В прошлом году три крупных события способствовали выходу стейблкоинов на мэйнстрим:
Компания Tether с менее чем 200 сотрудниками создала прибыль почти в 13 миллиардов долларов;
Инаугурация Трампа и изменение отношения США к регулированию цифровых активов;
Stripe приобрела компанию по инфраструктуре стейблкоинов Bridge за 1,1 миллиарда долларов.
Когда экосистема процветает, некоторые зарабатывают огромные деньги, а регулирование постепенно проясняется.
Если вы выпускаете или используете стейблкоин для ведения бизнеса, мы надеемся, что это руководство поможет вам понять, как опытные профессионалы смотрят на эту область.
Чтобы предоставить многоугольные взгляды, мы используем широкие связи, чтобы получить уникальные взгляды от ведущих участников на переднем крае реформы стейблкоинов.
Давайте начнем учебу!
Определение стейблкоина
стейблкоин обычно представляет собой обязательство, номинированное в долларах США, поддерживаемое резервами активов с равной или большей рыночной стоимостью.
Основные два типа:
• Поддержка фиатной валюты: полностью обеспечена банковскими депозитами, наличными или низкорисковыми альтернативами наличных (, такими как государственные облигации ).
• Залоговая долговая позиция ( CDP ): в основном состоит из шифрования родных активов (, таких как ETH или BTC ) с избыточным залогом.
Основным определяющим фактором полезности стейблкоина является его "привязка" к доллару. Эта привязка поддерживается двумя механизмами: первичным выкупом и вторичным рынком. Во-первых, могу ли я немедленно выкупить эквивалентный резерв? Если нет, существует ли глубокий и устойчивый вторичный рынок, позволяющий мне торговать стейблкоином по курсу привязки?
Из-за непредсказуемости вторичного рынка мы считаем, что первичное выкупление является более устойчивым механизмом привязки. Кроме того, существует множество попыток создания низкозалоговых или алгоритмических стейблкоинов, но эти стейблкоины лишены поддержки, данное руководство не будет углубляться в это.
Важно, что стейблкоины не появляются из ниоткуда. Когда вы храните доллары в JPMorgan, JPMorgan отвечает за сохранность ваших долларов, гарантируя, что вы сможете их использовать, и позволяет вам торговать долларами с другими.
стейблкоин依靠区块链提供相同的核心功能。
Определение блокчейна
Блокчейн — это глобальная "система учета", которая включает в себя личные активы, записи о транзакциях, а также правила и условия транзакций.
Например, стейблкоин USDC от Circle выпущен на основе стандарта токенов ERC-20, который устанавливает правила успешного перевода токенов: сумма снимается с аккаунта отправителя и добавляется на аккаунт получателя. Эти правила сочетаются с механизмом консенсуса блокчейна, что гарантирует, что ни один пользователь не сможет перевести больше, чем он держит USDC(, что обычно называется проблемой двойной траты). Проще говоря, блокчейн похож на базу данных только для добавления или двойной бухгалтерский учет, имеющий начальное состояние и фиксирующий каждую транзакцию, происходящую в его замкнутой сети.
Все активы на блокчейне, включая USDC, хранятся в учетной записи Ethereum (EOA, кошельке ) или смарт-контракте. Смарт-контракты могут принимать и передавать активы при выполнении определенных условий. Право собственности на EOA, то есть способность торговать активами с общего адреса, обеспечивается схемой шифрования публичного и приватного ключей блокчейна, которая связывает каждый публичный адрес с приватным ключом в одном экземпляре. Если у вас есть приватный ключ, вы фактически владеете активами на публичном адресе ( "если у вас нет ключа, то у вас нет токена" ). Смарт-контракты хранят и торгуют стейблкоинами на основе заранее запрограммированной прозрачной логики, позволяя ончейн-организациям (, таким как DAO или AI-агенты ), программно торговать стейблкоинами без человеческого вмешательства.
