5 июня компания Circle, эмитент второго по величине стейблкоина в мире USDC, вышла на Нью-Йоркскую фондовую биржу, и ее акции подскочили на 168% в тот же день, став новым любимчиком капиталовложений.

В конце мая Соединенные Штаты и Гонконг последовательно приняли законодательство о стабильных токенах, предложив четкие регуляторные политики для стабильных токенов, предоставив фиатным стабильным токенам, которые всегда находились в серой зоне, возможность получить легальный статус и интегрироваться с традиционными финансами.

Маргинализированные стейблкоины наконец-то получили признание в мейнстриме и справедливо вышли на глобальную экономическую сцену. Эра стейблкоинов действительно наступила!

В следующей статье будет обсуждаться: текущее состояние разработки глобальных стейблкоинов и причины их быстрого роста? Каковы различия между двумя законопроектами о стейблкоинах в Соединенных Штатах и Гонконге, и какие идеи развития они отражают? Как они будут конкурировать?

Важным индикатором для измерения стабильных токенов является объем торгов, но данные, представленные различными учреждениями, варьируются.

Отчет «Большие идеи 2025», выпущенный ARK Invest в феврале этого года, показывает, что общий объем торгов стабильными токенами в 2024 году достигнет 15,6 триллиона долларов, что составляет 119% и 200% объемов транзакций Visa и Mastercard соответственно.

Однако глава Visa в публичной речи заявил, что объем транзакций Visa на 2024 год составит 16 триллионов долларов, и можно сказать, что объем транзакций стейблкоинов уже сравнялся с Visa.

Совместный отчет, опубликованный аналитическими компаниями Dune и Artemis, показывает, что с февраля 2024 года по февраль 2025 года общий объем транзакций со стабильными токенами превысит 35 триллионов долларов. Однако, если исключить операции с искусственным завышением объемов и деятельность ботов, объем транзакций со стабильными токенами составляет 5,6 триллиона долларов, что близко к 40% от объема транзакций Visa.

Любой набор данных достаточно, чтобы доказать быстрое развитие стейблкоинов. В конце концов, прошло всего десять лет с тех пор, как Tether изобрёл первый в мире долларовый стейблкоин, USDT. В отличие от этого, Visa, как глобальная платёжная сеть, существует почти 70 лет и сотрудничает с более чем 20 000 банков по всему миру.

USDT в настоящее время является крупнейшим стейблкоином в мире и третьим по величине криптовалютой после Bitcoin и Ethereum. По состоянию на 4 июня в 11 часов глобальная циркуляция USDT составляет 153,3 миллиарда USD, а объем торгов за последние 24 часа составляет 67,2 миллиарда USD, что ставит его на первое место среди криптовалют.

USDT можно назвать машиной для печатания денег, с менее чем 200 сотрудниками и прибылью до 13,7 миллиарда долларов в 2024 году. Однако он стал предметом споров из-за непрозрачности своих резервных активов и отсутствия аудитов.

Второй по величине стейблкоин — это недавно запущенный USDC, выпущенный компанией Circle, с глобальной циркуляцией в 61,5 миллиарда долларов и объемом торгов в 10,5 миллиарда долларов за последние 24 часа, занимая 7-е место в криптовалюте.

USDC всегда придерживался соблюдающего подхода, используя USD и облигации казначейства США в качестве резервных активов, соблюдая такие регулирования, как KYC, борьба с отмыванием денег и аудит, но его прибыльность значительно ниже, чем у USDT. В 2024 году выручка Circle составила 1,676 миллиарда долларов, с чистой прибылью в 156 миллионов долларов. Тем не менее, в 2021-2022 годах он все еще работал с убытком.

USDT\USDC составляют 95% рынка стейблкоинов, в то время как другие фиатные стейблкоины значительно отстают от них, включая:

Выпущенный семьей Трампа в апреле этого года USD1 имеет объем обращения 2,18 миллиарда, а объем торгов за последние 24 часа составил 219 миллионов.

