Solana застекированный ETF "SSK" показывает хорошие результаты на рынке, инновационная структура может вызвать большее подражание

3 июля на Чикагской бирже опционов официально начались торги первым в США застейканным ETF на Solana, и рынок отреагировал положительно. В первый день объем торговли составил 33 миллиона долларов, приток средств составил 12 миллионов долларов, что превысило ожидания большинства аналитиков.

Этот ETF не только отслеживает рыночную цену Solana (SOL), но и предоставляет инвесторам награды за застейканные Solana. Он управляется совместно REX Shares и Osprey, а объем торгов в первый день уже превысил объем торгов ранее выпущенного ETF на фьючерсы Solana и ETF на фьючерсы XRP.

По сравнению с традиционными ETF на криптоактивы, этот ETF на застейканные Solana предлагает инновационные функции — переменные застейканные вознаграждения в виде месячных дивидендов, на данный момент доходность составляет 7,3%. Один из аналитиков ETF отметил: "Это здоровый старт для торговли" и указал, что объем торгов за первые 20 минут после上市 составил 8 миллионов долларов.

Оценивая недавние результаты других ETF, связанных с Solana, можно отметить, что объем торгов в первый день запуска ETF на фьючерсы Solana в марте составил всего 12,1 миллиона долларов, что ниже рыночных ожиданий. Два других ETF на фьючерсы Solana, запущенные в том же месяце, также сохраняли небольшой среднедневной объем торгов после上市, что свидетельствует о том, что рыночный спрос не был эффективно стимулирован.

В сравнении, общий объем торгов в первый день торгов нескольких спотовых биткойн ETF, которые вышли на рынок в январе этого года, составил 4,6 миллиарда долларов.

Этот новый выпущенный Solana застейканный ETF предназначен для удовлетворения различных потребностей инвесторов, включая:

• Розничные инвесторы, ищущие криптовалютную экспозицию через брокерский счет
• Надеемся поддержать криптоинвесторов, способствующих инновациям в блокчейне и массовому принятию.
• Финансовые консультанты и зарегистрированные инвестиционные консультанты, ищущие соответствующие каналы дохода в блокчейне
• Институциональные инвесторы, нуждающиеся в прозрачности ETF

Стоит отметить, что застейканные вознаграждения выплачиваются фонду в натуральной форме и увеличивают его чистую стоимость активов, что может привести к возникновению налогооблагаемого дохода у акционеров. Инвесторам следует проконсультироваться с налоговым консультантом для получения соответствующих рекомендаций.

Этот ETF может быть быстро запущен, отчасти благодаря тому, что он выбрал регистрацию в форме "C-корпорации". Эта структура позволяет ему обойти традиционную процедуру одобрения ETF и быстро выйти на рынок. В отличие от традиционных ETF на криптоактивы, он выбрал регистрацию в соответствии с Законом о инвестиционных компаниях 1940 года, а не Законом о ценных бумагах 1933 года.

Закон об инвестиционных компаниях 1940 года предъявляет требования к ETF, такие как диверсификация и регулярное распределение дохода. Эти ограничения делают ETF более подходящими для акций и фиксированных доходных активов, но усложняют работу с такими активами, как товары и фьючерсы. В то же время налоговые правила этого закона относительно просты.

В отличие от существующих спотовых ETF на биткойн и эфириум, этот ETF относится к другой регуляторной рамке. Это означает, что необходим квалифицированный хранитель для хранения базовых активов, и роль этого хранителя выполняет банк, получивший федеральное регуляторное разрешение.

Однако такая структура также сталкивается с проблемами, в основном налоговыми. Поскольку вознаграждения за застейкать рассматриваются как обычный доход, внутри фонда необходимо уплачивать налог на прибыль, а инвесторы также должны нести налог на дивиденды и налог на прирост капитала, что приводит к высокой общей налоговой нагрузке.

Кроме того, регуляторы проявили осторожность в отношении этой инновационной структуры, что означает, что в будущем другие фонды, использующие аналогичную модель, могут столкнуться с большими проверками. В условиях нарастающей конкуренции этот ETF предоставляет структуру, на которую могут ориентироваться другие ETF на криптоактивы в будущем, но также может столкнуться с большими регуляторными вызовами.

Некоторые аналитики считают, что такая структура больше подходит для новых криптоактивов, таких как Solana, в то время как традиционные процессы одобрения больше подходят для зрелых крупных активов, таких как биткойн.

Также есть мнение, что цена этого ETF может не точно отражать колебания цены SOL. Согласно официальным документам, при нормальных рыночных условиях ETF будет инвестировать как минимум 80% чистых активов в базовые активы и другие активы, обеспечивающие соответствующий экспозицию. Несмотря на то, что фонд стремится к доходности, соответствующей базовым активам, его результаты не будут полностью повторять результаты базовых активов.

Процесс подачи заявки на этот ETF не был гладким. В конце мая регуляторы потребовали отложить дату вступления в силу регистрационного заявления, ссылаясь на сомнения по поводу того, соответствует ли структура фонда соответствующим юридическим определениям. Однако 29 июня регуляторы уведомили, что "нет дальнейших комментариев", что обычно рассматривается как подразумеваемое одобрение.

Рыночное мнение считает, что регуляторы не пытались полностью заблокировать застейкать, а нуждаются в рамках, которые могли бы обрабатывать доходы, налоги, хранение и соблюдение норм в понятиях традиционных финансов. Хотя эмитенты не так известны, как некоторые крупные компании по управлению активами, они занимают позицию первых игроков в этой потенциальной категории ETF на десятки миллиардов долларов.

В настоящее время несколько компаний соревнуются за возможность запуска спотового ETF на Solana. Аналитики ожидают, что эти фонды могут получить одобрение в течение двух-четырех месяцев. В то же время, по крайней мере, 60 других предложений ETF на криптовалюту ожидают проверки регуляторами и потенциального одобрения.