"Доверие" к точности системы основано на исполнении и механизмах консенсуса базового блокчейна (, таких как Эфириум виртуальная машина ( EVM ) и механизм доказательства доли ). Точность может быть доказана исходным состоянием блокчейна и открытой проверяемой историей каждой последующей транзакции. Расчет транзакций управляется сетью операторов узлов, распределенных по всему миру, работающей круглосуточно, что позволяет осуществлять расчет стейблкоинов без ограничения по времени работы традиционных банков. В качестве компенсации за предоставленную эту услугу операторам узлов взимается комиссия за транзакции ( Gas ), обычно оцениваемая в родной валюте базового блокчейна (, такой как ETH ).
Эти определения могут показаться несколько устаревшими, а для некоторых даже восставшими, но этот краткий и практический обзор предоставляет читателям подходящую общую основу. Итак, давайте начнем с более интересной части: как мы дошли до этого?
История стейблкоинов
12 лет назад стейблкоин был лишь мечтой. Сегодня компания Circle, выпустившая второй по величине стейблкоин в мире USDC, готовится к продаже или IPO. Документ S-1 от Circle предоставляет первоисточники от одного из основателей USDC Джереми Аллера, рассказывая о процессе создания USDC. ( Примечание: Circle завершила IPO )
Мы пригласили друзей Фила Поттера и Руне Кристенсена, которые являются основателями крупнейшего стейблкоина (USDT) и третьего по величине стейблкоина (DAI), чтобы они поделились историями своего创业ства.
Tether: Рождение короля
Еще в 2013 году рынок криптоактивов находился в эпоху Дикого Запада, и основными местами для доступа и торговли криптоактивами были такие биржи, как Mt.Gox и BitFinex. Учитывая, что криптоактивы находились на ранней стадии, тогдашняя регуляторная среда была более расплывчатой, чем сейчас: биржам рекомендовалось следовать "лучшим практикам", то есть принимать только депозиты и выводы в криптоактивах, такие как BTC депозит и BTC вывод (. Это означало, что трейдеры были вынуждены самостоятельно обменивать доллары на криптоактивы, и это обязательное требование препятствовало широкому применению криптоактивов. Кроме того, трейдерам нужно было место, чтобы укрыться от резких колебаний цен на криптоактивы, не покидая "казино".
Фил Поттер, имея опыт работы на Уолл-стрит и практичный взгляд, вошел в сферу криптоактивов, он остро осознал рыночные узкие места. Его решение было простым: стейблкоин — криптовалютные обязательства в один доллар, поддерживаемые резервом в один доллар — позволяло трейдерам справляться с колебаниями на биржах и рынках, используя долларовые обязательства. В 2014 году он представил эту идею одной из крупнейших бирж того времени, BitFinex. В конце концов, он достиг соглашения с BitFinex и создал Tether, независимую организацию с необходимыми лицензиями на денежные переводы, чтобы интегрироваться с более широкими финансовыми сетями банков, аудиторов и регулирующих органов. Эти провайдеры были жизненно важны для хранения резервных активов Tether и обработки сложных валютных транзакций в фоновом режиме, одновременно позволяя BitFinex сохранять позиционирование как "чисто криптовалютная".
Продукт простой, но структура агрессивная: Tether выпускает долларовые обязательства )USDT(, только некоторые доверенные лица с подтвержденной личностью (KYC) могут непосредственно выпускать или выкупать USDT за его базовые резервные активы.
Однако USDT работает на блокчейне без разрешений, что означает, что любой держатель может свободно переводить USDT и обменивать его на другие активы на открытом вторичном рынке.
Целых два года этот концепт, похоже, умер в утробе.
До 2017 года Фил заметил, что уровень принятия USDT в таких регионах, как Юго-Восточная Азия, растет. Проведя исследование, он обнаружил, что экспортные компании начали рассматривать USDT как более быстрое и дешевое решение для региональной долларовой платежной сети. В конечном итоге эти компании начали использовать USDT в качестве залога для импорта и экспорта. Примерно в это же время создатели криптоактивов начали замечать растущую ликвидность USDT и начали использовать USDT в качестве залога для арбитража между биржами. В этот момент Фил осознал, что Tether построил более быструю, простую и круглосуточно открытую параллельную долларовую сеть.
