A intenção pode ser a chave para resolver a complexidade das Finanças Descentralizadas

Antes do colapso da Luna, eu implementei uma estratégia de rendimento de stablecoins para um amigo, que queria entender as altas taxas de rendimento de janeiro de 2020. Meu amigo não é versado em criptomoedas e nunca havia realizado operações em blockchain anteriormente. Nossa colaboração foi simples: ele depositou os fundos em uma carteira de hardware, e tivemos reuniões em vídeo 1-2 vezes por semana, onde eu o orientava passo a passo.

Nós distribuímos os fundos em vários protocolos de Finanças Descentralizadas em diferentes cadeias. Durante sessões de 2 a 4 horas, realizamos uma grande quantidade de transações, incluindo autorizações, transferências, trocas, depósitos, recebimentos e retiradas. Os fundos são transferidos para pools de liquidez personalizados, votações em staking, etc., para maximizar os incentivos. Nós utilizamos praticamente todas as pontes cross-chain, DEX e agregadores de rendimento principais para mover nossa carteira de stablecoins.

Dizer que eu o deixei operar de forma cega é um pouco gentil. A parte mais difícil é explicar detalhadamente cada passo. Eu dou instruções, ele executa e tenta entender a interface complexa das Finanças Descentralizadas. A reunião estava cheia de instruções como "clique aqui", "vá ali", "troque isto". Por exemplo, para trocar USDC por FRAX/DAI LP na Polygon, são necessárias 12 transações:

1. Trocar USDC por DAI em DEX (2 transações )
2. Transfira USDC e DAI entre cadeias para Polygon(4 transação)
3. Unir USDC e DAI em uma transação no DEX da Polygon (
4. Depositar LP no pool de rendimento )2 transações (

Este simples fluxo de fundos requer 12 transações! Temos que buscar, criar e executar cada transação diretamente pelas informações fornecidas pela interface do usuário específica do protocolo. Este processo é bastante complicado e árduo, especialmente no caso de um portfólio de maior escala.

De uma perspectiva mais elevada, todos os processos que executamos têm resultados esperados claros. Temos ativos e esperamos utilizá-los para completar as tarefas X, Y e Z. Assim como no exemplo acima, "temos USDC) na Ethereum( e esperamos fornecer liquidez na forma de FRAX/DAI) na Polygon( e, em seguida, depositá-los no pool de rendimento". Isso é o que chamamos de "conteúdo" da nossa operação, e as 12 transações são o "como" da operação. Desde o ponto de partida até o ponto final, é necessário uma série de etapas claras e racionais, todas quantificáveis.

Um poderoso algoritmo de roteamento de transações pode simplificar este processo em 1-2 passos. Fornecemos o resultado desejado, o algoritmo retorna o melhor caminho e pode até processar transações. Essa estrutura de mapeamento de caminhos é chamada de "intenção", e faz parte do futuro do middleware em rápida evolução do Ethereum. Embora haja um conceito amplo de intenção, ainda não foi alcançada uma definição clara. Atualmente, existem algumas ideias gerais. A definição da Paradigm é: "A intenção é um conjunto de restrições declarativas assinadas, que permite ao usuário terceirizar a criação de transações a terceiros, mantendo total controle sobre a transação". David Ma, do Near, define como: "A transação é imperativa, enquanto a intenção é declarativa. Em outras palavras, a transação é uma mensagem claramente definida, especificando como a EVM deve executar mudanças de estado, enquanto a intenção especifica as mudanças de estado desejadas, sem se preocupar com o processo de implementação."

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Nas duas definições, a intenção é "declarativa", ou seja, busca ajuda externa através do compartilhamento de dados entre o usuário e o "resolvedor". O usuário declara o resultado desejado, e o resolvedor fornece o método de implementação. Diferente das transações com parâmetros específicos, a intenção requer um mapeamento de terceiros. Além disso, existem restrições para limitar o conjunto de caminhos possíveis. Isso ajuda a concentrar as possibilidades em um conjunto menor e filtrável para o usuário escolher. Para os meus amigos, a intenção nos permite transmitir um objetivo final a um conjunto de resolvedores, que calculam o melhor caminho. Em seguida, escolhemos a rota com o preço ótimo e executamos a transação. Todos os passos intermediários são tratados pelas rotas fornecidas pelo resolvedor, com o usuário apenas confirmando 1-2 transações.

