米国株トークン化：オンチェーン金融の構造的ストレステスト

最近、米国株のトークン化が暗号市場での注目の話題となっています。これは単なる新しい物語ではなく、オンチェーン金融システムへの全面的な試練です。これは、Web3の世界が本当に主流の金融資産の発行、取引、価格設定、および償還などの全プロセスを支えることができるかどうかをテストします。

今回の株式トークン化の波は偶然ではなく、複数の要因が相互に作用した結果です。まず、規制環境に前向きな変化が見られました。ヨーロッパのMiCA規則が正式に施行され、アメリカのSECもよりオープンなシグナルを発信し始めました。次に、オンチェーン資金は新しい投資出口を探しており、「アンカーがあり、論理的な」資産配置の需要がますます高まっています。

ある有名なインターネット証券会社を例に挙げると、同社がヨーロッパで展開している株式トークン化サービスは「証券会社自営＋オンチェーン発行」のクローズドループモデルを採用しています。 同社はEUでライセンスを取得し、米国株の実株を購入し、オンチェーンで1:1マッピングされたトークンを発行しています。 保管、発行から清算、ユーザーインタラクションまで、全プロセスでシームレスな接続が実現されています。このモデルは、独立して運営される「オンチェーン証券取引システム」の雛形と呼ぶにふさわしいものです。

伝統的な金融と暗号の世界の融合が加速しています。世界のトップ資産管理会社から多国籍銀行まで、伝統的な金融の巨人たちはもはや傍観者ではなく、オンチェーンインフラの構築に積極的に参加しています。株式は最も主流で認知度の高い資産として、自然にトークン化の優先対象となっています。

株式のトークン化がもたらす構造的変革は主に2つの側面に現れています。1つは資産の境界がオンチェーンに移行し始めていること、もう1つは従来の金融システムが一部の取引や保管プロセスをオンチェーン方式で組織し始めていることです。これらの2つのトレンドが形成されると、不可逆的である可能性が高いです。

暗号市場にとって、株式トークン化は両刃の剣です。ポジティブな面では、オンチェーン資金に新たな投資選択肢を提供し、より高品質な資産を導入し、市場における価値の認識を再構築するのに役立ちます。同時に、"猫魚効果"を生じさせ、Web3プロジェクト全体の品質向上を促進する可能性もあります。さらに、暗号ユーザーは暗号ネイティブな方法で直接株式を購入できるため、米国株式が暗号市場に与える流動性の影響を減少させることができます。

しかし、これにより暗号ネイティブプロジェクトに挑戦がもたらされました。物語が奪われるだけでなく、オンチェーンの資金構造やユーザーの嗜好も再構築される可能性があります。トークン化された株式の流動性が向上し、永続契約、貸出、ポートフォリオ構成などの分野に進出する際、それはネイティブ資産と安定通貨の流入、主流ユーザー、オンチェーンの関心を直接競争することになります。プロジェクトにとって、資金調達はより困難になる可能性があります。なぜなら、投資家やユーザーの「投資する価値がある」と「価格の基準」に対する判断基準が変わる可能性があるからです。

株式のトークン化の台頭は、私たちに再考を促します：Web3は主流の資産と真の取引行為を支えるシステムになることができるのでしょうか？オープンな金融構造を通じて、従来の市場よりも低い摩擦と高い透明性を持つ証券システムを構築できるのでしょうか？これらの問題の答えは、将来の発展の中で徐々に明らかになるでしょう。