Как только маховик начинает вращаться, он никогда не замедляется. Поскольку выпуск и выкуп всегда происходят в рамках регулирования, а токены свободно циркулируют на таких блокчейнах, как TRON и Ethereum, USDT достигла скорости побега. Каждый новый пользователь, торговец или биржа, принимающие USDT, только усиливают ее сетевой эффект, увеличивая полезность USDT как средства хранения стоимости и платежа.
Сегодня рыночная стоимость USDT составляет почти 150 миллиардов долларов, что значительно превышает объем обращения USDC в 61 миллиард долларов, и многие называют Tether компанией с наивысшей прибылью на душу населения в мире.
Фил Поттер является выдающейся фигурой в области криптоактивов, и его идеи также довольно уникальны.
Однако мы не можем назвать его "аутсайдером" традиционного финансового мира; он тот, от кого вы ожидаете создания крупнейшего в мире стейблкоина. А Рун Кристенсен не такой.
![Разобраться в прошлом и настоящем, руководство для специалистов по стейблкоинам])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-859f89c297c4cca7e8a3dd3ed5e6f345.webp(
) DAI:Первый децентрализованный стейблкоин
Рун обнаружил Криптоактивы на стадии их зарождения и быстро самоопределился как "гранд мастера биткойна". Он является典型ным пользователем Криптоактивов, рассматривая BTC и блокчейн как билет к избавлению от несправедливого и исключительного финансового порядка. В 2013 году цена BTC открылась примерно на уровне 13 долларов ###, есть ли у кого-нибудь машина времени? (, в конце года она преодолела 700 долларов, и ранние пользователи имели все основания полагать, что Криптоактивы действительно могут заменить нашу финансовую систему.
Тем не менее, последовавшая экономическая рецессия заставила Руна принять тот факт, что конечная полезность Криптоактивов зависит от управления этой волатильностью. "Стабильность полезна для бизнеса," — подытожил Рун, и отсюда возникла новая идея.
В 2015 году, став свидетелем провала "первого" стейблкоина BitShares, Рун совместно с Николайем Мушегяном разработал и построил стейблкоин, оцененный в долларах США. Однако, в отличие от Фила, у него не было связей для реализации стратегии, подобной Tether, и он не собирался создавать решения, зависящие от традиционной финансовой системы. Появление Ethereum, как программируемой альтернативы биткойну, позволило любому закодировать логику в сеть через смарт-контракты, что предоставило Руну платформу для творчества. Сможет ли он использовать нативный актив ETH для выпуска стейблкоина на его основе? Если волатильность базового резервного актива ETH будет такой же высокой, как у BTC, как система сможет поддерживать платёжеспособность?
Решение Rune и Nikolai – это протокол MakerDAO, который основан на Ethereum и был запущен в декабре 2017 года. MakerDAO позволяет любому пользователю внести 100 долларов США в ETH и получить фиксированное количество DAI), такого как 50 долларов США(, создавая тем самым стейблкоин с избыточным обеспечением, поддерживаемым резервами ETH. Для обеспечения платежеспособности системы смарт-контракт устанавливает порог ликвидации), например, если цена ETH составляет 70 долларов США(, и как только этот порог будет превышен, третьи лица-ликвидаторы смогут продать свои базовые активы ETH, чтобы освободить DAI от долговых обязательств. Со временем новые модули появились с целью упрощения процесса аукционов, установления процентных ставок для регулирования эмиссии DAI и дальнейшего стимулирования третьих лиц-ликвидаторов, действующих с целью получения прибыли.
