Может ли ETF альткоинов избежать судьбы Ethereum?

На прошлой неделе Пол Аткинс был назначен 34-м председателем Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), и ему предстоит самый тяжелый объем работы, связанный с криптовалютами в истории SEC, включая более 70 заявок на фондовые биржи, связанные с криптовалютами (ETF), ожидающих рассмотрения.

Аткинс, занявший должность всего три дня назад, столкнулся с несколькими важными решениями в области криптовалют. Он отложил решения по нескольким предложениям ETF до июня. Эти задержки не стали неожиданностью, но подчеркивают сложную задачу, с которой сталкивается этот новый президент, дружелюбно настроенный к криптовалютам.

Интересно, что в то время как нарастает ажиотаж вокруг ETF на альткоины, фонды, отслеживающие Ethereum, теряют средства с поразительной скоростью. Тем не менее, компании по управлению фондами по-прежнему соревнуются за подачу заявок на различные ETF, от зрелых альткоинов, таких как Solana и XRP, до мемных токенов, таких как Dogecoin, Penguin и даже Trump Coin. Работа Аткинса сталкивается с многочисленными вызовами.

Это сравнение поднимает вопрос: раз опыт Ethereum предоставил такой тревожный прецедент, почему альткоины продолжают стремиться к подаче заявок на ETF?

! [Могут ли альткоины ETF избежать судьбы Ethereum?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b3c742ffa721212b288d62780ecd3336.webp)

Заявки на ETF накапливаются как горы

Компании по управлению активами подали заявки на ETF как минимум для 15 видов криптовалют, кроме биткойна и Эфира. Несколько компаний активно подают заявки на фонды, отслеживающие различные криптовалюты, охватывающие широкий спектр от основных альтов до новых токенов.

Почему стоит подавать заявку на ETF? Это похоже на то, как группа добавляет свои песни во все музыкальные стриминговые сервисы. Хотя нельзя гарантировать, что кто-то будет слушать, это позволяет вашей музыке появиться перед большинством слушателей. Проще говоря, это означает лучшее доступность для инвесторов и более широкое принятие через фондовые компании.

Это вопрос влияет не только на сферу криптовалют, но также затрагивает сложность политики. Медиа и технологическая группа Трампа недавно объявила о планах инвестировать до 250 миллионов долларов в ETF, связанный с криптовалютами.

Дилемма ETF на Эфир

Эти временные рамки заявок особенно непонятны, поскольку они появляются в то время, когда Ethereum ETF переживает кризис доверия со стороны инвесторов. По состоянию на 18 апреля, Ethereum ETF непрерывно теряет средства на протяжении семи недель, общая сумма превышает 1,1 миллиарда долларов. По состоянию на 11 апреля, объем управляемых активов обрушился до 5,24 миллиарда долларов, что является историческим минимумом с момента выпуска этих продуктов в июле 2024 года.

Это противоречие резко контрастирует с ETF на биткойн: несмотря на рыночные колебания, в четверг и пятницу на прошлой неделе в ETF на биткойн ежедневно поступало почти 1 миллиард долларов, и из-за этого цена биткойна восстановилась до уровня 95 000 долларов.

Для тех инвесторов альтов, которые хотят приобрести Ethereum ETF, опыт Ethereum ETF ставит тревожный вопрос: если даже вторая по рыночной капитализации криптовалюта не может поддерживать интерес инвесторов к упакованному ETF, то есть ли надежда для менее зрелых токенов?

! [Могут ли альткоины ETF избежать судьбы Ethereum?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-31f892f78d7b205e27c13340a11eee7d.webp)

Уроки Ethereum

История ETF на Ethereum затрагивает некоторые фундаментальные вопросы, и если инвесторы в альты ETF хотят избежать такой же участи, им необходимо серьезно задуматься над этими вопросами.

Во-первых, это проблема структуры сборов: высокая годовая плата трудно конкурирует с низкозатратными соперниками. Эта разница в сборах создает математическую неизбежность — с течением времени высокозатратные продукты будут значительно уступать по производительности низкозатратным продуктам, отслеживающим те же активы.

