Estratégia pausa no vício de Bitcoin após lucro de $14b no Q2

Após acumular 2,8% do suprimento total de Bitcoin, a Strategy faz uma breve pausa, relatando zero aquisições de BTC pela primeira vez em três meses. Enquanto isso, um ganho não realizado de $14 bilhões no Q2 prova que a estratégia de tesouraria da empresa funciona.

De acordo com um Formulário 8-K apresentado à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA em 7 de julho, a Strategy não fez aquisições de Bitcoin (BTC) entre 30 de junho e 6 de julho, marcando a sua primeira semana sem adicionar ao seu tesouro desde o início de abril.

A proibição de compras ocorre exatamente quando a empresa com sede em Tysons Corner, Virginia, relatou um impressionante ganho não realizado de $14,05 bilhões em suas holdings de ativos digitais para o Q2, compensado por uma despesa fiscal diferida de $4,04 bilhões. Com 597.325 BTC agora valendo $64,4 bilhões aos preços atuais, a estratégia agressiva de acumulação da Strategy gerou um lucro em papel de $22 bilhões sobre seu investimento total de $42,4 bilhões.

A pausa do Bitcoin da estratégia: um movimento calculado ou sinal de fadiga do mercado?

A interrupção abrupta na incessante compra de Bitcoin da Strategy levanta questões sobre o que vem a seguir para a empresa que agora detém quase 3% do suprimento total de Bitcoin. Embora a observação de Michael Saylor sobre "algumas semanas você só precisa HODL" tenha feito sucesso nas redes sociais, a verdadeira história está nos números.

O ganho de $14 bilhões no segundo trimestre sublinha o sucesso da estratégia agressiva de acumulação da Estratégia, mas a pausa sugere um momento de recalibração em vez de retrocesso.

O preenchimento do Formulário 8-K revela mais do que apenas uma semana de inatividade. A última aquisição de Bitcoin da Strategy ocorreu em 29 de junho, quando adicionou 4.980 BTC por 531,9 milhões de dólares a um preço médio de 106.801 por moeda. Desde então, a empresa manteve-se firme, mesmo com a flutuação do preço do Bitcoin entre 105.000 e 110.000.

Vindo na sequência de um ganho não realizado de 14,05 mil milhões de dólares, a Estratégia pode estar a pausar para recalibrar a sua posição fiscal ou reequilibrar as suas fontes de financiamento, especialmente após ter esgotado grande parte do seu plano inicial de angariação de capital de 42 mil milhões de dólares. Notavelmente, a empresa incorria numa despesa fiscal diferida de 4,04 mil milhões de dólares relacionada com esse ganho de valor justo, e embora os ganhos não realizados não gerem dinheiro, as responsabilidades fiscais geram.

As aquisições da estratégia foram impulsionadas por uma combinação de vendas de ações e ofertas de dívida. Somente no Q2, a empresa arrecadou $6.8 bilhões com vendas no mercado de suas ações ordinárias Classe A ($MSTR) e três ofertas de ações preferenciais perpétuas: STRK, STRF e STRD.

Estes instrumentos, com rendimentos de dividendos variando entre 8% e 10%, permitiram à Strategy aproveitar o apetite dos investidores por rendimento enquanto evitavam a diluição total. Mas o modelo de financiamento não está isento de riscos. O plano "42/42" da empresa, que é uma expansão do seu objetivo original de 21 bilhões de dólares, agora visa arrecadar 84 bilhões de dólares até 2027 através de ações e notas conversíveis.

Embora esta abordagem agressiva tenha funcionado até agora, ela deixa a Estratégia exposta a mudanças no sentimento dos investidores, particularmente se o preço do Bitcoin estagnar ou cair.