Maple Finance: رائد إدارة الأصول داخل السلسلة في عصر رأس المال المؤسسي

مع تزايد تدفق المستثمرين المؤسسيين إلى سوق العملات المشفرة، تزداد الحاجة إلى حلول إدارة الأصول التي تتوافق مع المعايير المالية التقليدية بشكل يومي. ظهرت Maple Finance لتملأ هذه الفجوة، مما يرسخ مكانتها كمنصة لإدارة الأصول داخل السلسلة.

Maple ليست مجرد ربط بين المقرضين والمستعيرين. إنها تقوم بتقييم مستند للمدينين وإدارة الضمانات بشكل استراتيجي، مما يجعلها تعمل أكثر مثل شركات إدارة الأصول التقليدية. مؤخرًا، قامت Maple أيضًا بتوسيع خط الإنتاج الخاص بها، حيث أطلقت منتجًا لعائدات البيتكوين، مما يحول البيتكوين من أصل يتم الاحتفاظ به بشكل سلبي إلى أصل يمكن أن يولد عائدات.

مع تسارع وتيرة دخول المؤسسات إلى مجال التشفير، من المتوقع أن تؤسس منصات إدارة الأصول المستعدة جيدًا مثل Maple Finance علاقات مؤسسية مبكرة - وقد تتحول هذه الميزة إلى موقع ريادي طويل الأجل في السوق.

1. الحاجة إلى إدارة الأصول في سوق التشفير

في مجال المالية التقليدية، يعتمد المستثمرون الذين يمتلكون أصولًا كبيرة عادةً على شركات الوساطة لتوفير خدمات إدارة الأصول المتخصصة - وهي استراتيجية تم اعتمادها على نطاق واسع. ولكن فكر في حالة أخرى: افترض أنك المدير التنفيذي لشركة ما، وقد قمت بشراء كمية كبيرة من حيازات البيتكوين. كيف يمكنك إدارة هذه الأصول بشكل فعال؟

في البداية، يبدو أن خيارات مثل الرهن أو الاقتراض المباشر قابلة للتطبيق. ولكن في الممارسة العملية، فإن إدارة الأصول المشفرة الكبيرة الحجم أمر معقد وعرضة للأخطاء. وغالبًا ما يتطلب الأمر متخصصين ونظام تحكم عملي متكامل. قد يتجه الناس إلى التفكير في إدارة الأصول الاحترافية، مثلما هو الحال في المالية التقليدية. ومع ذلك، هناك تحدٍ آخر: في سوق التشفير، فإن المؤسسات الإدارية للأصول المهيكلة والموثوقة نادرة جدًا.

تقدم هذه الفجوة فرصة واضحة لإدارة الأصول المشفرة. إن تطبيق النماذج المثبتة في المالية التقليدية على الأصول الرقمية قد يحرر إمكانيات سوقية هائلة. مع تعمق مشاركة المؤسسات في مجال التشفير، أصبحت الحاجة إلى إدارة الأصول المتخصصة والمنظمة أمرًا بالغ الأهمية.

مع تسارع مشاركة المؤسسات في مجال التشفير، أصبحت هذه الحاجة أكثر وضوحًا. مثال رئيسي هو شراء شركة ما لبيتكوين بكميات كبيرة منذ عام 2020. بعد أن وافقت الولايات المتحدة وهونغ كونغ على ETF للبيتكوين الفوري في عام 2024، زادت هذه الديناميكية.

لذلك، فإن سوقًا كان يسيطر عليه المستثمرون الأفراد يقترب من حدوده. يتطلب الوضع الحالي حلول إدارة الأصول المهنية المصممة خصيصًا لتلبية احتياجات المؤسسات.

تم إنشاء Maple Finance لتلبية هذا الطلب. تأسست الشركة في عام 2019، حيث قامت Maple بدمج الخبرة في التمويل التقليدي مع بنية تحتية للبلوك تشين، وثبتت مكانتها كمزود رائد لإدارة الأصول داخل السلسلة.

2. داخل السلسلة إدارة الأصول: Maple Finance

تتميز هيكلة Maple Finance بالبساطة والوضوح. إنها تسهل الإقراض داخل السلسلة القائم على الائتمان من خلال ربط مقدمي السيولة (LP) بالاقتراض المؤسسي.

