Este relatório foi elaborado pela Tiger Research e analisa como as eleições presidenciais da Coreia do Sul em 3 de junho irão desencadear quatro grandes mudanças no mercado global de criptomoedas.
Resumo dos Pontos
Core Web3 Hub in South Korea: Com um volume diário de negociação de 5,4 bilhões de dólares e 9,7 milhões de usuários ativos, a Coreia do Sul se tornou o terceiro maior mercado de criptomoedas do mundo, atrás apenas dos Estados Unidos e da China. É um benchmark essencial para projetos globais que buscam entrar na Ásia.
Aceleração fiscal pode levar a uma queda no volume de transações: Embora a implementação do imposto sobre criptomoedas tenha sido adiada para 2027, é provável que o novo governo avance com isso antes do previsto. Com base em precedentes internacionais, o volume de transações pode cair mais de 20%.
Alta probabilidade de aprovação do ETF; outras reformas podem enfrentar atrasos: Todos os principais candidatos apoiam a introdução de um ETF de Bitcoin à vista, aumentando a possibilidade de sua aprovação antecipada. Em contraste, as reformas regulatórias em torno das stablecoins em won e a política de "uma bolsa, um banco" devem ser itens da agenda mais a longo prazo.
1. A eleição presidencial de junho na Coreia do Sul diz respeito apenas ao local?
A Coreia do Sul realizará eleições presidenciais no dia 3 de junho. Embora isso pareça um evento político local, devido à influência do país no mercado global de criptomoedas, seu impacto ultrapassou as fronteiras.
*Fonte: Tiger Research*
A Coreia do Sul é amplamente considerada o terceiro maior mercado-chave global para projetos Web3, logo após os Estados Unidos e a China. Esta posição não é apenas o resultado de estratégias de marketing. De acordo com o relatório da Comissão de Serviços Financeiros de 2024, o volume diário de transações em criptomoedas na Coreia do Sul atinge 7,3 trilhões de won, com mais de 20 milhões de contas registradas e 9,7 milhões de usuários ativos.
O comportamento dos investidores reforça ainda mais esta posição. Os usuários sul-coreanos têm mostrado consistentemente um forte interesse em outras altcoins além de Bitcoin e Ethereum. A atividade on-chain também é muito ativa, tornando a Coreia do Sul um indicador valioso da aceitação de novos projetos no mercado global.
Para muitos projetos globais, estabelecer negócios na Coreia do Sul tornou-se um ponto de entrada estratégico para o vasto mercado asiático. Isso torna as eleições iminentes especialmente significativas, uma vez que os principais tópicos de campanha agora incluem impostos sobre criptomoedas, regulamentação de stablecoins em won e a aprovação de ETFs de criptomoedas.
Esses desenvolvimentos não se limitam apenas aos stakeholders nacionais. Investidores globais e operadores de projetos também devem prestar atenção aos resultados das eleições. Existe a possibilidade de um aperto ou afrouxamento da regulamentação, e projetos com uma grande base de usuários na Coreia do Sul podem ser particularmente sensíveis às direções políticas estabelecidas pelo próximo governo.
2. Quais mudanças ocorrerão após as eleições presidenciais na Coreia do Sul?
*Fonte: Tiger Research*
2.1. Fim da política de prorrogação de impostos sobre criptomoedas
De acordo com o roteiro da Comissão de Serviços Financeiros sobre a participação das empresas no mercado de ativos criptográficos, as entidades empresariais estão sendo gradualmente autorizadas a entrar no mercado de criptomoedas. Esta abordagem de abertura gradual do mercado exige inevitavelmente uma reforma abrangente correspondente no quadro fiscal.
Atualmente, a tributação de ativos virtuais na Coreia do Sul foi adiada para 2027. O plano original era aplicar uma taxa de 20% sobre os rendimentos anuais superiores a cerca de 1.850 dólares a partir de janeiro de 2025. No entanto, a implementação foi adiada por dois anos.
Um ponto de controvérsia em crescimento é que, embora indivíduos e empresas atualmente obtenham receita com negociações de criptomoedas, ambos se beneficiam da política de adiamento fiscal. De acordo com o roteiro da Comissão de Serviços Financeiros, a partir do segundo semestre de 2025, será permitido que empresas listadas e empresas de investimento profissional registradas invistam em ativos virtuais através de contas corporativas.