A arquitetura básica baseada em "intenção" já foi construída sobre o EVM. Ao usar qualquer DEX, ele encontrará a melhor rota para a execução da transação. Na interface do Curve, após selecionar os ativos a serem comprados ou vendidos, a UI encontrará automaticamente o melhor LP para roteamento. Como não há LP USDT/frxETH, o pedido passará por vários LPs para obter o melhor caminho de execução: USDT > sUSD > sETH > ETH > frxETH, tudo feito em uma única transação. Também fornece uma estimativa do impacto no preço e quais ações os usuários podem tomar para limitar o deslizamento. Após selecionar os parâmetros corretos, a UI também pode ajudar a construir os dados brutos do EVM para transmissão.

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A intenção de negociação neste Curve é apenas um exemplo básico. A interface do utilizador é apenas uma ferramenta, usada para construir negociações de troca através da seguinte lógica:

Negociação FRAX: Trocar 100.000 FRAX por pelo menos 999.000 USDC utilizando o LP Curve FRAX/USDC com 5bps, válido até o bloco X. Em comparação, a intenção é compartilhar o resultado esperado ) para obter a máxima quantidade de USDC ( e a restrição ) é vender apenas 100.000 FRAX (. É o solucionador que determinará a melhor taxa de troca.

Se você já usou alguns agregadores, verá um sistema de intenções utilizado para construir trocas de negociação. Ao usar essas ferramentas, você ainda fornece todos os parâmetros de execução e, em seguida, obtém um conjunto de potenciais intermediários de negociação. Dependendo dos intermediários, eles têm diferentes taxas e custos de gas. No final, é o usuário quem escolhe a melhor combinação de preço/custo.

Além dos agregadores de negociação, existem outros tipos de "intenção" na Ethereum:

1. Ordem limitada: Se as condições forem atendidas, permite a retirada de ativos da conta.
2. Certos leilões por protocolo: execução de ordens de terceiros com base na liquidez não DEX.
3. Patrocínio de Gas: permite o uso de tokens como FRAX para executar transações de terceiros, aplicável a carteiras de contas abstratas.
4. Comissão: A lista branca pertence a esta situação, onde é feita uma verificação na base de dados antes da execução da transação.
5. Processamento em Lote de Transações: Permite o processamento em lote da intenção de eficiência de Gas.
6. Troca entre cadeias: consulte certos protocolos de troca entre cadeias.

Embora os tipos de ordens estejam a tornar-se cada vez mais diversificados, a maneira mais simples que vi para descrever a intenção é "ordem limitada", que é apenas uma nova forma de marketing. Uma ordem limitada refere-se ao desejo de comprar uma quantidade específica de um ativo a um preço específico, e a ordem só será preenchida quando a outra parte aceitar a ordem.

Assim como as ordens de limite, a intenção consiste em duas partes de negociação. A primeira parte é o estado final desejado pelo usuário. A segunda parte é a transação iniciada pelo solucionador. Combinando as duas, é possível obter o conteúdo necessário para a execução da transação.

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Venda de MEV

A forma de construção baseada na arquitetura de intenções quase não apresenta riscos. Primeiro, os solucionadores têm o incentivo de não divulgar as intenções de MEV das quais podem lucrar. "Em muitos casos, a extração de MEV requer a execução de ordens de usuários na cadeia. Nesses casos, a execução das ordens dos usuários expõe o estado da blockchain, que os extratores podem aproveitar para lucrar. Retrocessos e transações de sanduíche são alguns exemplos comuns."

A característica central da intenção é a exposição de dados. Ao assinar uma mensagem de intenção, você indica que está disposto a extrair MEV em troca de conveniência. Como a intenção não pode ser transmitida diretamente para o pool de memória do Ethereum, onde as transações ) aguardam execução (, elas são preenchidas em um Interpool privado fora da cadeia. Esses Interpools podem ser autorizados, não autorizados ou uma mistura de ambos.

A Interpool sem permissão utiliza uma API descentralizada, permitindo que os nós no sistema compartilhem livremente intenções e concedam aos executores acesso irrestrito. Exemplos incluem certos retransmissores de protocolo e o pool de memória ERC4337 proposto. O pool de memória aberto já está maduro para ataques DDOS e não pode garantir a prevenção da propagação de intenções de execução maliciosas.

Em comparação, o pool de memória com autorização utiliza APIs confiáveis, podendo resistir a DDoS e não requer propagação de intenção. Dependendo de intermediários confiáveis, desde que mantenham a confiança, eles podem garantir a qualidade da execução. Esses intermediários geralmente têm uma boa reputação, o que pode incentivá-los a garantir uma execução de primeira linha. No entanto, eles ainda têm uma forte suposição de confiança, o que prejudica o espírito central da blockchain aberta.