Это изобретательное решение в настоящее время в области криптоактивов называется "залоговая долговая позиция )CDP(" стейблкоин, этот оригинальный концепт вызвал интерес десятков последователей. Ключом к тому, чтобы система могла работать без централизованных контролеров, является программируемость Ethereum и прозрачность, предоставляемая публичной цепочкой: все резервные активы, обязательства, параметры ликвидации и логика известны каждому участнику на рынке. Как говорит Рун, это реализует "децентрализованное разрешение споров", обеспечивая, чтобы каждый участник понимал правила поддержания платежеспособности системы.
С учетом того, что объемы обращения DAI) и его сестринского проекта USDS( превысили 7 миллиардов долларов, создание Rune стало основополагающим столпом в децентрализованных финансах) DeFi( с системной важностью. Однако в условиях быстро меняющейся конкурентной среды стало все сложнее управлять идеологическими требованиями, стремящимися избежать краха системы; низкая капитализация CDP и отсутствие эффективного механизма выкупа подрывают его масштабируемость. Осознав эту реальность, MakerDAO в 2021 году начал значительные преобразования в сторону традиционных резервных активов), таких как USDC(, и в 2025 году переключится на токенизированные фондовые рынки от BlackRock) BUIDL(. В ходе этой трансформации MakerDAO) теперь является Sky( через токенизированное гран-при) Tokenized Grand Prix(, управляемое Steakhouse Financial, токенизированный денежный рынок стоимостью 1 миллиард долларов) MMF( RFP и 220 миллионов долларов в частном кредитном фонде, выпущенном BlockTower Credit в сотрудничестве с Centrifuge, укрепив свою позицию как одного из самых ключевых поставщиков ликвидности токенизированных активов.
![Понять прошлое и настоящее, руководство для специалистов по стейблкоинам])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6c3bfc43f71f60ec895ba1219b25fbf9.webp(
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
3
Поделиться
комментарий
0/400
MetaLord420
· 07-07 08:10
Тетер слишком силен, безумно печатает деньги, зарабатывает лежа.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BankruptcyArtist
· 07-07 08:06
Эти люди слишком много зарабатывают на легких деньгах.
История развития стейблкоинов: от Tether до инновационного пути DAI
Криптоактивы как неожиданный продукт: стейблкоин
В прошлом году три крупных события способствовали выходу стейблкоинов на мэйнстрим:
Компания Tether с менее чем 200 сотрудниками создала прибыль почти в 13 миллиардов долларов;
Инаугурация Трампа и изменение отношения США к регулированию цифровых активов;
Stripe приобрела компанию по инфраструктуре стейблкоинов Bridge за 1,1 миллиарда долларов.
Когда экосистема процветает, некоторые зарабатывают огромные деньги, а регулирование постепенно проясняется.
Если вы выпускаете или используете стейблкоин для ведения бизнеса, мы надеемся, что это руководство поможет вам понять, как опытные профессионалы смотрят на эту область.
Чтобы предоставить многоугольные взгляды, мы используем широкие связи, чтобы получить уникальные взгляды от ведущих участников на переднем крае реформы стейблкоинов.
Давайте начнем учебу!
Определение стейблкоина
стейблкоин обычно представляет собой обязательство, номинированное в долларах США, поддерживаемое резервами активов с равной или большей рыночной стоимостью.
Основные два типа:
• Поддержка фиатной валюты: полностью обеспечена банковскими депозитами, наличными или низкорисковыми альтернативами наличных (, такими как государственные облигации ).
• Залоговая долговая позиция ( CDP ): в основном состоит из шифрования родных активов (, таких как ETH или BTC ) с избыточным залогом.
Основным определяющим фактором полезности стейблкоина является его "привязка" к доллару. Эта привязка поддерживается двумя механизмами: первичным выкупом и вторичным рынком. Во-первых, могу ли я немедленно выкупить эквивалентный резерв? Если нет, существует ли глубокий и устойчивый вторичный рынок, позволяющий мне торговать стейблкоином по курсу привязки?
