Глобальная торговая структура в смятении, индекс страха взлетел, вызвав колебания на рынке

В 2025 году глобальная торговая структура подверглась резким изменениям. Правительство одной страны объявило о введении пошлины не менее 10% на импортные товары из большинства стран и о применении более высоких тарифов к около 60 странам с большим торговым дефицитом. Это решение вызвало сильный резонанс на глобальном рынке, основными причинами которого являются:

1. Увеличение затрат на предприятия, давление на ожидаемую прибыль
2. Глобальная цепочка поставок подверглась перебоям, экономическая неопределенность усилилась
3. Это может вызвать ответные тарифы со стороны других стран и расширить масштабы торговой войны.

В этом контексте поведение участников капитальных рынков характеризуется следующими особенностями:

• Уменьшить долю в высокорискованных активах, таких как акции и криптовалюты.
• Увеличить долю удержания защитных активов, таких как золото, доллар США, японская иена и другие
• Ожидания увеличения волатильности рынка привели к значительному росту индекса VIX

Цепная реакция тарифной политики приводит к росту затрат, хаосу в цепочке поставок, увеличению рисков мести, снижению инвестиционной привлекательности и перемещению хеджевых средств, что в конечном итоге вызывает распространение панических настроений на рынке.

Индекс VIX 7 апреля подскочил до 60, достигнув исторического максимума. На протяжении истории индекс VIX только трижды преодолевал такую высокую отметку, последний раз это произошло 5 августа 2024 года, а впервые — во время вспышки пандемии COVID-19 в 2020 году.

Текущий индекс VIX находится на экстремальном уровне, что предоставляет нам возможность предсказать движение рынка через индекс VIX.

Введение в индекс VIX

Индекс VIX рассчитывается на основе цен опционов на индекс S&P 500 и отражает ожидаемую волатильность рынка на следующие 30 дней, рассматривается как барометр рыночной неопределенности и панических настроений.

Короче говоря, чем выше индекс VIX, тем сильнее рынок ожидает будущие колебания и тем сильнее панические настроения; наоборот, чем ниже индекс VIX, тем спокойнее рынок и тем выше доверие инвесторов. Исторические данные показывают, что индекс VIX обычно резко возрастает во время значительного падения фондового рынка, а затем возвращается в норму, когда фондовый рынок стабилизируется и начинает расти. Именно из-за этой обратной связи с фондовым рынком индекс VIX также называют "индексом страха" или термометром рыночных настроений.

Обычно индекс VIX считается нормальным в диапазоне ниже 15-20; когда он превышает 25, это указывает на явный страх на рынке; если он превышает 35, это означает, что рынок находится в состоянии крайнего страха. Во время финансовых кризисов или вспышек пандемий и других крайних событий индекс VIX может даже подняться выше 50, отражая крайние настроения избегания риска на рынке. Таким образом, наблюдая за изменениями индекса VIX, инвесторы могут понять силу или слабость текущего настроения избегания риска на рынке и использовать это как ориентир для корректировки своих инвестиционных стратегий.

Рынок при различных уровнях VIX

Высоковолатильная зона паники: VIX ≥ 30

Когда индекс VIX поднимается выше 30, это обычно означает, что рынок находится на стадии сильного страха или паники. Эта ситуация часто сопровождается резким падением фондового рынка, но исторические данные показывают, что после крайних уровней паники рынок часто восстанавливается.

С 2018 по 2024 год было около десяти случаев, когда цена закрытия VIX впервые поднялась выше 30, включая волатильностный шторм в феврале 2018 года, распродажу в конце года в декабре 2018 года, панику из-за пандемии в феврале-марте 2020 года, волну спекуляций розничных инвесторов в начале 2021 года, а также рыночные потрясения в начале 2022 года из-за повышения процентных ставок и геополитических конфликтов.

Статистика показывает, что в течение 7 дней после этих панических событий индекс S&P 500 в среднем повышается примерно на 1,4%, и существует вероятность около 73%, что в течение 7 дней после события произойдет рост. Это указывает на то, что когда VIX поднимается выше 30 (зона паники), фондовый рынок, как правило, демонстрирует технический отскок в краткосрочной перспективе.

