Tahmi̇n pazari̇n gelişimi ve rekabet yapısı analizi

Tahmi̇n pazari, gelecekteki olayların sonuçlarına dayalı ticaret yapılan spekülatif bir pazar türüdür, ana işlevi sözleşme fiyatları aracılığıyla dağınık bilgileri bir araya getirmektir. Araştırmalar, tahmin pazarlarının doğruluğunun genellikle geleneksel tahmin yöntemlerinden daha yüksek olduğunu göstermektedir, bu tahmin yeteneği "toplumun aklı"na dayanmaktadır.

Modern tahmin pazarı, 1980'lerin sonlarında ortaya çıkmıştır. 1988'de Iowa Üniversitesi tarafından kurulan Iowa Electronic Markets(IEM), Amerika Birleşik Devletleri seçim sonuçlarını tahmin etmeye odaklanan ilk akademik tahmin pazarını oluşturmuştur. 1990'da ekonomist Robin Hanson, "fikri vadeli işlemler piyasası" kavramını ortaya atarak tahmin pazarı teorisinin temelini atmıştır.

1990'ların başlarına girerken, bazı çevrimiçi tahmin pazarları ortaya çıkmaya başladı. Örneğin, 1996 yılında kurulan Hollywood Stock Exchange(HSX), sanal para birimi ile filmler ve aktörler "hisseleri" ticareti yapılan bir eğlence tahmin platformudur ve film gişesi ve ödüller konusunda mükemmel sonuçlar göstermektedir.

Tahmi̇n pazari̇nın temel mekanizması, katılımcıların gerçek bilgileri ortaya çıkarmak için teşvik uyumlu yapılar oluşturmaktır. Ekonomi açısından, iyi tasarlanmış bir piyasa, tüccarların öznel olasılıkla uyumlu fiyatlar belirleyerek beklenen getirilerini maksimize etmelerini sağlamalıdır. Araştırmalar, tahmin pazarlarının manipülasyon davranışlarına karşı güçlü bir dayanıklılığa sahip olduğunu ortaya koymuştur; manipüle etmeye çalışanlar genellikle "süper akıllı tüccarları sübvanse eden "soğan" haline gelirler.

Kalshi Tanıtımı

Kalshi, Amerika Birleşik Devletleri Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) tarafından onaylanan ilk tahmin pazarı borsa olup, olay sözleşmesi ticareti sunmaktadır. Kullanıcılar, $0.01 ile $0.99 arasında fiyatlandırılan "Evet"/"Hayır" sözleşmelerini alıp satabilir; fiyat, olayın gerçekleşme olasılığına ilişkin piyasa beklentisini temsil eder. Kalshi kendisi pozisyon tutmaz, yalnızca alım satım taraflarını eşleştiren bir platform olarak işlev görür ve işlem ücretleriyle kar elde eder.

piyasa oluşturma süreci

1. Teklif ve Onay: Yeni pazarlar Kalshi ekibi veya kullanıcılar tarafından önerilebilir, iç inceleme ve CFTC düzenleme standartlarından geçmelidir.

2. Sözleşme Sertifikası: Onaylandıktan sonra belirli sözleşme pazarında (DCM) çerçevesinde resmi olarak başlatılacaktır.

3. İşlem Başlatma: Amerikan kullanıcılar Kalshi'nin uygulaması, web sitesi veya entegre platformu aracılığıyla işlem yapabilir.

başlangıç likiditesi ve fiyatlandırma

• Yeni piyasa başlatıldığında, emir defteri boştur, herhangi bir kullanıcı limit emri verebilir.
• Likiditeyi teşvik etmek için, emir veren taraf genellikle işlem ücreti ödemez.
• Fiyatlar arz ve talep dinamiklerine bağlı olarak değişir, olayların olasılığına dair piyasa konsensüsünü yansıtır.

piyasa uzlaşma mekanizması

• Sonuç Onayı: Belirtilen yetkili veri kaynağına dayanarak değerlendirilir.
• Otomatik uzlaşma: Olay gerçekleştiğinde, "Evet" sözleşmesine sahip kullanıcı her bir $1 kazanç elde eder; aksine "Hayır" tarafı kazanır.

Ücret Yapısı

Kalshi, kademeli bir ücret yapısı kullanır; işlem hacmi arttıkça ücretler düşer. Piyasa yapıcılar genellikle ücret ödemez veya çok düşük ücretler alır.

