Недвижимость реальные активы(RWA) исследование проекта
Реальные активы на рынке криптовалют не являются новой концепцией; они появились еще в 2018 году, когда токенизация активов и выпуск токенов ценных бумаг имели много общего с нынешней концепцией RWA. Однако из-за недостаточной регуляции и отсутствия очевидных преимуществ в возврате эти ранние попытки не смогли развиться.
В 2022 году, с повышением процентных ставок в США, доходность государственных облигаций значительно превысила процентные ставки по займам стабильных монет в криптоиндустрии. Поэтому токенизация государственных облигаций США как объектов RWA стала более привлекательной для криптоиндустрии. Некоторые зрелые DeFi проекты и традиционные финансовые учреждения начали исследовать RWA.
В последние два года появились несколько проектов RWA в сфере недвижимости, направленных на расширение инвестиционного рынка недвижимости, диверсификацию инвестиционных продуктов и снижение инвестиционных барьеров. Это исследование будет посвящено анализу случаев этих проектов, обсуждению плюсов и минусов дизайна RWA в недвижимости и потенциального рынка. Соответствующие обсуждения в основном касаются рынка недвижимости Северной Америки.
Методы токенизации рынка недвижимости
Недвижимость содержит огромные инвестиционные возможности. Данные за март 2023 года показывают, что стоимость рынка недвижимости в Северной Америке составляет 13 триллионов долларов, а глобальный рынок недвижимости — 26,6 триллиона долларов.
Основные требования к токенизированному рынку недвижимости включают: создание более разнообразных и гибких инвестиционных продуктов, привлечение более широких инвесторов, повышение ликвидности и стоимости активов. Главные формы проявления:
Фрагментация прав собственности на недвижимость и финансирование
Специфический индекс продуктов недвижимости в определенных регионах
Залог недвижимости с токенами
Токенизация недвижимости на блокчейне также может повысить прозрачность активов и демократичность управления.
Недвижимость инвестиционные трасты ( REIT ) и недвижимость RWA схожи в предоставлении фрагментированных инвестиционных возможностей, снижая порог для инвестиций и повышая ликвидность активов. Однако традиционные REIT обычно не предоставляют инвесторам возможности управления или собственности, сохраняя централизованную модель управления. Тем не менее, структура активов, операций и инвестиций REIT предоставляет справочную основу для проектов недвижимости RWA.
Наблюдая за операциями проектов RWA в сфере недвижимости за последние два года, мы получили четкое представление об их преимуществах и недостатках.
Преимущества:
Снижение порога инвестиций
Увеличение ликвидности активов
Повышение стоимости активов и доходности
Упрощение трансграничных инвестиций
Повышение прозрачности
Недостатки:
Неясность регулирования
Юридические риски
Высокие операционные расходы
Технические риски
Риск ликвидности
Конкретные проекты различаются по управлению и методам продукта, и в процессе реальной эксплуатации возникают разные ситуации.
Анализ случаев
Глава выбирает три代表ативных проекта недвижимости RWA для анализа. Следует отметить, что эти проекты все еще находятся на ранней стадии, и продукты еще не прошли долгосрочную и широкую проверку на рынке.
RealT
RealT был запущен в 2019 году и является одним из первых проектов по токенизации недвижимости (RWA), сосредоточенным на том, чтобы предоставить розничным инвесторам возможность инвестировать в жилую недвижимость в США через токены на базе Ethereum и Gnosis.
RealT покупает недвижимость и легально токенизирует её. Управление недвижимостью, обслуживание и сбор арендной платы доверяются третьим лицам. После вычета расходов, арендная плата распределяется между держателями токенов. RealT отвечает за процесс токенизации, но юридически отделен от компании, владеющей недвижимыми активами. Если эта компания нарушит обязательства, держатели токенов могут назначить другую компанию для управления недвижимостью. Стоит отметить, что соглашение не требует обязательного участия RealT в инвестициях в запущенные ими токены недвижимости. Пользователи, владеющие токенами, могут ежемесячно получать арендную плату, из которой необходимо вычесть около 2,5% резервного фонда на обслуживание и 10% управляющего сбора.