Dada essa mudança, é pouco provável que as políticas de prorrogação para indivíduos e empresas sejam estendidas novamente. O governo pode procurar uma revisão legislativa para revogar as políticas de prorrogação atuais e implementar a tributação antecipadamente.
No que diz respeito à questão do adiamento fiscal, as posições políticas dos diferentes partidos sempre apresentaram divergências. O Partido Democrático inicialmente defendia o aumento do limite de isenção em vez do adiamento da tributação, embora tenha acabado por apoiar a política de adiamento. De acordo com os resultados eleitorais, a política pode mudar para aumentar o limite de dedução, em vez de manter a política de adiamento.
Se a tributação for implementada, o volume de negociações nas exchanges domésticas provavelmente verá uma queda significativa - o que está de acordo com precedentes internacionais. Em 2022, a Índia impôs uma taxa de 30% sobre os ganhos de criptomoedas e introduziu um imposto retido na fonte de 1% sobre todas as transações. Isso levou a uma queda no volume de negociações em plataformas principais como WazirX e CoinDCX de 10% a 70%. Da mesma forma, após a introdução de altas taxas em 2023, o volume de negociações na Indonésia caiu cerca de 60% em relação ao ano anterior.
Embora a taxa de imposto proposta pela Coreia do Sul não seja tão agressiva, esses exemplos indicam que o volume de negociação nas exchanges locais pode cair mais de 20%, enquanto os fundos podem ser direcionados para plataformas offshore.
2.2. Introdução dos ETFs de criptomoedas
*Fonte: Tiger Research*
Lee Jae-myung (Partido Democrático): No dia 6 de maio, Lee Jae-myung anunciou através do Facebook seu apoio ao ETF de criptomoedas à vista, como parte de sua iniciativa para apoiar a formação de ativos para os jovens de forma mais ampla. Ele também propôs reduzir as taxas de investimento para aumentar a acessibilidade.
Jin Wuxing (Partido da Força Nacional): No dia 27 de abril, ele expressou uma atitude aberta em permitir que instituições públicas investissem no mercado de criptomoedas. Seus dez compromissos de políticas centrais incluem a introdução de ETFs de criptomoedas à vista sob a bandeira da "expansão da riqueza da classe média".
Lee Jun-seok (Partido da Reforma): No dia 20 de maio, Lee Jun-seok propôs através do seu canal no YouTube que o governo deve deter Bitcoin como reserva estratégica nacional por meio de ferramentas como ETFs.
A introdução de ETFs de criptomoedas à vista é a única proposta de política que alcançou um consenso bipartidário entre os principais candidatos, tornando-se uma das realizações mais prováveis a serem alcançadas a curto prazo. Espera-se que a discussão política comece de forma séria logo após o término das eleições.
Se os ETFs de spot forem introduzidos, naturalmente competirão em termos de taxas com as bolsas existentes que promovem a negociação de Bitcoin em spot. Isso promoverá dinâmicas de mercado mais saudáveis e melhorará a qualidade geral dos serviços. Para os investidores, especialmente aqueles com carteiras menores, taxas mais baixas podem reduzir a barreira de entrada e aumentar a acessibilidade.
A longo prazo, o lançamento do ETF de spot pode tornar-se um catalisador para mais inovação financeira. Pode pavimentar o caminho para a integração de novas produtos de criptomoedas com o setor financeiro tradicional, como derivativos, fundos de índice e outras ferramentas de investimento misto.
2.3. Reavaliar o modelo "uma bolsa, um banco"
Para gerir os riscos de lavagem de dinheiro (AML) no setor de criptomoedas, a Coreia do Sul tem mantido o princípio implícito de "uma bolsa, um banco". Neste modelo, cada bolsa de criptomoedas licenciada só é permitida colaborar com um banco comercial para emitir contas de depósito com verificação de identidade. Por exemplo, a Upbit colabora apenas com o K-Bank, enquanto a Bithumb está ligada ao KB Kookmin Bank.
Este quadro contrasta com jurisdições como os Estados Unidos, onde plataformas como a Coinbase oferecem integração com vários serviços financeiros, incluindo Apple Pay, Google Pay e várias instituições bancárias.
