Ethereum ETF Стейкинг: новая возможность для перестройки рынка

Критический момент для Staking ETF на Эфир может скоро наступить. От повторного утверждения США о «техническом нейтралитете» в регулировании до опубликования нового дорожного плана по виртуальным активам в Гонконге, прорыв в регулировании и соблюдении норм открывает широкое пространство для Staking ETF на Эфир. Тем временем, глобальный капитал погряз в «дефиците активов», жесткое требование на доходные цифровые активы и постепенная институционализация крипторынка сливаются воедино, и в настоящее время Staking ETF на Эфир уже не является вопросом «состоится ли это», а представляет собой гонку «на какую скорость будет восстановлен рынок».

Один. Основные концепции Staking Эфира ETF

1. Основные понятия

Ethereum ETF Staking подразумевает онлайновую ставку ETH, находящегося в собственности у управляющего фондом или депонента, на основе спотового ETF по Эфиру для получения дополнительной прибыли. В отличие от традиционного получения дохода от хранения криптовалюты, Ethereum ETF Staking предоставляет безопасность сети через участие в механизме PoS Эфира, за что заработок включает в себя блоковые вознаграждения и комиссии за транзакции.

2. Основные принципы работы и характеристики

После перехода Ethereum с PoW на PoS, чтобы стать узлом-валидатором, необходимо заложить 32 ETH для поддержания безопасности сети и получения вознаграждения, текущая годовая доходность составляет примерно 3%-5%.

Спотовый ETF на Ethereum Staking требует от управляющего фонда привлечения средств для покупки ETH, доверяя соответствующей бирже хранение и централизованное стекинг, одновременно распределяя доходы между инвесторами в соответствии с инвестиционным соотношением.

Основные характеристики стейкинга ETF на Эфир следующие:

• Увеличение доходности: в отличие от простого хранения ETH, стекинг ETH может обеспечить дополнительно 4%-5% годовых, увеличивая доходность инвестиций.

• Соответствующее хранение: выполнение Staking через регулируемые депозитарные учреждения, чтобы избежать рисков управления приватными ключами, связанных с прямыми операциями розничных инвесторов.

• Гибкий выход: одной из основных проблем традиционного Staking на цепочке является ограничение ликвидности из-за блокировки залога, тогда как доли самого ETF могут торговаться на вторичном рынке, и дивиденды имеют фиксированный срок, что обеспечивает высокую гибкость при входе и выходе.

Два, Рынок воображения, вызванный прорывом ETF Staking

Если ETF на Эфир для стекинга будет одобрен, это станет не просто обновлением рынка ETH, но и важным изменением структуры всего цифрового активного рынка.

1. Активы с доходом + пути соблюдения для привлечения традиционных долгосрочных инвестиций.

В настоящее время институциональные инвесторы и крупные капиталы все еще проявляют выжидательную позицию по отношению к криптовалютному рынку, основная причина заключается в том, что, помимо высокой волатильности, финансовый деривативный рынок недостаточно развит, модели доходности в рамках соблюдения норм достаточно однородны, а также глобальное регулирование неясно, что косвенно препятствует вмешательству традиционного капитала.

Одобрение Staking ETF на Эфир значительно изменит ситуацию, сделав инвестиции в ETH более привлекательными для институциональных инвесторов. Особенно это касается пенсионных фондов, страховых средств, семейных офисов и суверенных фондов богатства, для которых важнейшим является получение стабильного дохода в рамках соблюдения норм законодательства, в то время как механизм Staking ETH предоставляет безсрочные свойства накопления, похожие на "цифровые устойчивые доходные облигации".

2. Сокращение предложения, положительно сказывающееся на долгосрочной стоимости Эфира.

С точки зрения соотношения спроса и предложения, основная механика ETH Staking похожа на модель "заморозки", то есть большое количество ETH замораживается в валидаторских узлах, что уменьшает обращающуюся поставку на рынке.

Если ETF на Эфир будет одобрен и широко принят, его последствия могут включать:

• Постоянный приток институциональных средств увеличивает долю стейкинга ETH.

• Из-за того, что ETH заблокирован, количество доступного для торговли ETH сокращается, что приводит к эффекту сокращения предложения.

• Увеличение спроса со стороны институциональных инвесторов, вошедших на рынок ETH, будет поддерживать постоянный спрос на ETH благодаря их стратегиям распределения.

Ethereum ETF Staking, если будет разрешен, значительно повысит свою капитализацию, так как он не только предоставляет возможность увеличения стоимости активов, но и приносит стабильный доход от Staking, что делает его более привлекательным для инвестиций.