Soluções híbridas preenchem a lacuna entre sistemas sem permissão e sistemas com permissão. Elas podem adotar a propagação com permissão combinada com a execução sem permissão, e vice-versa. Leilões de fluxo de pedidos, como certos protocolos, utilizam a combinação de partes confiáveis ) para correspondência de pedidos fora da cadeia ( para operar leilões, mas a participação é sem permissão.

A Interpool, atualmente a mais popular, é centralizada e licenciada, sem incentivos para compartilhar informações com concorrentes. O risco aqui é que uma parte absorva a maior parte das transações baseadas em intenção e, aproveitando sua posição monopolista, comece a introduzir taxas e outros comportamentos de busca de renda, enquanto os usuários com poder de negociação desaparecem nas mãos de intermediários exploradores.

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Risco de Middleware

Quando a intenção é vista como uma ordem limitada, podemos fazer uma comparação clara com o fluxo de ordens de certas instituições financeiras tradicionais, pagando )PFOF(.

Estas instituições oferecem aos usuários transações "gratuitas", baseando-se na venda do fluxo de ordens, em vez de enviá-las para bolsas tradicionais. Os formadores de mercado são empresas que compram e vendem grandes quantidades de valores mobiliários, e eles oferecem esse pagamento porque podem lucrar com a diferença de preço de compra e venda das ordens. Críticos amplamente criticam esta prática devido a conflitos de interesse. Embora as corretoras tenham a obrigação de fornecer a melhor execução para as ordens de seus clientes, os incentivos monetários do PFOF alegadamente podem influenciar as decisões sobre onde enviar as ordens.

A intenção é uma forma de arbitragem PFOF, que chamamos de MEV. As oportunidades de arbitragem criadas por ordens não liquidadas a longo prazo ) e partes das ordens ( podem ser mais valiosas do que as transações adicionadas manualmente ao pool de memória do Ethereum, pois o solucionador pode determinar a rota, em vez de competir por MEV antes ou depois da transação em uma transação sanduíche no bloco dado.

Solucionadores não verificados e não transparentes têm uma alta probabilidade de fornecer as piores rotas, pois as suas margens de lucro são inversamente proporcionais à boa execução. Os usuários ainda precisam escolher um solucionador, e eles podem usar essa capacidade de negociação para forçar os solucionadores a competir entre si pelo fluxo de ordens. O solucionador que oferece o maior retorno para os usuários sob as condições impostas ganha o leilão.

Alguns protocolos adotaram esse design, utilizando leilões em lote para encontrar o melhor preço de liquidação para os traders. Nestes protocolos, as ordens não são executadas imediatamente, mas são coletadas e liquidadas em lote. O sistema não utiliza um operador central, mas sim a concorrência pública de solucionadores para combinar ordens. Uma vez que o lote termina, esses solucionadores submetem as soluções para a liquidação das ordens.

As vendas em lote podem permitir que as transações dentro de um lote tenham o mesmo preço, eliminando a necessidade de os mineradores reprogramarem as transações. Não há execução prévia ou posterior. Alguns protocolos utilizam leilões de fluxo de ordens para garantir que os negociantes obtenham a melhor execução de preços. No entanto, essas ordens também contêm algum MEV, pois os formadores de mercado devem ser capazes de realizar negociações de arbitragem em outro local para manter a lucratividade.

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Futuro

Atualmente, alguns protocolos estão desenvolvendo infraestrutura baseada em intenção para permitir sistemas híbridos. Certos projetos estão explicitamente construindo pools de memória privados e redes de construção de blocos para direcionar o tráfego para L2 e Ethereum. Há também várias outras empresas tentando construir a próxima geração de infraestrutura totalmente sem permissão.

Embora ainda não haja um consenso sobre quem será o vencedor da intenção, isso é uma parte crescente da emergente revolução da camada de middleware que está ocorrendo no campo das criptomoedas hoje em dia, o que é necessário para facilitar. A UI de criptomoeda "manter como está" não é suficientemente amigável para o usuário para uma adoção mais ampla. As intenções atuais geralmente são usadas para troca de moedas e processamento em lote de pedidos, mas o objetivo é torná-las aplicáveis a dados completamente gerais e a qualquer tipo de dados.

Ele abriu a construção em algumas novas blockchains emergentes.