Depois que o presidente do Woori Bank, Jeong Jin-wan, levantou a questão em uma reunião de discussão política dos parlamentares do Partido do Poder Popular, o debate sobre a abolição do princípio "uma troca, um banco" começou a esquentar. Ele argumenta que a estrutura atual tem riscos sistêmicos, limita a escolha do consumidor e impõe restrições desnecessárias aos clientes corporativos. Zheng pediu uma mudança para um modelo de "uma troca, vários bancos".
Com o início das campanhas presidenciais, os partidos políticos começaram a manifestar suas posições. No dia 28 de abril, o Partido da Força Nacional incluiu a revogação da regra "uma bolsa, um banco" em seus "sete compromissos com os ativos digitais". O Partido Democrata também parece estar revisando internamente a questão. No entanto, desde então, surgiram atitudes cautelosas dentro do Partido Democrata, e ainda não está claro se a questão será refletida nos compromissos formais da campanha. As autoridades reguladoras financeiras também mantêm uma postura cautelosa, indicando que qualquer mudança pode exigir uma revisão prolongada.
Embora a supervisão regulatória seja necessária, a manutenção do modelo atual, com base nas preocupações sobre a concentração de mercado e os riscos de lavagem de dinheiro, pode precisar ser reconsiderada. A ideia de que essa regra pode prevenir o monopólio de mercado está se tornando cada vez menos convincente, uma vez que a Upbit e a Bithumb já controlam cerca de 97% do mercado doméstico. Permitir que vários bancos colaborem pode fortalecer a concorrência ao permitir que as bolsas atendam a uma gama mais ampla de usuários. Isso pode trazer taxas mais baixas e serviços mais inovadores para usuários de varejo e institucionais.
As preocupações com os riscos de lavagem de dinheiro também precisam de uma avaliação mais detalhada. De fato, um risco maior ocorre durante o processo de transferências para exchanges no exterior. Desde a implementação da "Travel Rule" e melhorias na infraestrutura de conformidade, a Coreia do Sul agora opera sob padrões de monitoramento internacional mais rigorosos. Nesse contexto, os riscos sistêmicos trazidos pela permissão de múltiplos relacionamentos bancários parecem ter sido exagerados.
2.4. Stablecoin em Won Sul-Coreano
Historicamente, a Coreia do Sul sempre deu prioridade ao desenvolvimento de moeda digital de banco central (CBDC), em vez de stablecoins. O Banco da Coreia está atualmente realizando um plano piloto chamado "Projeto Han-Gang" para testar um sistema de pagamentos e liquidações baseado em CBDC. No entanto, à medida que a tendência global se volta para stablecoins, a demanda interna por stablecoins em won sul-coreano está crescendo.
*Fonte: 21ª Debate Presidencial: Primeiro Debate Presidencial*
Lee Jae-myung (Partido Democrata):
8 de maio: Durante uma entrevista econômica no YouTube, foi afirmado que as stablecoins baseadas no won sul-coreano podem prevenir a fuga de capitais ao criar alternativas internas.
18 de maio: destacou no debate televisivo que a stablecoin em won sul-coreano será apoiada por reservas colateralizadas para garantir a estabilidade.
Li Junxi (Partido da Reforma):
18 de maio: Questionando a viabilidade da proposta de Lee Jae-myung, a razão é que as medidas de combate à lavagem de dinheiro na emissão de stablecoins carecem de clareza.
Jin Wuxing (Partido da Força Nacional):
28 de abril: Incluiu um quadro regulatório para stablecoins em seu "Compromisso com os Sete Principais Ativos Digitais."
O primeiro debate presidencial a 18 de maio trouxe as stablecoins para o discurso político mainstream através do confronto entre Lee Jae-myung e Lee Jun-seok. Embora a discussão tenha mostrado um apoio direcional, também destacou a falta de um quadro político detalhado - especialmente em termos de mitigação de riscos e conformidade.
Neste estágio, a proposta de stablecoin em won sul-coreano ainda é visionária, e não operacional. A possibilidade de implementação imediata após as eleições é baixa. No entanto, considerando as tendências regionais — especialmente em Singapura e Hong Kong, onde as autoridades estão ativamente desenvolvendo stablecoins atreladas à moeda local — a Coreia do Sul pode enfrentar uma pressão crescente para seguir o exemplo, a fim de manter sua competitividade como centro financeiro.