3. Более широкое развитие экосистемы Staking

Одобрение стейкинга ETF Ethereum не ограничивается только рынком ETH, оно может оказать глубокое влияние на всю экосистему PoS. В основном:

• Расширение рынка соответствующего стейкинга: запуск ETF Staking может привести к появлению большего числа соответствующих сервисов стейкинга, способствуя тому, чтобы рынок стейкинга становился более прозрачным, безопасным и профессиональным. С улучшением соответствующего хранения и стейкинговых услуг уровень доверия институциональных инвесторов значительно повысится, а инвестиционная привлекательность криптоактивов также возрастет.

• ETF-фикация PoS-активов: Если Ethereum ETF Staking будет одобрен, это может открыть двери для ETF-фикации других PoS-активов (таких как Solana, Avalanche, Polkadot и т.д.). Это означает, что в будущем не только ETH, но и основные публичные цепочки всей PoS-экосистемы будут иметь возможность выйти на рынок регулируемых ETF, что дополнительно расширит глубину и ширину рынка Staking.

• Развитие рынка ликвидного стекинга: с приходом институциональных инвесторов на рынок стекинга будет расти спрос на ликвидность и оптимизацию доходности, что будет способствовать развитию ликвидных стекинговых токенов. Это может способствовать инновациям в DeFi-приложениях на основе LST, таких как кредитование, деривативы, стратегии оптимизации доходности и т.д., формируя более зрелый вторичный финансовый рынок.

Для цифровых активов, биржи, которые уже получили лицензию на соответствие в Гонконге, приход ETF Staking принесет совершенно новые рыночные возможности. Соответствующие биржи могут воспользоваться зрелой системой соответствия, чтобы поддержать весь процесс ETF Staking. В основном это:

• Предоставление комплексной инфраструктуры для стекинга: охватывающей услуги стекинга, кастодиальные услуги, поддержку ликвидности и услуги по подключению для институциональных инвесторов, предлагая единое решение.

• Укрепление конкурентных преимуществ в области соблюдения норм: предоставление продуктов Staking, соответствующих требованиям соблюдения норм международных организаций, в рамках регуляторной структуры Комиссии по ценным бумагам Гонконга, может устранить сомнения инвесторов относительно безопасности средств и прозрачности распределения доходов.

• Соединение традиционных финансовых рынков: сотрудничество с банками, компаниями по управлению активами и эмитентами ETF для создания моста между традиционными финансовыми рынками и рынками цифровых активов, предоставляя институциональным инвесторам доступный и соответствующий требованиям путь для входа.

С развитием стейкинга ETF Эфира, регулируемые биржи, депозитарные учреждения, провайдеры услуг стейкинга и другие получат выгоды от расширения рынка, что дополнительно будет способствовать зрелости и институционализации всего криптофинансового рынка.

Три. Что означает изменение регуляторной позиции от США к Гонконгу?

Запуск Staking для Ethereum ETF зависит от отношения регуляторов. В настоящее время в США и Гонконге наблюдаются некоторые тонкие изменения в регуляторной позиции по криптоактивам, и эти изменения не только влияют на процесс одобрения Staking для Ethereum ETF, но и определяют будущее глобального крипторынка.

1. США: от консервативного к постепенному открытию, сигналы рынка, вызванные ослаблением регулирования

Перед приходом Трампа к власти Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) придерживалась довольно консервативной позиции в отношении регулирования криптоактивов, особенно в области Staking. SEC неоднократно ставила под сомнение, включает ли механизм PoS признаки ценных бумаг. Бывший председатель SEC многократно заявлял, что за исключением биткойна, большинство криптоактивов, вероятно, подпадают под категорию ценных бумаг, что привело к увеличению неопределенности в регулировании ETH.

Однако после возвращения Трампа к власти регуляторная среда для криптовалют в США начала ослабляться. Большинство республиканцев в Конгрессе склонны к смягчению регулирования криптоиндустрии, считая, что США должны сохранять конкурентоспособность в области криптофинансов. Если SEC США в конечном итоге одобрит Staking Ethereum ETF, это даст рынку два важных сигнала:

• Модель PoS для Эфира была официально признана в рамках американского регулирования, что означает, что ETH не считается ценными бумагами, а является цифровым активом, в который можно инвестировать в соответствии с нормами.

• Устранение барьеров для входа институциональных средств и открытие легального Staking позволит пенсионным фондам, хедж-фондам, суверенным фондом благосостояния и другим долгосрочным капиталам более уверенно входить на рынок ETH, тем самым повышая инвестиционную привлекательность ETH как "институционального актива".

Политический поворот SEC может не только повлиять на продвижение ETH Staking ETF, но и открыть двери для ETF других PoS блокчейнов, таких как Solana и Avalanche, ускоряя процесс финансовизации всей криптоиндустрии.

