Анализ отчета о цифровом стейблкоине Jingdong

Цифровые стейблкоины стали актуальной темой в области финансовых технологий. Недавние знаковые события подчеркивают их важность:

1. Сенатский комитет США принял закон GENIUS Act, который является первой комплексной регуляторной рамкой для стейблкоинов.
2. Законодательный совет Гонконга официально принял законопроект о регулировании цифровых стейблкоинов.
3. Бывший заместитель председателя Китайского банка Ван Юнли призвал материковый Китай уделить большее внимание развитию стейблкоинов.
4. Компания-стейблкоин Circle вышла на Нью-Йоркскую фондовую биржу, и в первый день цена акций выросла на 168%.

В业内 также есть мнение, что стейблкоины, привязанные к доллару, продлевают долларовую гегемонию, в то время как стейблкоины, привязанные к гонконгскому доллару, могут стать способом интернационализации юаня.

JD в Гонконге выпускает стейблкоин, что является активным исследованием Китая в области цифровой валюты. В этой статье будет проанализирован фон, прогресс и технологическая реализация проекта стейблкоина JD, оценено его влияние, а также обсуждены модели прибыли стейблкоинов, политическая среда и глобальные тенденции.

1. Обзор текущих достижений

JD Coin Chain Technology активно продвигает пилотный выпуск гонконгского стейблкоина, направленный на повышение возможностей трансграничных платежей и обслуживание реальной экономики. В июле 2024 года JD был выбран в числе первых участников "песочницы эмитентов стейблкоинов" Гонконгского управления финансов. В настоящее время проект находится на поздней стадии тестирования в песочнице, сосредоточен на трансграничных платежах, инвестиционных сделках и повседневном розничном потреблении.

JD поддерживает тесное взаимодействие с гонконгскими регуляторами для содействия глобальному соблюдению норм в бизнесе со стейблкоинами. Хронология проекта показывает: к концу 2023 года Гонконг разработает регуляторную основу → в июле 2024 года начнется пилотный проект в песочнице → в мае 2025 года законодательный совет примет законопроект → в середине 2025 года завершатся многоэтапные тестирования, выпуск близок.

2. Стратегическое значение

Для JD стабильные монеты могут служить основой платежной инфраструктуры для глобального бизнеса, решая проблемы трансакций с пересечением границ. Они не только обслуживают собственную экосистему электронной коммерции JD, но и предлагают эффективные платежные решения для глобальных компаний и индивидуальных клиентов. Это помогает укрепить позицию JD как технологически ориентированной сервисной компании.

Для Гонконга пилотный проект со стейблкоинами подчеркивает его позицию в области цифровых финансовых инноваций. Гонконг стал первой юрисдикцией в мире, создавшей всеобъемлющую регуляторную основу для стейблкоинов, и ожидается, что он сможет занять ведущую роль в разработке международных правил.

Для материкового Китая практика Гонконга предоставляет образец для наблюдения за реальной эффективностью стейблкоинов в расчетах и платежах. Это может способствовать размышлениям материка о том, как интегрировать преимущества стейблкоинов при соблюдении условий безопасности, влияя на будущее регулирование и инновации в цифровых финансах.

3. Техническая реализация

3.1 Техническая архитектура и выбор базового блокчейна

Стейблкоин Jingdong использует архитектуру технологии блокчейн и выпускается на основе публичной цепочки. Каждый стейблкоин поддерживается резервным активом в размере 1 гонконгского доллара, что обеспечивает привязку 1:1. Выбор публичной цепи способствует повышению совместимости и удобству подключения. Конкретная основная цепь пока не раскрыта, возможно, она будет основана на зрелой публичной цепи или станет результатом разработки регулируемой альянсной цепи.

3.2 Механизм привязки и управление резервами

Применяется механизм 100% полного резервирования, резервные активы состоят из высоколиквидных активов и хранятся на независимых счетах в лицензированных финансовых учреждениях. Разработан完善ный механизм выкупа, пользователи могут подать заявку на выкуп, эмитент обязуется своевременно произвести выплату. Система фиксирует процесс эмиссии и выкупа через смарт-контракты или бэкэнд, обеспечивая соответствие количества токенов в цепочке и резервных активов в реальном времени.

3.3 Кросс-балансировка и механизмы смарт-контрактов

Используя особенности передачи данных в точке-точке в блокчейне, можно осуществлять почти мгновенные трансакции средств через границы, снижая комиссии и валютные издержки. Тестовые сценарии включают платежи в международной торговле и розничной торговле. Стейблкоин может быть интегрирован в смарт-контракты для автоматизации платежей и финансовых инноваций, таких как автоматическое расчет в финансах цепочки поставок. Ожидается, что будут поддерживаться функции черного списка и заморозки, чтобы соответствовать требованиям соблюдения.

4. Модель прибыли цифровых стейблкоинов

4.1 Налог на выпуск токенов и доход от процентной разницы

Основным источником прибыли являются доходы от инвестиций резервов. Например, по данным о глобальных стейблкоинах, ожидается, что в 2023 году компания Circle получит доход от процентов по USDC в размере 2,1 миллиарда долларов. Если объем эмиссии стейблкоина от JD достигнет миллиардов, даже при низкорисковых инвестициях можно получить значительную прибыль.

