Pioneiro da Blockchain Du Jun: A moeda estável em dólares está a reestruturar a ordem financeira, o Bitcoin está a entrar no ano da Programabilidade

Como pioneiro e testemunha de longo prazo na indústria de Blockchain, o nome de Du Jun quase percorre cada onda-chave: desde a participação inicial na popularização do Bitcoin na China, até se tornar o nó central na circulação de informações do setor, passando pela captura precisa de várias oportunidades de ciclos. Ele escreveu inúmeros casos clássicos da indústria com seu julgamento aguçado sobre tendências tecnológicas e o long-termismo nas operações de capital.

Hoje, Du Jun fundou um incubador focado na inovação cruzada entre AI e Crypto, permanecendo ativo na vanguarda da indústria. No cruzamento entre o ecossistema Bitcoin, as mudanças nas moedas estáveis e a onda de AI, ele continua a explorar os limites da tecnologia e mantém uma perspectiva otimista sobre a ascensão dos chineses no cenário tecnológico global.

Recentemente, um profissional da indústria teve um diálogo profundo com essa figura de referência que atravessou os mercados em alta e baixa. Neste confronto de ideias sobre o futuro, Du Jun não apenas compartilhou sua análise profunda da lógica subjacente da Blockchain, mas também expôs publicamente pela primeira vez por que considera o BitVM como uma "transição chave" para o ecossistema do Bitcoin e previu que 2026 se tornará o "ano da Programabilidade do Bitcoin". Ao discutir a sandbox de moeda estável de Hong Kong e a batalha regulatória dos EUA, ele demonstrou a calma de um estrategista de capital.

A Era de Ouro da Tecnologia Chinesa

Du Jun acredita que, de fato, agora é uma era cheia de oportunidades, os chineses estão em uma posição global de liderança em várias áreas de ponta da tecnologia, especialmente na indústria de Blockchain, onde a vantagem é particularmente proeminente.

As exchanges são quase totalmente dominadas por pessoas de origem chinesa, assim como a fabricação de máquinas de mineração. Projetos de blockchain pública como Tron, Ethereum, Solana e BNBChain têm muitas pessoas de origem chinesa em suas equipes fundadoras e executivas. Ao olhar para o círculo de amigos, seja em exchanges, fabricantes de máquinas de mineração ou aplicativos de carteira, quase sempre podemos ver a presença de chineses.

E essa influência já se expandiu do Blockchain para áreas tecnológicas mais amplas: no Vale do Silício, a indústria de IA e semicondutores também está frequentemente emergindo com líderes chineses, que desempenham um papel decisivo em suas respectivas áreas. Comparado à era em que engenheiros indianos dominavam há dez anos, o "bônus chinês" de hoje está se tornando a nova melodia principal. É por isso que Du Jun optou por passar muito tempo no Vale do Silício, vivenciando e participando dessa força de ascensão estrutural.

Na opinião de Du Jun, os chineses não apenas possuem capacidade de inovação tecnológica nas principais áreas como blockchain, inteligência artificial, semicondutores e novas energias, mas também estão gradualmente avançando para a camada de decisão de capital e posição de liderança na indústria. Esse surgimento abrangente marca a chegada da "era de ouro da tecnologia chinesa" e significa que, no cenário global de competição tecnológica, os chineses desempenharão um papel cada vez mais importante.

A posição e o futuro das blockchains públicas

Du Jun acredita que, atualmente, as únicas quatro blockchains principais que realmente estão firmes são: Bitcoin, Ethereum, Tron e Solana. Suas vantagens não estão apenas na tecnologia em si, mas também na clara definição de mercado de cada uma:

• Bitcoin é o ouro digital, é evidente;
• Ethereum tornou-se o padrão de facto da infraestrutura DeFi;
• A TRON foca na transferência e liquidação de moeda estável, tendo fortes cenários de aplicação na área de pagamentos;
• E a Solana, posiciona-se como uma blockchain pública de Meme de alto desempenho e baixa latência, focando na experiência do usuário extrema e nos pontos de liquidez.

Estas blockchains chegaram até hoje não graças a pacotes de funcionalidades "cura-tudo", mas sim a escolhas estratégicas claras. Em contraste, muitas outras blockchains têm posicionamentos vagos ou tecnologias medianas, tornando difícil atravessar ciclos e alcançar breakthroughs.

Quanto à necessidade de novas blockchains no futuro, o julgamento de Du Jun é: não é necessário a curto prazo. Atualmente, a solução Layer 1 do Ethereum já melhorou significativamente a escalabilidade, reduziu custos e aumentou a interoperabilidade entre ativos. Além de alguns poucos projetos Layer 2 como o Base que surgiram, a maioria já desapareceu. É como um canivete suíço, as funções realmente utilizadas com frequência são apenas algumas. O desejo do mercado por "novas blockchains" muitas vezes é uma demanda ilusória amplificada pela imaginação. Pelo menos nos próximos cinco anos, ele não acredita que haja necessidade de muitas novas blockchains — mesmo cinco anos depois, pode não conseguirmos ver mudanças estruturais.