На примере недвижимости в Монтгомери общая стоимость составляет 323,020 долларов США, цена за токен 52.10 долларов США, всего выпущено 6,200 токенов. Ежемесячный доход от аренды составляет 2,600 долларов США, после вычета 622 долларов США на операционные и управленческие расходы чистая прибыль составляет 1,978 долларов США, годовая сумма 23,736 долларов США. Каждый токен получает распределение в 3.83 долларов США, годовая доходность составляет 7.35%.
RealT предоставляет 100% токенов на рынок, не требуя совместных инвестиций с клиентами, поддерживая почти безрисковую модель. Управляющий орган получает 8% от аренды, а оставшуюся часть от затрат на обслуживание, инвестиционная платформа взимает только 2% за токенизацию, выбор управляющего органа и надзор. Это позволяет команде RealT сосредоточиться на поиске квалифицированной недвижимости и токенизации ее на рынке.
Однако, хотя распределение собственности помогает снизить риски, оно также приносит вызовы. Когда доля инвестора слишком мала, управленческие расходы компании могут стать неприемлемыми. Между RealT и держателями токенов могут возникнуть конфликты интересов. Если у RealT есть значительная доля собственности на недвижимость, она будет стремиться снизить управленческие расходы; однако чрезмерная доля акций снизит ликвидность токенов, и мелкие акционеры не будут исполнять свои обязанности по надзору. С другой стороны, если у RealT слишком малая доля, может не хватать мотивации для выбора и надзора за управляющими органами, и розничным инвесторам будет сложно эффективно осуществлять надзор.
Анализируйте последние десять токенов недвижимости RealT, которые были распроданы, и выясните, что большинство объектов недвижимости находятся в Детройте, примерно у 500 владельцев токенов, двое владельцев недвижимости имеют более 1000 человек. 90% инвесторов вложили менее 500 долларов, 9% инвестировали от 500 до 2000 долларов, 1% инвестировали более этой суммы. Это свидетельствует о том, что RealT в определенной степени успешно создал рынок инвестиций в недвижимость для розничных инвесторов и увеличил ликвидность жилищного рынка.
Согласно данным о транзакциях по адресам кошельков RealT в основной сети Gnosis, было распределено около 6 миллионов долларов арендной платы. Платформенные сборы составляют примерно 2,5%-3% от арендной платы, а средний доход за последние два года составил около 150K-180K долларов. Однако, поскольку RealT не обязана участвовать в инвестициях в недвижимость, ее прибыль от арендных доходов неизвестна.
С точки зрения структуры компании, RealT создала Real Token Inc. в штате Делавэр в качестве основного операционного существа, которое не владеет недвижимостью. Real Token LLC, как материнская компания в сфере недвижимости, также не владеет активами, а в основном упрощает юридические процедуры. Для каждой инвестиционной недвижимости создается соответствующая серия LLC, которая владеет конкретной недвижимостью и токенами. Такая структура обеспечивает то, что проблемы с отдельной недвижимостью не влияют на другие объекты или операционную деятельность материнской компании.
Паркл
Parcl — это DeFi инвестиционная платформа, позволяющая пользователям торговать изменениями цен на глобальном рынке недвижимости. Parcl использует архитектуру AMM для выхода на рынок синтетических активов, связанных с недвижимостью. Parcl запустил индекс недвижимости по конкретным районам, основанный на истории продаж. Инвесторы могут спекулировать на движении цен на жилье.
Этот метод избегает юридических проблем, связанных с фактической покупкой и продажей недвижимости. Хотя он не полностью соответствует стандартам RWA, Parcl получил инвестиции от многих известных компаний, и его стоит отметить при обсуждении диверсификации продуктов RWA в сфере недвижимости.
