Resolv: использование модели трех токенов в дельта-нейтральном стейблкоине

Недавно проект под названием Resolv, работающий на основе дельта-нейтрального стейблкоина (YBS), получил 10 миллионов долларов в рамках посевного финансирования, что является первой публичной финансированием проекта с момента его основания в 2023 году. По сравнению с аналогичными проектами, Resolv выглядит относительно скромно, но его инновации не уступают коллегам. Основные инновации Resolv представлены в трех аспектах: уникальная модель доходности, больше источников дохода на блокчейне и более сложный дизайн токеномики.

! Resolv: Дельта-нейтральный стейблкоин с моделью трех токенов

Трое основателей Resolv имеют техническое образование, полученное в России. Стоит отметить, что это финансирование, вероятно, уже завершено, просто по определённым причинам его публикация была отложена. Проект YBS обычно требует определённой ликвидности для противодействия потенциальным рыночным рискам.

В отличие от некоторых аналогичных проектов, Resolv проявляет более активную позицию по отношению к экосистеме блокчейна и, похоже, настроен на завоевание доли рынка, предлагая более высокую доходность.

В дизайне токеномики Resolv использует три токена: стейблкоин USR, RLP, который является страховым фондом и LP Token, а также токен управления $RESOLV. При этом USR и RLP образуют систему двойного дохода токенов. После внесения USDC/USDT/ETH пользователи теоретически могут выпускать USR в соотношении 1:1, эти активы в основном хранятся в цепочечных протоколах или на некоторых специфических платформах, чтобы уменьшить риск потерь активов из-за хеджирования централизованными биржами.

Дизайн RLP токенов довольно уникален и в основном используется для покрытия хеджирования средств на централизованных биржах. Теоретически доходность RLP может достигать 20%-30%, что значительно выше, чем у USR, который составляет 7%-10%, но на данный момент фактическая доходность не достигла ожидаемого уровня.

В отношении источников дохода Resolv больше ориентируется на онлайновую экосистему. Хотя доходы от онлайновых операций могут быть выше, чем хеджирование на централизованных биржах, недостаток ликвидности является серьезной проблемой. В настоящее время соотношение между открытием хедж-контрактов на одной крупной централизованной бирже и онлайновой платформе составляет примерно 7:3.

RLP как токен с плечом может поддерживать высокую доходность при меньшем капитале. В настоящее время общая заблокированная стоимость RLP (TVL) составляет около 63 миллионов долларов, что менее 20% от USR, что подходит для пользователей с высокой склонностью к риску.

Стоит отметить, что под воздействием движения цен на Эфириум, предполагаемая ситуация проекта YBS "ETH бычьи позиции платят за медвежьи" может быть труднодостижима в течение некоторого времени, что привело к отрицательной текущей доходности RLP.

USR схож с некоторыми аналогичными стейблкоинами по механизму, но Resolv вводит RLP в качестве дополнительного страхового механизма. Поскольку в настоящее время невозможно полностью избавиться от зависимости от централизованных бирж и USDC, Resolv надеется минимизировать потенциальные негативные последствия с помощью этого дизайна.

Теоретически, USR будет полностью обеспечен избыточной эмиссией цепочечных активов (, в настоящее время на уровне 120%, из которых 40% составляют цепочечные активы ). Часть эмитированных залоговых активов будет использоваться для институционального хранения и хеджирования на внебиржевых рынках. Эта структура может привести к тому, что капитальная эффективность Resolv окажется ниже, чем у некоторых проектов, полностью полагающихся на хеджирование через централизованные биржи, поэтому RLP необходимо "компенсировать" этот разрыв в доходах.

! Resolv: Дельта-нейтральный стейблкоин с моделью трех токенов

С увеличением числа проектов, присоединяющихся к YBS, балансировка безопасности и доходности в условиях жесткой конкуренции станет ключевым вызовом. Несмотря на то, что Resolv запустился почти одновременно с некоторыми конкурентами, в настоящее время существует значительный разрыв в TVL и объемах выпуска. Тем не менее, в эпоху низких процентных ставок стоимость запуска YBS проектов может быть ниже, чем в период предыдущего бума DeFi.

Комбинированный режим USR и RLP от Resolv можно рассматривать как гибридный продукт некоторых платформ для обмена токенами и проекта YBS. Этот дизайн пытается превзойти существующие продукты с помощью более сложных механизмов, но одновременно увеличивает потенциальные риски. Любой механизм, связанный с LP токенами, может столкнуться с дилеммой "создания ликвидности для ликвидности", а страховой механизм RLP еще не подвергался испытаниям в условиях крайних рыночных ситуаций.

Для проектов стейблкоинов переживание события отвязывания часто рассматривается как своего рода "взросление". Ожидаем, что Resolv сможет успешно пройти этот ключевой этап и укрепиться в сфере YBS.

! Resolv: Дельта-нейтральный стейблкоин с моделью трех токенов