Aave: Развитие, текущее состояние и преимущества традиционного финансирования децентрализованного финансирования

Децентрализованные финансы (DeFi) создают одноранговую финансовую систему с помощью технологий Блокчейн и смарт-контрактов, стремясь исключить такие централизованные промежуточные органы, как банки, тем самым снижая затраты и время процесса. Среди множества DeFi протоколов Aave выделяется как ведущая платформа для кредитования.

Aave была запущена командой под руководством Стани Кулечова в ноябре 2017 года под названием "ETHLend", а в сентябре 2018 года переименована в Aave (в финском языке означает "призрак"). В качестве неуправляемого протокола кредитования в экосистеме Ethereum, Aave позволяет пользователям заложить один криптоактив для получения займа в другом активе, в то время как кредиторы могут зарабатывать проценты, предоставляя ликвидность. В этой статье будет систематически рассмотрена история и текущее состояние Aave, а также подробно сравнятся его преимущества по сравнению с традиционными финансами.

Один, история развития Aave

• 2017 год: Stani Kulechov запустил платформу P2P-кредитования ETHLend и собрал 16 миллионов долларов через ICO. В 2018 году ETHLend была переименована в Aave (что означает "призрак"), и оригинальный токен LEND был заменен на AAVE в соотношении 1:100.
• Январь 2020 года: Основная сеть Aave V1 официально запущена, введя модель ликвидностного пула, позволяя пользователям вносить криптоактивы в пул для избыточного залога и кредитования другим пользователям, что значительно повышает эффективность использования средств.
• Декабрь 2020 года: Aave V2 был запущен, что дополнительно снизило торговые издержки и добавило новые функции, такие как массовые мгновенные кредиты. Среди них, мгновенные кредиты — это первая инновационная функция Aave, представленная в 2020 году, которая позволяет пользователям занимать средства без предварительного обеспечения, при условии, что они вернут основную сумму и проценты в рамках одной сделки.
• Март 2022 года: Aave V3 выпущен, основное внимание уделено улучшению кросс-цепных возможностей и контроля рисков. V3 поддерживает мульти-цепное развертывание, совместим с сетями Ethereum Layer2 (такими как Arbitrum, Optimism) и другими Layer1 цепями (такими как Polygon, Fantom и др.). В то же время V3 вводит функцию кросс-цепного «канала» (Portals), позволяя пользователям, например, «депонировать на основной сети Ethereum, занимать на Polygon и затем погашать на Avalanche», значительно увеличивая ликвидность активов и эффективность арбитража.
• Июль 2023 года: Aave запустила родной децентрализованный стейблкоин GHO. GHO можно выпускать, закладывая различные активы, и все доходы от процентов принадлежат DAO протокола. В том же месяце сообщество Aave также проголосовало за интеграцию стейблкоина PYUSD, выпущенного PayPal, что стало шагом к сотрудничеству с традиционными финансовыми учреждениями.
• Будущее (ожидается в 2025 году): Aave выпустит версию V4, введя совершенно новую архитектуру «Хаб и Спицы» (Hub-and-Spoke). В V4 каждая сеть (такая как Эфириум, различные Layer2) будет иметь единый ликвидный хаб (Hub), разные «спицы» рынков будут соединять хаб и поддерживать конфигурации для специальных активов или стратегий, тем самым разрушая изоляцию ликвидности различных рынков в V3. Эта архитектура дополнительно повысит эффективность использования средств, упростит процессы управления и создаст удобства для инновационных продуктов (таких как специализированные рынки для стабильных монет, производных финансовых инструментов или реальных активов).

По состоянию на май 2025 года, общая заблокированная стоимость (TVL) Aave достигла рекордного уровня, превысив 26 миллиардов долларов, став одним из основных кредитных протоколов в сфере Децентрализованных финансов.

!

!

V4 Обзор: Внутри одной цепочки установлен "центр ликвидности (Hub)", который вызывается разнообразными "радиальными рынками (Spoke)", обеспечивая как эффективность капитала, так и поддержку таких настраиваемых сценариев, как RWA, E‑Mode, Vault и др.