Qualquer progresso significativo requer uma estrutura legal e regulatória fundamental. As questões-chave incluem a determinação dos emissores qualificados, a garantia da transparência dos ativos de garantia, o estabelecimento de acordos de combate à lavagem de dinheiro e a definição da relação entre stablecoins e planos de CBDC. Dada a complexidade dessas questões, espera-se que o desenvolvimento de políticas avance de forma faseada e a médio e longo prazo, em vez de mudar rapidamente após as eleições.
3. Gradual mas inevitável: as mudanças que se aproximam
Embora a mudança de política discutida tenha um grande significado para a indústria, é pouco provável que se concretize a curto prazo. Entre os principais candidatos presidenciais, apenas Kim Moon-soo incluiu medidas relacionadas ao Web3 em suas dez principais promessas de campanha. Isso indica que, apesar de estar relacionado à indústria, as questões do Web3 não têm sido priorizadas na atual agenda política mais ampla.
Assim, espera-se que a reforma regulatória avance gradualmente, e as discussões podem ocorrer em paralelo com questões políticas mais urgentes. No entanto, a trajetória é clara: a transformação é inevitável.
Como mencionado anteriormente, a implementação final da tributação de criptomoedas é inevitável. Além disso, espera-se que as discussões legislativas em torno das Ofertas de Token de Segurança (STO) sejam retomadas. Os investidores e participantes do mercado não devem subestimar essas mudanças. As partes interessadas devem começar a se preparar para um ambiente político que será cada vez mais regulamentado e em conformidade.
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As quatro principais mudanças no mercado global de ativos de criptografia após as eleições presidenciais da Coreia do Sul
Autor: Ryan Yoon, Tiger Research
Este relatório foi elaborado pela Tiger Research e analisa como as eleições presidenciais da Coreia do Sul em 3 de junho irão desencadear quatro grandes mudanças no mercado global de criptomoedas.
Resumo dos Pontos
1. A eleição presidencial de junho na Coreia do Sul diz respeito apenas ao local?
A Coreia do Sul realizará eleições presidenciais no dia 3 de junho. Embora isso pareça um evento político local, devido à influência do país no mercado global de criptomoedas, seu impacto ultrapassou as fronteiras.
A Coreia do Sul é amplamente considerada o terceiro maior mercado-chave global para projetos Web3, logo após os Estados Unidos e a China. Esta posição não é apenas o resultado de estratégias de marketing. De acordo com o relatório da Comissão de Serviços Financeiros de 2024, o volume diário de transações em criptomoedas na Coreia do Sul atinge 7,3 trilhões de won, com mais de 20 milhões de contas registradas e 9,7 milhões de usuários ativos.
O comportamento dos investidores reforça ainda mais esta posição. Os usuários sul-coreanos têm mostrado consistentemente um forte interesse em outras altcoins além de Bitcoin e Ethereum. A atividade on-chain também é muito ativa, tornando a Coreia do Sul um indicador valioso da aceitação de novos projetos no mercado global.
Para muitos projetos globais, estabelecer negócios na Coreia do Sul tornou-se um ponto de entrada estratégico para o vasto mercado asiático. Isso torna as eleições iminentes especialmente significativas, uma vez que os principais tópicos de campanha agora incluem impostos sobre criptomoedas, regulamentação de stablecoins em won e a aprovação de ETFs de criptomoedas.
Esses desenvolvimentos não se limitam apenas aos stakeholders nacionais. Investidores globais e operadores de projetos também devem prestar atenção aos resultados das eleições. Existe a possibilidade de um aperto ou afrouxamento da regulamentação, e projetos com uma grande base de usuários na Coreia do Sul podem ser particularmente sensíveis às direções políticas estabelecidas pelo próximo governo.
2. Quais mudanças ocorrerão após as eleições presidenciais na Coreia do Sul?
2.1. Fim da política de prorrogação de impostos sobre criptomoedas
De acordo com o roteiro da Comissão de Serviços Financeiros sobre a participação das empresas no mercado de ativos criptográficos, as entidades empresariais estão sendo gradualmente autorizadas a entrar no mercado de criptomoedas. Esta abordagem de abertura gradual do mercado exige inevitavelmente uma reforma abrangente correspondente no quadro fiscal.
Atualmente, a tributação de ativos virtuais na Coreia do Sul foi adiada para 2027. O plano original era aplicar uma taxa de 20% sobre os rendimentos anuais superiores a cerca de 1.850 dólares a partir de janeiro de 2025. No entanto, a implementação foi adiada por dois anos.