Первый цифровой актив в Гонконге выпустил FDUSD в июле 2023 года с обращением 1,59 миллиарда USD и объемом торгов 4,59 миллиарда USD за последние 24 часа.

Объем обращения PYUSD от PayPal на конец 2023 года составляет 979 миллионов долларов, а объем торгов за последние 24 часа - 8 миллионов долларов.

Investing.com сообщило в 2025 году, что количество активных адресов в сети для стейблкоинов превысило 300 миллионов, что указывает на то, что стейблкоины глубоко интегрированы в глобальную финансовую систему.

Почему стейблкоины так быстро поднялись в цене? Позвольте мне рассказать вам правдивую историю, чтобы помочь вам понять ценность стейблкоинов для обычных людей: несколько лет назад в Ливане произошли беспорядки, и правительство ввело финансовый контроль, регулируя, что люди могут снимать из банка только 200 $ в день. Некоторые были вынуждены прибегать к оружию, чтобы заставить банк отдать им их деньги, потому что у члена семьи была серьезная болезнь и срочно нужна была большая сумма денег.

Ваши деньги в банке - это всего лишь цифра, и вам нужно одобрение банка, чтобы их использовать, что является недостатком традиционных финансов. В отличие от этого, криптовалюты существуют на блокчейне и могут свободно контролироваться в любое время, если у вас есть доступ в интернет. Это одно из очарований стейблкоинов.

Какие еще преимущества имеют стейблы? В таких странах, как Аргентина и Нигерия, инфляция может достигать десятков или даже сотен процентов, а валюта может превратиться в бесполезную бумагу за одну ночь. Для местных жителей держание стейблов в долларах США является одним из способов борьбы с инфляцией и обесцениванием.

На самом деле в Латинской Америке стейблкоины стали основной валютой для повседневных платежей и сбережений для обычных людей. В 2024 году среди 30 триллионов объемов торговли стейблкоинами Латинская Америка составляет около 10%, достигая 3 триллионов.

Еще одной важной причиной роста стейблкоинов являются трансакции между странами. Традиционные трансакции через SWIFT занимают много времени и сопровождаются высокими комиссиями. Стейблкоины позволяют осуществлять одноранговые транзакции без посредников, значительно снижая затраты. Например, трансакции через Visa обычно занимают 1-3 дня и имеют среднюю комиссию в 6,35% от суммы транзакции. В отличие от этого, переводы USDC завершаются за секунды, а комиссии составляют всего 0,1%-0,3%.

Субсахарская Африка и Латинская Америка стали основными регионами для принятия стейблкоинов в качестве переводов.

Исследование Chainalysis показало, что в Эфиопии, где действуют строгие валютные ограничения, спрос на USDC и USDT резко возрос после обесценивания местной валюты в 2023 году, при этом годовой темп роста розничных переводов стабильных токенов составил 180%.

С июля 2023 года по июнь 2024 года страны Латинской Америки получили в общей сложности 415 миллиардов долларов в криптовалюте, что на 42,5% больше по сравнению с прошлым годом. В Мексике ежегодно поступает более 60 миллиардов долларов в виде денежных переводов из Соединенных Штатов, при этом объем денежных переводов в стейблкоинах становится все более значительным. Некоторые учреждения прогнозируют, что в течение следующих 3-5 лет около 30% денежных переводов между США и Мексикой будут осуществляться через стейблкоины.

Очень важной тенденцией является то, что для снижения затрат на трансакции между странами компании в Латинской Америке и Африке все чаще используют стейблкоины. В Бразилии доля компаний, использующих стейблкоины для трансакций между странами, значительно возросла, причем крупные транзакции на сумму свыше 1 миллиона долларов выросли примерно на 29% к концу 2023 года.

Институты предсказывают, что к концу 2026 года объем торговли стейблкоинами для таких случаев использования, как торговое финансирование и обработка платежей, достигнет 1 триллиона долларов США, что составит более 1% доли на рынке глобальных трансакций B2B.