Из-за непредсказуемости вторичного рынка мы считаем, что первичное выкупление является более устойчивым механизмом привязки. Кроме того, существует множество попыток создания низкозалоговых или алгоритмических стейблкоинов, но эти стейблкоины лишены поддержки, данное руководство не будет углубляться в это.
Важно, что стейблкоины не появляются из ниоткуда. Когда вы храните доллары в JPMorgan, JPMorgan отвечает за сохранность ваших долларов, гарантируя, что вы сможете их использовать, и позволяет вам торговать долларами с другими.
стейблкоин依靠区块链提供相同的核心功能。
Определение блокчейна
Блокчейн — это глобальная "система учета", которая включает в себя личные активы, записи о транзакциях, а также правила и условия транзакций.
Например, стейблкоин USDC от Circle выпущен на основе стандарта токенов ERC-20, который устанавливает правила успешного перевода токенов: сумма снимается с аккаунта отправителя и добавляется на аккаунт получателя. Эти правила сочетаются с механизмом консенсуса блокчейна, что гарантирует, что ни один пользователь не сможет перевести больше, чем он держит USDC(, что обычно называется проблемой двойной траты). Проще говоря, блокчейн похож на базу данных только для добавления или двойной бухгалтерский учет, имеющий начальное состояние и фиксирующий каждую транзакцию, происходящую в его замкнутой сети.
Все активы на блокчейне, включая USDC, хранятся в учетной записи Ethereum (EOA, кошельке ) или смарт-контракте. Смарт-контракты могут принимать и передавать активы при выполнении определенных условий. Право собственности на EOA, то есть способность торговать активами с общего адреса, обеспечивается схемой шифрования публичного и приватного ключей блокчейна, которая связывает каждый публичный адрес с приватным ключом в одном экземпляре. Если у вас есть приватный ключ, вы фактически владеете активами на публичном адресе ( "если у вас нет ключа, то у вас нет токена" ). Смарт-контракты хранят и торгуют стейблкоинами на основе заранее запрограммированной прозрачной логики, позволяя ончейн-организациям (, таким как DAO или AI-агенты ), программно торговать стейблкоинами без человеческого вмешательства.
"Доверие" к точности системы основано на исполнении и механизмах консенсуса базового блокчейна (, таких как Эфириум виртуальная машина ( EVM ) и механизм доказательства доли ). Точность может быть доказана исходным состоянием блокчейна и открытой проверяемой историей каждой последующей транзакции. Расчет транзакций управляется сетью операторов узлов, распределенных по всему миру, работающей круглосуточно, что позволяет осуществлять расчет стейблкоинов без ограничения по времени работы традиционных банков. В качестве компенсации за предоставленную эту услугу операторам узлов взимается комиссия за транзакции ( Gas ), обычно оцениваемая в родной валюте базового блокчейна (, такой как ETH ).
Эти определения могут показаться несколько устаревшими, а для некоторых даже восставшими, но этот краткий и практический обзор предоставляет читателям подходящую общую основу. Итак, давайте начнем с более интересной части: как мы дошли до этого?
История стейблкоинов
12 лет назад стейблкоин был лишь мечтой. Сегодня компания Circle, выпустившая второй по величине стейблкоин в мире USDC, готовится к продаже или IPO. Документ S-1 от Circle предоставляет первоисточники от одного из основателей USDC Джереми Аллера, рассказывая о процессе создания USDC. ( Примечание: Circle завершила IPO )
Мы пригласили друзей Фила Поттера и Руне Кристенсена, которые являются основателями крупнейшего стейблкоина (USDT) и третьего по величине стейблкоина (DAI), чтобы они поделились историями своего创业ства.