Биткойн, как правило, склонен к сильному отскоку после крайних уровней паники. Статистические оценки показывают, что средний недельный рост BTC составляет около 10%, а вероятность успеха составляет примерно 75-80%. Например, в феврале 2022 года, когда VIX превысил 30 из-за геополитического кризиса, биткойн за следующую неделю резко вырос более чем на 20%, что показывает явление восстановления, аналогичное снижению настроений по риску на фондовом рынке.

Пик экстремального страха: VIX ≥ 40

С 2018 по 2024 год случаи закрытия индекса VIX выше 40 были крайне редкими, они возникали только 5 февраля 2018 года и 28 февраля 2020 года в результате резкого падения, вызванного пандемией. В марте 2020 года индекс VIX однажды взлетел до беспрецедентных 82 пунктов.

Из-за крайне небольшого количества образцов статистические результаты имеют лишь рекомендательный характер. После событий 2020 года индекс S&P 500 немного восстановился на около 0,6% в течение 7 дней (на той неделе рынок сильно колебался, но немного отскочил технически), в то время как BTC поднялся примерно на 7%. В общем, когда VIX достигает исторического предела выше 40, это часто означает, что рыночное давление со стороны паники почти достигло максимума, и, как правило, существует относительная высокая вероятность краткосрочного отскока, который обычно является относительно низкой точкой в более крупном цикле.

Низкая волатильность: VIX ≤ 15

Когда индекс VIX падает ниже 15, это обычно означает, что рынок находится в относительно спокойном состоянии, инвесторские настроения оптимистичны, а спрос на хеджирование низок. Однако в этот момент последующие движения не так явно согласованы, как при высоком VIX:

В период с 2018 по 2024 годы индекс VIX несколько раз опускался ниже 15, например, в начале 2019 года после сильного восстановления фондового рынка, в конце 2019 года в период стабильности на рынке, в середине 2021 года во время роста фондового рынка и в середине 2023 года. В эти периоды волатильность рынка находилась на исторически низком уровне.

Статистика показывает, что в течение 7 дней после событий с очень низким уровнем VIX среднее увеличение индекса S&P 500 составляет около 0,8%, а вероятность успеха составляет около 60-75%. В целом, в условиях низкой волатильности фондовые индексы, как правило, продолжают медленно расти или незначительно колебаться. Это указывает на то, что низкий VIX не обязательно приводит к немедленной коррекции, и рынок может продолжать сохранять восходящий тренд в течение некоторого времени. Однако следует быть осторожными, так как очень низкая волатильность часто подразумевает самодовольство на рынке, и в случае неожиданных негативных новостей волатильность и падение могут значительно увеличиться.

Динамика биткойна в период низкого VIX не имеет четкой направленности. Статистика показывает, что его 7-дневный средний рост составляет всего около 2%, а вероятность роста около 60%. Иногда спокойные периоды с низким VIX совпадают с бычьими фазами BTC; но иногда в период низкого VIX BTC демонстрирует коррекционные движения. Поэтому предсказательная ценность низкого VIX для дальнейшей динамики BTC неочевидна и должна быть рассмотрена в сочетании с настроением фондов и циклом крипторынка.

Заключение: Риски и возможности идут рука об руку

Текущий VIX находится на высоком уровне 50, что отражает беспокойство рынка о будущей неопределенности. Однако исторический опыт говорит нам, что возможности часто рождаются в условиях крайнего страха.

Вспоминая период пандемии в 2020 году, VIX достиг максимума более 80, в то время как индекс S&P 500 составлял около 2300 пунктов. Сегодня, даже с недавним падением, он все еще находится вблизи 5000 пунктов, что означает более чем 100% доходность за пять лет. В то же время биткойн находился в отличной точке для покупки, подорожав с 4800 долларов до максимума текущего бычьего рынка в 110000 долларов, что составило почти 25-кратный рост.

Каждый раз, когда рынок сильно колеблется, это сопровождается переоценкой и движением капитала, и ключевым моментом является возможность воспользоваться возможностями в этом хаосе. Инвесторы должны искать баланс между управлением рисками и использованием возможностей, принимая осторожные решения, чтобы достичь увеличения активов в условиях рыночной нестабильности.