Рынок стейблкоинов меняется: старые и новые блокчейны вступают в борьбу

В 2025 году стейблкоин станет одной из самых популярных областей на крипторынке, а общая рыночная капитализация превысит 245 миллиардов долларов. В этой войне стейблкоинов различные публичные цепочки тихо соревнуются за долю рынка. Стейблкоины не только являются барометром ликвидности активов, но и важным показателем признания публичных цепочек на рынке. В данной статье проводится анализ данных о стейблкоинах 12 ведущих публичных цепочек, с целью нарисовать панорамную картину развития стейблкоинов публичных цепей.

Эфириум: рост USDC удерживает половину рынка

Рыночная капитализация стейблкоинов на Эфириуме достигла 122,5 миллиарда долларов, занимая 50% от общего объема выпуска всех стейблкоинов. При этом доля USDT составляет наивысшие 50%. Однако с точки зрения USDT, объем выпуска на Эфириуме снизится в 2025 году. Согласно статистике, в 2024 году объем выпуска USDT на Эфириум-цепочке увеличился на 83,1%, но по состоянию на 21 мая 2025 года объем выпуска упал на 5,07%. Это напрямую привело к тому, что TRON стал крупнейшей публичной цепочкой для выпуска USDT.

Эфириум также является основной блокчейн-платформой для эмиссии USDC. По состоянию на 22 мая, объем эмиссии USDC на Эфириуме достиг 36,9 миллиарда токенов, что составляет 60,82%. За полгода объем увеличился на 46,4%. Значительный рост USDC стал основным фактором, поддерживающим Эфириум в удержании половины рынка стейблкоинов.

Tron: максимальная эмиссия USDT цепочка Занятый "грузовой порт" для долларов

Более 99% стейблкоинов Tron приходятся на USDT, который в настоящее время стал крупнейшей публичной цепочкой для выпуска USDT. Доля Tron на мировом рынке стейблкоинов составляет около 31,3%. Данные показывают, что средний ежедневный объем торгов USDT на Tron составляет около 2,4 миллиона сделок, в то время как на Ethereum — всего 284 тысячи.

С точки зрения объема торгов, сеть Tron в среднем обрабатывает переводы USDT на сумму 20 миллиардов долларов США ежедневно, что составляет почти 29% от общего объема торгов всеми стейблкоинами в мире. Что касается активности пользователей, ежедневно более 1 миллиона уникальных аккаунтов осуществляют сделки с USDT на платформе Tron, что составляет 28% от всех активных адресов кошельков стейблкоинов в блокчейне.

В тенденции роста, объем поставок USDT в сети Tron увеличится с 48,8 миллиарда долларов в 2024 году до 77,7 миллиарда долларов. Низкие комиссии и высокая скорость транзакций делают его предпочтительной сетью для крупных сделок с USDT, особенно среди розничных инвесторов и на развивающихся рынках.

Кроме того, сотрудничество основателя Tron с семьей Трампа предоставляет больше возможностей для перспектив стабильной валюты Tron. Проект WLFI планирует выпустить долларовый стейблкоин USD1 на блокчейне Tron. Tron также планирует значительно снизить комиссии за транзакции и в конечном итоге реализовать бесплатные переводы, но конкретные сроки реализации еще не определены.

Solana: Ускорительный двигатель с высокой пропускной способностью TPS

Как самая популярная публичная цепочка за последние два года, стабильные токены на блокчейне Solana также значительно выросли. С начала 2024 года объем составил 1,8 миллиарда долларов, а к маю он достиг максимума в 13,1 миллиарда долларов, что составляет рост на 627%. Как по масштабу, так и по темпам роста, Solana стала новым значимым игроком в области стейблкоинов.

Хотя общая рыночная капитализация стейблкоинов Solana в настоящее время составляет около 11,4 миллиарда долларов, и она все еще значительно отстает от Tron и Ethereum, учитывая, что объем DEX-трейдинга уже превысил Ethereum, а объем выпуска стейблкоинов значительно ниже, это указывает на то, что уровень распространения использования стейблкоинов в экосистеме Solana все еще не очень высок.

С точки зрения внутренней структуры, USDC является предпочтительным стейблкоином на Solana, занимая 73% рыночной доли. USDT составляет около 20%. Выпущенный PayPal PYUSD имеет рыночную стоимость 200 миллионов долларов на цепочке Solana, уступая только Ethereum. Solana стала одним из приоритетных выборов для многих новых стейблкоинов.