Два, текущее состояние Aave

Aave теперь стал децентрализованным, неконтролируемым комплексным протоколом ликвидности, пользователи по всему миру могут играть роли поставщиков ликвидности (депозиторов) или заемщиков в нескольких сетях, его основные функции включают:

• Ликвидный пул: Пользователи вносят криптоактивы в пул активов протокола, зарабатывая плавающий процент; заёмщики предоставляют избыточное обеспечение для получения кредита. Алгоритм Aave динамически регулирует процентные ставки по депозитам и кредитам в зависимости от рыночного спроса и предложения, реализуя механизм децентрализованного обнаружения ставок.
• Флеш-кредит: Aave впервые предложила флеш-кредиты, позволяя пользователям занимать средства без обеспечения, при условии, что они вернут их в рамках одной транзакции. Этот механизм поддерживает арбитраж за секунды, спасение ликвидности и сложные комбинированные сделки, что делает его уникальным инструментом в Децентрализованных финансах.
• GHO стабильная монета: GHO — это родная децентрализованная стабильная монета в экосистеме Aave, пользователи могут создавать GHO, закладывая криптоактивы, уже внесенные на рынок V3, при этом сохраняя проценты от заложенных активов. GHO управляется сообществом, его выкупные проценты используются для пополнения казны протокола, что обеспечивает финансовую поддержку долгосрочного развития Aave.
• Механизм управления: Токен AAVE является токеном управления протокола Aave, и его держатели могут голосовать в децентрализованной автономной организации (DAO) для определения направления протокола, например, введения новых активов, изменения параметров и активации новых функций. Это управляемое сообществом управление обеспечивает прозрачность протокола и его автономную эволюцию.
• Кросс-цепочечное расширение: Aave развернут в основной сети Ethereum, а также на нескольких цепочках, таких как Avalanche, Polygon, Arbitrum, Optimism и Fantom. Цепочки связаны друг с другом через мосты и проектирование взаимной работы, что позволяет пользователям свободно перемещать средства и получать доход на различных сетях, демонстрируя высокую адаптивность и гибкость Aave.
• Меры безопасности: Протокол Aave был проверен несколькими ведущими компаниями по безопасности и имеет программу вознаграждений за уязвимости, чтобы стимулировать глобальных белых хакеров обнаруживать риски. Кроме того, "модуль безопасности" (Safety Module) Aave позволяет пользователям ставить токены AAVE, предоставляя дополнительную защиту протоколу; в случае нехватки средств резервный фонд модуля безопасности может быть использован для покрытия убытков, а ставящие получают щедрые вознаграждения.

Три. Сравнение с другими кредитными протоколами

!

Вывод: TVL Aave по-прежнему значительно опережает, но Morpho реализует "поздний прорыв" благодаря агрегации Vaults и сотрудничеству с CEX. Compound же привлекает институциональных пользователей с помощью модели единого базового актива.

Четыре, Преимущества Aave (Децентрализованные финансы) по сравнению с традиционными финансами

В отличие от традиционной финансовой системы, зависимой от централизованных учреждений, такие протоколы, как Aave, имеют значительные преимущества:

• Децентрализация и отсутствие промежуточных: Традиционное кредитование требует зависимости от банков, брокеров и других промежуточных, что делает процесс сложным и влечет за собой высокие комиссии. Aave реализует одноранговую торговлю через смарт-контракты, не требуя одобрения и хранения со стороны третьих лиц. Заимствование и возврат средств автоматически выполняются в цепочке, пользователю достаточно подключить криптокошелек для участия в глобальных финансовых операциях, без необходимости в кредитной проверке или длительных процессах KYC.
• Открытость и инклюзивность: Традиционное финансирование обычно устанавливает высокие пороги, и людям без банковских счетов или кредитной истории сложно получить услуги. В отличие от этого, такие DeFi платформы, как Aave, открыты для любых пользователей с доступом в интернет, без региональных ограничений. Например, пользователи со всего мира могут в любое время занимать и вкладывать криптоактивы через Aave, не подчиняясь банковским отделениям и рабочему времени.
• Прозрачность и возможность аудита: Действия традиционных финансовых учреждений часто не отличаются прозрачностью, и обычным клиентам сложно узнать о внутренних процессах и движении средств. В то время как каждая транзакция и движение средств в протоколе Aave записываются на публичном Блокчейн, код протокола является открытым и доступным для проверки. Любой может провести аудит логики смарт-контрактов и всех записей транзакций, обеспечивая прозрачную и проверяемую работу протокола и устраняя черные ящики.
• Эффективность и мгновенность: Традиционное одобрение кредитов и трансакции через границы могут занимать дни, а то и недели, и сопряжены с высокими комиссиями. Aave реализует мгновенное соответствие и выдачу кредитов через смарт-контракты, а мгновенные займы могут завершать процесс заимствования в одном блоке. Такое почти мгновенное обращение средств значительно повышает эффективность использования капитала, пользователям не нужно долго ждать, чтобы получить ликвидность.
• Инновационные финансовые инструменты: Aave постоянно запускает инновационные продукты, такие как мгновенные кредиты, которые делают возможным беззалоговое арбитражирование, а высокоэффективный режим (E-Mode) повышает кредитные ставки до 98% для залога однотипных активов. Его модульный дизайн также позволяет протоколу бесшовно интегрироваться с другими экосистемами Децентрализованных финансов (например, Uniswap, Curve и др.), что порождает множество стратегий, таких как арбитраж между протоколами и агрегирование доходности, создавая скорость итерации продуктов, которая значительно превышает традиционные финансовые циклы.
• Контроль пользователя и автономия активов: В традиционной банковской системе активы клиентов хранятся такими учреждениями, как банки, и в случае споров или изменения политики личные активы могут быть заморожены или присвоены. Aave, как ненадежный протокол, всегда позволяет пользователю контролировать приватный ключ; после внесения средств в протокол они функционируют только согласно предустановленным правилам смарт-контракта. Это означает, что пользователи имеют полный контроль над своими активами и не зависят от доверия к каким-либо промежуточным сторонам.