Кроме того, с быстрым развитием ИИ, стейблкоины, как программируемые валюты, будут дальше переопределять платежи и финансы при поддержке ИИ. В будущих глобальных экономических активностях стейблкоины будут играть все более важную роль. Именно по этой причине стейблкоины стали центром инноваций, регулирования и геополитической конкуренции между различными странами.

В 2024 году Европейский Союз начнет внедрение Регламента о рынках криптоактивов (MiCA), который запрещает выпуск или предоставление стейблкоинов в ЕС без разрешения. Тем временем законопроекты о стейблкоинах в Соединенных Штатах и Гонконге предлагают более конкретные регулирующие меры для стейблкоинов.

Сходства заключаются в том, что оба места требуют, чтобы эмиссия стейблкоинов была привязана к фиатной валюте в соотношении 1:1, с ежемесячными публичными раскрытиями состава резервных активов и принятием аудитов; оба требуют строгого соблюдения требований по борьбе с отмыванием денег (AML) и знанию своего клиента (KYC).

Разница заключается в следующем: 1. Соединенные Штаты строже: для стабильных монет, привязанных к доллару США, которые не держат государственные облигации США в качестве резервных активов или не прошли процедуры AML/KYC в США, правительство США установит список несоответствий и ограничит торговлю на рынке США.

В 2024 году рынок Северной Америки будет составлять 40% от общего объема торгов стейблкоинов, и это ограничение окажет значительное влияние. Наибольшее влияние окажет на USDT; 2024 год может стать самым прибыльным годом для Tether, поскольку предстоящие требования соответствия значительно увеличат его затраты.

Основное внимание в Гонконге сосредоточено на регулировании стабильной монеты, привязанной к гонконгскому доллару. Будь то в Гонконге или за границей, любая стабильная монета, привязанная к гонконгскому доллару, будет подлежать регулированию. Однако стабильные монеты, не привязанные к гонконгскому доллару, сталкиваются с более мягким регулированием: они могут предлагаться розничным инвесторам на гонконгском рынке, подавая заявку на получение лицензии у Управления финансового управления, в то время как те, кто не имеет лицензии, могут предлагать только институциональным инвесторам.

2. Гонконг требует, чтобы эмитенты стейблкоинов имели зарегистрированный капитал не менее 25 миллионов гонконгских долларов, в то время как в Соединенных Штатах нет явных требований к капиталу, но необходимо соответствовать банковским нормативным стандартам. Однако, учитывая затраты на соблюдение требований, это также крайне неблагоприятно для эмитентов малого и среднего бизнеса.

3. Гонконг лучше защищает интересы инвесторов, внедряя обязательные правила выкупа.

Законопроект о стабильных монетах раскрывает различные стратегические видения Китая и Соединенных Штатов: США рассматривают стабильные монеты как продолжение долларской гегемонии в виртуальном мире, связывая стабильные монеты с долларом США для укрепления статуса доллара как глобальной резервной валюты, обеспечивая тем самым, чтобы стабильные монеты стали "центральным инструментом" глобальной финансовой системы США.

Требования к резервным активам для стейблкоинов увеличили спрос на казначейские облигации США. 23 мая министр финансов США Джанет Йеллен заявила в интервью СМИ: "Стейблкоины могут увеличить спрос на казначейские облигации США и краткосрочные казначейские векселя на 2 триллиона долларов в краткосрочной перспективе; для справки, текущая цифра составляет около 300 миллиардов долларов."

Хотя Китай строго запрещает криптовалюту на материковой части, он активно исследует и разрабатывает инновации со стабильными монетами, используя Гонконг в качестве испытательной площадки. Стейблкоин гонконгского доллара выполняет две функции: во-первых, он предоставляет инфраструктуру для развития экосистемы Web3 в Гонконге, а во-вторых, позволяет обойти традиционную финансовую систему, контролируемую Западом, и установить новые платежные каналы.