BSC: нулевой Gas и двойной драйв USD1

По состоянию на май 2025 года, BSC занимает около 2,4% доли мирового рынка стейблкоинов. Рыночная капитализация стейблкоинов на цепочке BSC выросла с 4 миллиардов долларов в 2024 году до примерно 10 миллиардов долларов в настоящее время, увеличившись примерно на 150%. Среди них было два пика роста: первый с ноября 2024 года по январь 2025 года, когда капитализация увеличилась с около 5 миллиардов долларов до 7 миллиардов долларов; второй - с конца апреля до мая 2025 года, когда капитализация быстро увеличилась с 7 миллиардов долларов до 9 миллиардов долларов. Анализ показывает, что первый рост в основном был вызван запуском на цепочке BSC акции с нулевой комиссией за GAS, а второй был стимулирован эмиссией USD1 стейблкоина на цепочке BSC.

В настоящее время доля выпуска USDT составляет примерно 59%, USD1 — 21%, а ранее активно продвигаемые BUSD и FUSD снизились до общего уровня около 3%.

Данные показывают, что с увеличением популярности кошелька Binance, доля DEX-трейдинга стейблкоинов на блокчейне BSC увеличилась с менее 10% в апреле до 28%, что почти сравнимо с долей централизованных бирж.

Кроме того, в мае BSC занимал 38,1% от общего числа сделок со стейблкоинами на всех цепочках, занимая первое место. По накопленному объему торгов с USDT, BSC с 358 миллиардов долларов занимает третье место после Tron и Ethereum. Можно сказать, что на рынке стейблкоинов BSC и Solana стали наиболее конкурентоспособными новыми силами.

База: чемпион роста, поддерживаемый Coinbase

Base, как L2 на основе Ethereum, инкубируемый Coinbase, за этот цикл продемонстрировал значительный рост во всех аспектах, и в области стейблкоинов тоже. Рыночная капитализация стейблкоинов увеличилась с 177 миллионов долларов в январе 2024 года до 4.09 миллиардов долларов, что составляет рост на 2210%, что является наибольшим увеличением среди первых пяти публичных блокчейнов по капитализации стейблкоинов.

USDC является самым популярным стейблкоином на блокчейне Base, его доля составляет 97,8%. Base также является публичной цепочкой с наибольшим объемом торгов для USDC после Ethereum.

Hyperliquid: новый хранилище для гигантов деривативов

В качестве новой арены для игры крупных китов, Hyperliquid, несмотря на то, что существует не так долго, продемонстрировала огромный потенциал. За менее чем полгода её рыночная капитализация стейблкоина достигла 3,26 миллиарда долларов, опередив такие старые блокчейны, как Arbitrum, Polygon и Avalanche.

С точки зрения экосистемных приложений, Hyperliquid как децентрализованная биржа деривативов в основном использует USDC в качестве торгового объекта. Таким образом, USDC является крупнейшим стейблкоином на Hyperliquid, занимая 97,8%. Стоит отметить, что недавно Hyperliquid добавила новые стейблкоины feUSD, USDT и USDe. Хотя в настоящее время объем выпуска и объем торгов не высоки, это открывает новые возможности для экосистемных приложений на публичных блокчейнах.

Arbitrum: резкое падение после прерывания стимулов

Arbitrum как один из самых обсуждаемых L2 на Ethereum, его рыночная капитализация стейблкоина за этот цикл пережила большие взлеты и падения. В течение 2024 года она увеличилась с 2 миллиардов долларов до максимума в 6.9 миллиардов долларов. Но в начале 2025 года произошел резкий обвал, в январе она быстро упала до 2.73 миллиардов долларов. 2 января за один день объем оттока снизился на 2 миллиарда долларов.

Это резкое снижение может быть вызвано тремя причинами: во-первых, 17 декабря завершился последний раунд Incentives Detox, около 50 протоколов временно "остановили поток" ликвидности, и средства маркетмейкеров сосредоточенно вывели свои вложения после окончания вознаграждений. Во-вторых, Tether объявил, что с 29 января USDT на Arbitrum будет перенесен на новый межсетевой стандарт "USDT0". В-третьих, контракт на депозит высокой доходности Blast предлагает 5% годовых по USDC/USDT + Airdrop Points, и с момента запуска в конце ноября он продолжает привлекать активы L2.

