Стратегия Биткойна Metaplanet: сочетание облигаций с нулевой процентной ставкой и высокорисковых инвестиций

В последнее время японская публичная компания Metaplanet привлекла широкое внимание рынка благодаря своей уникальной финансовой стратегии. Компания использует Биткойн в качестве резервного актива, а также расширяет свои запасы Бита путем выпуска облигаций с нулевой процентной ставкой, что сделало ее известной как "японская версия Биткойн компании". С момента внедрения этой стратегии в мае 2024 года Metaplanet приобрела более 1,000 Биткойнов, а акции компании с января 2024 года выросли на 2,450%.

Сочетание нулевых процентных облигаций и стратегии Биткойна

Metaplanet недавно объявила о программе выпуска беспроцентных облигаций на сумму 4,5 миллиарда иен (примерно 30 миллионов долларов США). Беспроцентные облигации представляют собой особый тип облигаций, которые инвесторы покупают по цене ниже номинала, а по истечении срока получают полное возмещение, доходность возникает из разницы между покупной ценой и номиналом.

Для Metaplanet этот способ финансирования имеет очень низкие затраты, не требуется выплата процентов, нужно только вернуть основную сумму при погашении облигаций. Компания планирует использовать все собранные средства для покупки Биткойн, что отражает ее уверенность в долгосрочном потенциале роста Биткойн.

Однако эта стратегия также связана со значительными рисками. Если цена Биткойна резко упадет, стоимость активов, удерживаемых компанией, может не покрыть долги, которые необходимо погасить к сроку, что приведет к серьезным финансовым затруднениям.

Двусторонний меч эффекта кредита

Облигационное финансирование Metaplanet по сути является финансовым рычагом. Компания надеется использовать низкозатратный долг для привлечения Биткойн, который является потенциально высокодоходным активом, чтобы получить сверхприбыль после повышения стоимости Биткойн.

В качестве примера покупки 150 Биткойн за 4,5 миллиарда иен (при условии, что каждый стоит 3 миллиона иен):

• Оптимистичный сценарий: если цена Биткойна вырастет до 4,5 миллиона иен за токен, общая рыночная стоимость Биткойнов, удерживаемых компанией, достигнет 6,75 миллиарда иен. После погашения облигаций на 4,5 миллиарда иен останется 2,25 миллиарда иен чистой прибыли.

• Пессимистичный сценарий: если цена Биткойна упадет до 1 миллиона иен за монету, общая рыночная капитализация Биткойна составит всего 1,5 миллиарда иен. Компания не только не получит прибыли, но и придется дополнительно собрать 3 миллиарда иен для погашения долгов.

Эта стратегия с использованием кредитного плеча усиливает влияние колебаний цен на Биткойн, что может привести как к значительной прибыли, так и к серьезным убыткам.

Давление по погашению долгов и управление рисками

Несмотря на то, что облигации с нулевой процентной ставкой не несут процентного бремени, Metaplanet все еще сталкивается с давлением по погашению основной суммы долга по истечении срока. Способность компании погашать долги в основном зависит от двух факторов:

1. Волатильность цены Биткойна: если цена резко упадет, компания может столкнуться с нехваткой средств и потребуется привлечь средства другими способами для погашения долга.

2. Управление денежными потоками: компании необходимо обеспечить достаточную ликвидность на момент погашения облигаций. Если не удастся вовремя реализовать активы Биткойн или если рынок испытывает нехватку ликвидности, это может привести к трудностям с погашением долга.

Для снижения рисков Metaplanet через дочерние компании учредила привилегированные залоги на недвижимость, предоставляя частичную гарантию по облигациям. Однако такая гарантия не может полностью устранить риск дефолта.

Перспектива инвестора

Для инвесторов в облигации нулевые процентные облигации Metaplanet представляют как возможности, так и риски:

• Кредитный рейтинг и доверие к рынку: несмотря на наличие обеспечения активами, отсутствие конкретной информации о кредитном рейтинге все еще требует осторожного подхода.

• Перспективы рынка Биткойн: инвестиционные решения в значительной степени зависят от ожиданий по будущему движению цен на Биткойн.

• Сравнение доходности и риска: Инвесторы должны взвесить доходность от дисконтированных облигаций и потенциальный риск дефолта.

Заключение

Стратегия финансирования нулевых процентных облигаций Metaplanet демонстрирует инвестиционную модель с высоким риском и высокой доходностью. Если цена Биткойн продолжит расти, компания может получить значительную прибыль; но если цена резко упадет, она может столкнуться с серьезными финансовыми трудностями. Успех или неудача этой инвестиционной игры будут зависеть от динамики рынка Биткойн и способности компании управлять рисками. Для инвесторов, стремящихся к высокой доходности, разумное управление рисками и диверсификация инвестиций по-прежнему являются мудрым выбором.