هذا يثير سؤالًا رئيسيًا: في التمويل التقليدي، تتضمن إدارة الأصول عادةً توزيع محفظة أصول العملاء على الأسهم والسندات والعقارات وغيرها من الأدوات، لإدارة المخاطر وتحقيق نمو القيمة على المدى الطويل.

في هذا السياق، هل يمكن اعتبار منصة متخصصة في الوساطة في الإقراض شركة إدارة أصول حقيقية؟

بعد دراسة العمليات الفعلية لـ Maple Finance، أصبحت الإجابة أكثر وضوحًا. يعتمد هذا النظام الأساسي على ممارسات إدارة الأصول الاحترافية التي تتجاوز مجرد مطابقة القروض البسيطة. يقوم بإجراء تقييم ائتماني شامل للمقترضين المؤسسيين ويتخذ قرارات استراتيجية بشأن توزيع الأموال وشروط القرض.

خلال عملية الإقراض بأكملها، تقوم Maple أيضًا بإدارة الأموال بنشاط، من خلال استخدام آليات مثل رهن الضمانات وإعادة الإقراض. يبدو أن هذه النموذج التشغيلي يتجاوز الوسيط التقليدي للإقراض، ويقترب أكثر من وظائف شركات إدارة الأصول الحديثة.

3. المشاركين الرئيسيين وآلية تشغيل Maple Finance

يمكن أن تعمل Maple Finance كوكالة لإدارة الأصول داخل السلسلة ( بدلاً من كونها مجرد وسيط إقراض )، وذلك بفضل هيكل المشاركين الواضح وإطار التشغيل المنظم. تم بناء منتجات Maple حول ثلاثة أدوار رئيسية للمشاركين:

تتمثل وظيفة Maple Finance كمنظمة لإدارة الأصول داخل السلسلة ( وليس مجرد وسيط للإقراض ) في هيكل المشاركين الواضح وإطار التشغيل المنظم. يتم بناء نموذج منتجاتها حول ثلاثة أدوار رئيسية للمشاركين:

تُعبر هذه البنية عن آليات الضمان الموجودة في التمويل التقليدي. في أعمال قروض الشركات في البنوك، يقدم المودعون الأموال، وتقدم الشركات طلبات القروض، ويقوم فريق الائتمان الداخلي بتقييم صحتها المالية. بينما يشارك المساهمون في اتخاذ القرارات الحاكمة التي تؤثر على اتجاه المؤسسة.

تعمل Maple Finance بطريقة مشابهة. عندما يتقدم المقترض بطلب قرض، يقوم فريق الائتمان في Maple بتحديد الشروط بناءً على نسبة الضمان وجودة الأصول. يقدم المقرضون الأموال، مما يشبه وظيفة المودعين، بينما يتحمل حاملو $SYRUP دورًا مشابهًا لدور المساهمين، ويشاركون في اتخاذ القرارات على مستوى البروتوكول.

فرق رئيسي هو أن حاملي $SYRUP سيحصلون أيضًا على مكافآت التخزين المدعومة من إيرادات البروتوكول. من الجدير بالذكر أن 20% من الإيرادات تُخصص لإعادة الشراء لدعم هذه المكافآت.

فكر في مثال محدد. يحتاج صانع السوق الرئيسي TIGER 77 إلى 10 ملايين دولار من رأس المال التشغيلي لتوسيع مراكز التداول عندما تزداد تقلبات السوق. ومع ذلك، رفضت البنوك التقليدية هذا الطلب بدعوى أن لديها ثقة محدودة في مجال العملات المشفرة - مما أدى إلى عدم تمكن TIGER 77 من الحصول على الأموال المطلوبة.

تسد Maple Finance قسم الإقراض والاستشارات الداخلي Maple Direct من خلال منتجها عالي العائد (High-Yield Corporate Product). قام المستثمرون المؤهلون الذين يعترفون بأداء Maple Direct بإيداع 10 ملايين USDC في مجموعة الإقراض.

عند تقديم TIGER 77 طلب قرض، ستقوم Maple Direct بإجراء تقييم شامل للائتمان، ومراجعة الوضع المالي للشركة، وتاريخ التشغيل، وحالة المخاطر. بعد التقييم، تم الموافقة على قرض بقيمة 10 ملايين USDC، مع استخدام الإيثريوم كضمان، بمعدل فائدة قدره 12.5٪.

بعد تنفيذ القرض، يبدأ توزيع الدخل. تدفع TIGER 77 فائدة شهرية، حيث يحتفظ Maple Direct بنسبة 12% كرسوم إدارية. يتم توزيع الفائدة المتبقية على المستثمرين المؤهلين.

