A atividade de pontos Ethena está prestes a terminar: Análise de rendimento e Liquidez de várias estratégias

Recentemente, houve notícias de que a atividade de pontos da Ethena está prestes a terminar. Vale a pena notar que, atualmente, a taxa de rendimento implícito anual do USDe em uma determinada plataforma de negociação atingiu impressionantes 170%, o que indica um forte reconhecimento do mercado por seus altos rendimentos.

Dado isso, é necessário discutir detalhadamente a estratégia de mineração de pontos da Ethena, para ajudar os investidores a aproveitar a última oportunidade.

Primeiro, uma breve introdução ao modelo de operação da Ethena. Os usuários fornecem stablecoins ao projeto, que utiliza esses fundos para comprar derivados de staking líquido, como stETH, nas exchanges (LSD). Ao mesmo tempo, o projeto vende ETH a descoberto para realizar hedge, obtendo assim os rendimentos do staking de ETH e as taxas de financiamento da venda a descoberto. Durante um mercado em alta, devido às taxas de financiamento mais altas, a Ethena consegue alcançar rendimentos elevados.

A Ethena oferece dois produtos de token:

1. sUSDe - Um token que pode desfrutar de juros nativos. A sua taxa de câmbio com o USDe aumentará ao longo do tempo, refletindo os juros acumulados. É importante notar que a conversão de sUSDe para USDe requer um período de desbloqueio de 7 dias.

2. USDe - Este é um token sem juros, principalmente utilizado para construir liquidez no ecossistema DeFi. Os rendimentos dos ativos subjacentes correspondentes ao USDe serão utilizados para aumentar a taxa de rendimento do sUSDe. A maior parte das recompensas de pontos está relacionada com o USDe. Usuários comuns geralmente só podem trocar USDe por USDC/USDT através de uma exchange descentralizada (DEX), portanto, pode haver uma pequena perda ao entrar e sair.

A seguir, iremos recomendar algumas das melhores opções de participação com base nas diferentes necessidades de rendimento e Liquidez:

1. Estratégia Zircuit+USDe Esta é a solução com o maior rendimento atualmente, sem período de bloqueio, e ainda há disponibilidade. Ao depositar USDe na Zircuit, pode-se obter 7 vezes mais pontos e recompensas de pontos da própria Zircuit. A maior vantagem é que pode ser desbloqueado a qualquer momento.

2. Bloquear diretamente USDe Este método permite obter 10 vezes os pontos, mas requer um período de desbloqueio de 7 dias. A vantagem é que o montante é relativamente grande, com ganhos e liquidez equilibrados.

3. Bloquear Curve USDe LP Ao bloquear determinados tokens LP, pode-se obter um retorno de 15 vezes em pontos. No entanto, isso requer um período de desbloqueio de 21 dias, e não há ganhos durante o período de desbloqueio. Considerando que a atividade de pontos está prestes a terminar, o custo de oportunidade é bastante alto. Atualmente, o limite está quase cheio, aconselha-se a considerar apenas quando houver novos limites.

4. Detenção de sUSDe Embora a recompensa em pontos seja apenas 1x, é possível obter até 67% de rendimento nativo (ou seja, rendimento em dólares). O desbloqueio leva 7 dias, a liquidez é média. Também é possível vender com desconto através de DEX.

5. Pendle/Gearbox USDe estratégia Teoricamente, essas estratégias podem gerar retornos mais altos. Por exemplo, utilizar YT em um determinado DEX pode resultar em 200 vezes os pontos; em uma certa plataforma de empréstimos, realizar empréstimos circulares com USDe pode obter até 90 vezes os pontos. No entanto, os limites dessas estratégias estão esgotados ou são extremamente escassos, e há um alto risco envolvido. Recomenda-se que apenas profissionais familiarizados com esses mecanismos considerem participar.

De um modo geral, os investidores devem escolher a estratégia adequada com base nas suas necessidades de liquidez e na sua capacidade de assumir riscos. É importante notar que altos retornos geralmente estão associados a altos riscos, portanto, antes de tomar decisões, é imprescindível compreender completamente as vantagens e desvantagens das várias estratégias.