Análise das políticas de reserva de Bitcoin a nível estadual nos EUA

Recentemente, vários estados dos EUA tomaram medidas para incluir o Bitcoin nas reservas estaduais. Atualmente, dois estados já aprovaram legislações, enquanto cinco outros estão em diferentes estágios legislativos. Os estados apresentam diferenças significativas em relação às fontes de financiamento, limites de alocação e modelos de custódia, refletindo as diferentes atitudes dos governos locais em relação a ativos descentralizados e de alta volatilidade. Este artigo irá analisar profundamente essas políticas, explorando seus impactos potenciais e os desafios que podem enfrentar.

Comparação de políticas entre o Novo Hampshire e o Arizona

New Hampshire: Diversificação conservadora de ativos financeiros

O estado de New Hampshire adotou uma abordagem mais conservadora:

1. Autorizar o tesoureiro do estado a investir até 5% do fundo geral e do fundo de emergência em ativos digitais com uma capitalização de mercado superior a 500 mil milhões de dólares durante um ano consecutivo (na prática, apenas Bitcoin).
2. Definir um limite de 5% como válvula de segurança, o montante de moeda detida será ajustado de acordo com a variação da dimensão do fundo.
3. Os métodos de custódia incluem:
   • Carteira fria de múltiplas assinaturas autogerida do estado
   • Depositado por instituições de depósito de propósito específico licenciadas ou bancos regulados
   • Detido por um ETF de Bitcoin aprovado pela SEC ou NFA
4. Exigir a divulgação trimestral das posições, custos e situações de lucro e perda não realizados.
5. É proibido usar alavancagem, empréstimos ou garantias.

Arizona: Ativação de ativos não reivindicados de tipo radical

O estado do Arizona adotou uma estratégia mais agressiva:

1. Permitir a transferência de ativos criptográficos sem proprietário (incluindo alguns ativos com chaves privadas danificadas, mas identificáveis) para o "Fundo de Reserva de Bitcoin e Ativos Digitais".
2. Aceitar todos os airdrops e recompensas de staking derivados, formando um ciclo de juros compostos.
3. Sem restrições de limite de capitalização de mercado ou liquidez, qualquer ativo criptográfico pode ser incluído.
4. A custódia deve ser confiada a uma instituição de conformidade licenciada no estado do Arizona.
5. Permitir a participação em staking de toda a cadeia para obter rendimentos.
6. Apenas é permitido converter até 10% das posições que não são em Bitcoin em dinheiro para despesas gerais do fundo, enquanto a parte em Bitcoin está legislativamente bloqueada.

Progresso em outros estados

1. Texas: Progresso rápido, já aprovado pelo Senado, aguardando votação em plenário da Câmara. Proposta para estabelecer reservas estratégicas de Bitcoin, com uma alocação inicial de 21 milhões de dólares.

2. Oklahoma: Aprovado pela Câmara dos Representantes, mas rejeitado pelo Comitê de Finanças do Senado, falhou nesta sessão. O plano original era permitir que o tesouro estadual e os fundos de aposentadoria alocassem Bitcoin.

3. Illinois: progresso lento, apenas uma leitura concluída. Planeja aceitar apenas doações em Bitcoin, não comprará ativamente, período de detenção obrigatória de 5 anos.

4. Missouri: O progresso estagnou após a conclusão da audiência pública. O plano original era aceitar doações e permitir que o tesouro estadual gerisse a carteira fria.

5. Florida: O projeto de lei relacionado foi retirado, e não haverá progresso a curto prazo.

Análise de Impacto Potencial

1. Escala de compra: atualmente, nos estados que já legislaram, a escala de compra tem um impacto limitado na liquidez do mercado de Bitcoin.

2. Impacto emocional: o endosse oficial e a narrativa de "zero carga fiscal" podem elevar o sentimento do mercado a curto prazo, mas o fluxo real de capital é limitado.

3. Controle de risco: Cada estado adota diferentes estratégias para equilibrar risco e retorno, mas enfrenta certos desafios.

4. Riscos potenciais: a volatilidade acentuada do preço do Bitcoin pode levar os governos estaduais a enfrentar pressão financeira ou política.

Conclusão

As políticas de reserva de Bitcoin a nível estadual suscitaram a atenção do mercado, mas o tamanho real dos fundos é limitado. A curto prazo, estas políticas impactam principalmente o sentimento do mercado em vez da oferta e procura reais. Os investidores devem prestar atenção ao progresso legislativo, aos montantes efetivos de alocação e à divulgação de endereços na blockchain, a fim de avaliar o seu impacto a longo prazo. Ao mesmo tempo, as diferentes estratégias adotadas pelos estados também refletem visões distintas sobre os riscos e oportunidades dos ativos criptográficos, e no futuro, mais estados poderão seguir os modelos existentes para desenvolver políticas que se adequem às suas necessidades.