Тестовая сеть Parcl была запущена в мае 2022 года на Solana, текущий TVL составляет 16 миллионов долларов. Однако спустя более года работы Parcl, похоже, не привлекла большого внимания, ежедневный объем торгов составляет менее 10 000 долларов, а количество активных пользователей менее 50.
Продукты Parcl удобны в использовании и быстро обновляются, поставщики цен и индексный рынок имеют достаточно зрелый дизайн. В операционном плане команда Parcl активно запускает различные программы по привлечению пользователей. Несмотря на эти преимущества и поддержку известных инвестиционных учреждений, Parcl все еще имеет относительно низкий уровень рыночного внимания и доли, небольшую пользовательскую базу и ограниченный объем торгов. Это может указывать на то, что рынок криптовалют еще не готов к индексным продуктам в сфере недвижимости.
Рейнно
Некоторые крупные криптовалютные компании также исследуют продукты RWA в сфере недвижимости. Ripple объявила о попытках поддержать пользователей в токенизации недвижимости и ипотечном кредитовании. MakerDAO сотрудничает с Robinland для поддержки ипотечного кредитования на основе недвижимости. RealT также предлагает возможность использовать выпущенные ими токены недвижимости в качестве залога для кредитов.
Reinno — это проект, запущенный в 2020 году и прекративший свое существование в 2022 году. Хотя он не оставил значительных следов на рынке, он представил два продукта, связанных с недвижимостью RWA, которые стоит упомянуть.
Первый — это кредитная услуга, основанная на токенизированной недвижимости. Владельцы недвижимости подают документы в Reinno, и после одобрения создают компанию специального назначения в Делавэре. Reinno создает смарт-контракты для токенов недвижимости, владельцы могут использовать токены в качестве залога для кредита.
Второй способ - это ипотечное финансирование. Пользователь может токенизировать право собственности на недвижимость, купленную с помощью ипотечного кредита, для получения финансирования. Полученные средства используются для погашения ипотечного кредита в банке, а клиент затем выплачивает данный заем по фиксированной процентной ставке в рамках соглашения.
Reinno использует централизованную офлайн-модель, клиенты должны предоставить документы на недвижимость. Этот метод имеет явные риски:
Если заемщик нарушает условия, Reinno, как поставщик токенизированных услуг, а не кредитор, будет трудно подать в суд на заемщика.
Отсутствие прямого контракта между сторонами займа, особенно на фоне финансирования токенов фрагментированной недвижимости, приводит к нехватке完善法律框架 защиты кредиторов.
Если собственник недвижимости продаст дом или прекратит платить банку после получения кредита, это может привести к передаче прав собственности, и Reinno будет трудно предотвратить такое "двойное расходование".
Эти риски могут быть одной из причин остановки работы проекта. В будущем для RWA в недвижимости необходимо более зрелое правовое регулирование для решения этих проблем.
Заключение
Недвижимость RWA является относительно новой концепцией, которая еще не установила четкий рыночный масштаб или не создала ведущие проекты. В настоящее время масштабы операционных проектов и пользовательская база относительно небольшие. Эта область требует строгого соблюдения нормативных требований и зрелой правовой структуры. Некоторые проекты используют структуру компании с изоляцией рисков или выбирают финансовые продукты, связанные с недвижимостью, в качестве инвестиционных целей, чтобы снизить операционные риски. Тем не менее, для того чтобы в полной мере реализовать потенциал недвижимости RWA, необходимы законодательные достижения и соблюдение норм.
В законодательной области для RWA в недвижимости еще не установлен ясный и единый рамочный подход. Разные агентства в США имеют разногласия по классификации токенов, что создает нехватку международных регуляторных ориентиров. Это приводит к неясным правилам и хаотичным процессам, угрожая потенциальным инвесторам и ставя под угрозу долгосрочную жизнеспособность токенизации недвижимости.
