Исследование механизма автоматических маркетмейкеров в экосистеме Solana

В индустрии Web3 продукты, связанные с децентрализованными финансами, занимают доминирующее положение на рынке. В частности, автоматические маркет-мейкеры (AMM) являются ключевым звеном и важной силой, способствующей инновациям в финансах Web3. В данной статье будут представлены несколько важных реализаций AMM в экосистеме Solana, с целью предоставить справочные материалы для поставщиков ликвидности при выборе инвестиционной стратегии.

Постоянный произведение маркет-мейкер(CPMM)

CPMM является одним из самых основных реализованных AMM. В качестве примера AMM на основе постоянного произведения, выпущенного определенной торговой платформой, его основным принципом является поддержание постоянного произведения запасов двух токенов в пуле, то есть X * Y = k.

Когда пользователь добавляет ликвидность в пул, система автоматически создает связанный аккаунт для кошелька пользователя и выдает LP Token, чтобы подтвердить долю пользователя в пуле. Эти LP Token будут уничтожены при выводе ликвидности.

On-chain программа CPMM разработана с использованием Anchor. При обмене токенов пользователи будут инициировать команды, связанные с обменом. Например, когда пользователь хочет обменять USDC на TRUMP, он может выполнить операцию через пул TRUMP-USDC.

Система будет определять количество целевых токенов, которые можно обменять, с помощью ряда расчетов, основная формула следующая:

(x + Δx) * (y - Δy) = x * y

С помощью математических преобразований можно получить формулу расчета Δy (количество токенов y, которые можно обменять):

Δy = (Δx * y) / (x + Δx)

Важно отметить, что этот расчет не включает в себя комиссии, которые будут вычтены на этапе предварительной логики.

Концентрированный ликвидный маркет-мейкер ( CLMM )

CLMM заимствовал концепцию дизайна у одного DEX, каждая пара токенов может иметь несколько уровней комиссий и создавать соответствующие пулы. CLMM позволяет провайдерам ликвидности выбирать диапазон цен при внесении средств, средства будут распределены только в выбранном диапазоне.

CLMM поддерживает одностороннее предоставление ликвидности, аналогично лимитным ордерам в традиционных финансах. Для пулов с низкой волатильностью рекомендуется выбирать более узкий ценовой диапазон; для пулов с высокой волатильностью следует выбирать более широкий диапазон, чтобы уменьшить непостоянные убытки.

Хотя концентрированная ликвидность может повысить эффективность использования средств, она также предъявляет более высокие требования к финансовым знаниям поставщиков ликвидности. При неправильном управлении частые рыночные колебания могут привести к серьезным непостоянным убыткам.

Динамический поставщик ликвидности ( DLMM )

DLMM является еще одним продуктом AMM, основанным на централизованной ликвидности. Он вводит концепцию "Bin", разделяя ценовые диапазоны на несколько мелких сегментов. Если сделка происходит в одном и том же Bin, трейдеры будут наслаждаться нулевым проскальзыванием, что способствует увеличению объема торговли и коэффициента успешности.

В DLMM в текущем активном Bin существует два токена, а другие Bin распределены по сторонам и содержат только один токен. Когда количество какого-либо токена в активном Bin уменьшается до нуля, система автоматически переводит активный статус на соседний Bin, что приводит к изменению цены в пуле.

DLMM предоставляет три стратегии ликвидности:

1. Спот: подходит для большинства пулов ликвидности, это самая простая стратегия.
2. Curve: Подходит для пулов с небольшими колебаниями цен, таких как пары стабильных монет.
3. Bid Ask: Подходит для пулов с высокой волатильностью цен, требует частой корректировки позиций.

Заключение

В качестве核心组成部分 в области Web3 финансов, AMM推动了去中心化金融的发展 через свои创新机制. С постоянным развитием технологий и совершенствованием экосистемы, AMM, вероятно, сыграет еще более значимую роль в будущем, еще больше изменяя традиционный финансовый ландшафт.