في هذا السياق، تصبح الاختلافات في Maple واضحة. إنها تتجاوز وساطة القروض الأساسية، وتدير الضمانات بنشاط - بما في ذلك تحسين كفاءة رأس المال من خلال الإقراض الثانوي ورهن الضمانات. في بعض الحالات، يقوم Maple أيضًا ببناء القروض بناءً على ضمان الشركة الأم ( بدلاً من الضمانات التقليدية ).

في الواقع، الخدمات التي تقدمها Maple يمكن أن تنافس المؤسسات المالية التقليدية. إنها تدير الأموال بنشاط، وليس فقط ربط المقرضين والمقترضين. تعزز هذه الطريقة من مكانة Maple كمدير أصول موثوق به على مستوى المؤسسات، وليس مجرد منصة إقراض DeFi أخرى.

4. المنتجات الرئيسية لـ Maple Finance

4.1. مابل المؤسسي

أثبتت Maple Finance مكانتها كوكالة شرعية لإدارة الأصول داخل السلسلة من خلال تقديم مجموعة متنوعة ومنظمة من المنتجات. تنقسم منتجاتها بشكل رئيسي إلى فئتين: منتجات الإقراض ومنتجات إدارة الأصول، حيث تهدف كل فئة إلى مطابقة قدرة تحمل المخاطر المختلفة وأهداف العائد للمستثمرين.

الفئة الأولى - منتجات الإقراض - تشمل Blue Chip ( من Maple و High Yield ). تم تصميم خط منتجات Blue Chip خصيصًا للمستثمرين المحافظين الذين يركزون على حماية رأس المال. إنها تقبل فقط الأصول الناضجة مثل البيتكوين والإيثيريوم كضمانات، وتتبع ممارسات إدارة المخاطر الصارمة.

بالمقارنة، تستهدف المنتجات ذات العائد المرتفع المستثمرين الذين يسعون إلى عوائد أعلى ويكونون مستعدين لتحمل مخاطر أكبر. تتضمن استراتيجيتها الأساسية إدارة نشطة للأصول المرهونة الزائدة - من خلال الرهن أو الإقراض الثانوي - لتحقيق عائدات إضافية، بدلاً من مجرد الاحتفاظ بالضمانات.

بدأت الفئة الثانية من منتجات Maple Finance - إدارة الأصول - مع منتج BTC Yield(BTC Yield). تم إطلاق هذا المنتج في وقت سابق من هذا العام استجابةً للطلب المتزايد من المؤسسات على البيتكوين. عرض القيمة الخاص به بسيط جدًا: لا تحتاج المؤسسات إلى الاحتفاظ بالبيتكوين بشكل سلبي، ولكن يمكنها إيداع BTC لكسب الفائدة، مما يحقق عائدًا من الأصول الحالية.

هذا بطبيعة الحال يثير سؤالًا: إذا كانت المؤسسات يمكنها شراء والاحتفاظ بالبيتكوين مباشرة، فلماذا لا تديرها بنفسها؟ الإجابة تكمن في القيود العملية - وهي في الأساس نقص في البنية التحتية التكنولوجية أو الخبرة التشغيلية اللازمة لتوليد العوائد بأمان.

تستخدم منتجات عائد بيتكوين من Maple Finance نظام الرهن المزدوج ( الذي توفره Core DAO. في هذا النموذج، تقوم المؤسسات بتخزين بيتكوين الخاص بها بأمان في بعض الحافظات على مستوى المؤسسات، من خلال الالتزام بعدم استخدام أصولها خلال فترة محددة للحصول على عائدات الرهن. باختصار، تقوم المؤسسات بقفل أصولها بأمان وتحقيق العائد.

ومع ذلك، فإن عملية التنفيذ الفعلية أكثر تعقيدًا مما تبدو. خلف المظهر البسيط لـ "كسب الأرباح على البيتكوين"، هناك سلسلة من الخطوات التقنية والتشغيلية - توقيع العقود مع الوكالات المودعة، والمشاركة في تصويت Core DAO، وتحويل مكافآت $CORE المودعة إلى نقد. كل خطوة تتطلب معرفة متخصصة، بينما لا تمتلك معظم المؤسسات هذه المعرفة.