Несмотря на запутанную регуляторную обстановку, многие известные финансовые и криптовалютные компании продолжают пытаться реализовать недвижимость RWA, и небольшое количество проектов уже предварительно доказало жизнеспособность продукта. Недвижимость, как важный сегмент финансовых инвестиций, вероятно, быстро разовьется с совершенствованием соответствующей законодательной базы.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
9 Лайков
Награда
9
3
Поделиться
комментарий
0/400
CryptoGoldmine
· 20ч назад
ROI не достигает и одной сотой от дохода майнинговой фермы
Посмотреть ОригиналОтветить0
MEVHunterWang
· 20ч назад
Все еще изучаешь эту штуку? Регуляторы уже вмешались.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchroedingerMiner
· 21ч назад
Все еще старая тактика спекуляции на концепциях, да? Кто вошел, тот и попал в ловушку.
Исследование проектов RWA в недвижимости: текущее состояние, примеры и будущее развитие
Недвижимость реальные активы(RWA) исследование проекта
Реальные активы на рынке криптовалют не являются новой концепцией; они появились еще в 2018 году, когда токенизация активов и выпуск токенов ценных бумаг имели много общего с нынешней концепцией RWA. Однако из-за недостаточной регуляции и отсутствия очевидных преимуществ в возврате эти ранние попытки не смогли развиться.
В 2022 году, с повышением процентных ставок в США, доходность государственных облигаций значительно превысила процентные ставки по займам стабильных монет в криптоиндустрии. Поэтому токенизация государственных облигаций США как объектов RWA стала более привлекательной для криптоиндустрии. Некоторые зрелые DeFi проекты и традиционные финансовые учреждения начали исследовать RWA.
В последние два года появились несколько проектов RWA в сфере недвижимости, направленных на расширение инвестиционного рынка недвижимости, диверсификацию инвестиционных продуктов и снижение инвестиционных барьеров. Это исследование будет посвящено анализу случаев этих проектов, обсуждению плюсов и минусов дизайна RWA в недвижимости и потенциального рынка. Соответствующие обсуждения в основном касаются рынка недвижимости Северной Америки.
Методы токенизации рынка недвижимости
Недвижимость содержит огромные инвестиционные возможности. Данные за март 2023 года показывают, что стоимость рынка недвижимости в Северной Америке составляет 13 триллионов долларов, а глобальный рынок недвижимости — 26,6 триллиона долларов.
Основные требования к токенизированному рынку недвижимости включают: создание более разнообразных и гибких инвестиционных продуктов, привлечение более широких инвесторов, повышение ликвидности и стоимости активов. Главные формы проявления:
Токенизация недвижимости на блокчейне также может повысить прозрачность активов и демократичность управления.
Недвижимость инвестиционные трасты ( REIT ) и недвижимость RWA схожи в предоставлении фрагментированных инвестиционных возможностей, снижая порог для инвестиций и повышая ликвидность активов. Однако традиционные REIT обычно не предоставляют инвесторам возможности управления или собственности, сохраняя централизованную модель управления. Тем не менее, структура активов, операций и инвестиций REIT предоставляет справочную основу для проектов недвижимости RWA.
Наблюдая за операциями проектов RWA в сфере недвижимости за последние два года, мы получили четкое представление об их преимуществах и недостатках.
Преимущества:
Недостатки:
Конкретные проекты различаются по управлению и методам продукта, и в процессе реальной эксплуатации возникают разные ситуации.
Анализ случаев
Глава выбирает три代表ативных проекта недвижимости RWA для анализа. Следует отметить, что эти проекты все еще находятся на ранней стадии, и продукты еще не прошли долгосрочную и широкую проверку на рынке.
RealT
RealT был запущен в 2019 году и является одним из первых проектов по токенизации недвижимости (RWA), сосредоточенным на том, чтобы предоставить розничным инвесторам возможность инвестировать в жилую недвижимость в США через токены на базе Ethereum и Gnosis.
