Биткойн инвестиционная стратегия: капитальные операции MicroStrategy и влияние на рынок

Один. Введение в фон

MicroStrategy изначально была компанией, сосредоточенной на решениях для бизнес-аналитики, но с 2020 года её внимание значительно переключилось на инвестиции в Биткойн. Компания привлекала средства через выпуск акций и конвертируемых облигаций для покупки Биткойнов, став центром внимания на рынке американских акций. В феврале 2025 года MicroStrategy официально изменила свое название на Strategy, в то время как она владела 471107 Биткойнами, что составляло примерно 2% от общего мирового предложения Биткойнов. К 21 февраля 2025 года MicroStrategy уже накопила почти 500000 Биткойнов, стоимость которых превышала 40 миллиардов долларов.

Майкро стратеги по сути превращают фондовый рынок в Биткойн-банкомат, проектируя структуру капитала — привлекая средства через выпуск новых акций/конвертируемых облигаций для увеличения доли в Биткойне, а затем используя свои Биткойн-активы для поддержки оценки акций, создавая тем самым замкнутый капитал, глубоко связанный с криптоактивами. Благодаря этой системе высокопремиального финансирования, Майкро стратеги не только занимают лидирующие позиции среди акций, связанных с Биткойном, но и с помощью увеличения доли акций и управления ценой токена разработали «алхимию», получившую признание на рынке американских акций.

Два. Факторы, влияющие на спекуляцию ценами акций MSTR

Способ финансирования MicroStrategy в основном осуществляется через комбинацию акций и облигаций для привлечения средств. На начальном этапе компания полагалась на выпуск облигаций и собственные денежные резервы, а также на часть обыкновенных акций и конвертируемых облигаций. В этом цикле MicroStrategy в значительной степени использовала механизм увеличения акций ATM (At-the-market), напрямую продавая акции на вторичном рынке.

Майклом Сэйлором используется стратегия комбинирования эмиссии акций и выпуска облигаций для работы на капиталовложениях. При низком уровне кредитного плеча быстро привлекаются средства через дополнительную эмиссию акций для покупки Биткойна, что позволяет увеличить кредитное плечо и повысить собственную оценку в период роста Биткойна. В период бычьего рынка его премия достигала 300%.

С течением времени рынок постепенно осознал, что MicroStrategy активно распродает свои акции, что привело к падению цен на акции и сокращению премии. После снижения уровня кредитного плеча компания постепенно перешла к финансированию в основном через выпуск облигаций. Это изменение замедлило темпы покупки Биткойна MicroStrategy, и спрос на Биткойн на рынке также начал ослабевать.

Причины резкого роста и падения акций MicroStrategy включают:

1. Нелинейная связь между ценой акций и Биткойном
2. Реакция на сужение премии и долгосрочные последствия
3. В качестве "агентских инвестиций" в Биткойн
4. Маркетинговая стратегия Майкла Дж. Сэйлора и "самосбывающееся пророчество" MicroStrategy
5. Уникальная финансовая способность и рыночная позиция MicroStrategy

Три, стратегия продвижения Биткойна Майкла Дж. Сэйлора

Майкл Дж. Сэйлор, регулярно появляясь на публике, давая интервью и выступая с речами, не только вывел Биткойн на новый уровень, но и привлек большое количество институциональных инвесторов на рынок. MicroStrategy и ETF стали двумя основными покупателями на рынке Биткойна, при этом операции MicroStrategy более заметны, поскольку они придерживаются стратегии только покупки и без продаж.

Saylor ранее заявил, что составил завещание и планирует уничтожить свои личные ключи от Биткойн после смерти, полностью стерев эти Биткойн из обращения. Эта "практика уровня проповедника" вызвала волнение на рынке. На самом деле, Биткойн MicroStrategy управляется надежными третьими сторонами, такими как Fidelity и Coinbase Custody, что соответствует требованиям аудита и регулирования для публичных компаний.

Сэйлор не только продвигает инвестиции в Биткойн, но и предложил идею включения Биткойна в стратегические запасы США, а также видение глобальной цепочечной экономики. Эта точка зрения предвещает, что в будущем глобальная экономика может перейти к более децентрализованной финансовой структуре, и даже может возникнуть киберфинансовая система, превосходящая суверенные государства.

Четыре, стратегия игрового капитала MicroStrategy

По последним данным, цена Биткойна упала до около 87,000 долларов с высоких уровней, в то время как стоимость активов MicroStrategy составляет примерно 66,000 долларов. Даже при том, что цена Биткойна ниже стоимости активов, у MicroStrategy есть несколько способов реагирования:

1. Гибкие способы финансирования: можно выбрать выпуск облигаций, дополнительное размещение акций или использовать удерживаемый Биткойн в качестве залога для займа.
2. Достаточный временной буфер: основные долговые обязательства истекут не ранее 2028 года, в краткосрочной перспективе не будет значительного финансового давления.
3. Поддержка рыночных тенденций: все больше правительственных и институциональных фондов по всему миру начинают рассматривать Биткойн как резервный актив.

Заслуживающие внимания вопросы включают:

1. Может ли волатильность рынка Биткойн сохраниться на текущем уровне?
2. Как долго могут продолжаться финансовые инструменты MicroStrategy?
3. Майкл Дж. Сейлор идеалист, поддерживающий Биткойн, или арбитражник Биткойна?

Пять, риски и возможности инвестирования в акции MicroStrategy

Акции MicroStrategy (MSTR) выросли с 68 долларов с начала года до примерно 400 долларов сейчас, что превышает рост многих известных технологических компаний. За такой динамикой стоит уникальная модель бизнеса, но также существуют и потенциальные риски:

1. Эффект кредитного плеча: MSTR обладает высокой чувствительностью к изменениям цены Биткойн, в результате чего колебания могут быть более значительными.
2. Бизнес-трансформация: основная деятельность компании изменилась с программного обеспечения на накопление Биткойн-активов.
3. Финансовая стратегия: постоянное финансирование для покупки Биткойн через выпуск конвертируемых облигаций и другие способы.
4. Передача рисков: Успешно перенес риск компании на фондовый рынок, но также увеличилась зависимость от динамики цен на Биткойн.

Для специалистов в области криптовалют MSTR может предложить более высокие коэффициенты, чем прямое участие в Биткойн, но также сопряжен с большими рисками. Инвесторы должны полностью осознавать бизнес-модель MicroStrategy и рыночную среду, с которой она сталкивается, и осторожно оценивать инвестиционные риски.