比特小鹿發布2025財年第一季度財報，業績顯示經營拐點臨近

某加密貨幣礦業公司近日公布了2025財年第一季度財報。數據顯示，公司一季度營收爲7010萬美元，同比下降41.3%，環比小幅提升1.6%。其中自營業務收入3720萬美元，同比下降10.4%。

值得注意的是，公司一季度綜合毛利潤爲負320萬美元，毛利率爲-4.6%。這主要是由於不丹枯水期導致電價漲，公司暫時關閉了當地礦場所致。不過，隨着二季度進入豐水期，電價已回落至0.042美元/千瓦時的水平。

公司新型礦機銷售取得突破，實現410萬美元收入，標志着其礦機銷售業務正式啓動。調整後的EBITDA爲負5610萬美元，而2024年同期爲正2730萬美元。淨利潤達4.1億美元，主要得益於此前計提的可轉換票據和期權公允價值的衝回。

從財報細節來看，公司預付帳款進一步增加至3.82億美元，已足以覆蓋最大流片量所需資金。新一代礦機已開始出貨，後續自營和銷售策略將視競爭對手定價而定。另一新型號礦機也已完成流片，預計將於今年三季度末或四季度投入使用和銷售。

爲應對貿易政策變化，公司正在北美建設組裝廠，預計二季度完工。這將使北美銷售來自本地化組裝，雖然成本略有上升，但相比目前的關稅影響微乎其微。同時，東南亞組裝廠將滿足其他地區的需求。

公司全球電力基礎設施建設進展迅速。預計二季度末，全球可用電力容量將接近1.6GW，年底有望達到1.8GW。截至4月，公司自營礦場算力已達12.5Eh/s，預計10月將升至40Eh/s，年底將超過這一水平。

值得一提的是，盡管新型礦機三月才投入使用，公司的挖礦成本仍比同行低20%以上。隨着老舊設備全面更新，成本優勢將進一步凸顯，預計從二季度起單月產出將呈指數級增長。

展望未來，比特幣價格有望突破此前10.9萬美元/枚的歷史高點。美元走勢承壓下，比特幣作爲替代資產的避險屬性日益凸顯。联准会可能提前至6月降息，全年降息預期提升至三次，這些因素都將支撐比特幣價格。

對於該公司而言，經歷了去年四季度和今年一季度的經營過渡期後，未來幾個季度的關鍵看點將是礦機研發速度和自營礦場擴張進度。2025年一季度可能是未來兩年中經營狀況最差的時期，但也意味着經營拐點即將到來。在北美比特幣礦業公司中，該公司仍被視爲最具投資價值的選擇。