Polygon: Полигон для миграции и платежей USDC

С 2024 года рыночная капитализация стейблкоина Polygon выросла с 1,26 миллиарда до примерно 2,15 миллиарда долларов, что составляет почти 70% годового роста. Ключевым фактором роста стало внедрение нативного USDC от Circle, а также пилотные проекты Visa, Mastercard и других гигантов по расчетам фиатной валюты и стейблкоинов в PoS-цепочках, что привело к увеличению корпоративного спроса.

В настоящее время доля стейблкоинов на цепочке Polygon составляет 40,79% для USDT и 47% для USDC.

Avalanche: снижение расходов не привело к взрывному росту

Avalanche в последние год демонстрирует довольно скромный рост. Хотя общая рыночная капитализация стейблкоинов увеличилась на 79%, с мая 2024 года рост остановился и колебался в пределах от 1 до 2 миллиардов долларов. Обновление Avalanche 9000 в конце 2024 года снизило базовые расходы для C-Chain на 96%, значительно уменьшив стоимость мелких переводов и пакетных расчетов стейблкоинов. Однако это преимущество не смогло обеспечить устойчивый импульс, возможно, только повышение общей активности экосистемы сможет действительно способствовать развитию стейблкоинов.

Aptos: черный конь в экосистеме Move

Общая рыночная капитализация стейблкоинов на Aptos в первом квартале 2025 года впервые превысила 1 миллиард долларов, а к маю общий рост составил 2408%, что делает его одним из самых быстрорастущих публичных блокчейнов. Как экосистема MOVE, Aptos и Sui являются новыми конкурентами на рынке. Стейблкоины на блокчейне Aptos в основном состоят из USDT и USDC, где USDT занимает 62,39%, а USDC — 32%. Учитывая, что нативный USDC был запущен на Aptos только в январе 2025 года, такой рост уже можно считать быстрым.

Sui:230-кратный рост высокоскоростной цепи роста

Рост стабильного токена Sui является наибольшим среди всех публичных цепочек. В начале 2024 года рыночная капитализация сети стабильных токенов составляла всего около 5 миллионов долларов, а к маю 2025 года возросла до 1,156 миллиарда долларов, увеличившись в 230 раз. В настоящее время USDC является самым крупным стабильным токеном, выпущенным в сети Sui, с долей 75%.

Однако объем стейблкоинов экосистемы Sui в настоящее время не слишком велик, а количество выпускаемых видов также невелико. Как привлечь больше крупных инвестиций является основной проблемой роста, с которой сталкивается экосистема Sui. Инцидент с кражей Cetus, произошедший 22 мая, также в определенной мере повлияет на оценку его безопасности, что можно назвать сочетанием возможностей и тревог.

TON:Рост поддержки Telegram-сообщества ослаблен

TON как новобранец на поле битвы в 2024 году за год достиг быстрого роста. В апреле 2024 года Tether объявил о синхронном выпуске USDT и XAUT на цепочке TON, став ее 15-й поддерживаемой сетью, с целью напрямую привлечь 900 миллионов пользователей Telegram в экосистему долларовых платежей на блокчейне. После запуска кошельки и различные торговые боты Telegram быстро интегрировались, новые пользователи могут безбарьерно получать и отправлять USDT с помощью номера телефона. Это создает основу для роста стейблкоина в экосистеме TON. К июню 2024 года объем выпуска USDT на TON достиг 519 миллионов долларов.

Однако рост стейблкоинов экосистемы TON начал снижаться после краткосрочного увеличения, сейчас он упал с 1,4 миллиарда долларов в начале года до около 900 миллионов долларов. Это может быть связано с тем, что после кликабельных мини-игр в экосистеме TON не наблюдается явных热点.

Заключение

В настоящее время конкурентная ситуация на рынке стейблкоинов для публичных блокчейнов продолжает быстро меняться. Хотя такие публичные блокчейны, как Ethereum и TRON, все еще обладают значительным преимуществом на старте, популярные блокчейны, такие как Solana и BSC, постепенно отнимают долю рынка у лидеров, а новые стейблкоины, такие как USD1, больше не ограничиваются только Ethereum. MOVE-экосистема публичных блокчейнов Aptos и Sui, хотя и с коротким временем выпуска стейблкоинов, демонстрирует явное преимущество в темпах роста.

Можно ожидать, что конкуренция среди стейблкоинов станет еще более напряженной. Для старых блокчейнов это двойное давление — удержание рынка и одновременный рост. Для новых блокчейнов это период быстрого расширения на фоне дикого роста рынка. С постепенным внедрением законопроектов о стейблкоинах по всему миру, история стейблкоинов только начинается.