Анализ чувствительности рынка криптоактивов к политике

Недавние общения с опытными профессионалами в отрасли показали, что в 2024/2025 годах рынок будет трудно предсказать, и многие опытные специалисты будут испытывать трудности с получением прибыли. Существует мнение, что 2017/2018 годы были рынком, управляемым сообществом, где новые модели выпуска активов создали богатственный эффект; 2020/2021 годы были рынком, управляемым технологиями, где новые приложения активов (такие как DeFi и NFT) способствовали росту богатства; а 2024/2025 годы могут стать рынком, управляемым политикой, где изменения на рынке будут в основном зависеть от изменений в политике.

Данная статья будет сосредоточена на событиях, вызванных недавней политикой, особенно на степени воздействия открытой политической информации на цены криптоактивов. Следует отметить, что у людей часто возникает чувство притупленности к постоянно появляющимся сигналам, что может быть следствием сглаживания различных стратегий или притупления восприятия.

С момента одобрения ETF в 2024 году, помимо традиционных технических индикаторов, ежедневные данные о чистом притоке/вытоке ETF стали важным ориентиром для рынка. Например, цена эфира показывает положительную корреляцию с движением ETF. В то же время, корреляция между ценой биткойна и движением ETF не так очевидна, особенно после возможной победы определенного кандидата в ноябре, когда эта корреляция еще больше ослабла.

В целом, чувствительность рынка к открытой информации постепенно снизится, но это не означает, что эта информация полностью недействительна.

Далее, давайте рассмотрим несколько недавних высказываний одного кандидата по поводу тарифов:

• 1 февраля 2025 года: объявление о введении 25% пошлины на товары из Канады и Мексики, 10% пошлины на импорт энергетических ресурсов из Канады.
• 13 февраля 2025 года: объявлено о введении 25% пошлины на все иностранные стальные и алюминиевые изделия и планируется введение "взаимных" пошлин на все иностранные импортные товары.
• 4 марта 2025 года: официальное вступление в силу ранее объявленных тарифов на Канаду и Мексику.
• 7 марта 2025 года: объявление о введении новых тарифов на молочные продукты и древесину из Канады.
• 11 марта 2025 года: объявлено о повышении тарифов на сталь и алюминий из Канады до 50% и требовании отмены тарифов на американские молочные продукты.

Согласно данным, наибольшая реакция рынка наблюдается на первую (1 февраля) и третью (4 марта) темы тарифов, в то время как реакция на вторую (13 февраля) и четвертую (7 марта) была менее значительной, а на пятую (11 марта) даже наблюдалось повышение. Означает ли это, что рынок уже выработал иммунитет к вопросам тарифов?

Анализируя ситуацию с ликвидностью ETF, можно заметить, что до 1 марта из BTC ETF уже произошел массовый вывод средств, возможно, для хеджирования или выхода с рынка. Это может объяснить, почему существующие держатели ETF слабо отреагировали на вопросы налогов. Налогообложение, введенное 4 марта, было ожидаемо, но под воздействием повышения процентной ставки японским центральным банком реакция рынка была более резкой. Хотя заявления о налогах 7 марта оказали влияние, в тот же день были и другие важные новости, и рыночные ожидания превысили фактическое воздействие политики.

Хотя люди могут испытывать равнодушие к долгосрочной и непрерывной информации, вопрос тарифов еще не достиг этого порога. Реакция рынка 11 марта может показаться "десенсибилизированной", но более глубокая причина может заключаться в том, что средства хеджирования уже вывели свои деньги, а трейдеры, оставшиеся на рынке, уже учли фактор "тарифов".

Рынок на самом деле не является полностью безразличным или нечувствительным, а лишь тщательно рассчитывает риски. Поэтому влияние тарифной политики по-прежнему заслуживает внимания, но его сила может изменяться со временем.