MicroStrategy вновь выпускает новые привилегированные акции, реакция рынка холодная

MicroStrategy недавно запустила новый продукт привилегированных акций STRD, что является еще одной мерой финансирования, предпринятой компанией для продолжения увеличения своих запасов биткойнов. Ранее компания уже привлекала средства различными способами, такими как обыкновенные акции, конвертируемые облигации и другие привилегированные акции.

План STRD включает выпуск 2,5 миллиона акций, средства от которого будут в основном использованы для покупки биткойнов и пополнения оборотного капитала. Этот продукт предлагает 10%-ную годовую процентную ставку, но компания не имеет обязательства по ее выплате, и невыплаченные проценты не накапливаются. Это означает, что инвесторы могут столкнуться с высокой неопределенностью доходности.

Теоретически, MicroStrategy может выплачивать проценты за счет продажи биткойнов, постоянного финансирования или операционного денежного потока. Однако прекращение выплаты процентов может серьезно подорвать репутацию компании и ее способность к будущему финансированию. Поэтому, пока рынок биткойнов демонстрирует стабильные показатели, компания, скорее всего, будет вовремя выполнять свои обязательства по выплате процентов.

STRD - это третий продукт в виде привилегированных акций от MicroStrategy, который образует иерархию с ранее выпущенными STRK и STRF. STRK подходит для консервативных инвесторов, STRF ориентирован на нейтральные рисковые предпочтения, в то время как STRD предназначен для инвесторов с высокой терпимостью к риску. Эти три продукта имеют свои особенности в порядке ликвидации, дизайне доходности и структуре рисков, совместно формируя многоуровневую капитализацию компании.

Несмотря на то, что запуск STRD был тщательно спланированным шагом MicroStrategy, реакция рынка не была теплой. Многие комментарии указывают на то, что это своего рода "капиталистическая магия" или "схема Понци". Некоторые аналитики считают, что STRD по сути является маскированным инструментом для получения дохода, представляющим собой опцион на увеличение доли биткойнов, а инвесторы на самом деле платят за концепцию компании "конечного принятия биткойнов".

Существуют также мнения, что выпуск STRD повысил кредитное качество STRF и является "гениальным дизайном". Более того, смелые прогнозы предполагают, что MicroStrategy в будущем может трансформироваться в банк на основе биткойна, поддерживая денежный поток за счет кредитования или количественной торговли.

Финансовый эксперимент MicroStrategy, основанный на вере в биткойн, становится все более сложным. Компания упаковывает веру через структурированные продукты, скрывая односторонние ставки с помощью модели риск-доходность и привлекая внимание рынка высокими процентами. Эта серия операций, безусловно, заслуживает постоянного внимания со стороны рынка.