Polymarket Genel Görünüm

Polymarket, Polygon üzerinde inşa edilmiş dağıtık tahmin pazarı platformudur. Koşullu token çerçevesi (CTF) kullanarak, her sonuç tokeni USDC ile tam teminatlandırılmıştır. Ticaret mekanizması karma merkezli limit emir defteri (CLOB) kullanmaktadır, piyasa likidasyonu UMA'nın Optimistic Oracle'ı aracılığıyla gerçekleştirilir.

koşul token çerçevesi ve sonuç token

Polymarket, her piyasa sonucunu koşullu token olarak göstermek için Gnosis'in CTF'sini kullanır. İkili piyasa için, Yes/No Token( gibi iki ERC-1155 Token) üretilir ve eşit miktarda USDC teminat olarak kullanılır.

karışık sipariş defteri yapısı

Polymarket, Binary Limit Order Book(BLOB) karışık mimarisini kullanarak çevrimdışı sipariş yönetimini ve zincir üzerindeki işlem uzlaşmasını birleştirir. Kullanıcılar çevrimdışı sipariş imzalar, işlem düğümü eşleşen siparişleri arar ve zincir üzerindeki takası tamamlar.

UMA İyimser Oracle

Polymarket, UMA'nın Optimistic Oracle'ı aracılığıyla sonuç konsensüsü oluşturur. Herkes sonuç açıklamaları sunabilir ve teminat yatırabilir; eğer tartışmasızsa kabul edilir, tartışmalı ise UMA topluluğu oylamasıyla çözülür.

Kalshi vs Polymarket

İki platform arasında yapı ve teknoloji açısından önemli farklılıklar vardır:

• Kalshi merkezi, düzenlenmiş bir borsa iken, Polymarket merkeziyetsiz bir platformdur.
• Kalshi geleneksel bir emir defteri kullanırken, Polymarket karma CLOB mimarisi kullanmaktadır.
• Kalshi, iç ekip tarafından hesaplanır, Polymarket zincir üzerindeki oracle sistemini kullanır.
• Kalshi, fiat para ticaretini destekler, Polymarket yalnızca kripto para birimlerini destekler.

Pazar Genişletme Stratejisi

Son araştırmalar, kripto varlıklar ile kumar davranışları arasında önemli bir ilişki olduğunu göstermektedir:

1. Kişi başına düşen piyango satış miktarı, kripto tokenlere olan ilgiyi tahmin edebilir.
2. Yüksek loto satış bölgeleri, ICO/NFT yayın dönemi boyunca daha yüksek cüzdan etkinliği göstermektedir.
3. Kumarın yasallaşmasının ardından, yüksek loto satış bölgelerinde kripto ile ilgili ilginin belirgin şekilde azaldığı, ikisi arasında bir "ikame etkisi" olduğunu göstermektedir.

Bu bulgular, yüksek risk alma eğilimine sahip ve spekülatif uyarılara yönelen bir kullanıcı grubunu öne çıkarıyor. Kripto odaklı kumar platformu Stake.com'un başarısı, bu pazarın potansiyelini daha da kanıtlıyor:

• Stake, 2024 yılında yaklaşık 4.7 milyar dolar gelir elde ederek dünyanın en büyük bahis şirketleri arasına girecek.
• 600.000'den fazla aktif kullanıcıya sahip, çoğunluğu düzenlemelerin daha gevşek olduğu bölgelerde yoğunlaşmaktadır.

tahmi̇n pazari, geleneksel kumara göre avantajlara sahiptir:

• Olayların devam eden ticaretine izin vererek, daha esnek spekülasyon kararları sunar.
• Kullanıcılar riski aktif olarak hedge edebilir, dinamik olarak yatırım portföylerini ayarlayabilir.

2024 yılı itibarıyla tüm kripto kumar pazarının toplam oyun gelirinin 81 milyar doları aştığı, büyük bir potansiyele işaret ediyor.

Kalshi'nin stratejik konumu

Kalshi aşağıdaki stratejileri benimser:

1. "Ticaret" olarak tanımlamak, "Kumar" değil:

   • Platformanın bir eşleştirme borsası olduğunu, bir piyasa yapıcı olmadığını vurgulamak.
   • Olay sözleşmelerini finansal türevler olarak değerlendirin, kumar araçları olarak değil.

2. Robinhood ile entegrasyon:

   • Robinhood Uygulaması içinde "Tahmin Pazarları" özelliği devreye alındı.
   • Müşteri edinme maliyetlerini düşürmek, tahmin pazarını kullanıcıların mevcut varlık sınıflarına entegre etmek.

3. "Kumar" etiketinden kaçınma:

   • "Evet/Hayır Olay Sözleşmesi" gibi nötr terimler kullanın.
   • Tahmin işlevi ve bilgi değerine vurgu yapın, uyarıcı hissiyat yerine.

Bu stratejiler aracılığıyla, Kalshi hem spekülasyon peşinde koşan perakende yatırımcıları çekmiş hem de uyumlu finansal araçlar imajını korumuştur. Mevcut kripto endüstrisinin uyum yolunda ilerlediği büyük eğilimde, Kalshi'nin düzenleyici yeterliliği önemli bir koruma kalkanı haline gelerek ona rekabet avantajı sağlamaktadır.