RealT покупает недвижимость и легально токенизирует её. Управление недвижимостью, обслуживание и сбор арендной платы доверяются третьим лицам. После вычета расходов, арендная плата распределяется между держателями токенов. RealT отвечает за процесс токенизации, но юридически отделен от компании, владеющей недвижимыми активами. Если эта компания нарушит обязательства, держатели токенов могут назначить другую компанию для управления недвижимостью. Стоит отметить, что соглашение не требует обязательного участия RealT в инвестициях в запущенные ими токены недвижимости. Пользователи, владеющие токенами, могут ежемесячно получать арендную плату, из которой необходимо вычесть около 2,5% резервного фонда на обслуживание и 10% управляющего сбора.
На примере недвижимости в Монтгомери общая стоимость составляет 323,020 долларов США, цена за токен 52.10 долларов США, всего выпущено 6,200 токенов. Ежемесячный доход от аренды составляет 2,600 долларов США, после вычета 622 долларов США на операционные и управленческие расходы чистая прибыль составляет 1,978 долларов США, годовая сумма 23,736 долларов США. Каждый токен получает распределение в 3.83 долларов США, годовая доходность составляет 7.35%.
RealT предоставляет 100% токенов на рынок, не требуя совместных инвестиций с клиентами, поддерживая почти безрисковую модель. Управляющий орган получает 8% от аренды, а оставшуюся часть от затрат на обслуживание, инвестиционная платформа взимает только 2% за токенизацию, выбор управляющего органа и надзор. Это позволяет команде RealT сосредоточиться на поиске квалифицированной недвижимости и токенизации ее на рынке.
Однако, хотя распределение собственности помогает снизить риски, оно также приносит вызовы. Когда доля инвестора слишком мала, управленческие расходы компании могут стать неприемлемыми. Между RealT и держателями токенов могут возникнуть конфликты интересов. Если у RealT есть значительная доля собственности на недвижимость, она будет стремиться снизить управленческие расходы; однако чрезмерная доля акций снизит ликвидность токенов, и мелкие акционеры не будут исполнять свои обязанности по надзору. С другой стороны, если у RealT слишком малая доля, может не хватать мотивации для выбора и надзора за управляющими органами, и розничным инвесторам будет сложно эффективно осуществлять надзор.
Анализируйте последние десять токенов недвижимости RealT, которые были распроданы, и выясните, что большинство объектов недвижимости находятся в Детройте, примерно у 500 владельцев токенов, двое владельцев недвижимости имеют более 1000 человек. 90% инвесторов вложили менее 500 долларов, 9% инвестировали от 500 до 2000 долларов, 1% инвестировали более этой суммы. Это свидетельствует о том, что RealT в определенной степени успешно создал рынок инвестиций в недвижимость для розничных инвесторов и увеличил ликвидность жилищного рынка.
Согласно данным о транзакциях по адресам кошельков RealT в основной сети Gnosis, было распределено около 6 миллионов долларов арендной платы. Платформенные сборы составляют примерно 2,5%-3% от арендной платы, а средний доход за последние два года составил около 150K-180K долларов. Однако, поскольку RealT не обязана участвовать в инвестициях в недвижимость, ее прибыль от арендных доходов неизвестна.
С точки зрения структуры компании, RealT создала Real Token Inc. в штате Делавэр в качестве основного операционного существа, которое не владеет недвижимостью. Real Token LLC, как материнская компания в сфере недвижимости, также не владеет активами, а в основном упрощает юридические процедуры. Для каждой инвестиционной недвижимости создается соответствующая серия LLC, которая владеет конкретной недвижимостью и токенами. Такая структура обеспечивает то, что проблемы с отдельной недвижимостью не влияют на другие объекты или операционную деятельность материнской компании.
Паркл
Parcl — это DeFi инвестиционная платформа, позволяющая пользователям торговать изменениями цен на глобальном рынке недвижимости. Parcl использует архитектуру AMM для выхода на рынок синтетических активов, связанных с недвижимостью. Parcl запустил индекс недвижимости по конкретным районам, основанный на истории продаж. Инвесторы могут спекулировать на движении цен на жилье.
