На этой неделе из США поступили решающие сигналы в области экономики и регулирования цифровых активов. Последние данные по CPI за май оказались неожиданно умеренными, что значительно снизило опасения рынка по поводу устойчивости инфляции и открыло пространство для размышлений о возможном изменении политики выпуска Федеральной резервной системы (ФРС).
В то же время законопроект GENIUS достиг процедурного прорыва в Сенате США, что указывает на то, что регулирование криптовалют в США переходит от неопределенности к ясности.
Экономические сигналы: данные CPI ниже ожиданий, ожидания снижения процентных ставок растут.
Согласно данным, опубликованным Бюро статистики труда США (BLS) 11 июня, ИПЦ вырос на 2,4% в годовом исчислении в мае 2025 года, что ниже ожиданий рынка в 2,5% и немного выше 2,3% в апреле; Сезонно скорректированный индекс потребительских цен составил всего 0,1% м/м, что ниже ожиданий в 0,2%. Что еще более поразительно, базовый индекс потребительских цен (который исключает волатильность цен на продукты питания и энергоносители) был особенно скромным, поднявшись на 0,1% м/м, что ниже ожиданий 0,3%, и на 2,8% г/г, также ниже ожиданий рынка в 2,9%. Уже четвертый месяц подряд базовый индекс потребительских цен оказывается ниже ожиданий, что указывает на то, что липкая инфляция постепенно исчезает.
Рынок быстро и существенно отреагировал на эти данные. Фьючерсы на S&P 500 снизились до 0,5% после выхода данных, а доходность 10-летних казначейских облигаций вернулась к 4,1%. На платформе X аналитики в целом считают, что «голубиные» данные по индексу потребительских цен дают основание для дальнейшего смягчения монетарной политики ФРС. Известный экономист написал на X: «Данные по индексу потребительских цен за май свидетельствуют о том, что инфляция неуклонно приближается к целевому показателю в 2%, а вероятность снижения ставки ФРС в сентябре выросла до 85%. «В то время как новые тарифы администрации Трампа вызвали обеспокоенность по поводу роста инфляции, данные за май свидетельствуют о том, что краткосрочное влияние тарифов еще предстоит почувствовать. Цены на продукты питания снизились на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, из них цены на яйца снизились и снизились на 12,7% из-за влияния птичьего гриппа, который стал ключевым фактором снижения ИПЦ.
Тем не менее, годовая инфляция по базовому CPI составляет 2,8%, что все еще выше целевого уровня Федеральной резервной системы (ФРС) в 2%, что указывает на то, что ценовое давление еще не полностью исчезло. Аналитики отмечают, что ФРС, возможно, в ближайшие месяцы будет больше полагаться на такие показатели, как базовый PCE (индекс потребительских расходов), чтобы решить, стоит ли ускорить процесс снижения процентных ставок во второй половине 2025 года. Рынок в целом ожидает, что ФРС удержит текущую процентную ставку на заседании в июле, но вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре значительно возросла.
На это Трамп написал в социальных сетях: "Данные CPI только что опубликованы, данные очень хороши! Федеральная резервная система (ФРС) должна снизить процентную ставку на целый 1%. Таким образом, платежи по процентам по долговым обязательствам будут значительно меньше. Это очень важно!"
Регуляторный прогресс: законопроект «GENIUS» движется к финальному голосованию, структура соблюдения для стабильных токенов формируется
В то же время Сенат США добился значительного прогресса в области регулирования криптовалют. 11 июня Сенат проголосовал за процедурную меру (cloture) по законопроекту о стабильных монетах «GENIUS» с результатом 68 против 30, официально открыв дебаты в полном составе и проложив путь к окончательному голосованию, которое может состояться уже 16 июня. Результаты голосования показывают редкое единство обеих партий по вопросу регулирования стабильных монет, 16 демократических сенаторов перешли партийные границы и проголосовали «за», что подчеркивает широкую поддержку законопроекта.
Законопроект «GENIUS» направлен на создание четкой регуляторной структуры для стабильных монет, привязанных к доллару, определение их правового статуса и исключение их из категории ценных бумаг или товаров.
Сторонники законопроекта считают, что эта структура внесет определенность на рынок стейблкоинов, способствуя их широкому применению в области платежей, одновременно сдерживая потенциальные финансовые риски. Председатель Комитета по банковским делам Сената Шеррод Браун заявил в X: «Законопроект GENIUS обеспечит здоровое развитие рынка стейблкоинов под строгим контролем, избегая повторения краха алгоритмических стейблкоинов 2022 года.»
