Анализ потоков средств в спотовый ETF на Биткойн

Направление средств в Спот ETF на Биткойн является важным индикатором для наблюдения за тенденциями на рынке криптовалют. Будучи основным каналом для входа средств с фондового рынка США в сферу криптовалют, направление средств ETF в значительной степени влияет на рыночные показатели Биткойна.

В настоящее время, кроме Grayscale, 10 ETF в сумме приобрели более 500000 Биткойн, что принесло в индустрию более 30 миллиардов долларов США. Эти средства представляют собой реальные инвестиции, что показывает уверенность институциональных инвесторов в Биткойн. Даже с учетом продолжающегося выкупа GBTC от Grayscale, чистый приток 11 ETF все равно превышает 12 миллиардов долларов США.

Грейскейл GBTC является единственным ETF, который постоянно испытывает масштабные выкупы. Это связано в основном с двумя причинами:

1. Разница в расходах: годовая комиссия Grayscale достигает 1,5%, в то время как у других учреждений она обычно составляет от 0,2% до 0,25%, некоторые даже освобождают от сборов.

2. Фиксация прибыли: средняя цена покупки для инвесторов GBTC составляет около 27,8 долларов, в то время как текущая цена удвоилась до примерно 57,4 долларов. Многие ранние инвесторы выбирают этот момент для выхода.

Важно отметить, что среди крупных инвесторов GBTC находятся банкроты 3AC и FTX, у которых есть сильный стимул к продаже. В отличие от этого, у других ETF, таких как iBTC от BlackRock, средняя стоимость для инвесторов составляет около 30 долларов, а текущая цена всего 36 долларов, что снижает мотивацию к выходу.

Компания Grayscale сообщила, что планирует постепенно снижать сборы в ближайшие месяцы, но конкретные сроки пока не уточнены. С экономической точки зрения, даже если доля Grayscale снизится до 1/6, поддержание высоких сборов все равно может принести больше прибыли.

Массовый выкуп GBTC оказал давление на рынок. 18 марта объем выкупа GBTC за один день составил 640 миллионов долларов, что привело к редкому историческому чистому оттоку BTC ETF в размере 150 миллионов долларов. Это может быть одной из важных причин падения цены Биткойна.

В настоящее время Grayscale продолжает держать около 380 000 Биткойн. 19 марта Grayscale снова выкупила Биткойн на сумму 440 миллионов долларов, в то время как BlackRock привлек лишь 75 миллионов долларов, что привело к увеличению чистого оттока до 300 миллионов долларов в тот день.

Сравнивая, ежедневная добыча Биткойн снизится с текущих 900 монет (стоимость около 28 миллионов долларов) до 450 монет после уменьшения вдвое. Давление на выкуп GBTC, в свою очередь, будет более значительным.

Инвесторы должны внимательно следить за изменениями в потоках средств ETF, так как это часто отражает изменения настроений на рынке и предоставляет важные ориентиры для захвата инвестиционных возможностей.