Um ponto de controvérsia em crescimento é que, embora indivíduos e empresas atualmente obtenham receita com negociações de criptomoedas, ambos se beneficiam da política de adiamento fiscal. De acordo com o roteiro da Comissão de Serviços Financeiros, a partir do segundo semestre de 2025, será permitido que empresas listadas e empresas de investimento profissional registradas invistam em ativos virtuais através de contas corporativas.
Dada essa mudança, é pouco provável que as políticas de prorrogação para indivíduos e empresas sejam estendidas novamente. O governo pode procurar uma revisão legislativa para revogar as políticas de prorrogação atuais e implementar a tributação antecipadamente.
No que diz respeito à questão do adiamento fiscal, as posições políticas dos diferentes partidos sempre apresentaram divergências. O Partido Democrático inicialmente defendia o aumento do limite de isenção em vez do adiamento da tributação, embora tenha acabado por apoiar a política de adiamento. De acordo com os resultados eleitorais, a política pode mudar para aumentar o limite de dedução, em vez de manter a política de adiamento.
Se a tributação for implementada, o volume de negociações nas exchanges domésticas provavelmente verá uma queda significativa - o que está de acordo com precedentes internacionais. Em 2022, a Índia impôs uma taxa de 30% sobre os ganhos de criptomoedas e introduziu um imposto retido na fonte de 1% sobre todas as transações. Isso levou a uma queda no volume de negociações em plataformas principais como WazirX e CoinDCX de 10% a 70%. Da mesma forma, após a introdução de altas taxas em 2023, o volume de negociações na Indonésia caiu cerca de 60% em relação ao ano anterior.
Embora a taxa de imposto proposta pela Coreia do Sul não seja tão agressiva, esses exemplos indicam que o volume de negociação nas exchanges locais pode cair mais de 20%, enquanto os fundos podem ser direcionados para plataformas offshore.
2.2. Introdução dos ETFs de criptomoedas
A introdução de ETFs de criptomoedas à vista é a única proposta de política que alcançou um consenso bipartidário entre os principais candidatos, tornando-se uma das realizações mais prováveis a serem alcançadas a curto prazo. Espera-se que a discussão política comece de forma séria logo após o término das eleições.
Se os ETFs de spot forem introduzidos, naturalmente competirão em termos de taxas com as bolsas existentes que promovem a negociação de Bitcoin em spot. Isso promoverá dinâmicas de mercado mais saudáveis e melhorará a qualidade geral dos serviços. Para os investidores, especialmente aqueles com carteiras menores, taxas mais baixas podem reduzir a barreira de entrada e aumentar a acessibilidade.
A longo prazo, o lançamento do ETF de spot pode tornar-se um catalisador para mais inovação financeira. Pode pavimentar o caminho para a integração de novas produtos de criptomoedas com o setor financeiro tradicional, como derivativos, fundos de índice e outras ferramentas de investimento misto.
2.3. Reavaliar o modelo "uma bolsa, um banco"
Para gerir os riscos de lavagem de dinheiro (AML) no setor de criptomoedas, a Coreia do Sul tem mantido o princípio implícito de "uma bolsa, um banco". Neste modelo, cada bolsa de criptomoedas licenciada só é permitida colaborar com um banco comercial para emitir contas de depósito com verificação de identidade. Por exemplo, a Upbit colabora apenas com o K-Bank, enquanto a Bithumb está ligada ao KB Kookmin Bank.
Este quadro contrasta com jurisdições como os Estados Unidos, onde plataformas como a Coinbase oferecem integração com vários serviços financeiros, incluindo Apple Pay, Google Pay e várias instituições bancárias.
Depois que o presidente do Woori Bank, Jeong Jin-wan, levantou a questão em uma reunião de discussão política dos parlamentares do Partido do Poder Popular, o debate sobre a abolição do princípio "uma troca, um banco" começou a esquentar. Ele argumenta que a estrutura atual tem riscos sistêmicos, limita a escolha do consumidor e impõe restrições desnecessárias aos clientes corporativos. Zheng pediu uma mudança para um modelo de "uma troca, vários bancos".