Tether: Рождение короля
Еще в 2013 году рынок криптоактивов находился в эпоху Дикого Запада, и основными местами для доступа и торговли криптоактивами были такие биржи, как Mt.Gox и BitFinex. Учитывая, что криптоактивы находились на ранней стадии, тогдашняя регуляторная среда была более расплывчатой, чем сейчас: биржам рекомендовалось следовать "лучшим практикам", то есть принимать только депозиты и выводы в криптоактивах, такие как BTC депозит и BTC вывод (. Это означало, что трейдеры были вынуждены самостоятельно обменивать доллары на криптоактивы, и это обязательное требование препятствовало широкому применению криптоактивов. Кроме того, трейдерам нужно было место, чтобы укрыться от резких колебаний цен на криптоактивы, не покидая "казино".
Фил Поттер, имея опыт работы на Уолл-стрит и практичный взгляд, вошел в сферу криптоактивов, он остро осознал рыночные узкие места. Его решение было простым: стейблкоин — криптовалютные обязательства в один доллар, поддерживаемые резервом в один доллар — позволяло трейдерам справляться с колебаниями на биржах и рынках, используя долларовые обязательства. В 2014 году он представил эту идею одной из крупнейших бирж того времени, BitFinex. В конце концов, он достиг соглашения с BitFinex и создал Tether, независимую организацию с необходимыми лицензиями на денежные переводы, чтобы интегрироваться с более широкими финансовыми сетями банков, аудиторов и регулирующих органов. Эти провайдеры были жизненно важны для хранения резервных активов Tether и обработки сложных валютных транзакций в фоновом режиме, одновременно позволяя BitFinex сохранять позиционирование как "чисто криптовалютная".
Продукт простой, но структура агрессивная: Tether выпускает долларовые обязательства )USDT(, только некоторые доверенные лица с подтвержденной личностью (KYC) могут непосредственно выпускать или выкупать USDT за его базовые резервные активы.
Однако USDT работает на блокчейне без разрешений, что означает, что любой держатель может свободно переводить USDT и обменивать его на другие активы на открытом вторичном рынке.
Целых два года этот концепт, похоже, умер в утробе.
До 2017 года Фил заметил, что уровень принятия USDT в таких регионах, как Юго-Восточная Азия, растет. Проведя исследование, он обнаружил, что экспортные компании начали рассматривать USDT как более быстрое и дешевое решение для региональной долларовой платежной сети. В конечном итоге эти компании начали использовать USDT в качестве залога для импорта и экспорта. Примерно в это же время создатели криптоактивов начали замечать растущую ликвидность USDT и начали использовать USDT в качестве залога для арбитража между биржами. В этот момент Фил осознал, что Tether построил более быструю, простую и круглосуточно открытую параллельную долларовую сеть.
Как только маховик начинает вращаться, он никогда не замедляется. Поскольку выпуск и выкуп всегда происходят в рамках регулирования, а токены свободно циркулируют на таких блокчейнах, как TRON и Ethereum, USDT достигла скорости побега. Каждый новый пользователь, торговец или биржа, принимающие USDT, только усиливают ее сетевой эффект, увеличивая полезность USDT как средства хранения стоимости и платежа.
Сегодня рыночная стоимость USDT составляет почти 150 миллиардов долларов, что значительно превышает объем обращения USDC в 61 миллиард долларов, и многие называют Tether компанией с наивысшей прибылью на душу населения в мире.
Фил Поттер является выдающейся фигурой в области криптоактивов, и его идеи также довольно уникальны.
Однако мы не можем назвать его "аутсайдером" традиционного финансового мира; он тот, от кого вы ожидаете создания крупнейшего в мире стейблкоина. А Рун Кристенсен не такой.
![Разобраться в прошлом и настоящем, руководство для специалистов по стейблкоинам])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-859f89c297c4cca7e8a3dd3ed5e6f345.webp(
) DAI:Первый децентрализованный стейблкоин
Рун обнаружил Криптоактивы на стадии их зарождения и быстро самоопределился как "гранд мастера биткойна". Он является典型ным пользователем Криптоактивов, рассматривая BTC и блокчейн как билет к избавлению от несправедливого и исключительного финансового порядка. В 2013 году цена BTC открылась примерно на уровне 13 долларов ###, есть ли у кого-нибудь машина времени? (, в конце года она преодолела 700 долларов, и ранние пользователи имели все основания полагать, что Криптоактивы действительно могут заменить нашу финансовую систему.
