A MicroStrategy lança novas ações preferenciais STRD, gerando controvérsia no mercado

A MicroStrategy dá mais um passo e expande a posição em Bitcoin. Nos últimos anos, a empresa tem financiado continuamente através de várias modalidades, como ações ordinárias, títulos convertíveis e ações preferenciais. No atual ambiente de mercado, a MicroStrategy lançou um novo produto de ações preferenciais STRD, como mais uma peça na sua estratégia de forte investimento em Bitcoin.

STRD é o terceiro produto de ações preferenciais da MicroStrategy, com um plano de emissão de 2,5 milhões de ações, e os fundos arrecadados serão usados principalmente para comprar Bitcoin e reforçar o capital de giro. Este produto dá continuidade à estrutura dos dois primeiros produtos de ações preferenciais, mas apresenta um novo design na distribuição de lucros e no mecanismo de saída.

A taxa de juros anual do STRD é de 10%, mas não possui obrigação de pagamento forçado, e os juros não se acumulam. Isso significa que a MicroStrategy tem o direito de optar por não pagar juros, e os juros não pagos não serão pagos futuramente. A empresa se compromete a pagar juros pontualmente quando a situação de lucros for boa, mas isso não é uma garantia absoluta.

Teoricamente, a MicroStrategy pode pagar os juros do STRD de três maneiras: vendendo parte das suas reservas de Bitcoin, financiando continuamente ou utilizando o fluxo de caixa de outros negócios da empresa. Embora a empresa tenha o direito de não pagar os juros, fazê-lo pode impactar seriamente o preço de mercado do STRD e a confiança dos investidores, portanto, enquanto o mercado de Bitcoin se mantiver estável, é muito provável que a MicroStrategy opte por cumprir pontualmente.

A MicroStrategy possui atualmente três produtos de ações preferenciais: STRK, STRF e STRD. Estes três produtos têm características distintas em termos de prioridade de liquidação, design de rendimento e estrutura de risco, contribuindo assim para a estrutura de capital multilayer da empresa. STRK é adequado para investidores conservadores que buscam rendimentos estáveis, STRF é voltado para investidores neutros que desejam garantir rendimentos fixos mais elevados, mas que aceitam um certo risco de crédito, enquanto STRD é direcionado a investidores agressivos com maior capacidade de absorção de risco.

O lançamento do STRD também é visto como um fortalecimento da estrutura de capital da MicroStrategy. Embora o STRD tenha uma prioridade mais baixa, ele ajuda a otimizar a estrutura de capital geral da empresa, melhorando o suporte de crédito dos produtos superiores.

No entanto, o lançamento do STRD gerou controvérsia na comunidade de criptomoedas. Algumas pessoas acreditam que é uma "máquina de capital" ou "pirâmide de Ponzi". Algumas análises apontam que o STRD é essencialmente uma opção de aumento de Bitcoin disfarçada como uma ferramenta de rendimento. Quando o preço do Bitcoin sobe drasticamente, a MicroStrategy pode resgatar ao valor nominal; enquanto em uma queda acentuada do Bitcoin, a empresa pode optar por não pagar juros.

Há também a opinião de que a emissão do STRD, na verdade, elevou a qualidade de crédito do STRF, sendo chamada de "design genial". Há quem até preveja que a MicroStrategy poderá, no futuro, se transformar em um banco baseado em Bitcoin, mantendo o fluxo de caixa através do empréstimo de Bitcoin ou participando de negociações quantitativas.

A MicroStrategy, através deste produto estruturado, transforma a crença em instrumentos financeiros, utilizando um modelo de risco-retorno para encobrir apostas unilaterais, atraindo a atenção do mercado com altas taxas de juros. Este experimento financeiro, baseado na crença em Bitcoin, está se tornando cada vez mais complexo e atraente.