Пять, вызовы и риски

Несмотря на множество преимуществ Aave, она также сталкивается со следующими проблемами:

• Риск смарт-контрактов: Уязвимости кода DeFi-протоколов могут привести к краже или потере средств. Хотя Aave значительно снизил риски благодаря множественным безопасности аудитам и программам вознаграждения за уязвимости, любое программное обеспечение неизбежно содержит потенциальные недостатки, и пользователи должны оставаться осторожными.
• Рыночная волатильность: Цены на криптоактивы колеблются резко, стоимость залога может внезапно упасть, что приведет к автоматическому ликвидации. Aave требует избыточного залога для обеспечения безопасности кредитования, но при резком падении рынка позиции заимствования все еще могут быть принудительно ликвидированы. Хотя этот механизм ликвидации поддерживает стабильность протокола, он также может создать дополнительные риски для обычных пользователей.
• Регуляторная неопределенность: Децентрализованные характеристики DeFi противоречат действующим регуляторным рамкам. Действующие финансовые нормы в основном разрабатываются на основе ограничений юрисдикции и пока не охватывают анонимные сделки между цепями. В будущем такие протоколы, как Aave, могут столкнуться с требованиями соблюдения, такими как антиотмывочные меры (AML) и законы о ценных бумагах, что требует нахождения баланса между децентрализацией и соблюдением.
• Сложность использования: Для пользователей, не имеющих опыта работы с Блокчейн, концепция и процесс работы Aave довольно сложны. Например, мгновенные кредиты и высокоэффективные режимы требуют понимания смарт-контрактов и принципов торговли, что приводит к высоким затратам на обучение. Высокая гибкость Протокола одновременно означает крутую кривую обучения, что является особенно сложной задачей для новых пользователей.

Шесть, Будущее

Смотрим в будущее, Aave будет продолжать сохранять лидерство благодаря инновациям.

Технический уровень, запуск Aave V4 принесет новый дизайн: межсетевой узел (Hub) объединит ликвидность, а различные специализированные рынки (Spoke) будут предоставлять услуги для конкретных групп активов. Эта структура, как ожидается, будет постепенно реализована в 2025 году и, вероятно, повысит эффективность и гибкость капитала.

На уровне приложений Aave активно сотрудничает с традиционными финансовыми учреждениями и новыми проектами. Например, в начале 2024 года сообщество Aave проголосовало за подключение долларового стейблкоина PYUSD, выпущенного PayPal, исследуя взаимосвязь стейблкоинов и основной платежной экосистемы; в то же время Aave поддержал механизм мостов, который вводит стейблкоины и реальные активы в протокол.

Регулирование и конкуренция. Aave необходимо справляться с постоянно ужесточающейся глобальной регуляторной средой, укреплять соблюдение норм, а также продолжать инновации под давлением конкурентов, таких как Compound и Morpho. В целом, с ростом зрелости технологий блокчейн и Децентрализованных финансов, Aave имеет шанс стать мостом между традиционными финансами и Децентрализованным финансированием, предлагая пользователям по всему миру более демократичные, эффективные и прозрачные финансовые услуги.