Com o início das campanhas presidenciais, os partidos políticos começaram a manifestar suas posições. No dia 28 de abril, o Partido da Força Nacional incluiu a revogação da regra "uma bolsa, um banco" em seus "sete compromissos com os ativos digitais". O Partido Democrata também parece estar revisando internamente a questão. No entanto, desde então, surgiram atitudes cautelosas dentro do Partido Democrata, e ainda não está claro se a questão será refletida nos compromissos formais da campanha. As autoridades reguladoras financeiras também mantêm uma postura cautelosa, indicando que qualquer mudança pode exigir uma revisão prolongada.
Embora a supervisão regulatória seja necessária, a manutenção do modelo atual, com base nas preocupações sobre a concentração de mercado e os riscos de lavagem de dinheiro, pode precisar ser reconsiderada. A ideia de que essa regra pode prevenir o monopólio de mercado está se tornando cada vez menos convincente, uma vez que a Upbit e a Bithumb já controlam cerca de 97% do mercado doméstico. Permitir que vários bancos colaborem pode fortalecer a concorrência ao permitir que as bolsas atendam a uma gama mais ampla de usuários. Isso pode trazer taxas mais baixas e serviços mais inovadores para usuários de varejo e institucionais.
As preocupações com os riscos de lavagem de dinheiro também precisam de uma avaliação mais detalhada. De fato, um risco maior ocorre durante o processo de transferências para exchanges no exterior. Desde a implementação da "Travel Rule" e melhorias na infraestrutura de conformidade, a Coreia do Sul agora opera sob padrões de monitoramento internacional mais rigorosos. Nesse contexto, os riscos sistêmicos trazidos pela permissão de múltiplos relacionamentos bancários parecem ter sido exagerados.
2.4. Stablecoin em Won Sul-Coreano
Historicamente, a Coreia do Sul sempre deu prioridade ao desenvolvimento de moeda digital de banco central (CBDC), em vez de stablecoins. O Banco da Coreia está atualmente realizando um plano piloto chamado "Projeto Han-Gang" para testar um sistema de pagamentos e liquidações baseado em CBDC. No entanto, à medida que a tendência global se volta para stablecoins, a demanda interna por stablecoins em won sul-coreano está crescendo.
O primeiro debate presidencial a 18 de maio trouxe as stablecoins para o discurso político mainstream através do confronto entre Lee Jae-myung e Lee Jun-seok. Embora a discussão tenha mostrado um apoio direcional, também destacou a falta de um quadro político detalhado - especialmente em termos de mitigação de riscos e conformidade.
Neste estágio, a proposta de stablecoin em won sul-coreano ainda é visionária, e não operacional. A possibilidade de implementação imediata após as eleições é baixa. No entanto, considerando as tendências regionais — especialmente em Singapura e Hong Kong, onde as autoridades estão ativamente desenvolvendo stablecoins atreladas à moeda local — a Coreia do Sul pode enfrentar uma pressão crescente para seguir o exemplo, a fim de manter sua competitividade como centro financeiro.
Qualquer progresso significativo requer uma estrutura legal e regulatória fundamental. As questões-chave incluem a determinação dos emissores qualificados, a garantia da transparência dos ativos de garantia, o estabelecimento de acordos de combate à lavagem de dinheiro e a definição da relação entre stablecoins e planos de CBDC. Dada a complexidade dessas questões, espera-se que o desenvolvimento de políticas avance de forma faseada e a médio e longo prazo, em vez de mudar rapidamente após as eleições.
3. Gradual mas inevitável: as mudanças que se aproximam
Embora a mudança de política discutida tenha um grande significado para a indústria, é pouco provável que se concretize a curto prazo. Entre os principais candidatos presidenciais, apenas Kim Moon-soo incluiu medidas relacionadas ao Web3 em suas dez principais promessas de campanha. Isso indica que, apesar de estar relacionado à indústria, as questões do Web3 não têm sido priorizadas na atual agenda política mais ampla.
Assim, espera-se que a reforma regulatória avance gradualmente, e as discussões podem ocorrer em paralelo com questões políticas mais urgentes. No entanto, a trajetória é clara: a transformação é inevitável.
Como mencionado anteriormente, a implementação final da tributação de criptomoedas é inevitável. Além disso, espera-se que as discussões legislativas em torno das Ofertas de Token de Segurança (STO) sejam retomadas. Os investidores e participantes do mercado não devem subestimar essas mudanças. As partes interessadas devem começar a se preparar para um ambiente político que será cada vez mais regulamentado e em conformidade.