O ciclo das exchanges e a perda de oportunidades de investimento

Falando sobre as exchanges promissoras nesta rodada de bull market, Du Jun expressou otimismo pela Hyperliquid, mas lamentou não ter investido. Existem duas razões: em primeiro lugar, eles não aceitam investimento externo, já tinham sido contatados há muito tempo, e a equipe quase não recebeu fundos externos. Em segundo lugar, Du Jun não comprou suas moedas na fase inicial; quando comprou, já havia subido para 15 dólares, perdendo a melhor oportunidade. Antes, ele sempre conseguia acertar a cada rodada, mas desta vez se distraiu estudando IA e outros campos, não conseguindo se concentrar o suficiente para investir energia suficiente no mercado primário.

Du Jun admitiu que as oportunidades nas exchanges nesta ronda de mercado em alta foram perdidas, refletindo a importância da concentração nos investimentos. Ele mencionou que algumas instituições se destacam em termos de marca e investimento, mostrando que o mercado primário ainda tem potencial, mas requer um julgamento preciso e investimento de recursos.

Bitcoin Ecossistema: Da Emoção ao Futuro da Programabilidade

Du Jun afirmou que há um certo sentimentalismo no ecossistema do Bitcoin. Antes de 2017, as principais exchanges negociavam Bitcoin e Litecoin, e no início, até mesmo apenas Bitcoin. Naquela época, eles promoviam as características do Bitcoin, como a imutabilidade, a rastreabilidade e a distribuição, mas mencionavam raramente a Programabilidade. Com o surgimento do Ethereum, enfatizou-se a Programabilidade da blockchain e o espaço para inovação. A comunidade do Bitcoin já se dividiu em duas facções: uma facção discutia a expansão, levando a bifurcações como BCH e BSV; a outra facção desejava que o Bitcoin fosse programável, como o Ethereum, com funcionalidades.

Durante anos, a tecnologia de roteamento programável não era madura, até que em 2023 surgiram as inscrições e runas. Na opinião de Du Jun, faltava suporte de valor a longo prazo, e ele não participou. Depois, o protocolo BitVM propôs realizar a programabilidade do Bitcoin através de um white paper, o que ele achou muito interessante. O Bitcoin é um ativo de 2 trilhões de dólares, mas a liquidez é difícil de liberar. O Ethereum possui produtos financeiros derivados como MakerDAO e Aave, enquanto o WBTC do Bitcoin depende de instituições centralizadas, o que traz risco de fuga. Tecnologias como o BitVM tentam alcançar a mintagem e o resgate descentralizados, validando com pools de mineração, criando ativos semelhantes ao YBTC, aplicáveis em cenários on-chain.

Du Jun investiu em várias rotas como BitVM, RGB++, Lock-in the World, Lightning, entre outras. Desde que a Programabilidade possa ser alcançada, ele apoia todas. Agora, a rota do BitVM está clara, a qualidade do código é alta, e espera-se que o primeiro passo para a cunhagem e resgate descentralizados seja realizado antes de setembro deste ano, com a possibilidade de ver um plano completo no próximo ano. O ciclo de desenvolvimento é longo, mas já há sinais de esperança, com a equipe do Bitlayer tendo um total de 30 a 40 técnicos em tempo integral trabalhando em iterações contínuas.

Du Jun acredita na Programabilidade do ecossistema Bitcoin, considerando que é uma tendência. Porque essas rotas tecnológicas já começaram a ser implementadas, não são castelos no ar. No ano passado, apenas se falava, mas agora já há progresso. A Programabilidade do ecossistema Bitcoin não é apenas uma quebra tecnológica, mas também a chave para liberar sua liquidez de 2 trilhões de dólares.

A "religião" do Bitcoin e a luta pela descentralização

Para aqueles que acreditam que o Bitcoin está se tornando cada vez mais centralizado e que há muitas alterações no código interno, Du Jun afirmou que, logicamente, pode haver novas moedas surgindo no futuro, pois nada é impossível. Mas subjetivamente, ele acha muito difícil. Bitcoin e Ethereum são conceitos completamente diferentes. O Bitcoin é uma crença, como uma religião, representa ouro digital, liberdade inestimável. Você pode dizer que vale 10 mil, 100 mil ou até 1 trilhão de dólares, porque é insubstituível, é uma cultura e crença fundamentalista. Se o Ethereum perder projetos DeFi e o volume de transações cair de 5 milhões para 500 mil, pode ser vendido, mas o Bitcoin não. No início, eles diziam "recarregar a crença", é essa a lógica. A curto prazo, é difícil que alguma moeda substitua a posição do Bitcoin.

