Шифрование активов: исследование моделей оценки

Шифрование валюта стала одним из самых динамичных и многообещающих сегментов в области финансовых технологий. С учетом большого притока институциональных средств, разумная оценка стоимости шифрования проектов становится ключевым вопросом. У традиционных финансовых активов есть зрелая система оценки, такая как модели дисконтирования денежных потоков и метод оценки по коэффициенту цена/прибыль.

Шифрование проектов разнообразно, включая публичные блокчейны, токены торговых платформ, проекты децентрализованных финансов, мемкоины и так далее, каждый из которых имеет свои особенности, экономические модели и функции токенов. Поэтому необходимо исследовать модели оценки, подходящие для различных сегментов.

Один. Оценка публичных блокчейнов: закон Меткалфа

Суть закона Мэткафа заключается в том, что ценность сети пропорциональна квадрату числа узлов.

V = K*N² (V - это ценность сети, N - это количество активных узлов, K - это константа)

Этот закон получил широкое признание при оценке стоимости интернет-компаний. Исследования показывают, что за 10 лет статистического наблюдения стоимость некоторых крупных социальных сетей проявляла характеристики закона Меткалфа.

Пример Эфириума показывает, что этот закон также применим к оценке проектов блокчейна. Исследование показало, что рыночная капитализация Эфириума имеет логарифмическую линейную зависимость с количеством активных пользователей в день, что в основном соответствует формуле закона Меткалфа. В частности, рыночная капитализация сети Эфириума пропорциональна степени 1.43 от числа пользователей, константа K равна 3000. Формула расчета следующая:

V = 3000 * N^1,43

Статистические данные показывают, что метод оценки по закону Меткалфа действительно имеет определенную взаимосвязь с динамикой рыночной капитализации Ethereum.

Однако этот закон имеет ограничения при применении к новым публичным блокчейнам. На ранних стадиях развития публичных блокчейнов, из-за относительно небольшой базы пользователей, нецелесообразно использовать закон Меткалфа для оценки. Кроме того, этот закон не может отражать влияние ставки залога на цену токена, долгосрочные последствия уничтожения топливных сборов в рамках определенных механизмов, а также факторы, которые могут возникнуть в экосистеме публичного блокчейна на основе игрового взаимодействия общего заблокированного значения в зависимости от соотношения безопасности.

Два, Оценка токенов торговой платформы: Модель прибыльного выкупа и уничтожения

Токены платформы обмена аналогичны токенам акций и связаны с доходами биржи, развитием экосистемы публичных блокчейнов, долей рынка биржи и другими факторами. Эти токены обычно имеют механизм выкупа и уничтожения, а иногда также включают механизм уничтожения комиссий за транзакции в публичных блокчейнах.

При оценке необходимо учитывать общую доходность платформы, оценивать внутреннюю стоимость токенов с помощью дисконтирования будущих денежных потоков, а также учитывать механизм уничтожения токенов для оценки изменения их дефицита. Таким образом, колебания цены токенов торговой платформы обычно связаны с темпами роста объема торгов на платформе и темпами снижения предложения токенов. Упрощенный метод оценки на основе прибыли, выкупа и уничтожения вычисляется следующим образом:

Рост стоимости токена = KРост объема торговлиСтавка сжигания предложения (K - постоянная)

В качестве примера токена известной торговой платформы его механизм обеспечения прошел через два этапа: выкуп прибыли и механизм автоматического уничтожения. Механизм автоматического уничтожения рассчитывает объем уничтожения на основе цены токена и количества квартальных блоков соответствующей публичной цепи по определенной формуле.

При практическом применении данного метода оценки необходимо внимательно следить за изменениями доли рынка биржи. Кроме того, изменения в регуляторной политике также оказывают значительное влияние на оценку токенов торговых платформ, а неопределенность в политике может привести к изменению ожиданий рынка по отношению к токенам.

Три. Оценка проектов децентрализованных финансов: метод дисконтирования денежных потоков токенов

Основная логика метода дисконтирования денежного потока для оценки токенов в проектах децентрализованных финансов заключается в прогнозировании будущих денежных потоков, которые токены могут генерировать, и дисконтировании их до текущей стоимости с использованием определенной ставки дисконтирования.

Этот метод оценки определяет текущую стоимость токена на основе ожиданий будущих доходов децентрализованных финансовых протоколов. Однако этот метод сталкивается с несколькими основными проблемами:

1. Токены управления обычно не учитывают ценность дохода от протокола, чтобы избежать риска быть признанными ценными бумагами, они не могут непосредственно выплачивать дивиденды.
2. Прогнозирование будущих денежных потоков крайне сложно, поскольку рынок быстро меняется между бычьими и медвежьими трендами, денежные потоки протоколов сильно колеблются, а поведение конкурентов и пользователей непредсказуемо.
3. Определение ставки дисконтирования сложное, требует комплексного учета рыночных рисков, рисков проекта и других факторов.
4. Некоторые проекты используют механизм выкупа и уничтожения прибыли, реализация таких механизмов будет влиять на обращение и стоимость токенов.

Четыре, Оценка биткойна: Комплексная оценка многообразных методов оценки

Оценка биткойна может быть проведена с нескольких точек зрения:

1. Оценка стоимости майнинга: за последние пять лет время, в течение которого цена биткойна была ниже стоимости майнинга на основных майнинговых машинах, составило всего около 10%, что указывает на важную роль стоимости майнинга в поддержке цены биткойна.

2. Модель золота в качестве замены: Биткойн часто рассматривается как "цифровое золото", способное заменить часть функции хранения стоимости золота. В настоящее время доля рыночной капитализации биткойна в рыночной капитализации золота составляет 7,3%. Если эта доля увеличится, цена биткойна соответственно вырастет.

Тем не менее, между биткойном и золотом по физическим свойствам, рыночному восприятию, областям применения и другим аспектам все еще существует множество различий. При применении данной модели необходимо в полной мере учитывать влияние этих различий на реальную стоимость биткойна.

Заключение

Исследование моделей оценки шифрования проектов нацелено на содействие устойчивому развитию ценных проектов в отрасли, а также на привлечение большего числа институциональных инвесторов для размещения шифрованных активов. Особенно в периоды рыночного спада мы должны использовать самые строгие стандарты и самые простые логические подходы для поиска проектов с долгосрочной ценностью. С помощью разумных моделей оценки мы надеемся выявить перспективные акции в области шифрования во время медвежьего рынка.