2. Гонконг: активно принимает криптофинансы, продвигая статус криптоцентра Азии

По сравнению с США, Гонконг демонстрирует более открытую и инклюзивную позицию в области ETF на криптоактивы. Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга уже одобрила несколько спотовых ETF на Биткойн и Эфир, а также разрешила местным инвесторам законно участвовать в торговле этими ETF. В области стекинга регулирующая политика Гонконга также демонстрирует определенную открытость, регулирующие органы продолжают продвигать изучение соответствующей структуры, новый маршрут также в основном прояснил продвижение стекинга, а также благодаря тому, что Гонконг сосредоточен на дружелюбном к институтам регулировании, в будущем он также может стать одной из первых юрисдикций, одобривших стекинг ETF на Эфир, опередив США.

Если Гонконг первым одобрит стейкинг ETF на Эфир, это приведет к следующим цепным реакциям:

• Привлечение глобальных криптоинвесторов и институциональных средств на рынок Гонконга, укрепление статуса Гонконга как финансового центра криптовалют в Азии.

• Способствовать превращению Гонконга в ведущий рынок для Staking ETF, закладывая основу для будущей ETF-изации других PoS-активов (таких как Solana, Polkadot, Avalanche).

• Комплексная регуляция в индустрии управления криптоактивами, способствующая тому, чтобы локальные регулируемые биржи Гонконга стали ключевой инфраструктурой, предоставляющей профессиональные услуги, такие как хранение, Staking, поддержка ликвидности и другие.

По сравнению с США, политика крипторынка в Гонконге более склонна к интеграции с традиционной финансовой системой, что делает его важным узлом для международных институтов, размещающих криптоактивы. Если Staking ETF на Эфир впервые будет внедрен в Гонконге, это дополнительно привлечет глобальный капитал для инвестиций в криптоактивы на азиатском рынке.

3. Роль регулирующих органов Гонконга

В процессе изменения этой регуляторной среды комплаентные биржи будут играть решающую роль в продвижении и применении ETF Staking.

Ключевые преимущества регулируемых бирж включают:

Лицензия на соответствие: как одна из первых цифровых бирж, получивших лицензию на соответствие в Гонконге, обладает способностью предоставлять соответствующие продукты институциональным инвесторам и обеспечивает надежную инфраструктуру для ETF Staking.

Единое обслуживание, замкнутый бизнес-процесс: включает в себя услуги Staking, управление, поддержку ликвидности, взаимодействие с учреждениями, предоставляя глобальным инвесторам полное решение для ETH Staking ETF, весь бизнес в основном образует замкнутый процесс в рамках одной системы.

Глубокая интеграция с регулирующей системой Гонконга: возможность предоставления продуктов Staking, соответствующих требованиям институциональной комплаенс, в рамках регулирующей системы Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC), что развеет сомнения инвесторов относительно безопасности средств и распределения доходов.

С продвижением Ethereum ETF Staking от США до Гонконга отражается изменение мирового отношения к регулированию. Постепенное открытие регулирования напрямую будет способствовать институционализации рынка цифровых активов и ускорит финансовое развитие активов на основе PoS. Изменение отношения к регулированию предвещает новую волну институционализации на крипторынке, прокладывая путь к зрелости всей криптоиндустрии.

Четыре, вызовы и перспективы

Несмотря на то, что ETF Staking открывает огромные возможности на рынке, все еще существуют некоторые вызовы и риски. Например, в первую очередь это риск ликвидности: хотя Staking может приносить доход, это также означает, что часть Эфира будет заблокирована. Если на рынке возникнут экстремальные ситуации (например, резкое падение цен), ETF может столкнуться с кризисом ликвидности. Кроме того, большинство услуг Staking предоставляются несколькими централизованными учреждениями, и если эти учреждения столкнутся с проблемами безопасности или соблюдения норм, это может повлиять на весь рынок; также необходимо обращать внимание на конкретные детали регулирования, особенно на то, будет ли это определяться как ценные бумаги с доходом и вопросы защиты инвесторов (например: будет ли наказан ETF за Staking, например, за ошибки в операциях узлов валидации, кто понесет убытки? Будет ли эмитент ETF создавать резервный фонд для этого риска?).

Наконец, неопределенность в устойчивом увеличении доходности. В настоящее время доходность ETH Staking составляет около 3%-5%, но по мере увеличения ставки стейкинга ETH доходность может постепенно снижаться. Если доходность снизится до уровней, сопоставимых с традиционными финансовыми активами, привлекательность ETF Staking может пострадать.

Тем не менее, с позитивной точки зрения, окончательное внедрение Staking ETF на основе Эфира может стать ключевым фактором, способствующим новому притоку средств на рынок. Его влияние значительно превышает сам рынок ETH и открывает новые возможности для институционализации всего криптовалютного рынка, легализации активов на основе PoS и зрелости рынка Staking.