هذا يعكس نمطًا مألوفًا في التمويل التقليدي. على الرغم من أن الشركات يمكنها إدارة الأصول مباشرة، إلا أنها غالبًا ما تعتمد على شركات إدارة الأصول المهنية لإتمام هذه المهمة بكفاءة وأمان. في مجال التشفير، هناك حاجة أكبر لمثل هذه الخبرة - بالنظر إلى التعقيد التكنولوجي، والإشراف التنظيمي، والأمان، وإدارة المخاطر.

بدءًا من منتجات عائدات البيتكوين، تخطط Maple Finance للتوسع إلى مجموعة أوسع من منتجات إدارة الأصول. هذه الاستراتيجية ضرورية لسد الفجوة بين المستثمرين المؤسسيين وسوق التشفير، حيث تعالج حاجة لم تُلبى منذ فترة طويلة.

من خلال تقديم خدمات شاملة ومدارة بشكل احترافي، تمكن Maple المؤسسات من السعي لتحقيق عوائد مستقرة من الأصول الرقمية - دون الحاجة إلى الابتعاد عن تركيز أعمالها الأساسي.

![تحليل عميق لMaple Finance: إدارة الأصول داخل السلسلة في عصر رأس المال المؤسسي])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0e750c03bc843b36b5493372efe1f825.webp(

) 4.2 شيرةUSDC

حتى الآن، كانت المنتجات التي تم مناقشتها تستهدف المستثمرين المؤهلين، مما يحد من وصول المستثمرين الأفراد العاديين. لحل هذه المشكلة، أطلقت Maple Finance syrupUSDC و syrupUSDT - وهي تجمعات سيولة موجهة للأفراد، مبنية على البنية التحتية الحالية للإقراض لشركة Maple وشبكة المقترضين.

من خلال الأموال التي تم جمعها بواسطة syrupUSDC، سيتم إقراضها للمقترضين المؤسسيين من مجموعة Maple البارزة وحوض العائد العالي. هؤلاء المقترضون يخضعون لنفس عملية تقييم الائتمان المستخدمة في منتجات Maple الأخرى. يتم تخصيص الفوائد الناتجة عن هذه القروض مباشرةً لمودعي syrupUSDC.

على الرغم من أن الهيكل مشابه لمنتجات Maple المؤسسية، إلا أن تجمع syrup يتم إدارته بشكل مستقل. هذا التصميم يقلل من عتبة دخول المستخدمين الأفراد مع الحفاظ على صرامة تشغيل المنتجات المؤسسية - مما يزيد من إمكانية الوصول دون المساس باستقرار الهيكل.

على الرغم من أن العائدات أقل قليلاً من المستوى المقدم للمشاركين المؤسسيين، إلا أن Maple قدمت نظام مكافآت "Drips" لتعزيز المشاركة على المدى الطويل. توفر Drips مكافآت رمزية إضافية، تُحتسب بشكل مركب كل أربع ساعات على شكل نقاط. في نهاية كل موسم، يمكن تحويل النقاط إلى رموز SYRUP. من خلال هذه الآلية التحفيزية واستراتيجية جمع الأموال النشطة، جذبت Maple Finance حوالي 19 مليار دولار أمريكي من USDC و USDT.

بشكل عام، يقوم syrupUSDC/USDT بتمديد المنتجات على مستوى المؤسسات إلى المستثمرين الأفراد، مما يجمع بين إمكانية الوصول وآلية المكافآت الهيكلية. من خلال دمج Drips، أظهرت Maple فهمًا عميقًا لديناميكيات المشاركة في Web3، حيث تقدم نموذجًا يشجع المشاركة المستمرة مع الحفاظ على الانضباط المالي.

5. المزايا التنافسية الرئيسية لـ Maple Finance

الميزة الأساسية الفريدة لـ Maple Finance تكمن في تنفيذ نظام مؤسسي يتم نشره بالكامل داخل السلسلة. لا تعتمد Maple فقط على بروتوكولات الإقراض الخوارزمية، بل تجمع بين البنية التحتية داخل السلسلة والمعرفة البشرية، مما يخلق بيئة تتوافق مع معايير المؤسسات.

5.1. خدمات تم تطويرها بواسطة خبراء التمويل التقليدي

تبدأ هذه الاختلافات من تكوين فريق Maple. تفتقر العديد من منصات التمويل داخل السلسلة إلى محترفين ذوي خلفية في التمويل التقليدي. على الرغم من أن هذه الخبرة ليست ضرورية بشكل مطلق، إلا أنه إذا كانت