Оппоненты выражают опасения, что строгие требования законопроекта к эмитентам могут ограничить инновационное пространство малых и средних предприятий и еще больше сместить рыночное преимущество в сторону крупных финансовых учреждений.
Один из пользователей прокомментировал: "Если законопроект будет принят, USDC и USDT войдут в новую эру соблюдения норм, но мелкие игроки могут быть вытеснены с рынка." Аналитики прогнозируют, что если законопроект будет успешно принят, рынок стейблкоинов может столкнуться с новым этапом консолидации в начале 2026 года, при этом соблюдающие нормы эмитенты получат больше доверия со стороны институциональных инвесторов.
Анализ и перспективы: рыночные перспективы при двойном движении
Снижение инфляции и ясность регулирования стейблов совместно рисуют оптимистичную и упорядоченную картину. Позитивные макроэкономические факторы могут обеспечить ликвидность и уверенность на рисковых рынках, включая цифровые активы. Если законопроект «GENIUS» будет окончательно принят, это станет сигналом о том, что США опережают в глобальной гонке регулирования цифровых активов, предоставляя мощную поддержку для глобальной экспансии стейблов на долларовой основе, что может оказать глубокое влияние на правила MiCA в Европейском Союзе и регуляторные пути других крупных экономик.
Тем не менее, перспективы не так просты. Способен ли краткосрочный спад инфляции превратиться в долгосрочную тенденцию, по-прежнему зависит от неопределенности глобальных цепочек поставок и геополитической ситуации. В то же время, перед окончательным голосованием по Закону GENIUS все еще могут развернуться жесткие споры вокруг таких деталей, как права на лицензирование на уровне штатов и защита потребителей. Для инвесторов это означает сосуществование возможностей и неопределенности, и пристальное внимание к сигналам политики Федеральной резервной системы (ФРС) и законодательной динамике в Вашингтоне будет ключом к пониманию рыночной ситуации в предстоящие месяцы.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Снижение инфляции и прорыв в регулировании: макроэкономика США и политика шифрования достигают ключевой точки поворота
На этой неделе из США поступили решающие сигналы в области экономики и регулирования цифровых активов. Последние данные по CPI за май оказались неожиданно умеренными, что значительно снизило опасения рынка по поводу устойчивости инфляции и открыло пространство для размышлений о возможном изменении политики выпуска Федеральной резервной системы (ФРС).
В то же время законопроект GENIUS достиг процедурного прорыва в Сенате США, что указывает на то, что регулирование криптовалют в США переходит от неопределенности к ясности.
Экономические сигналы: данные CPI ниже ожиданий, ожидания снижения процентных ставок растут.
Согласно данным, опубликованным Бюро статистики труда США (BLS) 11 июня, ИПЦ вырос на 2,4% в годовом исчислении в мае 2025 года, что ниже ожиданий рынка в 2,5% и немного выше 2,3% в апреле; Сезонно скорректированный индекс потребительских цен составил всего 0,1% м/м, что ниже ожиданий в 0,2%. Что еще более поразительно, базовый индекс потребительских цен (который исключает волатильность цен на продукты питания и энергоносители) был особенно скромным, поднявшись на 0,1% м/м, что ниже ожиданий 0,3%, и на 2,8% г/г, также ниже ожиданий рынка в 2,9%. Уже четвертый месяц подряд базовый индекс потребительских цен оказывается ниже ожиданий, что указывает на то, что липкая инфляция постепенно исчезает.
Рынок быстро и существенно отреагировал на эти данные. Фьючерсы на S&P 500 снизились до 0,5% после выхода данных, а доходность 10-летних казначейских облигаций вернулась к 4,1%. На платформе X аналитики в целом считают, что «голубиные» данные по индексу потребительских цен дают основание для дальнейшего смягчения монетарной политики ФРС. Известный экономист написал на X: «Данные по индексу потребительских цен за май свидетельствуют о том, что инфляция неуклонно приближается к целевому показателю в 2%, а вероятность снижения ставки ФРС в сентябре выросла до 85%. «В то время как новые тарифы администрации Трампа вызвали обеспокоенность по поводу роста инфляции, данные за май свидетельствуют о том, что краткосрочное влияние тарифов еще предстоит почувствовать. Цены на продукты питания снизились на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, из них цены на яйца снизились и снизились на 12,7% из-за влияния птичьего гриппа, который стал ключевым фактором снижения ИПЦ.