Mudanças na Indústria: Da Fé à Realidade Crua

Du Jun refletiu sobre a transformação da indústria. Ele comprou Bitcoin em 2012, participou da fundação de uma exchange em 2013, atuando como CMO, promovendo a exchange e o Bitcoin. No início, era necessário despertar o interesse dos usuários pelo Bitcoin, falando sobre a sua confiabilidade técnica, sobre alocação de ativos, etc. Naquela época, não havia muitos casos de uso, a volatilidade era baixa, e atraíam os usuários com a tecnologia e o conceito de ouro digital. Em 2015, ele falou sobre Bitcoin com o governo local, e de 2018 a 2022 continuou a falar em Cingapura, a sensação de realização foi gradualmente desaparecendo. Não é que o mundo não tenha progredido, mas nós não progredimos; ainda estamos falando de Bitcoin após uma década. É como não discutir o protocolo HTTP com os pais, mas sim como a internet móvel facilita a vida. A Blockchain também deve falar sobre casos de uso.

No ano passado, Du Jun descobriu que a moeda estável era um ponto de ruptura, com alta eficiência e baixo custo nas transferências internacionais. As transferências tradicionais levam de 1 a 4 dias e custam entre 18 a 25 dólares, enquanto a transferência no Ethereum custa apenas de 0,25 a 1 dólar. No ano passado, o volume total de transferências de USDT e USDC foi de 27 trilhões de dólares, superando os 25 a 26 trilhões da Visa e Mastercard, mostrando a promoção da eficiência econômica pela Blockchain. Historicamente, houve alguns momentos-chave: o white paper do Bitcoin em 2008, o ICO do Ethereum em 2017 que igualou a emissão de moeda, o DeFi Summer de 2020 que realizou finanças descentralizadas em cadeia, e a promoção das moedas estáveis de 2014 a 2017. Mas neste ciclo, não houve inovação, apenas projetos de Meme e Tap2earn, que colhem usuários em vez de criar valor, tornando a indústria sem graça. Sem novos usuários e ativos, as exchanges têm dificuldade em se levantar. Novos ativos geram novas exchanges, como os ativos de NFT que deram origem ao Opensea; esta rodada de ativos de Meme originou algumas novas plataformas. Se a indústria restar apenas com Meme e Tap2earn, pode ser "game over".

A vitória e o futuro da moeda estável

Ao falar sobre moedas estáveis, Du Jun acredita que é muito interessante estudar a história da emissão de moeda. Nos primórdios, eram usados conchas e ouro, e após a formação dos estados, cada um tinha sua própria moeda. No mercado de competição livre, o dólar e o ouro se destacaram, ninguém escolhe a moeda do Zimbábue ou o dólar de Hong Kong. Dentro de um estado soberano, a moeda é imposta pelo governo, mas na circulação global, o dólar domina. O futuro, após a quebra da soberania, será de competição livre, e a moeda estável em dólar terá a maior vantagem. A moeda estável em ouro é instável devido à sua natureza de ativo de investimento. O USDT se destacou devido a seus amplos cenários de uso e alta aceitação. Os papéis-moeda de Hong Kong são emitidos por três bancos, enquanto os EUA não se importam com quem emite a moeda estável em dólar, desde que esteja ancorada em ativos em dólar. Atualmente, os cenários de uso do dólar de Hong Kong, do dólar de Singapura e do riel cambodjano são limitados, e a expansão online ainda enfrenta desafios. As moedas estáveis precisam de suporte de cenários; por exemplo, a emissão de moedas por algumas grandes empresas de tecnologia pode ter dificuldade em ter sucesso se não houver cenários.

Em relação à afirmação de que o Bitcoin se tornará uma reserva de moeda estável, e que 60% do valor da moeda estável está ancorado no Bitcoin, Du Jun afirmou que é possível, mas atualmente as moedas estáveis são usadas para pagamentos e arbitragem. A emissão de moedas estáveis não é para comprar outras moedas, mas sim para arbitragem. Na realidade, a taxa de juros do dólar é de 2%, os títulos do Tesouro dos EUA estão a 4%, e a arbitragem na blockchain pode chegar a dezenas de pontos percentuais. Isso retira fundos das altcoins e tem um impacto sobre o preço das moedas. Se no futuro se tornará uma reserva de moeda estável, precisa ser observado; ele não é muito otimista.

Quanto à emissão de moeda estável em dólares nos Estados Unidos ou em Hong Kong, Du Jun afirmou que não fez pesquisas, pois não há planos para emitir uma moeda estável. O que mais lucra na Blockchain são as exchanges, as moedas estáveis e as blockchains públicas, mas querer fazer e poder fazer são duas coisas diferentes. As moedas estáveis precisam de suporte de cenários, o USDT e o USDC saíram vitoriosos devido aos cenários, enquanto outras dezenas falharam.