Этот метод избегает юридических проблем, связанных с фактической покупкой и продажей недвижимости. Хотя он не полностью соответствует стандартам RWA, Parcl получил инвестиции от многих известных компаний, и его стоит отметить при обсуждении диверсификации продуктов RWA в сфере недвижимости.
Тестовая сеть Parcl была запущена в мае 2022 года на Solana, текущий TVL составляет 16 миллионов долларов. Однако спустя более года работы Parcl, похоже, не привлекла большого внимания, ежедневный объем торгов составляет менее 10 000 долларов, а количество активных пользователей менее 50.
Продукты Parcl удобны в использовании и быстро обновляются, поставщики цен и индексный рынок имеют достаточно зрелый дизайн. В операционном плане команда Parcl активно запускает различные программы по привлечению пользователей. Несмотря на эти преимущества и поддержку известных инвестиционных учреждений, Parcl все еще имеет относительно низкий уровень рыночного внимания и доли, небольшую пользовательскую базу и ограниченный объем торгов. Это может указывать на то, что рынок криптовалют еще не готов к индексным продуктам в сфере недвижимости.
Рейнно
Некоторые крупные криптовалютные компании также исследуют продукты RWA в сфере недвижимости. Ripple объявила о попытках поддержать пользователей в токенизации недвижимости и ипотечном кредитовании. MakerDAO сотрудничает с Robinland для поддержки ипотечного кредитования на основе недвижимости. RealT также предлагает возможность использовать выпущенные ими токены недвижимости в качестве залога для кредитов.
Reinno — это проект, запущенный в 2020 году и прекративший свое существование в 2022 году. Хотя он не оставил значительных следов на рынке, он представил два продукта, связанных с недвижимостью RWA, которые стоит упомянуть.
Первый — это кредитная услуга, основанная на токенизированной недвижимости. Владельцы недвижимости подают документы в Reinno, и после одобрения создают компанию специального назначения в Делавэре. Reinno создает смарт-контракты для токенов недвижимости, владельцы могут использовать токены в качестве залога для кредита.
Второй способ - это ипотечное финансирование. Пользователь может токенизировать право собственности на недвижимость, купленную с помощью ипотечного кредита, для получения финансирования. Полученные средства используются для погашения ипотечного кредита в банке, а клиент затем выплачивает данный заем по фиксированной процентной ставке в рамках соглашения.
Reinno использует централизованную офлайн-модель, клиенты должны предоставить документы на недвижимость. Этот метод имеет явные риски:
Эти риски могут быть одной из причин остановки работы проекта. В будущем для RWA в недвижимости необходимо более зрелое правовое регулирование для решения этих проблем.
Заключение
Недвижимость RWA является относительно новой концепцией, которая еще не установила четкий рыночный масштаб или не создала ведущие проекты. В настоящее время масштабы операционных проектов и пользовательская база относительно небольшие. Эта область требует строгого соблюдения нормативных требований и зрелой правовой структуры. Некоторые проекты используют структуру компании с изоляцией рисков или выбирают финансовые продукты, связанные с недвижимостью, в качестве инвестиционных целей, чтобы снизить операционные риски. Тем не менее, для того чтобы в полной мере реализовать потенциал недвижимости RWA, необходимы законодательные достижения и соблюдение норм.
В законодательной области для RWA в недвижимости еще не установлен ясный и единый рамочный подход. Разные агентства в США имеют разногласия по классификации токенов, что создает нехватку международных регуляторных ориентиров. Это приводит к неясным правилам и хаотичным процессам, угрожая потенциальным инвесторам и ставя под угрозу долгосрочную жизнеспособность токенизации недвижимости.
Несмотря на запутанную регуляторную обстановку, многие известные финансовые и криптовалютные компании продолжают пытаться реализовать недвижимость RWA, и небольшое количество проектов уже предварительно доказало жизнеспособность продукта. Недвижимость, как важный сегмент финансовых инвестиций, вероятно, быстро разовьется с совершенствованием соответствующей законодательной базы.