصة في سنغافورة وهونغ كونغ، حيث تعمل السلطات بنشاط على تطوير العملات المستقرة المرتبطة بالعملة المحلية - قد تواجه كوريا ضغطًا متزايدًا لتتبع ذلك للحفاظ على تنافسيتها كمركز مالي.
أي تقدم ذي معنى يتطلب إطارًا قانونيًا وتنظيميًا أساسيًا. تشمل القضايا الرئيسية تحديد الجهات المصدرة المؤهلة، وضمان شفافية الضمانات، وإنشاء بروتوكولات مكافحة غسل الأموال، وتحديد العلاقة بين العملات المستقرة وبرامج العملات الرقمية للبنوك المركزية. نظرًا لتعقيد هذه القضايا، من المتوقع أن تتطور السياسات بطريقة تدريجية ومتوسطة إلى طويلة الأجل، بدلاً من التغيير السريع بعد الانتخابات.
3. تدريجي ولكن لا مفر منه: التغيير القادم
بينما تعتبر التحولات السياسية المقررة ذات أهمية كبيرة للصناعة، إلا أنه من غير المرجح أن تتحقق في المدى القصير. من بين المرشحين الرئيسيين للرئاسة، فقط كيم موون سو (Kim Moon-soo) أدرج تدابير متعلقة بـ Web3 ضمن تعهداته العشر الكبرى. وهذا يدل على أنه، على الرغم من ارتباطها بالصناعة، فإن قضايا Web3 لم تُعط الأولوية في جدول الأعمال السياسي الأوسع الحالي.
لذلك، من المتوقع أن تتقدم الإصلاحات التنظيمية تدريجياً، وقد تتزامن المناقشات مع قضايا سياسة أكثر إلحاحاً. ومع ذلك، فإن المسار واضح: التحول أمر لا مفر منه.
كما ذكر سابقًا، فإن التنفيذ النهائي لضرائب العملات المشفرة لا مفر منه. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تستأنف المناقشات التشريعية حول إصدار الرموز المميزة للأوراق المالية (STO). يجب ألا يقلل المستثمرون والمشاركون في السوق من أهمية هذه التغييرات. يجب على أصحاب المصلحة البدء في الاستعداد لبيئة سياسة ستصبح أكثر تنظيمًا وامتثالًا.