Тем не менее, годовая инфляция по базовому CPI составляет 2,8%, что все еще выше целевого уровня Федеральной резервной системы (ФРС) в 2%, что указывает на то, что ценовое давление еще не полностью исчезло. Аналитики отмечают, что ФРС, возможно, в ближайшие месяцы будет больше полагаться на такие показатели, как базовый PCE (индекс потребительских расходов), чтобы решить, стоит ли ускорить процесс снижения процентных ставок во второй половине 2025 года. Рынок в целом ожидает, что ФРС удержит текущую процентную ставку на заседании в июле, но вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре значительно возросла.
На это Трамп написал в социальных сетях: "Данные CPI только что опубликованы, данные очень хороши! Федеральная резервная система (ФРС) должна снизить процентную ставку на целый 1%. Таким образом, платежи по процентам по долговым обязательствам будут значительно меньше. Это очень важно!"
Регуляторный прогресс: законопроект «GENIUS» движется к финальному голосованию, структура соблюдения для стабильных токенов формируется
В то же время Сенат США добился значительного прогресса в области регулирования криптовалют. 11 июня Сенат проголосовал за процедурную меру (cloture) по законопроекту о стабильных монетах «GENIUS» с результатом 68 против 30, официально открыв дебаты в полном составе и проложив путь к окончательному голосованию, которое может состояться уже 16 июня. Результаты голосования показывают редкое единство обеих партий по вопросу регулирования стабильных монет, 16 демократических сенаторов перешли партийные границы и проголосовали «за», что подчеркивает широкую поддержку законопроекта.
Законопроект «GENIUS» направлен на создание четкой регуляторной структуры для стабильных монет, привязанных к доллару, определение их правового статуса и исключение их из категории ценных бумаг или товаров.
Сторонники законопроекта считают, что эта структура внесет определенность на рынок стейблкоинов, способствуя их широкому применению в области платежей, одновременно сдерживая потенциальные финансовые риски. Председатель Комитета по банковским делам Сената Шеррод Браун заявил в X: «Законопроект GENIUS обеспечит здоровое развитие рынка стейблкоинов под строгим контролем, избегая повторения краха алгоритмических стейблкоинов 2022 года.»
Оппоненты выражают опасения, что строгие требования законопроекта к эмитентам могут ограничить инновационное пространство малых и средних предприятий и еще больше сместить рыночное преимущество в сторону крупных финансовых учреждений.
Один из пользователей прокомментировал: "Если законопроект будет принят, USDC и USDT войдут в новую эру соблюдения норм, но мелкие игроки могут быть вытеснены с рынка." Аналитики прогнозируют, что если законопроект будет успешно принят, рынок стейблкоинов может столкнуться с новым этапом консолидации в начале 2026 года, при этом соблюдающие нормы эмитенты получат больше доверия со стороны институциональных инвесторов.
Анализ и перспективы: рыночные перспективы при двойном движении
Снижение инфляции и ясность регулирования стейблов совместно рисуют оптимистичную и упорядоченную картину. Позитивные макроэкономические факторы могут обеспечить ликвидность и уверенность на рисковых рынках, включая цифровые активы. Если законопроект «GENIUS» будет окончательно принят, это станет сигналом о том, что США опережают в глобальной гонке регулирования цифровых активов, предоставляя мощную поддержку для глобальной экспансии стейблов на долларовой основе, что может оказать глубокое влияние на правила MiCA в Европейском Союзе и регуляторные пути других крупных экономик.
Тем не менее, перспективы не так просты. Способен ли краткосрочный спад инфляции превратиться в долгосрочную тенденцию, по-прежнему зависит от неопределенности глобальных цепочек поставок и геополитической ситуации. В то же время, перед окончательным голосованием по Закону GENIUS все еще могут развернуться жесткие споры вокруг таких деталей, как права на лицензирование на уровне штатов и защита потребителей. Для инвесторов это означает сосуществование возможностей и неопределенности, и пристальное внимание к сигналам политики Федеральной резервной системы (ФРС) и законодательной динамике в Вашингтоне будет ключом к пониманию рыночной ситуации в предстоящие месяцы.