Singapura aperta a regulamentação dos ativos digitais, a indústria Web3 pode enfrentar grandes ajustes

No dia 30 de maio de 2025, a Autoridade Monetária de Singapura (MAS) publicou um documento de resposta sobre as novas regulamentações para prestadores de serviços de tokens digitais (DTSP). Esta medida pode ter um impacto profundo em todo o setor Web3 na Ásia, embora muitas pessoas ainda não tenham percebido sua importância.

As novas regras entrarão em vigor oficialmente a 30 de junho de 2025, e a MAS deixou claro que não haverá período de transição. Isso significa que uma "retirada em massa do Web3 de Singapura" pode já ter começado silenciosamente.

A MAS não escondeu sua posição nesta declaração contundente: "Teremos uma abordagem extremamente cautelosa." Isso marca a despedida de Cingapura, que foi vista como um "paraíso amigável para criptomoedas na Ásia" pelos profissionais globais de Web3, de uma maneira surpreendente - não uma ajuste gradual de políticas, mas sim um aperto regulatório quase "brusco."

Para os projetos e instituições que ainda estão a observar, a questão agora pode não ser "se sair", mas sim "quando sair" e "para onde ir".

O Antigo Brilho: A Era de Ouro da Arbitragem Regulatória

Ao olhar para Cingapura em 2021, quando a China proibiu completamente as transações de criptomoedas e a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) intensificou a regulamentação, esta pequena ilha abriu os braços para receber empreendedores do Web3. Várias instituições conhecidas escolheram estabelecer suas sedes aqui, não apenas por causa do imposto sobre ganhos de capital de 0%, mas também pela postura de "abraçar a inovação" demonstrada pelo MAS na época.

Naquela época, Singapura era considerada o "paraíso de arbitragem regulatória" da indústria Web3. Aqui, registrar uma empresa permite oferecer legalmente serviços de ativo digital a usuários globais (exceto em Singapura), ao mesmo tempo em que se beneficia da reputação do centro financeiro de Singapura. Esse modelo de negócio "baseado em Singapura, servindo o mundo" atraiu inúmeros profissionais de Web3.

No entanto, a nova regulamentação DTSP de Singapura significa que o país fechou completamente as portas para um ambiente regulatório amigável. Sua atitude pode ser resumida da seguinte forma: expulsar todos os participantes da indústria Web3 não licenciados de Singapura.

Definição de DTSP e seu impacto

DTSP é a sigla para prestador de serviços de token digital. De acordo com a definição do artigo 137 da Lei de Serviços Financeiros e Mercados (FSM Act) e o conteúdo do documento 3.10, o DTSP inclui duas categorias de entidades:

1. Pessoas ou parcerias que operam em um local comercial em Singapura;
2. Empresas de Singapura que prestam serviços de tokens digitais fora de Singapura (não importa se a empresa é de Singapura ou de outro lugar)

Esta definição parece simples, mas na verdade tem um impacto profundo.

A definição de "local comercial" pela MAS é extremamente ampla, incluindo "qualquer local utilizado por um titular de licença para conduzir negócios em Cingapura (incluindo bancadas móveis)". Isso significa que, desde que não haja licença em Cingapura, conduzir qualquer negócio relacionado a ativos digitais em qualquer local pode enfrentar riscos legais, seja em relação a clientes locais ou estrangeiros.

Sobre a questão da legalidade do trabalho a partir de casa, a resposta da MAS indica:

• Se a pessoa for funcionária de uma empresa no exterior, o trabalho a partir de casa pode ser aceito.
• Mas se trabalhar em um espaço de escritório compartilhado ou no escritório de uma empresa associada, será mais fácil ser incluído na esfera de regulamentação.

No entanto, a definição de "empregado" pela MAS ainda é vaga, se os fundadores do projeto contam como empregados, se a posse de ações afeta o status de empregado, tudo isso é decidido pela MAS.

Definição ampla do serviço de ativos digitais

A definição de serviços de tokens digitais pela MAS é extremamente ampla, abrangendo quase todos os tipos e serviços de tokens relacionados. Vale a pena notar que até a publicação de relatórios de pesquisa pode ser incluída no âmbito da regulamentação.

De acordo com o item (j) da primeira tabela do FSM Act, o âmbito de regulação inclui:

"Qualquer serviço relacionado com a venda ou oferta de tokens digitais, incluindo: (1) fornecer conselhos relacionados com tokens digitais diretamente ou através de publicações, artigos ou quaisquer outras formas (eletrónicas, impressas ou de outro tipo), ou (2) fornecer conselhos relacionados com tokens digitais através da publicação ou disseminação de análises de pesquisa ou relatórios de pesquisa (eletrónicos, impressos ou de outro tipo)"

Isto pode significar que, se um KOL ou uma instituição publicar em Singapura um relatório analisando o valor de investimento de um determinado token, teoricamente pode precisar de uma licença DTSP, caso contrário, pode ser considerado ilegal.

Grupos potenciais afetados

Tipo de identidade pessoal de alto risco:

• Trabalhadores independentes: incluindo desenvolvedores, consultores de projetos, market makers, mineradores, etc.
• Criadores de conteúdo e KOL: incluindo analistas, operações de comunidade, etc.
• Equipa central do projeto: inclui fundadores, BD, vendas e outros colaboradores essenciais.

Tipos de instituições de alto risco:

• Exchanges não licenciados: exchanges centralizadas, exchanges descentralizadas
• Projeto: DeFi, carteira, NFT, etc.

Conclusão

As medidas regulatórias de Singapura indicam que o país está a tomar medidas severas contra todas as atividades relacionadas com ativos digitais que não estão em conformidade. Quer seja num elegante escritório ou no sofá de casa, quer seja o CEO de uma grande empresa ou um freelancer, qualquer um que esteja envolvido em serviços de tokens digitais pode ser abrangido pelo âmbito da regulamentação.

Devido à existência de uma grande área cinzenta nas definições de "local de trabalho" e "realização de negócios", é provável que a MAS adote uma estratégia de aplicação da lei "orientada para casos".

Quer abraçar a conformidade de forma temporária? A MAS deixou claro que aprovará a licença DTSP de forma "extremamente cautelosa", e apenas aprovará os pedidos em "circunstâncias extremamente limitadas".

Em Cingapura, a era da arbitragem regulatória chegou ao fim, e a estrutura da indústria pode enfrentar ajustes significativos.