Тем не менее, последовавшая экономическая рецессия заставила Руна принять тот факт, что конечная полезность Криптоактивов зависит от управления этой волатильностью. "Стабильность полезна для бизнеса," — подытожил Рун, и отсюда возникла новая идея.
В 2015 году, став свидетелем провала "первого" стейблкоина BitShares, Рун совместно с Николайем Мушегяном разработал и построил стейблкоин, оцененный в долларах США. Однако, в отличие от Фила, у него не было связей для реализации стратегии, подобной Tether, и он не собирался создавать решения, зависящие от традиционной финансовой системы. Появление Ethereum, как программируемой альтернативы биткойну, позволило любому закодировать логику в сеть через смарт-контракты, что предоставило Руну платформу для творчества. Сможет ли он использовать нативный актив ETH для выпуска стейблкоина на его основе? Если волатильность базового резервного актива ETH будет такой же высокой, как у BTC, как система сможет поддерживать платёжеспособность?
Решение Rune и Nikolai – это протокол MakerDAO, который основан на Ethereum и был запущен в декабре 2017 года. MakerDAO позволяет любому пользователю внести 100 долларов США в ETH и получить фиксированное количество DAI), такого как 50 долларов США(, создавая тем самым стейблкоин с избыточным обеспечением, поддерживаемым резервами ETH. Для обеспечения платежеспособности системы смарт-контракт устанавливает порог ликвидации), например, если цена ETH составляет 70 долларов США(, и как только этот порог будет превышен, третьи лица-ликвидаторы смогут продать свои базовые активы ETH, чтобы освободить DAI от долговых обязательств. Со временем новые модули появились с целью упрощения процесса аукционов, установления процентных ставок для регулирования эмиссии DAI и дальнейшего стимулирования третьих лиц-ликвидаторов, действующих с целью получения прибыли.
Это изобретательное решение в настоящее время в области криптоактивов называется "залоговая долговая позиция )CDP(" стейблкоин, этот оригинальный концепт вызвал интерес десятков последователей. Ключом к тому, чтобы система могла работать без централизованных контролеров, является программируемость Ethereum и прозрачность, предоставляемая публичной цепочкой: все резервные активы, обязательства, параметры ликвидации и логика известны каждому участнику на рынке. Как говорит Рун, это реализует "децентрализованное разрешение споров", обеспечивая, чтобы каждый участник понимал правила поддержания платежеспособности системы.
С учетом того, что объемы обращения DAI) и его сестринского проекта USDS( превысили 7 миллиардов долларов, создание Rune стало основополагающим столпом в децентрализованных финансах) DeFi( с системной важностью. Однако в условиях быстро меняющейся конкурентной среды стало все сложнее управлять идеологическими требованиями, стремящимися избежать краха системы; низкая капитализация CDP и отсутствие эффективного механизма выкупа подрывают его масштабируемость. Осознав эту реальность, MakerDAO в 2021 году начал значительные преобразования в сторону традиционных резервных активов), таких как USDC(, и в 2025 году переключится на токенизированные фондовые рынки от BlackRock) BUIDL(. В ходе этой трансформации MakerDAO) теперь является Sky( через токенизированное гран-при) Tokenized Grand Prix(, управляемое Steakhouse Financial, токенизированный денежный рынок стоимостью 1 миллиард долларов) MMF( RFP и 220 миллионов долларов в частном кредитном фонде, выпущенном BlockTower Credit в сотрудничестве с Centrifuge, укрепив свою позицию как одного из самых ключевых поставщиков ликвидности токенизированных активов.
![Понять прошлое и настоящее, руководство для специалистов по стейблкоинам])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6c3bfc43f71f60ec895ba1219b25fbf9.webp(
стейблкоин:сегодня