4.2 Услуги с добавленной стоимостью и экосистемный эффект

Можно получать доход через торговые комиссии, услуги по трансакциям между странами, финансовые услуги в цепочке поставок и другие. Стейблкоины также могут повысить привязанность пользователей, способствовать накоплению данных и косвенно создавать ценность. В долгосрочной перспективе стейблкоины имеют более важное стратегическое значение для платежной экосистемы и финансового ландшафта, что может укрепить инфраструктурную позицию Jingdong в области трансакционной электронной коммерции и цифровых финансов.

5. Политическая среда Гонконга

5.1 правила стейблкоинов и лицензирования

В мае 2025 года Гонконг принял "Законодательство о стейблкоинах", установившее систему лицензирования. Основные положения включают:

• Управление резервными активами: требуется достаточный и высоколиквидный резерв, изолированный от средств клиентов.
• Обязанность выкупа: лицензированные эмитенты обязаны гарантировать своевременный выкуп по номинальной стоимости.
• Риски и соблюдение: необходимо соблюдать требования по борьбе с отмыванием денег, регулярно раскрывать состояние резервов и проходить аудит.

После вступления в силу правил, в Гонконге только лицензированные организации могут продавать стейблкоины, и только стейблкоины, выпущенные с лицензией, могут быть предложены розничным инвесторам.

5.2 Политика песочницы и последние новости

Гонконг направляет развитие стейблкоинов через регулируемую песочницу. В июле 2024 года будет опубликован первый список пилотных проектов, в который вошли три группы учреждений, включая JD.com. Песочница позволяет выбранным учреждениям тестировать свои решения и вести двусторонний диалог с регуляторами. После вступления в силу правил в мае 2025 года Гонконгское управление денежных средств дополнительно опубликует консультационный документ с предложением детализированных регуляторных рекомендаций.

5.3 Сотрудничество регуляторов и детали лицензирования

Стейблкоины в основном регулируются HKMA, которая координирует свои действия с SFC. Согласно новому постановлению, предоставлять услуги стейблкоинов разрешено только лицензированным банкам, учреждениям платежных инструментов или специально утвержденным компаниям. Заявка на получение лицензии должна соответствовать требованиям капитала, бизнес-плана и т.д. В последнее время Гонконг также изучает возможность трансграничного сотрудничества в области стейблкоинов, например, стыковки с районом Большого залива и цифровым юанем материка.

6. Международный сравнительный анализ

6.1 Глобальная гонка регуляторов и тенденции

Главные мировые экономики активно работают над созданием регуляторной структуры для стейблкоинов. Согласие постепенно формируется: стейблкоины должны рассматриваться как средства платежа, а не просто как спекулятивные активы, с учётом финансовой инфраструктуры при разработке регуляторной логики.

6.2 США: исследование регулирования и практика на рынке

Недавно Конгресс США принял закон GENIUS, который устанавливает первую в стране унифицированную нормативную базу для стейблкоинов. Ранее регулирование в основном основывалось на существующих финансовых правилах. На рынке USDT и USDC занимают около девяноста процентов глобальной капитализации стейблкоинов. Крупные платежные компании, такие как PayPal, также начинают осваивать рынок. Америка переходит от рыночного подхода к этапу внедрения нормативной базы.

6.3 Европа: Регулирование MiCA ведет к комплексному контролю

Законодательство ЕС MiCA будет постепенно вступать в силу с конца 2024 года до 2025 года и устанавливает подробные строгие требования к стейблкоинам, включая разрешения на эмиссию, требования к резервам, права на выкуп, ограничения на деятельность и т.д. MiCA рассматривается как глобальный стандарт регулирования стейблкоинов и имеет далеко идущие последствия для эмитентов, желающих выйти на рынок ЕС.

6.4 Сингапур: четкие стандарты для единой валютной стейблкоин

Сингапур в 2023 году представил новую регуляторную рамку, применимую к единственным монетам-стейблкоинам, привязанным к сингапурскому доллару или валютам G10. Основные требования включают 100% резерв, капиталовые требования, своевременный выкуп, хранение активов и аудит и т.д. Сингапур приветствует инновации в области регулируемых стейблкоинов, одновременно внимательно следя за международными событиями и динамически корректируя регуляторные нормы.

7. Динамика крупных игроков отрасли

PayPal запустил PYUSD, став первым долларовым стейблкоином, выпущенным крупной платежной компанией. Его стратегическая цель — интегрировать блокчейн-технологии в основные платежные сети для достижения низкозатратных трансакций между странами.

Stripe интегрировал платежи с использованием стейблкоинов, таких как USDC, охватывая более 100 стран по всему миру. Торговцы могут открыть счета в стейблкоинах, легко получать и хранить баланс USDC. Stripe также приобрела компанию по технологии стейблкоинов Bridge для подготовки к возможному выпуску собственного токена.

Adyen от наблюдения перешла к подготовке и активно занимается технической подготовкой для поддержки стейблкоин расчетов. Это отражает, что традиционные эквайринговые учреждения под давлением рынка вынуждены принимать стейблкоин как новую реальность.

8. Заключение

Развитие цифровых стейблкоинов больше не является вопросом "возможно ли это", а стало вопросом "когда они полностью процветут". С постепенным прояснением регулирования в разных странах новая эра стейблкоинов стала不可阻挡ной.

Давайте подождем и посмотрим: станет ли JD.com новым этапом развития благодаря стейблкоину из Гонконга? Или появится новый игрок, который взлетит из Гонконга и напишет новую легенду о цифровых стейблкоинах?