Recentemente, o governo dos Estados Unidos emitiu uma ordem executiva notável, exigindo que o Departamento do Trabalho, a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e o Departamento do Tesouro revisitem as restrições sobre ativos alternativos na Lei de Proteção ao Emprego de 1974 (ERISA). Esta iniciativa visa promover ajustes na política para incluir ativos não tradicionais, como encriptação, Venda privada e imóveis, nos portfólios de investimento para aposentadoria.

Se essa política for finalmente implementada, terá um impacto profundo no mercado de 401(k) que afeta cerca de 90 milhões de contas de aposentadoria nos Estados Unidos. O tamanho atual desse mercado é estimado entre 12 e 12,5 trilhões de dólares, e no futuro pode abrir canais de investimento mais diversificados.

Essa mudança de política pode trazer vários impactos positivos: primeiro, ela proporcionará aos investidores opções de ativos mais diversificadas, especialmente com a introdução de encriptação e outros ativos com alto potencial de crescimento, que podem aumentar os retornos a longo prazo do portfólio. Em segundo lugar, isso pode estimular a inovação financeira, levando instituições financeiras e empresas de gestão de ativos a desenvolver produtos estruturados voltados para planos de aposentadoria, como fundos que incluem ativos digitais. Por fim, essa iniciativa abrirá as portas para instituições de gestão de ativos privados e de encriptação ao enorme pool de poupança para aposentadoria, com grandes empresas de gestão de ativos como Blackstone, KKR e Apollo podendo se beneficiar.

No entanto, essa mudança de política também traz inevitavelmente alguns riscos e controvérsias. O mais notável é o aumento do risco de investimento: o mercado de encriptação é altamente volátil, e outros ativos alternativos também enfrentam problemas de difícil avaliação e baixa liquidez, o que pode aumentar o risco de perdas significativas nos ativos de aposentadoria. Além disso, o mercado de Venda privada é geralmente caracterizado por baixa transparência e altas taxas, os investidores podem ter que assumir custos elevados e enfrentar dificuldades para sair a longo prazo.

Por fim, esta mudança de política poderá também suscitar preocupações em relação às responsabilidades fiduciárias. Para os gestores de pensões, como equilibrar rendimento e risco ao introduzir esses ativos de alto risco, garantindo o cumprimento das suas obrigações fiduciárias, tornar-se-á uma questão complexa e desafiante.

Em geral, essa mudança de política representa uma grande transformação no setor de investimentos de pensões nos Estados Unidos, trazendo novas oportunidades de investimento, mas também acompanhada de riscos que não podem ser ignorados. Como aproveitar as oportunidades enquanto gerencia efetivamente os riscos será um importante desafio que tanto os formuladores de políticas quanto os participantes do mercado enfrentarão juntos.