В то же время с законодательством о стейблкоинах, Гонконгское монетарное управление запустило программу песочницы для стейблкоинов в марте 2024 года, в которой участвуют шесть компаний, включая JD Technology, Yuan Coin и Standard Chartered Bank. В настоящее время эти проекты все еще находятся на стадии тестирования в песочнице, и объем торговли стейблкоином гонконгского доллара очень ограничен. В настоящее время доминирующими стейблкоинами в Гонконге по-прежнему являются USDT\USDC.

Кроме того, стейблкоины — это лишь одна часть веб3-экосистемы Гонконга. 31 октября 2022 года финансовый секретарь Гонконга опубликовал «Политическую декларацию о развитии виртуальных активов в Гонконге», что указывает на цель и решимость Гонконга стать глобальной столицей веб3. В последние несколько лет правительство Гонконга тихо сосредоточилось на строительстве.

2023:

Гонконг выпустил первый в мире токенизированный зеленый облигационный заем правительства;

Финансовый план Гонконга выделил 50 миллионов гонконгских долларов (приблизительно 6,4 миллиона долларов США) на развитие экосистемы Web3, поддерживая определенные предприятия, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, а также общественные мероприятия.

Комиссия по ценным бумагам официально внедряет регуляторную структуру для платформ торговли виртуальными активами, при этом такие платформы, как HashKey, получают одобрение на лицензии, что увеличивает количество соответствующих бирж.

2024:

Гонконгская фондовая биржа зарегистрировала шесть фондов, связанных с виртуальными активами, включая ETF на Биткойн и Эфириум, что делает ее крупнейшей в Азии.

Комиссия по регулированию ценных бумаг одобрила 7 платформ для торговли виртуальными активами (включая OSL, HashKey, HKVAX и др.) и расширила регулирование на внебиржевую (OTC) торговлю виртуальными активами, услуги по хранению и стекинг.

Финансовое управление запустило проект песочницы токенизированных активов "Ensemble", поддерживающий эксперименты по токенизации реальных активов (RWA) и привлекающий участие таких учреждений, как Ant Group и Standard Chartered Bank.

Содействие сотрудничеству между публичными цепочками, такими как Zetrix и Web3Labs, Summer Capital, для продвижения строительства блокчейн-инфраструктуры и поддержки государственных и корпоративных приложений.

2025:

Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая выпустила дорожную карту «ASPIRe», сосредоточив внимание на доступе к рынку, защитных мерах, продуктах, инфраструктуре и взаимоотношениях, с целью повышения прозрачности на рынке Web3 через раскрытие информации и упрощенные процессы выпуска ценных бумаг.

Гонконг провел конференцию «Consensus Hong Kong 2025», сосредоточившись на интеграции ИИ и Web3, обсуждая новые области, такие как децентрализованные сети ИИ и платформы агентов ИИ, привлекая практиков Web3 со всего мира.

Гонконгский Киберпорт привлек более 270 предприятий, требующих Web3, включая блокчейн-игры, DeFi, инфраструктуру и децентрализованную науку (DeSci).

Монетарное управление углубляет политику e-HKD, исследуя приложения центральных банковских цифровых валют и Web3 для кросс-цепочечных платежей и трансграничной торговли.

Хотя Гонконг еще не достигRemarkable результатов в создании капитала web3, он в целом завершил свою раскладку и имеет четкую дорожную карту.

В целом, Соединенные Штаты стремятся к финансовой гегемонии в виртуальном мире, стратегический фокус Гонконга сосредоточен на индустрии web3, а стабильный токен HKD все еще находится на ранней стадии развития. Конкуренция великих держав пока не принесла результатов.

1. Эта статья перепечатана из [Капитальная теория технологии] Авторские права принадлежат оригинальному автору [Лу Айфан] Если есть возражения против воспроизведения, пожалуйста, свяжитесь Команда Gate LearnКоманда обработает это как можно быстрее в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, принадлежат автору и не являются инвестиционным советом.
3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn, если не указано иное.ГейтНи при каких обстоятельствах переведенные статьи не должны копироваться, распространяться или плагиатиться.