Во-вторых, это все более сложный нарратив ценности Ethereum. В то время как биткойн выигрывает от своего прямолинейного позиционирования как "цифровое золото", ценностное предложение Ethereum охватывает платформу смарт-контрактов, слой расчетов DeFi, столпы рынка NFT и потенциальные активы, приносящие доход через стейкинг — чего в настоящее время нет у Ethereum ETF.

Третий вопрос заключается в осторожном подходе SEC к стейкингу. Запретив включение доходов от стейкинга Ethereum в ETF, регуляторы лишили этого отличительной особенности. Некоторые эмитенты уже пытаются преодолеть это ограничение.

Почему все еще ставим на ETF?

Несмотря на то, что производительность Ethereum ETF вызывает беспокойство, интерес к заявкам на альткоин ETF не ослабевает. Эта явная противоречие вызвана несколькими сильными факторами, которые преодолевают прямые опасения, вызванные проблемами Эфира.

Самым важным катализатором является "Эффект Аткинса". Назначение Пола Аткинса ознаменовало собой значительное изменение в отношении регуляторов, предоставив эмитентам беспрецедентные возможности: реальный путь к получению одобрения.

Данные поддерживают этот оптимизм. Аналитики оценивают вероятность одобрения таких активов, как Solana, Litecoin и XRP, в диапазоне от 75 до 90%.

Спрос со стороны учреждений предоставил еще одну убедительную причину для этой волны ETF. Большинство институциональных инвесторов планируют увеличить свои вложения в криптовалюту в этом году, многие из которых нацелены на то, чтобы вложить более 5% своих управляемых активов.

Каждый альткоин предлагает дифференцированное ценностное предложение, которое может больше резонировать, чем более сложный нарратив Эфира. Потенциал роста криптовалют с меньшей капитализацией также предоставляет убедительные основания для эмитентов ETF.

Потенциальное влияние на рынок

Наиболее непосредственное влияние окажут капитальные потоки. Аналитики прогнозируют, что основные альткоин-ETF могут привлечь десятки миллиардов долларов в первый год. Эти капитальные потоки могут значительно повлиять на цены токенов и рыночную динамику.

Тем не менее, распределение институционального капитала по нескольким криптовалютным ETF также несет в себе риск размывания активов. Это может привести к тому, что интересы институциональных инвесторов будут распределены между несколькими продуктами, что может привести к тому, что объем активов всех альткоинов ETF не сможет достичь критической точки.

Для розничных инвесторов влияние двоякое. ETF предоставляют регулируемый и безопасный доступ к инвестициям в криптовалюту, но постоянно растущая премия, которую платят инвесторы, означает, что их доходность от инвестиций может оставаться ниже, чем у прямых держателей базового актива.

Если большое количество альткоинов будет заблокировано в ETF, это может уменьшить объем обращения и, возможно, усугубить волатильность базового спотового рынка.

Заключение

На фоне трудностей Ethereum, золотая лихорадка ETF для альткоинов показывает, что сила нарратива превосходит показатели производительности. Умные эмитенты уже планируют разные маршруты, такие как внедрение инновационных методов, таких как доходы от стейкинга.

"Эффект Аткинса" предоставил возможность, но катализатором стало осознание того, что неудача Ethereum ETF была не из-за того, что они ETF, а потому что они не могут заменить оригинальный Ethereum.

Аналитики оптимистично прогнозируют, что альты ETF могут добиться успеха в случае, если сложная нарративная структура Ethereum не сработает, так как у конкретных альтов более четкое ценностное предложение. В конечном итоге, вероятно, главными победителями станут токены с малой капитализацией, имеющие наибольший потенциал роста.

Ethereum ETF не только не является предостерегающей историей, но может стать жертвой, прокладывающей путь для более успешной второй волны. Провал Ethereum ETF сегодня не докажет, что криптовалютные ETF не работают; напротив, они будут необходимой рыночной обратной связью для лучшей работы следующего поколения.

! [Могут ли альткоины ETF избежать судьбы Ethereum?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4c88f7f3a09180c2fb662884eb11793e.webp)